2026 年 03 月 01 日 相关研究 券研究报 证券分析师 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王晨签 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王凯婕 A0230525110001 wangkj@swsresearch.com 郑逸欢 A0230526010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 伊朗高势油运行情空中加油， 告船联动关注 ST 松发、招商锌 申万宏源交运一周天地汇(2026 ...

行 业 及 产 业 交通运输 行 业 研 究 / 行 业 点 评 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王凯婕 A0230525110001 wangkj@swsresearch.com 郑逸欢 A0230526010001 zhengyh@swsresearch.com 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 联系人 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 2026 年 03 月 01 日 伊朗局势油运行情空中加油，集运 造船联 ...

航空淡季不淡把握加仓机会，油运大周期加速持续看好 交通运输 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 02 月 28 日 | 增持（维持） 评级： | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：杜冲 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | 执业证书编号：S0740522040001 | | 南方航空 | 7.34 | -0.23 | -0.09 | 0.30 | 0.44 | 0.54 | -31.91 | -81.56 | 24.30 | 16.85 | 13.48 | 买入 | | | | 中国东航 | 5.73 | -0.37 | -0 ...

www.leadleo.com 中国汽车行业调研简报|2025/11 报告标签：无人物流车、Robotaxi、市场玩家、跨界玩家、竞争格局、发展趋势 2025年11月 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹 研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究 院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹"的商号、商标，头豹研究院无任何前述名 称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 1 头豹调研简报|2025/11 汽车行业 Q1：什么是无人物流车？进入2025年以来，无人物流车市场为何受到广泛关 注？ ◼ 无人物流车是一种基于自动驾驶技术的智能运输工具，是L4级自动驾驶技术的商业 化落地场景之一 无人物流车是无人驾驶技术在物流领域的重要落地载体，是具备在封闭区域和城市道路 上自动行驶功能、可实时监测周围环境、能正确识别和响应各种交通标志、标线 ...

考虑去年同期价格相对低基数，价格同比增幅明显有望传导至利润端，以圆通速递为例，测算价格端每增1分对应 业绩增2.6亿/年。 #重视电商快递分化信号，1-2月件量增长超预期，预计Top2件量增速领先行业5ppts左右 快递行业反内卷、电商税等因素减少轻小件在快递增量中占比，同时区域快递品牌之间价差收窄等因素推动件量 4Q25起逐渐向Top2集中，我们预计1~2月Top2件量增速领先行业5ppts左右，份额持续提升。 【中信交运】快递跟踪点评：价格短期维持韧性，重视电商快递分化信号 #料淡季价格维持韧性，价格同比增幅明显有望传导至利润端 料监管底线继续明确，26年淡季价格端调整或将不会明显超出季节性范围，重回0.1公斤段8-9毛的烈性价格战概率 较低。 反内卷思路延续背景下，我们预计淡季产粮区价格有望短期维持韧性。 考虑去年同期价格相对低基数，价格同比增幅明显有望传导至利润端，以圆通速递为例，测 【中信交运】快递跟踪点评：价格短期维持韧性，重视电商快递分化信号 #料淡季价格维持韧性，价格同比增幅明显有望传导至利润端 料监管底线继续明确，26年淡季价格端调整或将不会明显超出季节性范围，重回0.1公斤段8-9毛的烈性 ...

记得我刚开始做电商那会儿，第一单发货就傻眼了。看着手里的小商品，满脑子都是问号：该找哪家快递？怎么寄才不亏？电话打了一圈，报价从8块到20 块都有，差点被忽悠着选了最贵的。后来摸爬滚打，学费交了不少，才终于搞明白——寄快递想省钱又靠谱，真不是瞎蒙就行的。如果你也正在为发货成本 头疼，感觉快递水太深，那这篇掏心窝子的攻略就是为你写的。咱们不整虚的，直接上干货，把"怎么便宜寄"和"怎么避坑"一次说清。 核心疑问解答：新手最关心的几个问题 Q：电商发货，怎么寄快递才能最便宜？ A：便宜的核心就两点：选对渠道和实时比价。千万别傻乎乎直接打快递员电话或者上官网原价寄，那基本是"冤大头"模式。现在有很多正规比价平台，能 同时拿到多家快递的折扣价，一对比，差价可能差出一半。 Q：便宜了会不会不靠谱？丢件、破损怎么办？ A：这是最大误区！便宜≠不靠谱。关键要看渠道是否正规。只要是聚合了快递公司官方授权的折扣价，物流轨迹全程在快递公司系统可查，售后和打官方 电话一样，那就完全放心。怕不靠谱？重点是避开那些个人转手、没有保障的野路子。 Q：快递价格到底由啥决定？怎么估个大概？ A：记住四个字：重、大、远、急。 主流快递官网价实测 ...

末端权益保障政策重塑成本与价格结构 2026年全国邮政工作会议明确强调"穿透式"监管，纠治"接诉即罚"，并推动社保新政落地，有力保障快 递员权益。社保与规范用工锁定成本底线，部分快递企业尤其是加盟网点，过去通过少缴、漏缴社保及 大量使用劳务外包来规避人力成本，2026年社保新规的落地有利于将过去游离于监管之外的隐性成本， 强制性地化为所有玩家的统一刚性成本。同时最低派费指导形成价格传导的刚性支点，在当前各家中转 运输成本趋同且优化速度放缓的情况下，派费占比较高(以圆通速递为例，24年单票揽收及派送服务成 本为1.35元，占比为65%)，一定程度上决定了快递的价格。 投资分析意见 AI替代进程加快，快递行业作为灵活就业的重要"蓄水池"，末端权益保障政策有望带动末端派费企稳回 升，单票价格进入修复通道，企业盈利弹性逐步释放，看好行业高质量发展下头部企业利润、份额双集 中。推荐竞争力持续提升的圆通速递、优势持续扩大的中通快递，关注申通快递的业绩弹性。极兔速递 东南亚及新市场业务量加速增长，看好公司未来的持续领先优势及行业地位。顺丰控股管理结构和业务 线调整充分，关注底部配置机遇。 风险提示：行业价格竞争程度超预期; ...

行 业 及 产 业 交通运输/ 物流 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 联系人 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 2026 年 02 月 26 日 行业高质量发展，看好快递量价表 现 看好 ——快递行业点评 - ⚫ AI 替代进程加快，快递行业作为灵活就业的重要"蓄水池"，末端权益保障政策有望 带动末端派费企稳回升，单票价格进入修复通道，企业盈利弹性逐步释放，看好行业高 质量发展下头部企业利润、份额双集中，推荐圆通速递、中通快递，关注申通快递、极 兔速递、顺丰控股。 ⚫ 行业需求韧性较强，快递企业加速复工复产。根据交通运输部数据，2025 年 12 月 29 日至 2 ...

2月26日，圆通速递涨5.04%，截至发稿，报18.55元/股，成交2.90亿元，换手率0.47%，总市值634.89亿 元。 资料显示，圆通速递股份有限公司位于上海市青浦区华新镇新协路28号，成立日期1992年12月22日，上 市日期2000年6月8日，公司主营业务涉及综合性快递物流服务。主营业务收入构成为：国内时效产品 89.93%，货代服务2.91%，航空业务2.47%，其他1.75%，其他(补充)1.66%，国际快递及包裹服务 0.83%，增值服务0.44%。 从圆通速递十大流通股东角度 数据显示，华泰柏瑞基金旗下1只基金位居圆通速递十大流通股东。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）三 季度减持145.52万股，持有股数2928.79万股，占流通股的比例为0.86%。根据测算，今日浮盈赚取约 2606.62万元。 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）基金经理为柳军。 截至发稿，柳军累计任职时间16年272天，现任基金资产总规模5509.28亿元，任职期间最佳基金回报 218.93%， 任职期间最差基金回报-45.64%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪 ...

上市公司端：1月圆通业务量增速领先，顺丰业务量持续调优 业务量方面：1月快递业务量圆通速递29.43亿件、申通快递25.40亿件、韵达股份22.31亿件、顺丰控股 13.86亿件，从业务量增速来看，圆通29.75%>申通25.57%>韵达10.83%，单价方面：1月快递单票价格 顺丰控股14.72元(环比+0.91元)、圆通速递2.25元(同比-0.10元，环比持平)、申通快递2.35元(同比+0.29 元，环比+0.02元)、韵达股份2.15元(同比+0.13元，环比持平)。 其中，顺丰控股1月平均单价环比提升0.91元，从规模驱动进阶至价值驱动，有助于公司利润率修复;圆 通速递业务量高增，预计主要系春节错期及业务结构调整影响，1月平均单价同比下降0.10元;申通快递 业务量高增主要系春节错期及2025年11月并表丹鸟物流影响;韵达股份1月单价同比提升0.13元，预计系 业务结构调整带动。 投资建议 智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，2026年前八周合计快递揽收量327.34亿件，同比+5.40%，快 递业务量稳步增长，维持快递物流板块"推荐"评级。2025年快递行业竞争格局加速分化，随着行业持续 推 ...