【siRNA药物行业深度：黎明已至，国产争先】 siRNA药物机制优势突出，递送为核心技术 相较于传统小分子和生物药，siRNA药物为代表的核酸疗法可精准沉默致病蛋白，高效降解且作用时间长，目前已 成为新药开发热门方向。 技术层面主要包括修饰和递送，其中递送为核心技术，肝外递送是目前的突破重心，技术路径包括LNP、抗体、 肽类以及VLP递送，各有优劣，其中AOC发展稍快。 【siRNA药物行业深度：黎明已至，国产争先】 siRNA药物机制优势突出，递送为核心技术 相较于传统小分子和生物药，siRNA药物为代表的核酸疗法可精准沉默致病蛋白，高效降解且作用时间长，目前已 成为新药开发热门方向。 技术层面主要包括修饰和递送，其中递送为核心技术，肝外递送是目前的突破重心，技术路径包括LNP、抗体、 肽类以及VLP递送，各有优劣，其中AOC发展稍快。 siRNA行业先驱Alnylam开发的GalNAc肝内递送凭借递送效率极高、特异性强以及作用持久等优势，已成为肝递送 的"标准答案"，其他海外巨头如Arrowhead和Dicerna等针对PCSK9、AGT、Lp(a)以及ApoC3等心血管常见靶点的 siRNA药物已进入 ...

近日，国产创新药企海外商务拓展（BD）合作持续升温，先为达、前沿生物、和铂医药等多家公司相 继披露重磅海外授权协议。从小核酸药物到肿瘤免疫疗法，从产品授权到平台合作，国内创新药领域正 与全球药企深度对接。业内人士表示，密集落地的国际合作不仅为企业带来充裕现金流、助力研发推 进，更标志着我国创新药产业正从单一产品授权向技术输出、平台共建、全球并跑转型，核心赛道全球 化价值持续兑现。 国产创新药企达成多个海外授权合作，将为公司的研发推进和国际化布局等方面带来助力。 前沿生物表示，公司与GSK达成的授权合作，将为公司带来首付款及后续里程碑付款，有利于改善现金 流、优化财务结构，为核心管线研发与技术平台升级提供资金支持。同时，协议中基于合作产品全球净 销售额的分级特许权使用费安排，形成潜在长期收入来源，持续为全体股东创造价值。此外，此次双方 达成合作，体现了公司小核酸药物研发技术与平台价值获得国际认可。未来公司将借助GSK全球临床开 发及商业化资源，加速推进管线国际化价值转化，为后续产品商业化及拓展全球合作奠定基础。 多赛道合作升温 2月24日，先为达与辉瑞中国宣布，双方就新一代偏向型GLP-1受体激动剂埃诺格鲁肽注 ...

我们预测公司 2025-2027 年 EPS 为 0.55/0.75/0.70元，增速为 48%、36%、-7%。我们采用可比公司相对 估值法，给予目标价16.58 港元，首次覆盖石药集团，给予公司增持评级。 肿瘤管线EGFR ADC 全球进展最快，多个早期管线静待2026 年数据催化。SYS6010 是全球进展最快的 拓扑异构酶EGFR ADC，抗体部分为高亲和力的EGFR 单抗，通过GGFG 连接子结合拓扑异构酶毒素JS- 1，DAR=8，2025 年AACR，由陆舜教授披露了EGFR ADC的首次人体研究数据。诸多早期临床资产数 据将在2026 年披露，包括CDK2/4/6 抑制剂、CDK9 抑制剂、GPC3*IFN 融合蛋白、PD1*I L15融合蛋白 等。 减肥代谢、小核酸等管线布局国内领先。2026 年1 月30 日，石药集团与阿斯利康签订战略研发合作与 授权协议，以利用其专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI 发现平台开发创新长效多肽药物。 根据合作协议，双方将围绕8 个创新长效多肽药物项目展开合作，包括1 个临床准备就绪的项目 SYH2082（长效GLP1R/GIPR 激动剂，正推进至I 期临床 ...

前沿生物2月23日晚间公告，公司与全球生物制药企业葛兰素史克（GSK）达成一项独家授权许可协 议。根据该协议，葛兰素史克将获得两款小核酸（siRNA）管线产品在全球范围内的独家开发、生产及 商业化权利，其中一款候选药物已进入新药临床试验申请（IND）阶段，另一款为临床前候选药物。根 据协议，公司将获得4000万美元首付款及1300万美元近期里程碑付款；公司还将额外在两个项目中累计 获得最高9.5亿美元的基于成功开发、监管及商业化里程碑的付款，同时享有两款产品全球净销售额的 分级特许权使用费。 ● 本报记者 傅苏颖 近日，国产创新药企海外商务拓展（BD）合作持续升温，先为达、前沿生物、和铂医药等多家公司相 继披露重磅海外授权协议。从小核酸药物到肿瘤免疫疗法，从产品授权到平台合作，国内创新药领域正 与全球药企深度对接。业内人士表示，密集落地的国际合作不仅为企业带来充裕现金流、助力研发推 进，更标志着我国创新药产业正从单一产品授权向技术输出、平台共建、全球并跑转型，核心赛道全球 化价值持续兑现。 多赛道合作升温 2月24日，先为达与辉瑞中国宣布，双方就新一代偏向型GLP-1受体激动剂埃诺格鲁肽注射液达成商业 化战略 ...

最新定期报告显示，港股红利ETF工银（159691）重仓股包括中国海洋石油、中国神华、中国财险、中 国宏桥、中电控股、万洲国际、电能实业、海尔智家、中国人民保险集团、石药集团，持仓占比如下。 股票代码股票名称持仓占比持仓股数（股）持仓市值（元）00883中国海洋石油14.55%6380.20万12.27 亿01088中国神华9.65%2322.45万8.14亿02328中国财险8.90%5077.80万7.50亿01378中国宏桥 7.68%2199.35万6.48亿00002中电控股7.53%1010.50万6.35亿00288万洲国际7.36%7923.30万6.20亿00006 电能实业6.21%1052.00万5.24亿06690海尔智家3.50%1346.18万2.95亿01339中国人民保险集团 3.42%4730.20万2.88亿01093石药集团3.41%3772.20万2.87亿 规模方面，截止2月26日，港股红利ETF工银（159691）最新份额为61.34亿份，最新规模为85.49亿元。 回顾2025年12月31日，港股红利ETF工银（159691）份额为65.30亿份，规模为84.35 ...

（一）消费 1、彪马去年Q4营收15.6亿欧元，同比下降27.2% 瑞幸咖啡2月27日发布2025年财报，全年总净收入492.88亿元，同比增长43%，门店总数超3.1万家，累 计交易客户数突破4.5亿。 （二）出行 1、语音误关大灯致车祸 领克高管致歉 近日，一车主驾驶领克Z20夜间在高速上行驶时，语音操作误关大灯致车辆撞上护栏一事引发网友广泛 关注。针对此事，2月26日，穆军在其个人微博发文称："昨晚发生一起领克Z20车辆行驶中语音误操作 控制关闭大灯的情况，今天我们第一时间完成了语音控制优化方案，现已通过云端推送更新，后续在行 驶状态下只能通过手动控制大灯关闭，请大家放心。感谢用户的反馈与监督，对此带来的困扰我们深表 歉意，领克始终守护您的安全。" 2、吉利汽车：以约6312万港元回购384.1万股 2月26日，吉利汽车在港交所公告称，当日按每股16.31-16.66港元回购股份，加权均价16.43港元。当前 库存股达2345.6万股，占已发行总股本约0.22%。 3、梅赛德斯-奔驰中国与Momenta签署升级合作谅解备忘录 2月26日，彪马公布2025年Q4业绩，营收同比下降27.2%至15.6亿欧元 ...

来源：第一财经 恒生指数收涨0.95%，恒生科技指数涨0.56%。新鸿基地产涨逾7%，药明生物涨逾5%，商汤涨近5%， 中国神华涨逾4%，长实集团、石药集团、药明康德涨逾3%。 ...

随着近期多只生物医药股靓丽业绩放榜，今日港股创新药概念也集体活跃。其中，入选了2026年格隆 汇"下注中国"十大核心资产名单的药明合联涨超8%，领涨板块，药明生物涨超5%，康方生物、云顶新 耀、诺诚健华涨超4%，石药集团、再鼎医药、药明康德涨超3%。 | 代码 | 名称 | | 涨跌幅 V | 最新价 | 总市值 | 年初至今涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 02268 | 药明合联 | 0 | 8.40% | 63.250 | 795.68亿 | 4.12% | | 02269 | 药明生物 | | 5.38% | 40.340 | 1669.08 Z | 28.31% | | 09926 | 康方生物 | | 4.81% | 106.800 | 983.78亿 | -5.49% | | 01952 | 云顶新耀 | | 4.27% | 37.600 | 132.95亿 | 1.68% | | 69660 | 诺成健华 | | 4.04% | 12.090 | 213.04亿 | -1.71% | | 01093 | 石约集团 | | 3. ...

近日，石药集团公告披露，其非全资附属公司石药创新制药已于2月25日与关联方石药控股签署股权转 让协议，拟以2.3亿元价格出售所持北京国新汇金股份有限公司30.0704%股权，交易完成后石药集团将 不再持有该公司任何股份。 石药集团表示，此次出售旨在优化资源配置、聚焦制药核心业务，所得款项将用于补充石药创新制药日 常营运资金。集团预计本次交易将录得约1500万元亏损，该亏损系按交易对价扣减投资账面值估算得 出，最终以核数师审计结果为准。 （石药集团公告） 据悉，国新汇金主营全媒体传播业务平台运营，核心业务为移动财经资讯服务，并非石药创新制药的核 心业务板块。此次交易定价参考独立评估结果，以2025年6月30日为基准日，国新汇金股东全部权益评 估价值7.53亿元，对应标的股权评估值2.26亿元，最终交易价格较评估值略有溢价。财务数据显示，国 新汇金2025年营收4252.34万元，净亏损2693.58万元，其中下半年净亏1571.5万元，过渡期亏损将由受 让方承担。 (编辑：杨燕 林辰) ...

交银国际研究 行业更新 行业评级 领先 2026 年 2 月 27 日 医药行业周报 ASCO GU 大会召开在即，板块波动中持续看好低估创新标的 行业与大盘一年趋势图 资料来源： FactSet 2/25 6/25 10/25 2/26 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 行业表现 恒生指数 丁政宁 Ethan.Ding@bocomgroup.com (852) 3766 1834 诸葛乐懿 Gloria.Zhuge@bocomgroup.com (852) 3766 1845 估值概要 | 公司名称 | 股票代码 评级 | | 目标价 | 收盘价 | | -----每股盈利----- | ----市盈率---- | | | ----市账率---- 股息率 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | FY26E | | | FY27E FY26E FY27E FY26E FY27E FY26E | | | | | | | | | ...