Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the securities and banking sectors [9]. Core Insights - The report highlights the structural relaxation of refinancing policies, which is expected to improve profitability in the banking sector. The central bank's Q4 monetary policy report emphasizes the implementation of personal credit repair measures, supporting micro-entities [1][28]. - The report identifies investment opportunities in the order of securities > insurance > banking, with a focus on the potential for marginal improvements in the brokerage business due to the recent refinancing policy adjustments [12][24]. Summary by Sections Securities Sector - The optimization of refinancing measures announced by the exchanges is expected to lead to marginal improvements in the brokerage business, with leading firms likely to solidify their advantages through professional capabilities. The Chinese brokerage index performed better than the Hang Seng index during the holiday period, increasing by 0.20% [2][13]. - Recommended stocks include leading brokerages such as CITIC Securities, Guotai Junan, and GF Securities, as well as quality regional firms like Guoyuan Securities [3][12]. Insurance Sector - The report notes a mixed performance in the insurance sector, with property insurance companies showing gains while life insurance companies mostly declined. China Property & Casualty Insurance rose by 5%, while China Taiping fell by 4% [24][25]. - Investors are advised to focus on quality leaders in the insurance sector, with a preference for defensive stocks like China Ping An and China Life Insurance for conservative investors [24][25]. Banking Sector - The banking sector is experiencing a recovery in performance, with Q4 profits improving and net interest margins stabilizing. The report indicates a year-on-year increase in social financing, primarily due to the pre-positioning of government bonds and a rebound in off-balance-sheet financing [28][37]. - Recommended stocks include quality regional banks such as Nanjing Bank and Chengdu Bank, which are expected to perform well due to their strong fundamentals [3][28].

短期避险情绪消化，马年A股有望迎来开门红。 A股休市期间，港股非银普遍上涨2%-5%。 两市成交量有望回升，非银板块基本面好、估值低，建议参与估值修复行情。 【广发非银】开工大吉，迎接开门红 短期避险情绪消化，马年A股有望迎来开门红。 A股休市期间，港股非银普遍上涨2%-5%。 两市成交量有望回升，非银板块基本面好、估值低，建议参与估值修复行情。 证券：一是估值低，该涨未涨，合理折价30%以上；二是业绩好，ADT大幅增长，股债双牛，Q1显著好于去年同 期；三是可期待，存款搬家、衍生品新规打开增长空间。 【广发非银】开工大吉，迎接开门红 推荐国泰、华泰、中信、东财、招商、东方、兴业等。 保险：一是负债持续高增长，截止目前新单增速普遍在40%以上，短期利好NBV持续增长，长期利好负债成本加 速下行；二是慢牛利好保险资产端，预计26上半年利润有望高速增长；三是政策呵护，提升行业集中度。 A股平安、太保、新华；H股国寿、平安、太平。 多元：推荐证券IT、渤海租赁、中国船舶租赁。 证券：一是估值低，该涨未涨，合理折价30%以上；二是业绩好，ADT大幅增长，股债双牛，Q1显著好于去年同 期；三是可期待，存款搬家、衍生品新 ...

文/飞云 2023-2025年这三年间，港股成功上市企业合计263家，其中GEM 转主板上市5家，介绍上市3家，SPAC 并购上市3家，这11家不纳入本次统计中。港股首 发上市的252家公司的IPO中介机构包括66家券商、67家香港法律顾问、44家中国法律顾问、13家会计师事务所。其中，中金公司保荐81单，位列第一； 高伟绅律所占据香港法律顾问之首，业务单数为33单；竞天公诚占据中国法律顾问之首，业务单数为41单；"四大"则包揽了近90%的审计业务，安永73 单、毕马威55单、罗兵咸永道55单、德勤42单。 一、保荐人业绩排名 2023-2025年，共有66家保荐人为这252家香港IPO上市公司提供了保荐服务，其中联合保荐的拆开计算，各计1单。 榜单前五名： 第一名：中金公司（81单） 第二名：中信证券（香港）（47单） 第三名：华泰国际（39单） 第四名：摩根士丹利（23单） 第五名：招银国际（18单） | | | | 排名 | 保存人 | 业务单数 | | --- | --- | --- | | | 中金公司 | 81 | | 2 | 中信证券(香港) | 47 | | 3 | 华泰国际 | 39 | | ...

2026年02月14日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 非银行业周报 (2026年第六期) 关注券商并购重组主线,行业迎来估值业绩双修复 市场表现: 本期(2026.2.9-2026.2.13)非银(申万)指数-1.59%,行业排 26/31,券商Ⅱ指 数-1.19%,保险II指数-2.48%; 上证综指+0.41%，深证成指+1.39%，创业板指+1.22%。 个股涨跌幅排名前五位：锦龙股份（+6.85%）、浙江东方（+4.89%）、华金资本 (+3.16%）、华南华铁（+0.98%）、永安期货（+0.92%）; 个股涨跌幅排名后五位：九鼎投资（-14.46%）、华林证券（-8.11%）、国盛证券 (-4.80%）、华鑫股份（-4.40%）、中国太保（-4.28%）。 (注：去除 ST 及退市股票) 核心观点: 证券: 相关研究报告 市场层面,本周,证券板块下跌 1.19%,跑输沪深 300 指数 1.55pct,跑输上证综 指数 1.60pct。当前券商板块 PB 估值为 1.34 倍。 本周,西南证券2月13日披露60亿元定增预案,成为沪深北交易所2月9日推出 优化再融资一揽子措施后,首家披 ...

一、证券市场回顾 南财金融终端数据显示，节前一周(2月09日-2月13日,下同)，上证综指周内上涨0.41%，收于4082.07点，最高4142.56点；深证成指周内上涨1.39%，收于 14100.19点，最高14296.48点；创业板指周内上涨1.22%，收于3275.96点，最高3348.48点。在全球市场中，主要指数有涨有跌。纳斯达克综指下跌2.1%，道 琼斯工业指数下跌1.23%，标普500下跌1.39%。亚太地区，恒生指数上涨0.03%，日经225指数上涨4.96%。 二、ETF市场表现 1、股票型ETF整体市场表现 节前一周股票型ETF周度收益率中位数为1.0%%。其中按照不同分类，规模指数ETF中科创增强ETF周度收益率最高，为5.93%；行业指数ETF中华夏创业板 软件ETF周度收益率最高，为6.22%；策略指数ETF中前海开源中证500等权ETF周度收益率最高，为1.4%；风格指数ETF中国寿安保创精选88ETF周度收益 率最高，为3.95%；主题指数ETF中南方上证科创板人工智能ETF周度收益率最高，为10.47%。 节前一周股票型ETF资金流入最多的5只ETF及其流入金额分别为：上证综 ...

2月24日，航运板块表现活跃，交通运输ETF（159666）上涨1.17%，持仓股中远海能、招商轮船、招商 南油涨停。 消息面，2月23日，BDI干散货指数升至2112点，创年内新高；上期所欧线集运合约大涨7%，油运 TD3CTCE淡季突破15万美元/天，运价弹性超预期。 交通运输ETF（159666）及其联接基金（019405/019404）是全市场唯一跟踪中证全指运输指数的ETF基 金，其涵盖了A股市场包括物流、铁路公路、航运港口、机场等，能够充分反映出A股运输行业上市公 司的整体表现。 （文章来源：每日经济新闻） 中信证券指出，逆全球化背景下能源贸易格局持续演变，供应链资产稀缺性和金融属性日益凸显，船东 运价和估值表现屡屡跳脱于传统供需驱动框架之外或为2025~2026年油轮周期显著特征，淡季单日 TD3CTCE突破15万美元，地缘催化共振推动2026年公司利润创周期高点。 ...

新材料已成为AI、机器人等智能赛道的核心支撑。2026年以来，材料、光通信材料、散热材料持续突 破，助力AI算力升级；碳纤维、PEEK、柔性传感、固态电池等关键材料加速落地，推动人形机器人轻 量化、柔性化与续航能力提升，叠加替代与规模化降本，相关产业链持续受到产业与市场高度关注。 中信证券发布研报称，展望2026年，AI新材料、人形机器人、卫星互联网、新材料、核聚变、氢能、 SAF等主题有望表现活跃，从时间维度该行梳理了新材料各板块中短期的催化因素及长期逻辑，看好政 策、事件、业绩释放等催化带来的交易机会，把握具备高景气度的成长性行业以及优质赛道，建议积极 布局相关产业链环节和材料端。 新材料ETF华夏（516710）紧密跟踪中证新材料主题指数，中证新材料主题指数选取50只业务涉及先进 钢铁、有色金属、化工、无机非金属等基础材料以及关键战略材料等新材料领域的上市公司证券作为指 数样本，以反映新材料主题上市公司证券的整体表现。指数中新材料含量达79.85%，指数维度全市场 排名第一。 2026年2月24日，新材料ETF华夏（516710）上涨1.22%，成分股三环集团涨超13%，国瓷材料涨超 9%，中国巨石涨超 ...

消息面上，春节假期内中东局势出现新的变局，成为影响市场的短期不确定因素。假期伊始，美伊 地缘冲突发酵引发黄金、白银价格深度调整，而后半周避险情绪卷土重来，国际金价强势反弹。2月23 日，黄金、白银开盘直线拉升。现货黄金向上突破5170美元，日内涨超1%。现货白银涨超3%，升破87 美元。 中信证券，展望2026年全年，维持对贵金属和有色金属价格的乐观预期。 （责任编辑：王治强 HF013） A股迎来马年首个交易日，三大指数集体高开。 盘面上，有色金属领涨，白银有色涨超9%，兴业银锡、铜陵有色涨超6%，带动带动有色金属ETF 天弘(159157)标的指数大涨3.15%。 有色金属ETF天弘(159157)持续获得资金净流入，近10日资金净流入10.52亿元；其标的指数全面覆 盖铜、铝、黄金、稀土等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景 气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情。该ETF场外联接基金（A类：017192；C类： 017193）。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供 ...

星标★IPO日报 精彩文章第一时间推送 日前，在亮眼的业绩和股价表现的惊叹声中，A股千亿龙头公司思源电气（002028，全称"思源电气股份有限公司"）趋势向港交所递交上市申请，独家保 荐人为中信证券。 这家在深交所上市20多年的上海公司业绩高速增长，其海外收入亦大幅增长，股票备受摩根士丹利等投资方青睐，被外资"买爆"。 如今，登陆港股，思源电气的业绩和股价能否再创新高？ 张力制图 业绩持续爆发 招股书显示，思源电气成立于1993年，现如今是全球输配电设备制造商及电力能源综合解决方案提供商，其产品广泛应用于电网、新能源（光伏、风 电）、冶金、石化、交通、数据中心等领域，形成"产品+解决方案+服务"的业务生态。 根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料，按2024年中国输配电及控制设备市场收入计，思源电气在国际企业中排名第八，在国内企业中排名第五，在国内民 营企业中排名第三，市场份额为3.5%。 思源电气是输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、储能及电能质量治理相关设备等 产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一，具有一定的民营龙头地位。 思源电气已于2004年8 ...

▍脑机接口进入3.0时代，百花齐放指日可待。 脑机接口（brain-computer interface，BCI）是指在大脑与外部设备之间建立直接交互的通信和控制通 道。据中国信通院，目前脑机接口进入3.0时代："感知+刺激+控制"深度融合。从产业发展维度看：脑 机接口进入突破落地阶段，脑机接口主要可分为有创和无创两大类，有创还可分为全侵入式、半侵入式 和介入式。在有创领域，国产厂商逐步推进临床转化；无创领域相关公司正逐步推进产品的上市注册， 商业化放量指日可待。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中信证券研究 文|陈竹 宋硕 曾令鹏 陈逸飞 国产首款植入式脑机接口产品近期将申请上市注册，料国内脑机接口行业将迎来DeepSeek时刻。在"政 策+资本+技术"等多重因素催化下，国内脑机接口商业化进程加速推进，料未来将逐步从"神经康 复"到"认知提升"再到"脑机融合"时代迈进。上游技术瓶颈正突破，中游中美齐头并进，下游星辰大 海。我们综合梳理三条投资主线：1）有创领域取得技术突破或优异临床效果的龙头企业。2）无创领域 应用落地场景多元化，具备较强商业化销售能力的龙头企业。3 ...