东吴证券研报指出，德力佳是全球风电齿轮箱领军企业，产业资本深度加持，盈利能力领跑行业。公司 深耕风电主齿轮箱赛道，全球及国内市占率分别为10.4%、16.2%，稳居全球第一梯队。不同于传统制 造企业，公司拥有极具稀缺性的股东背景：三一重能（创始股东）、远景能源、金风科技三大整机巨头 齐聚股东名册，合计持股比例高，构建了稳固的订单基本盘与技术研发的前置优势。2025年11月公司 IPO募资约18.8亿元，重点投向高端大兆瓦及海风产能，正式开启资本化新征程。财务表现上，公司凭 借卓越的费用管控（期间费用率显著低于行业）及高毛利产品结构，2025H1销售净利率达15.8%，远超 杭齿前进（约4%）及南高齿（约2%），展现出行业领先的盈利韧性。首次覆盖，给予"买入"评级。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news highlights a significant increase in the rare earth industry, driven by strong demand from the new energy vehicle and wind power sectors, leading to a notable rise in prices of praseodymium and neodymium oxide [1] - As of February 27, 2026, the China Rare Earth Industry Index rose by 3.14%, with key stocks such as Xiamen Tungsten rising by 8.94% and Baotou Steel by 8.05% [1] - The price of praseodymium and neodymium oxide reached 849.82 yuan/kg (84.98 million yuan/ton), marking a 12.2% increase in the past month and a 56% increase over the past three months, the highest level in 19 months [1] Group 2 - According to Guotai Junan Securities, the rare earth industry is experiencing a significant supply-demand mismatch, with China's rare earth separation capacity expected to account for nearly 90% of global capacity by 2025 [1] - The demand for neodymium-iron-boron is projected to continue expanding, with an expected year-on-year growth rate of 8.39% in global praseodymium and neodymium oxide demand in 2026 [1] - The top ten weighted stocks in the China Rare Earth Industry Index account for 61.43% of the index, with companies like Northern Rare Earth and Jinfeng Technology among the leaders [1] Group 3 - The rare earth ETF by Jiashi (516150) closely tracks the China Rare Earth Industry Index, providing a convenient tool for investors to access the domestic rare earth industry chain [2] - Investors can also utilize the Jiashi Rare Earth ETF linked fund (011036) to capitalize on investment opportunities in the rare earth sector [2]

"完成一台风机的吊装作业大约需要5天。为保障项目按时完工， 管理人员和吊装工程团队在春节期间坚守岗位。这已经是我在海外项 目上度过的第三个春节了。"金风科技海外子公司金风国际格鲁吉亚 有限公司现场经理罗永金说。 据罗永金介绍，项目采用中速永磁风力发电技术，搭配创新翼型 叶片，结合全功率变流技术，可有效保障电能的高效转化。预计项目 全面投产后，年发电量可满足20万户家庭用电需求，每年减少二氧 化碳排放40万吨。 "我对中国在基建领域的技术水平和施工能力一直心怀敬意，来 到中企参建项目工作后，这份敬意变得更深。能见证中企帮助格鲁吉 亚风电产业发展迈出一大步，是我的荣幸。"格鲁吉亚鲁伊西风电项 目工程师格奥尔基·阿拉维泽说。 鲁伊西风电项目位于格中部城市哥里附近，由中企金风科技股份 有限公司为项目提供风机设备并参与项目建设和后续运维。项目设计 总装机容量206兆瓦，是格鲁吉亚目前在建最大风电项目。 记者在施工现场看到，已吊装完成的风机依次排开，巨大的风机 叶片横放于地面，一旁是等待吊装的几段风机塔筒。起重机伸出绿色 吊臂，缓缓将一段塔筒从横卧吊至竖立。随着吊钩下放，地面上的中 国建设者合力拉动缆风绳，引导塔筒精准套 ...

Group 1 - The State Council will hold a regular policy briefing to discuss the handling of suggestions from the National People's Congress and the Chinese People's Political Consultative Conference for 2025 [1] - The China Securities Index Co., Ltd. will release the China-Hong Kong Stock Connect Robotics Theme Index and the China-U.S. Stock Connect 30 Index on February 27, providing more investment options for the market [2] - Two companies will have their restricted shares unlocked today, with a total of 63.84 million shares worth 677 million yuan being released. The companies involved are Yinglite and JunChuang Technology, with unlocking ratios of 16.17% and 0.08% respectively [3] - Three companies have announced stock repurchase progress, with Guangzhou Restaurant repurchasing 100 million yuan, JinFeng Technology repurchasing 5.0543 million yuan, and Metro Design repurchasing 3.969 million yuan [4] Group 2 - The German CPI and seasonally adjusted unemployment rate for February will be published [5]

2026 年 2 月 27 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】特朗普能否开启"黄金时代"？——解构美国系列第十九篇 2 月 25 日，特朗普发布第二任期内首份国情咨文演讲，为 2026 年的中期选举拉开帷 幕，关税，民生、电力是三大重点议题。关税方面，将尽量维持现有关税税率，但尚 未透露退税、232 调查等具体安排；民生方面，为美国工人提供类似 401K 账户的退 休金计划是亮点，但面临财政和国会的约束；电力方面，要求美国大型科技公司自建 电厂，缓解电价担忧，费用由科技公司自行承担。 【电新】碳排放双控转型推动碳成本重估，看好绿电的非电应用——碳中和深度报告 （十四）(买入) 国内从能耗双控向碳排放双控的考核机制转变、欧盟碳关税实质落地，具备低碳或负 碳属性的资产（绿铝、绿氢氨醇、零碳园区等）将获得绿色溢价。综合考虑下游支付 溢价能力、替代经济性等因素，航运燃料绿醇、储氢固碳绿氨、氢冶金领域的非电应 用有望受益。建议关注：1）上游制氢：布局绿色氢醇氨制造的企业：电投绿能、嘉 泽新能、金风科技（A+H）、中国天楹、佛燃能源等。2）化工转型：ST 嘉澳、东华 科技。3）中游设备：华电科工、双良 ...

本文为节选内容，更多报告请关注公众号：绿蚁红泥 2、 光伏：整治"内卷式"竞争持续推进，行业供需格局持续改善 2.1、 回顾：供需错配压力有所缓解，整治"内卷式"竞争持续推进 2025 年是光伏行业基本面逐渐触底，行业的核心边际变化在于供给端，整治"内卷式"竞争措施持续落地，行业悲观预期得到显著改 善，上游原材料价格企稳回升，需求端多元化格局日益明显，后续关注存量产能的限制措施。 2.2、 国内新能源发电全面入市交易，2025 年光伏新增装机大幅增长 2025 年上半年国内光伏需求爆发增长，主要受 136 号文件落地影响。2025 年 2月 9 日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化 新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（以下简称《通知》）。《通知》主要内容包括三个方面：1、推动新能源 上网电价全面由市场形成；2、建立支持新能源可持续发展的价格结算机制；3、区分存量和增量项目分类施策。《通知》规定存量项 目和增量项目以 2025 年 6 月 1日为节点划分，对于 2025 年 6 月 1 日以前投产的存量项目，将通过差价结算，实现电价等与现行政策妥 善衔接，对于 2025 年 6 月 ...

"我对中国在基建领域的技术水平和施工能力一直心怀敬意，来到中企参建项目工作后，这份敬意变得 更深。能见证中企帮助格鲁吉亚风电产业发展迈出一大步，是我的荣幸。"格鲁吉亚鲁伊西风电项目工 程师格奥尔基·阿拉维泽说。 鲁伊西风电项目位于格中部城市哥里附近，由中企金风科技股份有限公司为项目提供风机设备并参与项 目建设和后续运维。项目设计总装机容量206兆瓦，是格鲁吉亚目前在建最大风电项目。 记者在施工现场看到，已吊装完成的风机依次排开，巨大的风机叶片横放于地面，一旁是等待吊装的几 段风机塔筒。起重机伸出绿色吊臂，缓缓将一段塔筒从横卧吊至竖立。随着吊钩下放，地面上的中国建 设者合力拉动缆风绳，引导塔筒精准套入已建好的风机基础。 "完成一台风机的吊装作业大约需要5天。为保障项目按时完工，管理人员和吊装工程团队在春节期间坚 守岗位。这已经是我在海外项目上度过的第三个春节了。"金风科技海外子公司金风国际格鲁吉亚有限 公司现场经理罗永金说。 罗永金介绍，项目采用中速永磁风力发电技术，搭配创新翼型叶片，结合全功率变流技术，可有效保障 电能的高效转化。预计项目全面投产后，年发电量可满足20万户家庭用电需求，每年减少二氧化碳排放 4 ...

阿拉维泽负责项目的安全与环境综合管理工作。他说，这是他和中国工程技术团队合作的第四个项 目，"格鲁吉亚此前没有这么大规模的风电项目。中国工程师经验丰富、专业水平高，帮我们克服了不 少困难"。 鲁伊西风电项目所在地是格鲁吉亚的优质风能资源区。但在享受大自然"馈赠"的同时，复杂的风况也给 项目建设带来挑战。此外，格鲁吉亚这个冬天的大范围持续降雪，也增加了设备运输和现场施工的难 度。 "我对中国在基建领域的技术水平和施工能力一直心怀敬意，来到中企参建项目工作后，这份敬意变得 更深。能见证中企帮助格鲁吉亚风电产业发展迈出一大步，是我的荣幸。"格鲁吉亚鲁伊西风电项目工 程师格奥尔基·阿拉维泽说。 鲁伊西风电项目位于格中部城市哥里附近，由中企金风科技股份有限公司为项目提供风机设备并参与项 目建设和后续运维。项目设计总装机容量206兆瓦，是格鲁吉亚目前在建最大风电项目。 记者在施工现场看到，已吊装完成的风机依次排开，巨大的风机叶片横放于地面，一旁是等待吊装的几 段风机塔筒。起重机伸出绿色吊臂，缓缓将一段塔筒从横卧吊至竖立。随着吊钩下放，地面上的中国建 设者合力拉动缆风绳，引导塔筒精准套入已建好的风机基础。 "完成一台风机的 ...

【导读】港股三大指数高开低走，恒生科技指数单日下跌近3% 恒生科技指数今日下跌2.87%，今年以来累计跌幅近8%。另外，李嘉诚又卖了，这次他出售了英国电网业务。 恒生科技指数单日下跌近3% 2月26日，港股三大指数高开低走，尾盘加速下跌，恒生科技指数单日下跌近3%。截至收盘，恒生指数跌1.44%，恒生科技指数跌2.87%，恒 生国企指数跌2.44%，恒生生物科技指数跌4.91%。 盘面上，大型科网股、大金融板块等权重集体下跌，此外，医药股、AI应用概念股、煤炭股、石油股、有色金属股纷纷下跌；电力设备股逆 市上扬，算力硬件概念股受催化，"长和系"板块收涨。 | 名称 | 现价 ▼ | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 腾讯控股 | 512.000c | -10.500 | -2.01% | | 哔哩哔哩-W | 218.200c | -10.600 | -4.63% | | 网易-S | 175.000c | -3.300 | -1.85% | | 网易云音乐 | 150.900c | -7.100 | -4.49% | | 阿里巴巴-W | 143.000c | - ...

证券研究报告·公司深度研究·风电设备 德力佳（603092） 风电齿轮箱领军者，海风放量开启第二曲线 2026 年 02 月 26 日 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,442 | 3,715 | 5,454 | 6,359 | 7,209 | | 同比（%） | 42.92 | (16.36) | 46.79 | 16.60 | 13.37 | | 归母净利润（百万元） | 633.96 | 533.79 | 815.85 | 1,076.96 | 1,339.97 | | 同比（%） | 17.36 | (15.80) | 52.84 | 32.01 | 24.42 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.58 | 1.33 | 2.04 | 2.69 | 3.35 | | P/E（现价&最新摊薄） | 42.98 | 51.05 | 33.40 | 25.30 | 20.33 | [T ...