Group 1 - The core viewpoint of the article is that Sanmei Co., Ltd. is a leading player in the third-generation refrigerant market, with expected price increases driven by growing downstream demand [1] - The company is actively expanding its presence in the upstream and downstream sectors of the fluorine industry chain [1] - The company is deeply engaged in the fluorochemical sector and is expected to benefit from the upward trend in refrigerant prices, leading to sustained performance growth [1] Group 2 - The report provides a target price of 79.10 yuan for the company, initiating coverage with a "buy" rating based on comprehensive PE and PB valuations [1]

Group 1 - The demand for antithrombotic drugs is expanding due to the aging population and rising prevalence of cardiovascular diseases, with the global market size reaching $52.9 billion in 2023 and expected to exceed $110 billion by 2033 [2] - Anticoagulants are the core category within this market, showing steady growth, particularly in China, which provides a broad market foundation for the development and commercialization of new anticoagulants [2] - The upgrade window for anticoagulants has arrived, with the next generation of drugs poised for development as traditional anticoagulants struggle to balance efficacy and bleeding risks [2] Group 2 - FXI is identified as a key target for the next generation of anticoagulants due to its unique advantages of "precise anticoagulation and low bleeding risk," with multiple FXI/FXIa inhibitors currently in registration clinical stages globally [3] - Bayer's Asundexian and BMS/Johnson & Johnson's Milvexian are among the small molecule FXIa inhibitors undergoing clinical trials, with varying degrees of success in different indications [4] - In the realm of monoclonal antibodies, Novartis' Abelacimab has received FDA fast track designation for stroke prevention in atrial fibrillation and cancer-related thrombosis, while Regeneron is advancing two FXI monoclonal antibodies into Phase III trials [4] Group 3 - Recommended companies include Heng Rui Medicine (01276), with related companies being Reblozyl Bio-B (06938) and Jingyin Pharmaceutical [5]

戴永飞 长江证券非银分析师: 那么广发证券，毫无疑问拥有着优于同业的成长潜质。另一方面，随着公司发力国际业务 强化跨境的综合能力。然后同时，自营业务也有，受益于分控指标的一个优化。所以说这 是一个我们主要的一个观点吧，就是在财富管理，我们认为财富管理大周期之中，这个广 发证券是一个最具有成长性。特别是综合成长性的一个个股。那么接下来我们主要是从三 个方面去探讨。首先第一个方面，就是我们为什么认为，慢牛市之中，这个财务管理业务 能成为一个，这个迎，能迎来黄金的发展时期。 那么券商，它的主要业务大概可以分成三大块，一大块是这个财富管理业务。他们主要是 这个面向于 C 端客群的，就是所谓的股民，或者说是投资者。那么这个与财富管理相对应 的，这种叫机构业务，主要是面向于这个机构的，以及企业的。那么另外还有一块，就是 这个自营业务。那么我们这里面其实主要讲的，是这个财富管理，就是面向于 C 端的这个 业务。那么从 C 端的业务来看，这个从海外的情况上、经验上来看，这个 C 端业务。是有 望，这个通常情况下，在这个券商里面的收入和利润都是占到一半以上。 也就是说基本上是一个大头的。这个收入来源。那么所以我们关注这个业务， ...

总量上看，1月国产重卡销量10.5万台，同比增长46%，环比增长3% 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，随着2026年重卡"以旧换新"政策确认继续实施，2026年重卡 国内销量有望达到76万，同比-5.3%。2025年以旧换新政策效果可观，重卡销量基数较高，但该行观察 到国内物流景气度尚可，在2017-21年高置换基数下，预计重卡销量下滑幅度有限。整体看批发销量， 该行认为2026年有望达到116万台，同比+1.5%，出口有望维持增长。 国泰海通主要观点如下： 1月重卡新能源渗透率19%。根据该行对重卡全生命周期成本(TCO)的测算，新能源重卡的TCO大致在年 度里程4.5至10万公里时最优。该行认为，随着技术成熟与成本下降，新能源重卡已具备内生增长动 力，2026年新能源渗透率有望继续增长，边际上应持续关注新能源重卡以旧换新政策落地情况。 风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 该行认为，1月重卡批发销量同环比增长的主要来自企业端的驱动，2025年主要重卡企业年度目标完成 度较好，因此结转了一部分销量到2026年，以确保2026年"开门红"，鼓舞经销体系和产业链合作伙伴的 信心。同时，批发" ...

图源：上实集团） 瑞财经 王敏 2月24日，根据上实集团公众号消息，由上海实业（集团）有限公司（以下简称"上实集团"）与国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰 海通"）联合发起设立的沪港新兴产业基石基金（以下简称"基石基金"），于2月23日正式启航，进入实质投资阶段。 作为全国首支、上海市级市场化运作的证券类港股基石基金，基金目标总规模30亿元，首期规模10亿元，将聚焦集成电路、生物医药、人工智能上海三大 先导产业，专项支持优质企业赴港上市，深化沪港金融与产业协同。 基金将充分发挥香港作为国际金融中心的枢纽功能，构建"上海产业+香港资本"的高效联通机制，促进两地金融资源互补与市场互联，打造沪港合作新标 杆。 基石基金的运作将进一步完善上海国资基金矩阵，填补国资基金在港股IPO及二级市场策略的空白，服务上海企业赴港上市"最后一公里"融资需求，助力 构建"早期投资—成长期融资—公开市场上市"的完整产业投资生态。 基石基金在治理模式上采用创新的"双管理人"架构，由上实集团在港金融投资业务平台上实资本（香港）投资管理有限公司，和国泰海通在港资产管理平 台海通国际资产管理有限公司共同担任基金管理人，并由沪港两地协同运 ...

sui[Table_Title] 研究报告 Research Report 24 Feb 2026 国泰海通香江策论 Global Macro Strategy 美股分化显著，成长有望回归 U.S. Stocks Showed Notable Divergence, Growth Stocks Poised for a Comeback 张忆东 Yidong Zhang 刘念芸 Nianyun Liu 李加惠 Jiahui Li, CFA yd.zhang@htisec.com ny.liu@htisec.com jh.li@htisec.com [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [(Table_summary] Please see APPENDIX 1 for English summary) 一、宏观经济数据韧性仍在，但动能放缓 美国四季度实际 GDP 年化季环比初值 1.4%，明显低于市场的预期 2.8%和前值 4.4%，显示美国经济增速在高基数后 出现一定降温。1 月 CPI 数据整体低于预期，核心通胀延续温和下行趋势，为美联储未来数月的政策空间提供一定 余地 ...

Core Insights - The capital market investment banking business is expected to fully recover in 2025, with A-share fundraising exceeding 1 trillion yuan, representing a year-on-year growth of over 270% [1] - The market structure is optimizing, with resources concentrating towards leading institutions, resulting in a clearer competitive landscape [1] - The industry is transitioning towards professional-driven growth, focusing on hard technology, mergers and acquisitions, and green finance as core growth points [1][6] Industry Recovery - After adjustments in 2024, the investment banking business of securities firms fully recovered in 2025, achieving significant qualitative improvements in both scale and structure [1] - The top five securities firms, including CITIC Securities, Guotai Junan, and CICC, captured over 74% of the market share in equity underwriting [1][2] - CITIC Securities led with a total underwriting amount of 246.7 billion yuan, followed by Guotai Junan at 147.6 billion yuan [2] Mergers and Acquisitions - In the mergers and acquisitions sector, CICC topped the list with transaction amounts of 476.1 billion yuan, followed closely by CITIC Securities at 447.4 billion yuan [3] - The domestic IPO underwriting market remains stable, with CITIC Securities leading at 24.9 billion yuan in IPO underwriting [2] Regulatory Support - The strong recovery of the investment banking business in 2025 is attributed to ongoing policy benefits and improvements in the regulatory framework [4] - The regulatory focus on "supporting the strong and limiting the weak" is driving high-quality development in the industry [4][5] - The China Securities Regulatory Commission emphasizes differentiated regulation for small and foreign securities firms to promote specialized development [5] Growth Drivers - The equity financing market continues to show signs of recovery into 2026, with total underwriting amounts reaching 62.6 billion yuan by February 24, 2026 [6] - Hard technology, mergers and acquisitions, and green finance are identified as the three core growth points for investment banking business [6][7] - The "dual carbon" goals are expected to drive significant growth in bond financing and REITs products in the renewable energy and environmental protection sectors [7] Strategic Transformation - Leading firms are transitioning from traditional service providers to comprehensive financial service providers, while smaller firms focus on niche markets [7] - The ability to discover value and manage risks will be crucial for investment banks in the evolving market landscape [7]

周磊曾任上海国际集团资产管理有限公司融资安排总部总经理、项目开发副总监，上海爱建信托投资有 限责任公司副总经理、风控合规负责人、总经理、董事，上海国有资产经营有限公司副总经理、总经 理、副董事长、董事长，上海国际集团有限公司投资总监，国泰君安证券股份有限公司董事、董事会审 计委员会委员等职务。 【导读】周磊出任东方证券党委书记 节后开工首日，东方证券出现重大人事变动。 2月24日，中国基金报记者获悉，东方证券召开内部大会，宣布周磊出任东方证券党委书记。此前，他 卸任了上海国际集团副总裁一职，调任申能集团副总裁。 公开资料显示，周磊出生于1978年7月，工商管理硕士学位。他深耕上海国资金融领域超20年，履历覆 盖国资管理、信托、券商等多个核心金融领域，兼具综合管理与专业运营能力。 东方证券表示，2025年公司抓住资本市场发展机遇，主动服务实体经济发展和社会财富管理，围绕一流 现代投资银行建设目标，扎实推进新三年战略规划实施。公司坚持稳中求进工作总基调，在大财富、大 投行、大机构等三大领域持续发力，通过稳健经营与提质增效双轮驱动，实现规模、效益、质量的协同 发展，经营发展呈现良好态势。公司财富及资产管理、投行及另 ...

2026年2月15日，证监会官网披露，国泰海通已提交《关于兴容（上海）信息技术股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告》。兴容信息的辅 导机构为国泰海通证券股份有限公司，律师事务所为上海市通力律师事务所，会计师事务所为天衡会计师事务所（特殊普通合伙）。 兴容（上海）信息技术股份有限公司，位于上海市，致力于为各行业企业的IT建设提供基于AI的智能解决方案。法定代表人卢国鸣。 兴容信息的控股股东及持股比例情况如下：上海至兴企业管理有限公司直接持有兴容（上海）信息技术股份有限公司28,344,974股股份，持股比例为 52.49%，为其控股股东。 天眼查信息显示，兴容信息历史上获得了达晨财智、中兴合创跟投、众晖资本领投、浚泉信等投资机构的投资。 | | | 【兴容(上海)信息技术股份有限公司】的 8 条融资历程信息 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 披露日期 | 融资轮次 | 融资金额 | 投资方 | 关联机构 | | 1 | 2021-10-08 | D轮 | 数亿人民币 | 杭州众晖同御投资合伙企业(有限合伙) 杭州众晖铭行创业投资合 ...

潮涌东方，奋楫者先。2025年，上海金融市场交易总额达4058.95万亿元，比2020年增长78.4%；上海持 牌金融机构达1813家，五年间净增139家；2025年上海金融业增加值增速提高至9.7%，金融对上海经济 增长的支撑更加有力。数字背后是上海国际金融中心建设迈向更高能级的底气与强劲动能。周小全表 示，"十四五"以来，上海金融系统克难攻坚、砥砺奋进，"十四五"规划目标任务全面完成，为"十五 五"时期高质量发展打下坚实基础，上海国际金融中心建设站上新的起点。 "'2025年上海国际金融中心建设十大事件'是上海金融系统守正创新、踔厉奋发、勇毅前行的生动写 照，也是央地协作、政企联动、政策协同的真实缩影。"上海市委金融办常务副主任周小全表示，"我们 期待并坚信，在上海为国担当、勇为尖兵的'十五五'宏伟征程上，大家将进一步携起手来、凝心聚力、 同向同行，续写上海国际金融中心建设壮美华章，为金融强国建设贡献更多力量。" 绘蓝图砥砺奋进上海国际金融中心建设站上新起点 "刚刚过去的2025年是上海国际金融中心建设的关键一年。"周小全指出，中央金融委印发《关于支持加 快建设上海国际金融中心的意见》，擘画了未来5至10 ...