尽管2025年净亏损约90亿元至100亿元，通威股份（600438）却在2026年打起了并购牌。 2月25日，通威股份公告称，正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买青海丽豪清能股份有限公 司(下称"青海丽豪")100%股权，并募集配套资金。公司股票及可转债自2月25日开市起停牌，预计停牌 时间不超过10个交易日。若交易顺利完成，这将成为2026年光伏行业首起大规模并购案。 业内人士评价称，通威股份在业绩巨亏的背景下仍然筹划收购青海丽豪，看似反常，实际上是一次典型 的逆周期战略布局，旨在通过并购优质资产来增强自身竞争力。 | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600438 | 通威股份 | A 股 停牌 | 2026/2/25 | | | | | 110085 | 通 22 转债 | 可转债债券停牌 | 2026/2/25 | | | | | 110085 | 通 22 转债 | 可转债转股停牌 | 2026/2/25 | | | | 这是继TCL中 ...

尽管2025年净亏损约90亿元至100亿元，通威股份（600438）却在2026年打起了并购牌。 2月25日，通威股份公告称，正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买青海丽豪清能股份有限公 司（下称"青海丽豪"）100%股权，并募集配套资金。公司股票及可转债自2月25日开市起停牌，预计停 牌时间不超过10个交易日。若交易顺利完成，这将成为2026年光伏行业首起大规模并购案。 业内人士评价称，通威股份在业绩巨亏的背景下仍然筹划收购青海丽豪，看似反常，实际上是一次典型 的逆周期战略布局，旨在通过并购优质资产来增强自身竞争力。 通威股份意在话语权 资料显示，青海丽豪成立于2021年，主营业务涵盖光伏级高纯晶硅及电子级多晶硅的研发、生产和销 售。公司成立后快速崛起，一年后就投产了一期5万吨多晶硅，连续三年入选全球独角兽企业，并获得 了国家级高新技术企业、2024中国企业500强等称号。目前其硅料产能位居行业第六，排在通威股份、 协鑫科技、大全能源、新特能源、东方希望之后。截至2025年底，青海丽豪已建成投产的高纯晶硅产能 超20万吨，在建产能10万吨。 通威股份收购青海丽豪，是为了扩张产能规模吗？业内人士向记者分析 ...

证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2026 年 02 月 26 日 浙商早知道 2026 年 02 月 26 日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn 【浙商纺服 马莉/詹陆雨/周敏】超盈国际控股（02111）公司深度：弹性化纤面料龙头，东南亚产能拓展加码—— 20260224 【浙商计算机 刘雯蜀/冯翠婷/刘静一/徐紫薇】美图公司（01357）公司深度：再论美图：从"替代担忧"到"赋能 红利" ——20260225 浙商早报 市场总览 重要推荐 重要点评 【浙商机械 邱世梁/王华君/李思扬】机械设备 行业深度：【太空光伏】深度：AI 驱动产业星辰大海，光伏设备+ 材料将受益——20260225 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大势：2 月 25 日上证指数上涨 0.72%，沪深 300 上涨 0.6%，科创 50 上涨 0.54%，中证 1000 上涨 1.52%，创业板 指上涨 1.41%，恒生指数上涨 0.66%。 行业：2 月 25 日表现最好的行业分 ...

通威股份在上述公告中表示，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买丽豪清能100%股权并同时募 集配套资金。经公司申请，公司股票、可转债债券以及可转债转股自2026年2月25日（星期三）开市起 开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 本次交易事项尚处于筹划阶段，公司目前已与交易意向方段雍、海南卓悦企业管理合伙企业（有限合 伙）、海南豪悦企业管理合伙企业（有限合伙）签署了股权收购的《意向协议》。 根据丽豪清能官网，公司主要从事光伏级高纯晶硅、电子级多晶硅等半导体材料的技术研发、生产和销 售，是青海省重点招商引资项目。 《每日经济新闻》记者注意到，丽豪清能位于青海西宁经济技术开发区南川工业园区，占地面积2600 亩，计划总投资200亿元，建设年产20万吨光伏级高纯晶硅+2000吨电子级高纯晶硅生产项目。公司全 资子公司四川丽豪清能有限公司在宜宾投资建设年产20万吨光伏级高纯晶硅+5000吨电子级高纯晶硅 +25万吨工业硅生产项目。 硅料行业迎来重磅整合。2月24日晚间，通威股份（SH600438）在公告中宣布，公司拟通过发行股份及 支付现金方式，收购前董事段雍掌舵的青海丽豪清能股份有限公司（以下简称丽豪清能）1 ...

通威股份[600438] 2026-02-25 15:00 5PMA = 10PMA = 20PMA = 30PMA = 26.22 25.07 23.91 22.75 21.59 20.43 19.28 18.12 16.96 202万 成交里:398671 152万 101万 50.52万 0 12-08 11-26 02-24 UI-13 | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌期间 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600438 | 通威股份 | A 股 停牌 | 2026/2/25 | | | | 110085 | 通 22 转债 | 可转债债券停牌 | 2026/2/25 | | | | 110085 | 通 22 转债 | 可转债转股停牌 | 2026/2/25 | | | 通威股份发布公告拟收购丽豪清能图片来源：公司公告 继"收储计划"进展放缓后，国内光伏硅料领域再起风云。 2月24日晚间，市值超800亿的光伏龙头企业通威股份发布公告，公司正在筹划发行股份及支付现金的方 式，购买青海丽豪清能股 ...

2月24日晚间，通威股份（600438.SH）发布《关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的停牌公告》（下称"公告"）。公告中，通威股份 表示正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买青海丽豪清能股份有限公司（下称"青海丽豪"）100%股权，并募集配套资金。 2020年年中开始，硅料价格开启上涨行情，短时间上涨数倍达到27万元／吨。彼时很多光伏业内老兵下场创业，段雍便是其中一位。在创办青海丽豪之前， 段雍曾任上海拓能医疗器械有限公司副总经理兼财务总监、董事会秘书；后又任职于东方希望集团；2014年加入通威股份后，出任永祥股份（通威股份硅料 业务主体）总经理，后担任通威股份董事、永祥股份董事长。 青海丽豪由该公司董事长段雍于2021年4月成立，主营业务为多晶硅。根据公开资料，青海丽豪在青海投资建设年产万吨光伏级高纯晶硅和2000吨电子级高 纯晶硅生产项目，预计实现年产值约200亿元，解决就业3000余人，并于2023年在四川投资建设年产20万吨光伏级高纯晶硅、5000吨电子级高纯晶硅和25万 吨工业硅生产项目，硅料总产能位列行业第六位。 公告显示，通威股份已于近日与交易意向方段雍等签署了股权收购的 ...

"壹评级"指出，丽豪清能创始人段雍曾任通威旗下核心硅料平台永祥股份董事长，对硅料生产工艺与运 营管理拥有深厚经验与积累。本次通威股份拟收购丽豪清能，可充分融合通威成熟的量产技术与丽豪清 能的新一代低耗、高纯工艺优势，进一步提升产品品质与整体生产效率。 在多晶硅行业"反内卷"的背景下，"壹评级"认为，本次硅料龙头企业收购有望形成示范效应，后续可能 引发更多硅料企业间的并购整合，推动行业向龙头集中、低效产能出清的新格局演进，行业竞争格局有 望持续优化。此外，"壹评级"提醒，需关注后续交易对价、资产质量及收购溢价等关键细节。 综合来看，本次收购有望提升通威股份市场占有率，并形成行业整合示范效应。"壹评级"认为，通威股 份当前估值处于合理区间，建议长期逢低布局。 通威股份评级与估值： 2月24日，通威股份公告，公司拟收购青海丽豪清能100%股权并已签署意向协议。第一财经"壹评级"认 为，若收购顺利完成，将显著巩固通威全球硅料龙头地位，同时有望加速多晶硅行业整合进展。 经"壹评级"测算和分析，丽豪清能青海西宁基地已有15万吨多晶硅产能，收购后通威股份产能将达111 万吨，全球市占率约34%，与目前相比提升约4.6个百分 ...

Market Performance - The Hong Kong stock market showed mixed performance with the Hang Seng Index rising by 0.66% to 26,765.72 points, while the Hang Seng Tech Index fell by 0.19% to 5,260.5 points [1] - Major technology stocks had varied movements, with Alibaba up 0.2%, Tencent up 0.48%, and Meituan up 1.6%, while Xiaomi and NetEase saw declines of 0.39% and 0.61% respectively [1] Sector Highlights - The steel, non-ferrous metals, and rare earth sectors led the gains, with Chongqing Steel rising nearly 8% and China Aluminum up 5% [1] - The semiconductor sector weakened, with Lattice Semiconductor down over 7% [1] - The AI application sector experienced a pullback, with Zhiyun down 10.75% [1] Company-Specific Movements - Sinochem Fertilizer saw a rise of over 3% due to international phosphate prices exceeding $700 per ton [2] - Dongyue Group increased by nearly 7% supported by low refrigerant inventory and bullish price expectations [3] - Dazhu CNC rose over 5% after its laser drilling machine received certification from NVIDIA [4] - Huizhu Technology surged over 10%, reaching a historical high after raising HKD 1.635 billion [5] - Hongteng Precision increased over 6% as it transitions towards high-margin AI server interconnect and electric vehicle businesses [6] - Mingming Henan saw a rise of nearly 9% as its leading position in the industry was reaffirmed [8] Analyst Insights - Analysts from China Galaxy Securities highlighted three main themes for the Hong Kong market: rising geopolitical risks boosting precious metals, consumer policy driving low-valuation consumer stock recovery, and the release of valuation pressure in the tech sector [12] - Haitong International expressed optimism about the pharmaceutical sector, particularly Stone Pharmaceutical Group, expecting it to return to an upward cycle by 2026 [12]

风波不断的硅料收储计划，在开年遭遇变局。 2月24日晚间，通威股份（600438）(600438.SH)发布公告称，正在筹划通过发行股份及支付现金的方 式，购买青海丽豪清能股份有限公司("丽豪清能")100%股权，并募集配套资金。 这笔交易的双方均为硅料收储平台企业北京光和谦成科技有限责任公司("光和谦成")的股东。 多名业内人士对这一并购消息感到意外，接近丽豪清能小股东的人士也向贝壳财经记者表示，此前并未 听闻相关收购。 硅料黑马丽豪清能：董事长来自通威，正泰为第一大股东 知名投资机构IDG连续参与了丽豪清能的A轮与B轮融资，浙民投、长江证券旗下的长江证券创新投资 等也是丽豪清能的股东。 2024年末，丽豪清能曾传出计划赴港上市的消息，不过随着市场与融资环境的持续变化，公司的IPO未 再有进展。 硅料收储不确定性未解，通威股份为何逆周期收购 此次收购的当事双方通威股份与丽豪清能，均为硅料收储平台企业北京光和谦成科技有限责任公司("光 和谦成")的股东，各自分别通过下属子公司持股30.35%、5.13%。 通威股份在公告中就收购进展表示，本次交易事项尚处于筹划阶段，公司目前已与交易意向方段雍、海 南卓悦企业管 ...

Core Insights - The report highlights the strategic initiatives of the company to expand its product lines in the refractory materials sector and emerging technologies, particularly through a planned capital increase of up to 1.034 billion RMB for new projects and overseas expansion [6][11]. Company Developments - Changxin Bochuang signed a letter of intent to acquire 93.81% of Shanghai Honghui Light Communication Technology Co., Ltd. for approximately 375 million RMB, aiming to enhance its product line in the optical communication field [5]. - Tongwei Co., Ltd. is planning to acquire 100% of Qinghai Lihua Qingneng Co., Ltd. through a combination of share issuance and cash payment, with the transaction expected to not alter the control of the company [5]. - Yutong Optical received acceptance from the Shenzhen Stock Exchange for its application to issue shares to specific investors, pending further approvals [5]. - Maoyan Entertainment forecasts a revenue of up to 4.7 billion RMB for the fiscal year 2025, representing a growth of approximately 15.1% compared to 2024 [5]. - Conch Cement's major shareholder plans to increase its stake in the company by investing between 700 million and 1.4 billion RMB within six months [5]. Industry Insights - The report emphasizes the resilience of small and medium-sized enterprises (SMEs) in China's industrial economy, with a 6.9% year-on-year increase in value added for SMEs in 2025, outperforming the overall industrial growth rate by 1.0 percentage points [2]. - The construction of a new production line for zirconia and zircon-based materials is expected to yield a post-tax internal rate of return of 29.35% and a payback period of 4.89 years, indicating strong potential for profitability [7][8]. - The establishment of a production base in Vietnam is part of the company's strategy to enhance its overseas operations, targeting the growing demand in Southeast Asia, particularly in Vietnam [9].