行 华福证券 农林牧渔 2026 年 03 月 02 日 业 研 究 农林牧渔 猪价触及前低，去产能逻辑强化 投资要点： 行 业 定 期 报 告 生猪养殖：猪价触及前低，去产能逻辑强化。（1）猪价弱势，养殖盈 利恶化。节后市场供应逐步恢复，在猪价跌至前期低点后，市场抵触情绪 升温，散户惜售意愿增强、叠加二次育肥有所进场，猪价有所企稳。2 月 27 日猪价跌至 10.84 元/公斤，周中已触及 2025 年 10 月猪价前低。养殖盈 利快速收窄，2 月 27 日行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-159.65、 20.83 元/头，周环比-61.33、-32.27 元/头。（2）节后屠宰量低位恢复。节 后终端消费整体偏弱，尽管近期屠宰量呈回升趋势，但仍处于年内低位水 平。根据涌益咨询数据，2 月 23-27 日样本企业日度屠宰量从 9.20 万头恢 复至 12.35 万头，底部逐步恢复，但仍明显低于节前水平。（3）节后生猪 均重回升。春节期间生猪市场交投阶段性停滞，猪只被动增重现象较为突 出。2 月 27 日当周，行业生猪出栏均重 127.73 公斤（周环比+1.68 公斤）， 其中集团场均重 125.19 ...

长江农业2月26日重点公告速递: 【金龙鱼】金龙鱼发布2025年度业绩快报。 公司2025年实现营收2451.26亿元，同比增长2.87%；实现归母净利润31.53亿元，同比增长26.01%；实现扣非归母 净利润28.45亿元，同比增长193.68%；EPS为0.58元/股。 【回盛生物】回盛生物拟注销回购专用账户中的股份54.82万股，该部分已回购股份注销完成后，公司总股 长江农业2月26日重点公告速递: 【金龙鱼】金龙鱼发布2025年度业绩快报。 公司2025年实现营收2451.26亿元，同比增长2.87%；实现归母净利润31.53亿元，同比增长26.01%；实现扣非归母 净利润28.45亿元，同比增长193.68%；EPS为0.58元/股。 【回盛生物】回盛生物拟注销回购专用账户中的股份54.82万股，该部分已回购股份注销完成后，公司总股本将由 20233.36万股减少至20178.44万股，注册资本减少至20178.44万元。 【新希望】新希望向特定对象发行股票申请已通过深圳证券交易所审核，后续需报中国证监会履行注册程序。 【东瑞股份】东瑞股份为子公司瑞昌饲料4000万元流动资金借款提供连带责任保证， ...

证券日报网讯 2月26日，荃银高科发布公告称，公司已完成法定代表人的工商变更登记，法定代表人由 应敏杰先生变更为姜业奎先生，并已取得合肥市市场监督管理局换发的新《营业执照》。 （文章来源：证券日报） ...

证券代码：300087 证券简称：荃银高科 公告编号：2026-026 安徽荃银高科种业股份有限公司 关于完成法定代表人工商变更登记的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 安徽荃银高科种业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 1 月 30 日召开第六届董事会第一次会议，选举董事姜业奎先生为公 司第六届董事会董事长，任期自董事会审议通过之日起至第六届董事 会届满之日止。根据《公司章程》规定，董事长为公司的法定代表人。 据此，公司法定代表人由应敏杰先生变更为姜业奎先生。具体情况详 见公司于 2026 年 1 月 30 日披露的《关于董事会换届选举及聘任高级 管理人员等相关人员的公告》（公告编号：2026-025）。 目前，公司已办理完成工商变更登记手续，并取得了由合肥市市 场监督管理局换发的《营业执照》。新的《营业执照》基本信息如下： 住所：安徽省合肥市高新区创新大道 98 号 经营范围： 许可项目：农作物种子经营；主要农作物种子生产；转基因农作 统一社会信用代码：91340100740872226E 名称：安徽荃银高科种业股份有限公司 ...

Group 1: Agriculture Industry Insights - The domestic pet consumption market is evolving from basic needs to emotional narratives, driving upgrades in pet food and medical services, indicating a new growth phase for the industry [6] - The USDA's February report predicts a stable beef price outlook for 2026, with increased global soybean ending stocks due to South American production [9][11] - The domestic pet medical market is expected to expand significantly, driven by pet aging and the need for better healthcare services, with a low current chain rate indicating room for consolidation [7][11] Group 2: Consumer Services Industry Strategy - The Spring Festival holiday data shows a 9.6% year-on-year increase in cross-regional personnel flow, indicating strong demand for travel and services [14] - Hotel industry performance improved significantly during the holiday, with a 30.7% increase in REVPAR, driven by strong demand and price stabilization among leading groups [14] - The domestic retail and catering sectors saw an 8.6% increase in average daily sales during the holiday, reflecting a recovery in consumer spending [14] Group 3: Automotive Industry Analysis - The report highlights Sensata Technologies as a leading global supplier in automotive exterior parts, benefiting from a diversified product range and a strong cash flow for R&D [16] - The company is positioned to capitalize on the growing electric vehicle market, with significant revenue expected from battery box sales in Europe [17] - Sensata is expanding into new sectors such as robotics and liquid cooling, indicating a strategic diversification of its product offerings [18] Group 4: Financial Engineering and Investment Value - The report emphasizes the potential of the non-ferrous metals sector, with macroeconomic conditions favoring price recovery and demand growth driven by emerging industries [19][20] - The Southern China Securities Non-Ferrous Metals ETF is highlighted as a key investment vehicle, with strong liquidity and a comprehensive product line from a leading fund manager [22] - The index's performance is expected to outperform the broader market, supported by strong earnings growth from major companies in the sector [21]

行 华福证券 农林牧渔 2026 年 02 月 24 日 业 研 究 农林牧渔 节后淡季来临，猪价或延续跌势 投资要点： 行 业 定 期 报 告 生猪养殖：节后淡季来临，猪价或延续跌势。（1）节后猪价下探。春 节多数屠企停工放假，生猪购销基本停滞，随假期步入尾声，养殖企业陆 续恢复出栏，市场购销恢复，猪价开启回落，2 月 23 日猪价回落至 11.26 元/公斤，较 2 月 13 日-0.4 元/公斤。（2）消费淡季来临，节后宰量处于低 位水平。随假期步入尾声，多数屠企已陆续开工，当前宰量处于低位水平， 收购顺畅度高，采购难度不大。2 月 23 日样本企业日屠宰量 9.20 万头，较 节前 2 月 13 日下降 64%。冻品方面，春节前屠企加快消化冻品库存。截至 2 月 12 日当周，行业冻品库存率 17.18%，周环比-4.08pct。（3）生猪均重 季节性下降。节前规模场增量降重，散户与二次育肥出栏积极，集中出栏 带动生猪出栏均重下降。2 月 12 日当周，行业生猪出栏均重 126.05 公斤（周 环比-1.35 公斤），其中集团场均重 122.62 公斤（周环比-0.72 公斤）、散 户均重 139.6 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the agricultural sector [1][5][7] Core Insights - The agricultural sector is expected to experience a cyclical recovery, with specific commodities showing signs of price stabilization and potential upward trends [1][3][4] - The USDA's February supply and demand report indicates adjustments in global inventory levels for various crops, impacting market dynamics [1][2][3][4] Summary by Relevant Sections Corn - Global corn production is forecasted to decrease by 1 million tons to 1.296 billion tons, with a reduction in ending stocks ratio by 0.17 percentage points to 22.21% [14][15] - Domestic corn prices are at historical lows, with a current price of 2318 CNY/ton, showing a month-on-month increase of 0.56% and a year-on-year increase of 7.12% [17] Soybeans - The USDA report predicts a 2.5 million ton increase in global soybean production, with ending stocks rising by 1.1 million tons to 126 million tons, resulting in a stocks-to-use ratio of 29.55% [33][34] - Domestic soybean meal prices are showing strong support, with expectations for Brazilian soybean supply to increase post-March 2026 [35] Wheat - Global wheat production is expected to decrease by 370,000 tons, with ending stocks ratio down by 0.10 percentage points to 33.68% [47][48] - Domestic wheat prices are currently at 2531 CNY/ton, reflecting a month-on-month increase of 0.78% [50] Sugar - The market anticipates a stable supply of sugar due to favorable weather conditions, with prices expected to remain weak [2][4] Cotton - Global cotton production is projected to decline, while demand is expected to rise, maintaining a loose supply-demand balance [2][4] Beef - The report forecasts a stable upward trend in U.S. beef prices, with a projected decrease in production for 2026 [3][4] - Domestic beef prices are expected to stabilize due to reduced supply and increased demand [3] Dairy - U.S. milk ending stocks are slightly adjusted upwards, with expectations for domestic milk prices to rise due to supply constraints [3][4] Pork - U.S. pork production is expected to increase slightly, with prices anticipated to remain high [4][6] Poultry - The U.S. chicken market is expected to recover, with domestic demand supporting price stabilization [6][4] Investment Recommendations - Recommended stocks include leading companies in livestock, pork, poultry, and feed sectors, such as YouRan Agriculture and MuYuan [5][7]

数据显示，截至2026年1月30日，国证粮食产业指数(399365)前十大权重股分别为大北农、隆平高科、 北大荒、神农种业、荃银高科、农发种业、亚盛集团、盐湖股份、藏格矿业、云天化，前十大权重股合 计占比52.33%。申万三级行业中，磷肥及磷化工与其他农化相关行业占比达23.22%。 截至2026年2月24日 14:31，国证粮食产业指数(399365)强势上涨3.23%，成分股和邦生物上涨10.08%， 兴发集团上涨10.01%，云图控股上涨10.01%，云天化，川发龙蟒等个股跟涨。粮食ETF(159698)上涨 3.18%，最新价报1.1元。 粮食ETF(159698)，场外联接(A：021086；C：021087；I：022848)。 消息面上，2026年2月18日，美国宣布将磷和草甘膦列入战略资源，农化工概念走强。 粮食ETF紧密跟踪国证粮食产业指数，国证粮食产业指数反映沪深北交易所粮食产业相关上市公司的证 券价格变化情况。 东方证券指出，当国内农业企业陷入存量市场的内卷竞争，奔向国际蓝海成为了打破成长上限的必然选 择。通览国内、国际农业企业的出海历程，路径均未脱离产品、技术输出—资产投建——并购/合 ...

国泰海通发布研报称，2026年1月，淘天宠物与炼丹炉大数据联合发布《宠物行业新品趋势报告》显 示，时令节日仪式感消费已成为"它经济"的核心增长极，"新年宠物礼盒"这一搜索关键词在天猫平台上 的同比增速便已经达到了20%+。根据天猫数据，宠物过年衣服销量实现330%的大幅增长，宠物年夜饭 实现290%的增长。此外，春节后，华南与华北区域举办规模领先的宠物展会，国内头部品牌预计在展 会上推出新品，值得关注。 养殖：春节后预期猪价进入淡季节奏 春节后预期猪价进入淡季节奏。春节后预计需求淡而供给多，预期价格进入淡季节奏。事实上腊月小年 后，春节备货已经开始逐步下降，接下来节后的屠宰场正月初七和初八正式开工后，价格将进入低价和 养殖亏损阶段。关注低猪价下的产能去化情况。 标的方面 生猪推荐标的：牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)；后周期推荐标的：科前生物 (688526.SH)、海大集团(002311.SZ)。农产品产业链推荐标的：晨光生物(300138.SZ)、诺普信 (002215.SZ)、荃银高科（维权）(300087.SZ)、国投丰乐(000713.SZ)，相关标的：康农种业 (30 ...

粮食ETF紧密跟踪国证粮食产业指数，国证粮食产业指数反映沪深北交易所粮食产业相关上市公司的证 券价格变化情况。 数据显示，截至2026年1月30日，国证粮食产业指数(399365)前十大权重股分别为大北农、隆平高科、 北大荒、神农种业、荃银高科、农发种业、亚盛集团、盐湖股份、藏格矿业、云天化，前十大权重股合 计占比52.33%。 粮食ETF(159698)，场外联接(A：021086；C：021087；I：022848)。 消息面上，冬小麦由南向北陆续返青，是抓好春季田管的关键时期。主产区因地制宜落实各项举措，保 障粮食稳产丰产。 东方证券指出， 国内农业企业有望通过出海打开成长上限。受制于国内有限的需求总量，我国农业企 业已进入存量竞争阶段，市场相对稳定的背景下，企业成长主要体现在头部集中度的提升。而区位等要 素限制下，头部企业国内扩张上限逐步显现，上方成长空间已极其有限。参考国际农业巨头和国内先行 企业的经验，出海战略是农业企业突破本土增长上限的有效路径，尤其对于东南亚、非洲等地区，伴随 经济发展与人口增长，对生活水平改善的需求呈持续上升态势，为农牧企业提供了广阔的市场发展空 间。而核心竞争优势突出、产业 ...