作者 | 远禾 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 空调行业面临的问题，没有一场升温解决不了的。 如果一场升温不够，那就连续升温。 2023年以来，全球遭遇史上最强高温浪潮，多地出现异常高温天气。 作为大多数人心目中的"极寒之地"，过往，东北地区往往被视为避暑胜地。 然而，今年以来，东北地区气温接连突破35℃，成为有史以来最为酷热的夏天。 在异常的高温天气下，不少东北家庭乃至高校，首次购买空调。 京东物流数据显示，6月24日至7月7日这十几天内，黑龙江省空调送货与安装订单量较去年同期增长超300%。 其中，7月4日当天更是"订单井喷"，同比增幅高达400%，创下历史新高。 在接连的高温侵袭之下，东北市场能够填补因为房地产低迷带来的空调初装市场，成为新增量吗？ 01 2020年以前，空调市场和房地产行业高度关联。 商品房销售、房子竣工交付之后，随之而来的，也即是暖通。 2016年，商品房销售面积同比激增22.5%，直接带动2017年空调出货量暴涨60.57%。 而近几年伴随着房地产红利的消退，初装市场饱和，空调市场增长势头也随之放缓。 奥维云网（AVC）PSI监测数据显示，2024年 ...

△本表只针对大部分市场产品，具体以实际情况为准。 炎炎夏日，又到了空调"续命"的时候。如何选购一款合适的空调？这些知识你需要知道↓ 买多大的空调？ 根据房间面积决定 买空调时，遇到的第一个问题是买"几匹"的合适。 匹数也就是空调制冷功率的大小，需要根据房间面积来决定。匹数越大，制冷功率也就越大，所能适用的房间面积也越大，当然价格也更贵。 如果不想出现空调买大了浪费或者买小了不够用的情况，可以参考这张表↓ | 匹数 | 空调规格 | 额定制冷功率 | | --- | --- | --- | | 小1匹 | 23型 | 2300W | | 大1匹 | 26型 | 2600W | | 小1.5匹 | 32型 | 3200W | | E1.5匹 | 35型 | 3500W | | 2 T | 20 페 | 5000W | | 3匹 | 72型 | 7200W | 空调能效高低怎么看？ 读懂能效标识 解决了匹数的问题，还要考虑能耗问题，读懂能效标识很重要。 能效标识是贴在用能产品标签上，表示产品的能源消耗量、能源效率等能源利用性能指标的信息标签。 △某品牌空调上的能效标识 能效等级展示栏用三种表现形式来直观表达能源效率 ...

韧性与弹性——家电行业 2025 年度中期投资策略 20250710 摘要 2025 年家电板块受美国关税政策和国内国补政策双重影响，5 月关税政 策缓和带来正收益，6 月部分地区国补暂停导致回调。国补政策显著拉 动内销，尤其高价小家电增长突出，外销方面，新兴市场延续较高增长 态势。 家电板块各细分领域估值普遍偏低，如白电、金山、黑电、照明设备和 零部件等均处于较低分位。截至目前，公募基金家电持仓比例为 6.28%，环比回升 0.14 个百分点，位列长江一级行业第六名，持仓比 例接近历史高位，主要集中于美的、格力、海尔等头部企业。 内需方面，国补政策有效刺激了白电、黑电及小家电的需求，高价小家 电增长尤为显著。例如，4 月份摄影设备同比增长 38.8%，位列大消费 品类第一。咖啡机、扫地机等渗透率较低的小家电增长更为突出。 两轮车市场受国补政策积极影响，截至 5 月 20 日累计换购新车 600 多 万台，新车销售额达 178 亿元，对行业产生显著拉动效应。空调市场均 价环比降幅明显，但同比降幅可控，表明需求保持理性。 Q&A 2025 年上半年家电板块的整体表现如何？ 2025 年上半年，家电板块整体表现较 ...

每周一景： 云南兰坪澜沧江山谷河流村庄风光 点击右上角菜单，收听朗读版 【家电】黑白电龙头引领，小家电格局改善 投资建议：建议把握两条主线： 1）小家电竞争格局改善带来盈利弹性：扫地机器人行业具备高成长性，低渗透率之下长期仍有渗透空间，短期追觅增长动能 趋缓，行业竞争趋缓，头部双雄预计盈利有所改善。厨小电板块经历了2年低迷承压阶段，逐步开始回归增长,618行业规模增速超过20%，主要由均价驱动， 行业有望回归稳定有序增长。2）龙头份额集中+高股息稳健配置：从年初至Q2旺季，白电各品牌呈现季节性降价的趋势，龙头主导本轮价格竞争，行 业集中 度提升。外销维度龙头大家电产能出海较早，全球产能布局完善，供应链韧性强，可根据税率实时变化，相应调整各产能基地排产计划。 内销维度：国补刺激Q2增长，后续国补持续性成关键。 尽管国补在Q2出现阶段性暂停或限制现象，但各细分品类同比基本仍实现了双位数增长，为各企业收 入 端 的 正 增 长 奠 定 了 基 础 。 此 次 618 大 促 中 ， 清 洁 电 器 / 水 家 电 / 厨 房 小 电 / 大 家 电 / 个 护 电 器 / 厨 房 大 电 线 上 销 额 分 别 同 ...

"1岁工作、22岁退休"仍层层过审后"退休"，一边领取养老金累计69万元，一边又在新单位工作取酬； 部分学校学生长期站立用餐，但有些学校斥巨资搞起"形象工程"；云南5户家电销售企业，骗领家电以 旧换新补贴171.21万元……这是近日审计署审计长侯凯在第十四届全国人大常务委员会第十六次会议上 报告的部分内容。 除了养老金，《报告》还在义务教育学校基本办学条件建设相关资金审计情况板块，着力揭示一些学校 上报达到"底线要求"后再度失守等问题。 根据《报告》，123县1668所学校2018年以来上报达到"底线要求"后再度失守，有的教学楼或学生宿舍 存在质量隐患，有的未配备开水供应设施，有的宿舍一铺多人或大通铺，有的水厕或无害化旱厕设置不 达标。 同时，补短板应补未补与过度建设并存，"苦乐不均"。108县1038所学校基本办学条件短板应补未补， 有的教室漏雨；有的电脑报废后未再配备；有的因食堂无处摆放餐椅，学生长期站立用餐。93县519所 学校超需求过度建设，其中15县在未补齐短板的情况下，投入1.67亿元搞形象工程等。如四川达州市通 川区在1所农村学校未补齐学生宿舍和餐厅短板的情况下，却于2021年花费382.07万 ...

光大环境 20250708 摘要 光大环境 2025 年上半年收益减少约 10 亿港币，主要受人民币兑港币 升值、危废业务固定资产减值影响，但核心盈利保持稳中有升，整体业 绩稳中向好。 2025 年上半年自由现金流为正，得益于资本性开支减少，但国补回收 不及去年同期。预计下半年可能有更多国补发放，具体时间和额度待定。 公司计划维持派息稳中有升，管理层正与董事长沟通，制定可操作性方 案，财务总监和 CEO 也参与讨论。 部分过去未纳入补贴清单的项目已进入社会清单，有望在年内转为应收 账款。财政部正筹集 2000 亿资金解决欠补问题，或将积极影响回款。 上半年对危废板块进行固定资产减值，以确保全年经营业绩稳定。处理 价格虽有所恢复，但尚未明显改善，减值规模预计小于去年全年的一半。 全年资本开支预计控制在 40-50 亿港币之间，受乌兹别克斯坦项目影响。 该项目处理费和电费高于国内，采用 100%保底模式，并有保函机制。 公司通过拓展餐厨垃圾处理、供热等业务增加收入来源，并积极推进 ABN 或 ABS 模式加快回款，但前提是国补回款稳定。 Q&A 2025 年上半年，光大环境的业绩有所倒退，主要原因有三个方面。首先 ...

政策红利在汽车消费领域表现突出。在石嘴山市星耀汽车销售服务有限公司展厅，销售人员正积极向顾客介绍车 辆性能。据店长王佳伟介绍，购买开票金额10万元以上（含税）的新能源汽车可获政府补贴1.5万元，叠加厂商补 贴后累计可达3万多元；同等价位的燃油车政府补贴1.3万元，叠加厂商补贴后累计可达4万至5万元。以旧换新政 策有效刺激了消费，该公司1月份至6月份汽车销量210台，营业额2100万元，同比增长30%。 店长叶峰告诉记者，该店自从今年1月开始参与国补，截至6月份，营业额已经达到了800万元，其中参与国补的 （营业额）占40%左右，与去年未参与国补时相比，整体营业额增长20%。 近日，记者从石嘴山市商务局获悉，今年上半年，全市共有438家商户参与消费品以旧换新活动，累计兑现政府补 贴资金5568万元，有效带动相关产品销售额达3.28亿元。 自消费品以旧换新活动开展以来，全市申请汽车置换更新535人，兑现补贴资金802.5万元；申请汽车报废更新473 人，兑现补贴资金806.5万元；申请家装换新6114人，兑现补贴资金695.39万元；申请家电以旧换新26688人，兑现 补贴资金2087.43万元；申请电动自行车以 ...

www.leadleo.com 中国精密滑轨行业调研简报 | 2025/05 1 头豹调研简报 | 2025/05 精密滑轨行业 Q1：在工业自动化和智能制造快速发展的背景下，精密滑轨行业迎来发展新 机遇。精密滑轨的结构构成如何？主要面向哪些应用领域及产品？ 图表1：精密滑轨的结构构成 外轨 中轨 内轨 复位弹簧 锁定开关 精密滑轨 滑轨主体 功能机构 外轨 中轨 内轨 锁止 回弹 缓冲 图表2：精密滑轨的主要应用领域及产品列举 报告标签：精密滑轨、国产化、家电国补政策 2025年5月 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹 研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究 院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹"的商号、商标，头豹研究院无任何前述名 称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 | 应用领域 | 产品 | | --- | ...

Core Insights - The household appliance industry experienced a decline of 1.2% in the Shenwan household appliance index from the beginning of 2025 until June 29, ranking 26th among Shenwan industries [4][13] - The overall performance of the household appliance industry in 2024 and Q1 2025 was good, but the index showed weakness compared to the strong performance in 2024 [4][6] - Factors contributing to the weak index performance include reduced demand elasticity from national subsidies, uncertainty from U.S. tariff policies, low real market demand, and a shift in market style towards new consumption trends [4][6][12] Outlook for H2 2025 - The implementation of more proactive fiscal policies and moderately loose monetary policies is expected to stimulate household appliance consumption, which remains a crucial part of domestic demand [6] - China, as the largest global manufacturer and exporter of household appliances, holds significant production capacities, with 81.3% for air conditioners, 57.6% for refrigerators, and 52% for washing machines in 2023 [6] - Emerging markets in Asia, Africa, and Latin America may present important opportunities for growth, while global leading companies are expected to enhance industry concentration through their advantages in design, manufacturing, and supply chains [6][8] Investment Recommendations - Focus on sectors that still have demand under normalized national subsidy policies, such as air conditioning and kitchen small appliances [8] - Pay attention to export-oriented companies targeting emerging markets or those with overseas production capabilities to mitigate U.S. exposure [8] - Consider companies that are diversifying into new industries such as electric vehicles and robotics [8] - Look for significantly undervalued high-dividend stocks, as a shift in funding styles or rising risk aversion may create favorable market conditions [8] H1 2025 Review - The household appliance index's performance was weak, with the appliance parts sector leading with a 16.3% increase, while the white goods sector saw a decline of 4.7% [15][19] - The average price-to-earnings (PE) ratio for the household appliance industry is currently at 14.3X, ranking 28th among 31 Shenwan primary industries, indicating a relatively low valuation level [19][25] - The dividend yield for the household appliance industry stands at 3.7%, ranking 4th among 31 Shenwan primary industries, supported by strong cash flow [25][26] Sales and Production Trends - In the first five months of 2025, air conditioner domestic sales reached 54.236 million units, a year-on-year increase of 7.8%, while external sales were 49.25 million units, up 11.4% [31] - Refrigerator domestic sales for the first four months of 2025 were 14.414 million units, down 1.4% year-on-year, while external sales were 17.362 million units, up 9.2% [36] - Washing machine domestic sales for the first four months of 2025 were 14.925 million units, up 8.4% year-on-year, with external sales at 15.198 million units, also up 8.5% [41] - Television domestic sales for the first four months of 2025 were 11.62 million units, a slight increase of 0.2%, while external sales reached 32.35 million units, up 2% [46] Cost and Pricing Pressures - From January to July 2025, LME copper and aluminum prices increased by 4.4% and 7.1%, respectively, indicating ongoing cost pressures for appliance manufacturers [48] - The average exchange rate of the U.S. dollar to the Chinese yuan remained stable at 7.17, presenting a neutral impact on companies engaged in overseas business [54] - High shipping costs continue to compress profit margins for exports, with ongoing geopolitical tensions and tariff policies contributing to this pressure [58]

统计数据显示，7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，比6月底上升约2亿千瓦，比去年同期增 长接近1.5亿千瓦，创历史新高。其中，华东电网负荷达4.22亿千瓦，空调负荷占比约37%。 空调相关港股： 国家发展改革委政策研究室副主任李超在国家发展改革委6月份新闻发布会上表示，近期局部地区频繁 出现高温天气，有网友评论"都快热化了"，各家各户的空调都在连轴转。 一般来讲，夏季是全年用电负荷高峰，能源保供关键在"电"，初步预计，今年迎峰度夏期间全国最高用 电负荷同比增加约1亿千瓦。 另外，步入7月，欧洲的高温天气仍在持续。记者从多家空调企业处获悉，欧洲炎热的天气让空调旺 销。 海尔智家（600690）相关人士透露，海尔空调今年在欧洲的累计销售额同比增长约30%。"销售确实随 天气变热而好起来。"TCL空调欧洲市场负责人对记者说。 中信建投（601066）研报指出，2025年炎夏侵袭全球，空调需求景气向好。今年夏季极端高温天气频 发。根据历史数据回溯，气温变化与空调销量显著正相关。受"热穹顶"效应和全球变暖趋势影响，北半 球出现极端高温天气，按历史经验有望大幅拉动空调内、外销量提升。同时，新一轮的限额式国补资 ...