投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 资讯早班车-2025-11-25 期货研究报告 二、商品投资参考 综合 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20251020 | 2025/09 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.80 | 5.20 | 4.60 | | 20251031 | 2025/10 | 制造业 PMI | % | 49.00 | 49.80 | 50.10 | | 20251031 | 2025/10 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.10 | 50.00 | 50.20 | | 20251113 | 2025/10 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | 8161.00 | 35299.00 | 14120.00 | | | | 月值 | | | | | | 20251113 | 2025/10 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 10.60 | 11.50 ...

此前，湖南杉杉（现巴斯夫杉杉前身）与杉杉负极宁波杉杉新材料科技有限公司，已分别入选第三批和 第四批国家制造业单项冠军企业。至此，杉杉产业体系已累计收获三项该荣誉，分别在锂电正极材料、 负极材料以及光电显示核心材料偏光片三大关键领域，成功培育出国家级制造业单项冠军，铸就"三冠 王"产业版图。 国家级制造业单项冠军是制造业领域的至高荣誉，从细分市场专注度、核心技术领先性、全球市场占有 率及品牌影响力等维度，综合评价企业的持续竞争力和行业引领能力。 在偏光片领域，杉金光电作为国内行业领军企业，秉持"品质创新"理念，以技术突破驱动发展。围绕高 透过率、高对比度、广视角、超薄化等关键指标，公司攻克多项工艺壁垒，自主研发的偏光片在光学性 能、稳定性和耐候性方面达到国际先进水平，广泛应用于液晶电视、笔记本电脑、智能手机、车载显示 等领域，显著缓解了国内高端偏光片长期依赖进口的局面。 在负极材料领域，杉杉科技作为中国首家实现锂电负极材料产业化的企业，持续引领技术创新。人造石 墨产品市场占有率保持领先，新一代超充石墨实现兆瓦级闪充突破，高能量密度6C超充动力负极、数 码用6C+极限快充负极等产品已批量供应全球头部电池企业。在储 ...

这些矿地属于摩洛哥磷酸盐集团OCP，国家全资控股，严格管理统一出口。根据OCP发布的数据，2024年公司营业额达97亿美元，毛利润62.6亿美元。2025 年，公司还将在Jorf Lasfar新增TSP（三重超磷酸盐）年产线，出口量直指南美、印度农业市场。 灰白色土地的价值，不止是产量。全球磷酸盐进入新能源赛道后，磷价一路飞升。中国2023年进口磷矿140.7万吨，是上一年的40倍，国内磷价从400元涨到 1100元/吨。这就是"矿主变裁判"的瞬间。 在地球的西北角，有一块土地，用卫星一看，全是灰白色。不是火山灰，也不是沙漠风，是磷矿多到压塌土层。摩洛哥，一听名字像旅游国家，一查数据， 是全球磷资源的霸主级存在：600亿吨储量，占全球70%以上。 这些灰白矿石，不只用来种田，更成了磷酸铁锂电池的灵魂材料。中国企业拼命搬厂建园，争着要"插队入局"。 全球新能源赛道刚起跑，摩洛哥就站上了发令台。这场由磷引爆的资源大战，主角不是传统能源国，而是一片土腥味极重的非洲土地。 地图上看，摩洛哥像是个被撒哈拉遗忘的小角落，东挨阿尔及利亚，西临大西洋。但拉近看，那是全球磷酸盐最密集的地区。Khouribga、Bengueri ...

发布时间：2025-11-24 大盘指数 9000 10000 11000 12000 13000 14000 3000 4000 5000 上证指数 深证成指 2000 3000 6000 7000 中小100 创业板指 行业层面，一级行业全数下跌，银行避险属性凸显。本周申万一 级行业中银行（-0.89%）、传媒（-1.25%）、食品饮料（-1.44%）、国防 军工（-1.72%）和家用电器（-2.30%）跌幅较小，而电力设备（-10.54%）、 综合（-9.18%）、基础化工（-7.47%）、商贸零售（-7.24%）和钢铁（- 6.98%）表现较差。本周 A 股在下跌中前期有过上涨的 AI 产业链、资 源品反内卷、新能源产业链均出现大幅回撤，较为符合 A 股历来结束 上涨后的撤退阶段的行为特点。 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 近期研究报告 《波动仍是市场底色，保持战略定力》 - 2025.11.17 策略观点 市场波动尚未收敛 ⚫ 投资要点 本周 A 股整体大幅下挫。本周主要股 ...

李慕春表示，作为我国首家以服务绿色发展为特色定位的期货交易所，广期所近年来围绕新能源产业链加速布局，已构 建起涵盖工业硅、碳酸锂、多晶硅等多个关键品种的期货体系，市场功能显著提升，价格影响力持续增强。 近日，在第二十届中国经济论坛平行论坛——2025大湾区科技与金融创新发展大会上，广州期货交易所党委委员、副总 经理李慕春发表主题演讲，详细介绍了广期所的成立背景、产品体系建设以及服务绿色低碳发展的最新进展。 对于"十五五"时期和未来绿色转型需求，李慕春表示，广期所规划了三大重点方向：一是丰富完善品种体系。推进氢氧 化锂期货及期权研发上市，深入布局光伏、风电、储能等新能源产业链及战略性矿产资源，推动碳排放权期货等战略品 种研发。二是持续强化市场服务和培训。深化"助绿向新"计划，持续优化工业硅、碳酸锂、多晶硅等已上市品种的合约 规则，提高与产业的匹配度。三是推进高水平对外开放。扩大境外投资者参与度，探索结算价授权制度，增强期货价格 在境外贸易和金融场景中的使用。 李慕春表示，广期所将继续紧紧围绕服务绿色发展、服务粤港澳大湾区建设、服务"一带一路"倡议的特色定位，积极发 挥期货市场在价格发现、风险管理、资源配置方面的 ...

广期所党委委员、副总经理 李慕春 证券时报记者 许孝如 据了解，目前广期所已上市的3个品种均引入了合格境外机构投资者，广期所已与10余家境外交易所建 立常态化沟通机制。 近日，在第二十届中国经济论坛平行论坛——2025大湾区科技与金融创新发展大会上，广州期货交易所 党委委员、副总经理李慕春发表主题演讲，详细介绍了广期所的成立背景、产品体系建设以及服务绿色 低碳发展的最新进展。 李慕春表示，作为我国首家以服务绿色发展为特色定位的期货交易所，广期所近年来围绕新能源产业链 加速布局，已构建起涵盖工业硅、碳酸锂、多晶硅等多个关键品种的期货体系，市场功能显著提升，价 格影响力持续增强。 为助力绿色低碳转型，广期所近年来已陆续推出工业硅、碳酸锂、多晶硅期货和期权。"基本上做到一 年一个品种。"李慕春表示，其中，工业硅与多晶硅是光伏产业链的核心原材料，碳酸锂是新能源汽车 与锂电池产业链的关键原材料。 截至目前，这三大品种运行平稳，成交量和持仓量稳步增长，市场规模不断扩大。数据显示，工业硅、 碳酸锂、多晶硅日均成交量均在30万手以上，法人客户持仓占比达60%，产业参与度显著提升。 值得注意的是，李慕春也在会上宣布，铂、钯期货 ...

近日，在第二十届中国经济论坛平行论坛——2025大湾区科技与金融创新发展大会上，广州期货交易所 党委委员、副总经理李慕春发表主题演讲，详细介绍了广期所的成立背景、产品体系建设以及服务绿色 低碳发展的最新进展。 李慕春透露，碳酸锂期货已成为全球份额最大、流动性最好的锂盐品种，部分国际贸易企业在签订远期 贸易合同时，已将广期所价格作为重要定价基准。 李慕春表示，作为我国首家以服务绿色发展为特色定位的期货交易所，广期所近年来围绕新能源产业链 加速布局，已构建起涵盖工业硅、碳酸锂、多晶硅等多个关键品种的期货体系，市场功能显著提升，价 格影响力持续增强。 据了解，目前广期所已上市的3个品种均引入了合格境外机构投资者，广期所已与10余家境外交易所建 立常态化沟通机制。 为助力绿色低碳转型，广期所近年来已陆续推出工业硅、碳酸锂、多晶硅期货和期权。"基本上做到一 年一个品种。"李慕春表示，其中，工业硅与多晶硅是光伏产业链的核心原材料，碳酸锂是新能源汽车 与锂电池产业链的关键原材料。 据国际期货业协会（FIA）统计，广期所工业硅和碳酸锂期货成交量分别位列全球金属期货第5位和第 15位。 截至目前，这三大品种运行平稳，成交量和持 ...

值得注意的是，李慕春也在会上宣布，铂、钯期货与期权已获证监会批准注册，将于11月27日正式上市 交易。铂、钯是汽车尾气治理等绿色产业的重要原料，同时也是风电及氢能等新能源领域的关键原料之 一，我国约60%的铂和近80%的钯用于汽车尾气催化剂等相关生产，市场需求稳定、价格敏感度高， 铂、钯产业的健康平稳发展对于促进绿色发展意义重大。 李慕春指出，新能源产业链原材料价格波动巨大，在期货品种上市前曾出现碳酸锂价格升至60万元/ 吨、工业硅涨至6万元/吨的极端情况，"期货上市后，行业价格明显趋稳，期货价格与现货高度相关， 为企业生产经营提供了稳定的远期价格参考。"其中，工业硅、碳酸锂期现价格相关性达到0.99，多晶 硅期现价格相关性达0.94。 值得注意的是，广期所品种的国际影响力稳步提升，尤其是碳酸锂期货。 广期所党委委员、副总经理李慕春 近日，在第二十届中国经济论坛平行论坛——2025大湾区科技与金融创新发展大会上，广州期货交易所 党委委员、副总经理李慕春发表主题演讲，详细介绍了广期所的成立背景、产品体系建设以及服务绿色 低碳发展的最新进展。 李慕春表示，作为我国首家以服务绿色发展为特色定位的期货交易所，广期所近 ...

前三季度主业盈利质量同比显著提升，双主业战略实现破局。2025 年前三季度公司实现营业收入3.22 亿元，同比+34%；2025Q3 实现营收1.14 亿元，同比+43.44%。在精细化工领域，公司持续完善研发与 生产体系，不断推动科技创新和产业升级，并积极践行ESG 可持续发展理念，为市场提供优质产品与 服务；在新能源业务方面，通过组件精细化维护、优化运维路径等措施，保障存量电站高效运行，光伏 EPC 业务则依托创新解决方案，签约量稳步提升。 投资建议：我们预计公司25-27 年分别实现营收4.82/9.01/11.02 亿元，归母净利润0.1/1.12/1.85 亿元，维 持"推荐"评级。 开发煤矿低浓瓦斯利用项目，布局能源利用高价值赛道。此前，兆新还与亿扬能源签署了《战略合作框 架协议》及《煤矿低浓瓦斯（乏风）销毁及余热综合利用项目投资合作协议》，共同出资设立兆亿碳合 能源科技（杭州）有限公司，持有55%股权。该合资公司将以投资、建设并运营"钱家营煤矿低浓度瓦 斯利用项目"及同类型的瓦斯利用项目。双方将创新打造"矿区资源回收+新能源协同"模式，提升矿区能 源自给率与供应稳定性，更引领行业从单一"能源供给 ...

今日创业板系列指数集体下挫，其中创业板指跌逾4%，创业板ETF（159915）全天净申购近10亿份。从本周维度来看，创 业板成长指数下跌5.3%，创业板中盘200指数下跌5.7%，创业板指数下跌6.2%，创业板ETF（159915）连续5个交易日获资 金加码。 有分析表示，资金流入的背后，是对创业板具备长期基本面支撑的看好。创业板指数中AI硬件产业链+新能源产业链权重 合计约60%，而这二者均为2026年科技成长方向中市场关注度较高的方向。近期两个产业链基本面整体趋势向好，一是动 力和储能电池需求整体较为强劲，原材料和电芯价格明显回升；二是境内外AI巨头相继发布性能强劲的AI应用，并整体上 调AI端资本开支。 | | 指数 | 200指数 | 指数 | | --- | --- | --- | --- | | 本周涨跌幅 | -6. 2% | -5. 7% | -5. 3% | | 指数滚动 市盈率 | 39.2倍 | 106. 5倍 | 38. 6倍 | | 滚动市盘率 分位 | 30. 4% | 该指数2023年 11月15日发布 | 40. 1% | | 跟踪该 | 创业板ETF | 创业板200ETF ...