Mysteel认为，焦煤供需基本面的修复并未有明显改观，即便进口量有所下降，产地存在生产效率阶段 收缩的情况下，供应的宽松状态依旧存在。 周二，双焦期货在原油价格拖累下走低，但随着伊以冲突结束，原油对焦煤的扰动也在逐步消失，今 日，双焦期货迎来修复性反弹，基本收回昨日跌幅，其中，焦煤主力合约重回800关口上方，收涨 0.75%，报收804.5元/吨；焦炭主力合约收涨1.46%，报收1387.5元/吨。 进口方面，蒙古焦煤的通关量当前成为口岸库存去库的主要因素。当前期受到氟含量检查、以及非经济 因素等影响通关量时，口岸库存下降至300万吨左右；而通关修复后，口岸库存重新站到400万吨。除此 之外，蒙古国大呼拉尔年初制定的炼焦煤通关计划量，现如今仅完成40%-45%左右，并不及其预期。后 续通关冲量仍存在较高的可能性，若如此蒙煤将成为进口焦煤的供应刚性仍没有明显好转的主要支撑之 一。 供应方面，进入7月份，安全生产月结束，同时，为期1个月的第三轮第四批中央生态环境保护督察也将 结束，产地煤矿开工情况或逐步好转，预计7月上旬，产地煤炭供应将恢复至正常水平。 需求方面，根据Mysteel247家钢铁企业调研数据显示， ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 （赵乃迪/ 蔡嘉豪/王礼沫 ） 2025-06-22 您可点击今日推送内容的第2条查看 【农林牧渔】"618"战报出炉，宠物消费同比高增——光大证券农林牧渔行业周报（20250616-20250622） 25年"618"结束，宠物经济持续兑现高景气。根据京东"618"战报，超400个宠物品牌商家销售额同比增长超 100%，宠物成交用户同比增长32%、新晋养宠用户同比增长39%。 今 日 聚 焦 【有色】5月国内家用空调销量增长2.3%、产量同比下降1.8%——铜行业周报（20250616-20250620） 小结：矿端持续扰动，废铜端5月废铜国内产量、进口同步回落；需求端，5月国内空调产量低于此前预期，关 税备货效应减弱以及国内进入淡季 ...

国金证券表示，预计5月国内煤炭生产仍将保持高位，内贸煤价大幅调整后挤出部分成本竞争力处于劣 势的国内外供应量；进口煤价格优势收窄，部分终端转向采购内贸煤，对港口煤价形成一定支撑。"高 供应+高库存+弱需求"的局面已经维持近6个月，当前市场或对利多因素较为敏感。如夏后贸易商或继 续博弈电厂迎峰度夏补库需求释放，5月底6月初煤价或小幅探涨。但考虑到当前全社会库存仍同比处于 高位，预计涨幅较小且涨势持续时间较短。 ...

证券研究报告——煤炭行业周报 港口库存持续去化，煤价或已近底部 【2025.6.9-2025.6.15】 行业评级：中性 核心观点 ◆ 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 请务必阅读最后一页免责声明 1 发布日期：2025.6.16 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱： liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 2024-06-21 2024-07-21 2024-08-21 2024-09-21 2024-10-21 2024-11-21 2024-12-21 2025-01-21 2025-02-21 2025-03-21 2025-04-21 2025-05-21 沪深300 煤炭指数 ◆ 港口库存去化进行中，部分产地动力煤价上涨。本周，部分产 地煤价出现上涨，随着供需关系的逐步改善，煤价或已接近底 部 ...

证券研究报告 | 2025年06月04日 行业研究 · 行业月报 煤炭 · 煤炭 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：刘孟峦 010-88005312 liumengluan@guosen.com.cn S0980520040001 证券分析师：胡瑞阳 0755-81982908 huruiyang@guosen.com.cn S0980523060002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 报告摘要 1.煤炭板块收涨，跑赢深300指数。5月临近需求旺季，煤炭板块底部反弹。5月中信煤炭行业收涨3.6%，沪深300指数收涨1.8%，跑赢沪深300指数1.7个百分点。 2.供给：2025年4月国内供应明显减量，全国原煤产量同比增加约1800万吨，但环比减少约5100万吨；截至5月25日，5月样本煤矿累计产量同比小幅增长，环比 微降。国内生产方面，2024年1-4月，全国原煤产量累计完成15.8亿吨，同比增加6.6%；其中4月份，全国原煤产量完成3.9亿吨，同比增加3.8%，环比-11.6%； 分产区看，主产地产量环比均有所减少，但仅内蒙古产量同比减少。4月煤炭进口量环比-2.3%，同比-16.4%， ...

需求持续疲软，煤价延续阴跌态势 大宗商品研究所：张孟超 投资咨询资格证号：Z0017786 从业资格号：F03086954 2025年5月 银河能化微信公众号 一、核心观点 供应方面，坑口价格延续跌势，部分煤矿停产，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率有所回落，截至5月18日，鄂尔多斯地区煤矿开工率68%， 榆林地区煤矿开工率46%，鄂榆两市煤炭日均产量390-400万吨附近，国内供应整体依旧宽松。进口方面，市场悲观氛围继续发酵，内贸 煤价跌势不止，进口煤炭主动跟跌。需求方面，部分电厂仍处于单机运行状态，整体负荷仅维持在约60%的水平。电厂库存依旧处于高位 运行，在长协煤供应下，市场采购需求有限。另一方面，非电端水泥开工率低位徘徊，甲醇、尿素检修装置重启，煤制甲醇、煤制尿素 开工率高位运行，化工煤需求整体尚可，对坑口地区煤炭价格支撑力度平稳。库存方面，由于港口库存居高不下，港口开始限制菜单， 大秦线日均运量降至100万吨，呼局批车数降至30列附近，港口库调入回落，调出低位，港口库存高位回落，截止5月20日，环渤海港口 库存2973万吨附近，高位减少150万吨，但依旧偏高。沿海电厂日耗低位徘徊，库存去库缓慢，内地电厂库存 ...

五一假期之后煤价加速下跌的主要原因是什么？是供给端还是需求端的影响更 大？ 对话产业专家：港口库存解析&煤价未来走势判断？ 20250514 摘要 • 北方港口煤炭库存达历史高位约 3,100 万吨，主要由净控、国能、中煤等 14 家大型企业构成，占比 60%，剩余 40%由贸易商占据，库存压力显著。 • 近期煤价下跌与大集团和贸易商的抛售行为有关，大集团因场地压力，贸 易商因资金链压力和煤炭自燃风险均积极出货，导致市场供应增加。 • 港口库存以山西煤为主，约占 60%，其余为内蒙、陕西等易燃煤种。大型 企业倾向于囤积稳定性强的煤炭，而贸易商则采取快进快出的策略。 • 坑口与港口均面临高库存，发运利润倒挂现象普遍，5,500 卡动力煤到港 成本倒挂 80 元/吨，导致小型贸易商退出，限制了未来调入量，有利于去 库存。 • 发改委要求电厂加快补库并提高长协履约率，目标 6 月 10 日前电煤库存 提升至 2.15 亿吨，长协履约率需达 90%以上，此举或推动煤价短期企稳 反弹。 • 公司采取搭配销售策略应对现货价格低于长协价格的现象，如技能控股按 市场价格与长期价格搭配销售，神华、中煤等企业则将自产煤与外购煤按 ...

2025 年 5 月 12 日 行业研究 高库存压力凸显，煤价进一步下跌 ——煤炭开采行业周报（2025.5.5~2025.5.12） 要点 高库存压力凸显，煤价进一步下跌。（1）截至 5 月 9 日，环渤海港口煤炭库 存 3305.1 万吨，环比+6.50%，同比+42.15%，处于同期最高水平；（2）在高 库存的背景下，本周港口煤价在前段时间横盘后出现了松动下滑的迹象，本周 （5.5-5.9）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为 638 元/吨， 环比-14 元/吨 （-2.18%），港口跌幅大于坑口跌幅，显示出目前下游压力大于 上游，短期需求趋弱导致煤价承压。 本周港口煤价有加速下跌迹象。（1）本周（5.5-5.9）秦皇岛港口动力煤平仓 价（5500 大卡周度平均值）为 638 元/吨，环比-14 元/吨 （-2.18%）；（2）陕 西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为 510 元/吨，环比-6 元/吨 （-1.21%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤 FOB 价格（5500 大卡周度平均 值）为 70 美元/吨，环比-0.64%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCH ...

煤炭 2025 年 5 月 7 日 潞安环能(601699.SH) 煤价下行至底部区间，静待耗煤旺季拐点来临 推荐（维持） 股价：10.97 元 主要数据 | 行业 | 煤炭 | | --- | --- | | 公司网址 | www.luanhn.com | | 大股东/持股 | 山西潞安矿业集团 / 61.44% | | 实际控制人 | 山西省国资委 | | 总股本(百万股) | 2991 | | 流通 A 股(百万股) | 2991 | | 流通 B/H 股(百万股) | -- | | 总市值（亿元） | 328 | | 流通 A 股市值(亿元) | 328 | | 每股净资产(元) | 15.79 | | 资产负债率(%) | 38.27 | 行情走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 24-10 24-11 24-12 25-01 25-02 25-03 25-04 潞安环能 沪深300 相关研究报告 《潞安环能(601699.SH)公司首次覆盖报告：资金 增厚 债务收窄，价有弹性量增可期》2024-11-18 ...

目前公司拥有在产矿井18 座、先进产能4970 万吨/年，在建及规划的矿井（如忻峪煤业、元丰矿业、静 安煤业、上马矿井等）合计产能约850 万吨/年；2024 年8 月，公司参与并以121.26 亿元成功竞得襄垣 县上马区块煤炭探矿权，增加煤炭资源量8.2 亿吨左右，拟出让年限5 年，计划2 年内要完成勘探，3-4 年内完成转采登记，进入矿山基础建设阶段。 2025Q1 公司煤炭产量小幅回升，单吨成本回落较显著。25Q1 公司原煤产量为1357 万吨，同比增加 2.49%，商品煤销量为1187 万吨，同比增加0.51%，商品煤综合售价为542.8 元/吨，同比下降146.6 元/ 吨，销售成本340.2 元/吨、同比下降37.6 元/吨，毛利为202.6 元/吨、同比下降109.0 元/吨。25Q1 煤炭 采掘业销售收入为64.44 亿元，同比减少20.86%，25Q1公司销售毛利率为35.51%、同比下降6.94pct。分 煤种看，25Q1 混煤和喷吹煤销量分别为609 万吨和517 万吨，同比下降7.0%和同比增加12.6%。 公司发布2024 年年报和2025 年一季报，2024 年实现营收358.50 ...