智通财经APP获悉，欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示，在非常规货币政策工具 中，大规模资产购买是欧洲央行调控货币政策的最佳选择。 这位法国央行行长在欧洲央行完成战略评估后，于本周一发表专栏文章指出，当利率已降至零时，所谓 的量化宽松(QE)"应当成为我们的首选"，因其能带来"持久性改变"。 他表示，对于量化宽松，"存在多种方式可控制其对央行资产负债表构成的潜在风险"。 尽管过去有人对量化宽松提出异议，认为其存在连锁效应——包括催生资产泡沫、加剧不平等，以及导 致部分欧元区央行出现亏损——但Villeroy强调，相较负利率政策，他更倾向于采用量化宽松。 首席经济学家Philip Lane在评估结果公布时表示，任何政策应对的力度都将取决于问题本身的严重程 度。 Villeroy则称，欧洲央行的此次评估明确了这类工具的"适度"使用原则，并认为其负面影响是可以减轻 的。 他表示，长期再融资操作和传导保护工具等政策手段，主要应用于确保货币政策能有效传导至欧元区20 个成员国。 尽管欧洲央行的评估报告暗示未来可能再次启用量化宽松，但部分官员已隐晦表示，其使用或会更为克 制。 ...

金十数据7月8日讯，欧洲央行管委会成员、法国央行行长维勒鲁瓦表示，在利率已降至零的情况下，大 规模资产购买计划是引导货币政策的最佳非常规工具。此番表态发表于欧洲央行完成战略评估后。他在 周一发表的《回声报》专栏文章中强调，尽管量化宽松政策曾因引发资产泡沫、加剧不平等及导致部分 欧元区央行亏损而备受争议，但其政策效果仍优于负利率。他同时指出，长期再融资操作（LTRO）和 传导保护工具（TPI）等政策手段应主要用于确保货币政策有效传导至欧元区20国经济。 欧洲央行管委维勒鲁瓦：量化宽松是最佳的非常规政策工具 ...

# 读者福利 ， 欢迎留言互动， 7 月 11 日前，平台随机从留言中选取 1 位读者获赠本期推 荐好书！ 《货币之手》 【比】约翰·范·奥弗特维德（Johan Van Overtveldt）【比】斯汀·罗切（Stijn Rocher） 著 何平 译 湛庐文化/天津科学技术出版社 出版 比利时财政部前部长，欧洲议会预算委员会主席，整个欧盟金融和货币事务的"掌 舵人"。 专注于中央银行政策的学者型官员，拥有丰富的经济管理经验，深刻理解 现行的货币金融体系的现状与缺陷，能够一针见血地指出问题的核心本质，并提 出有建设性的改革建议。 内容简介 深度解析中央银行与全球经济大博弈 比利时财政部前部长重磅力作 透视非常规货币政策的八大危害 本书 聚焦中央银行在当代经济中的角色与影响，探究其政策对全球经济的塑造作 用。 全书围绕中央银行展开深入探讨，从历史与现实的多个维度，全面分析其在经济 发展中的角色与影响。书中重点聚焦 2007—2009年全球金融危机和新冠疫情期 间，中央银行所采取的一系列非常规货币政策，如量化宽松、负利率政策等。详 细剖析这些政策的实施背景、具体措施，以及在稳定金融市场、刺激经济增长方 面的成效与不 ...

智通财经7月1日电，瑞士央行官员Zanetti称，负利率是一种选择。 ...

瑞士央行官员Zanetti：负利率是一种选择。 ...

欧洲利率在1%左右期间欧元区债券市场整体表现强劲，欧洲机构投资者配置特征为拉长久期并使用衍生 工具对冲。 负利率及量化宽松政策（QE）对欧元区债券市场的影响极为显著。ECB的大规模资产购买计 划（APP和PEPP）直接推高了债券价格，压低了各期限国债收益率。在负利率和QE期间，欧洲债券市场 表现强劲，年回报率较高。Bloomberg Euro Aggregate Index等主要债券指数在2014-2020年间整体年 化回报在3.5%-4.5%左右。低利率环境下，欧洲保险机构推行负债久期匹配策略，通过发行长期限保单 或存款产品，降低负债端利率敏感度。在资产负债管理中，海外资管机构还通过衍生工具进行久期匹配与 利率风险对冲。 报告导读： 偏好动态久期、成本管控及多元配置。 欧元区政策利率演变：经济增长与通胀间寻求平衡。 自1999年欧元区成立以来，欧洲央行（ECB）作为 单一货币政策的执行者，其政策利率的演变深刻反映了欧元区经济周期的起伏及全球金融环境的变化。 2014年6月，ECB首次将存款便利利率降至负值（-0.10%），标志着欧元区正式进入负利率时代。2022 年下半年，受俄乌冲突引发的能源危机和通胀飙升 ...

文丨陆弃 自2025年年初以来，日元兑美元的升值趋势似乎为市场带来了些许喘息。然而，尽管美元的贬值为日元 的强势提供了外部支撑，但这一局面并非一帆风顺，且背后的结构性问题依旧复杂且深远。近年来，日 元的长期贬值局面虽然有所缓解，但根深蒂固的结构性因素仍然困扰着日本经济，而全球经济形势的变 化，也注定了日元的价值依旧存在剧烈波动的风险。 首先，日元的升值趋势在一定程度上得益于美元自身的贬值。美国为了应对国内经济衰退和高通胀问 题，采取了一系列货币宽松政策，导致美元相对其他货币贬值。这一背景下，日元在短期内得以反弹， 但这并不意味着日元的贬值趋势已经结束。实际上，日元兑美元的升值不过是一种暂时的现象，背后依 然潜藏着严重的经济结构性问题。 日本国内的经济政策与企业结构问题，是导致日元持续贬值的深层次原因之一。尤其是"结构性日元抛 售"现象，已经成为日本经济长期难以摆脱的困局。日企为了扩展海外市场、实现全球化战略，长期以 来大量进行海外直接投资。这种资本外流不仅使日元供给增多，造成日元贬值，还进一步加剧了国内经 济的疲软。日本政府虽试图通过货币宽松政策来刺激国内需求，然而，随着资本的大量流失，国内消费 和投资始终未 ...

Core Insights - The Swiss Investor Confidence Index increased by 19.9 points in June, reaching -2.1 points [1] - UBS noted that despite uncertainties in geopolitical and trade policies, long-term growth and inflation expectations remain stable [1] - Analysts surveyed believe that negative interest rates are beneficial for GDP and inflation, but detrimental to pension funds and household net interest income [1]

瑞士央行行长Schlegel：瑞士的通胀压力有所缓解。 目前将利率降至零已经足够了。 非常清楚负利率有负面的副作用。 预计银行不会将负利率转嫁给客户。 预计瑞士通胀将再次加速。 瑞士央行不需要对单个数据点做出反应。 ...

瑞士央行行长施莱格尔：目前将利率降至零已经足够了。非常清楚负利率有负面的副作用。银行不会将 客户利率降至负值。 ...