| 上周小市值风格占优，本年中证 | 2000 指 | [Table_Authors] | 郑雅斌(分析师) 021-38676666 | | --- | --- | --- | --- | | 数增强策略收益 18.84% | 登记编号 | | S0880525040105 | | ——权益因子观察周报第 | 119 期 | | 张雪杰(分析师) | | | | | 021-38676666 | | 本报告导读： | 登记编号 | | S0880522040001 | 大类因子表现上，上周沪深 300 内超额收益较好的是公司治理、市值、分析师超预 期。中证 500 内较好的是盈利、估值、分析师。中证 1000 内较好的是估值、市值、 超预期。中证 2000 内较好的是估值、超预期、盈利。中证全指内较好的是估值、公 司治理、市值。沪深 300 增强上周超额 0.72%；本年超额 5.35%。中证 500 增强上 周超额 0.77%；本年超额 2.97%。中证 1000 增强上周超额 0.86%；本年超额 9.14%。 中证 2000 增强上周超额 1.09%；本年超额 18.84%。 投资要点： 金 融 工 ...

Group 1 - The "Bank AH + Small Micro Plate" portfolio has achieved a historical high, increasing by 54.97% from last year, with a maximum drawdown of 13.89% [1] - The portfolio's performance has outpaced major indices, with only the CSI 2000 showing a higher growth rate, but with a larger maximum drawdown of 19.65% [1] - The portfolio consists of 40% Bank AH Preferred ETF (517900), 30% 1000 ETF Enhanced (159680), and 30% CSI 2000 Enhanced ETF (159552), employing a "high dividend base + enhanced growth assets" strategy [2][4] Group 2 - The Bank AH Preferred ETF (517900) has shown significant growth, increasing by 24% since the beginning of 2025, with a 411% surge in fund shares [4][6] - The low interest rate environment and the decline in 10-year government bonds have created a demand for bank stocks due to their high dividend and strong risk-averse attributes [6] - The dynamic adjustment mechanism of the Bank AH index allows for the identification of undervalued bank stocks, enhancing returns while providing stability [6] Group 3 - The portfolio's structure is designed to provide a safety net with high dividends while pursuing growth through small-cap stocks, which combine index beta and excess alpha [7] - The CSI 2000 Enhanced ETF (159552) has achieved a net value growth rate of 29.18% in the first half of the year, ranking first among similar broad-based ETFs [9] - Since its inception, the CSI 2000 Enhanced ETF has accumulated a net value growth of 68.21%, significantly outperforming the CSI 2000 index [10] Group 4 - Two signals support the continuation of the small-cap stock trend: ongoing liquidity support and the release of policy dividends from mergers and acquisitions regulations [11] - The CSI 2000 Enhanced ETF (159552) demonstrates the effectiveness of quantitative discipline in achieving sustained excess returns [12]

点击注册小程序 截至2025年6月30日，沪深300上涨家数占比指标最近一个月环比上月上升，上涨家数占比指标高于60%， 市场情绪较高；从动量情绪指标走势来看，近一月快线向上、慢线向下，快线处于慢线上方，预计在未来 一段时间内将维持看多观点；从均线情绪指标来看，短期内沪深300指数处于情绪景气区间。 基金分离度跟踪： 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 市场情绪追踪： 机构调研策略跟踪： 2025年6月，公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获取 超额收益5.55%，私募调研跟踪策略相对中证800获取超额收益1.90%。 负面清单： 截至2025年6月30日，宽松有息负债率排名前30的股票中，中毅达、指南针、现代投资、春兴精工、奥飞 数 ...

基本面选股组合月报 AEG 估值组合 5 月实现 4.66%超额收益 2025 年 06 月 19 日 ➢ 5 月基本面量化选股组合总体超额稳健。5 月，AEG 估值潜力组合和竞争优 势分别以 7.05%和 4.47%的回报率显著超越其基准指数，实现了 4.66%和 2.92% 的超额回报。统计各策略在股票型公募基金中的相对排名，5 月各策略表现基本 均位于中位数以上。 ➢ 竞争优势组合表现跟踪：5 月回报 4.47%，相对于中证 800 超额收益 2.92%，本年绝对收益 5.98%。策略介绍：竞争壁垒分析框架区分为四类行业： 壁垒护盾型、竞争激烈型、稳中求进型和寻求突破型。全区间表现：竞争优势组 合自 2012 年以来年化收益 17.04%，夏普比率 0.66，信息比率 0.12，最大回撤 -47.68%，卡玛比率 0.36。 ➢ 安全边际组合表现跟踪：5 月回报 3.79%，相对于 wind 全 A 超额收益 1.40%，本年绝对收益 2.06%。策略介绍：竞争优势的核心在于塑造企业的进入 壁垒（即"护城河"）。全区间表现：安全边际组合自2012年以来年化收益22.73%， 夏普比率 1.02，信息比率 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 随着量化工具在投资领域的应用越来越广泛，量化策略早已成为了市场中不可或缺的参与力量之 一。在私募基金中典型的量化产品是量化多头策略，主要通过量化模型和算法进行选股和优化， 旨在获得超越基准指数的超额收益。具体划分，又可分为指数增强与量化选股等。 私募排排网数据显示，在刚过去的5月份， 有业绩显示的 574 只 量 化 多 头 产 品 收 益 均 值 为 3.77%，超额收益均值为2.45%，表现较为亮眼。 其中沪深300、中证500、中证100私募指增产 品分别实现超额收益均值为0.97%、3.03%、2.84%，量化选股超额收益均值为2.08%。 | 三级策略 | 符合排名规则的 产品数 | 5月收益均值 | | 5月超额收益均值 5月份正超额产品数 | 正超额占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深300指增 | 30 | 2.84% | 0.97% | 27 | 90.00% | | 中证500指增 | 168 | 3.74% | 3.03% | 163 | 97.02% | | 中证1 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 【金工周报】（20250603-20250606） 指数择时互有多空，后市或偏向震荡 ❖ 本周回顾 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨 1.13%，创业板指单周上涨 2.32%。 A 股模型： 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看空。特征 成交量模型看空。智能沪深 300 模型看多，智能中证 500 模型看空。 中期：涨跌停模型看多。月历效应模型中性。 长期：长期动量模型所有宽基指数中性。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看空。A 股综合国证 2000 模型中性。 港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。 本周行业指数普遍上涨，涨幅前五的行业为：通信、有色金属、电子、计算机、 综合金融，跌幅前五的行业为：家电、食品饮料、交通运输、煤炭、钢铁。从 资金流向角度来说，通信、电子、煤炭、家电、钢铁主力资金净流入居前，医 药、机械、汽车、基础化工、国防军工主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 89.73%，相较于上周减少了 39 个 bps，混合型基金 总仓位 77.53%，相较于上周增加了 183 个 bps。 本周汽车与有色金属获得最大机构加仓，电 ...

金融工程 · 定期报告 量化选股策略更新(250530) 2025年6月5日 核心观点 分析师 马普凡 ☎：021-68597610 网: mapufan_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040002 研究助理:刘璐 金融工程 · 定期报告 中国银河证券|CGS 目录 Catalog □: liulu_yj @chinastock.com.cn 相关研究 1. 【银河金工】央国企引领专题: 国企 Beta+Alpha 共振,基本面选股收益稳健 2. 【银河金工】成长为矛基本面为盾, 量化掘金科技 股投资 -- 主题选股策略系列 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 国企基本面因子选股多头策略:2025年5月,策略实现收益+4.96%,相对 ● 于基准中证国企指数实现超额收益+2.66%。新调入股票：冠农股份、能特科 技、中国稀土、北大荒、菜百股份、五粮液、航天南湖、尖峰集团、国投中鲁、 南新制药、广农糖业、蓝焰控股、中钢天源、山东玻纤、天府文旅、亚邦股份、 金杯汽车、复旦张江、国科军工、一拖 ...

近年来的A股市场，缺乏指数型机会，多数时候都是震荡或者下跌态势。在这样的市场背景下， β收益难求。股票策略产品要想取得不错的收益，只能寄托于 Alpha 收益 。因此，近年来，量化 选股产品备受管理人和投资者的青睐。 量化选股 通过全市场覆盖及大量统计预测，能捕捉 到市 场的 结构 性 机会， 从而获得 Alpha 收益 。 本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看路演详情 ） 相比 传统 的 主观投资 ， "量化选股" 策略具有几大优势 ： 1. 客观决策，克服人性弱点 ：策略 完全由预设模型驱动，严格排除恐惧、贪婪、过度自信等情绪干扰，确保每一次交易都基于理性 规则而非主观感觉。 2. 全市场高效扫描，捕捉分散机会 ：程序可瞬间分析处理海量数据，覆盖 全市场数千只股票，高效挖掘被忽视的投资机会，实现广度分散。 3.快速反应 与纪律性 ：毫秒 级识别市场信号并自动执行交易，严格止盈止损，规避人为延迟或犹豫。 根据私募排排网数据，截至2025年5月30日， 私募的量化选股策略在近半年、近一年、近三年、 近五年的收益分别为 7.24%、26.57%、36.88%、86.17%，明显跑赢同期A股的主 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 回顾2024年底，微盘股在经历了"924"行情的暴涨后，出现了短暂的重挫走势，一度跌超16%。而在微盘股"杀跌"之际，以银行股为代表的红利 股却"风景独好"，四大行齐创历史新高，历史经验来看，微盘股与红利股之间的跷跷板效应明显。 一般来说红利股和微盘股都有它们各自的风格周期，择时难度较大，小盘股通常具有更高的收益弹性，而红利股相对稳健。 值得关注的是，在 过去一周万得微盘股指数再创新高，申万银行指数同样创下 2021年以来新高，这种携手共进的局面似乎打破了此前冰火不相容的局面。 近期四大行创新高的强势表现，究其原因：一方面公募基金改革或带来银行仓位提升空间，另一方面，以保险资金为代表的中长期资金入市持续 带来增量资金。银行股市值大、盈利和分红稳定，股息率较高，充分体现了红利股的特征。 微盘股方面，在关税政策冲击后，央行推出基金保险公司互换便利、股票回购增持再贷款，总额度8000亿的两项货币政策、支持中央汇金公司 发挥好类"平准基金"，一系列政策扩张市场流动性下，小盘成长行情进一步加强。 近年来，红利高股息策略近年来持续受到市场关注，其中长端利率下 ...

金融工程 长期：长期动量模型所有宽基指数中性。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看空。A 股综合国证 2000 模型看空。 港股模型： 证 券 研 究 报 告 金工周报 2025 年 05 月 18 日 【金工周报】（20250512-20250516） 看多信号变少，后市或小切大，维持中性震荡 本周回顾 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨 0.76%，创业板指单周上涨 1.38%。 A 股模型： 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征 成交量模型看空。智能沪深 300 模型看空，智能中证 500 模型看多。 中期：涨跌停模型中性。月历效应模型中性。 中期：成交额倒波幅模型看空。 本周行业指数普遍上涨，涨幅前五的行业为：汽车、非银行金融、商贸零售、 交通运输、综合，跌幅前五的行业为：国防军工、计算机、综合金融、电子、 传媒。从资金流向角度来说，煤炭、医药、建材、家电主力资金净流入居前， 计算机、电子、国防军工、机械、电力设备及新能源主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 91.59%，相较于上周减少了 57 个 bps，混合型基金 总仓位 72.46%，相较于上周减少了 2 ...