在政策加码、周期调整与产业重构的交汇点上，创投机构如何在不确定性中构建长期能力？7月11日， 毅达资本发布其《2024-2025年度ESG投资报告》（以下简称《ESG投资报告》），主题为"韧启新程"， 以ESG视角系统回顾其过去一年在责任投资、组织演化、区域协同和硬科技赋能方面的实践路径。 "韧"字，贯穿《ESG投资报告》始终。 在全球经济浪潮激荡、产业变革加速演进的当下，可持续发展已成为全球共识，ESG理念也日益融入到 各行各业的发展战略中。作为国内领先的投资机构，毅达资本始终秉持着可持续发展的坚定信念，积极 践行ESG投资理念。 本期《ESG投资报告》系统披露了公司在环境、社会及治理领域的理念创新、管理实践与阶段成果，也 进一步明确了"责任投资+创新生态"的发展主线。正如应文禄在年中讲话中所说："创投行业自上而下受 到高度重视，长线资金和耐心资本加速涌入，但执行层面的割裂感依然存在。"面对这一现实，毅达选 择以"韧性创新"应对周期不确定性，以系统构建夯实长期能力，在高质量发展中勇立潮头。 毅达资本的韧性体现在多个层面：自2014年成立以来，始终扎根投资一线，每年坚持调研近万家企业， 为对实体经济和创新产业 ...

作为国民经济的支柱之一，化工行业的发展质量直接关系产业链供应链的稳定性与实体经济的活力。然 而近年来，行业逐渐陷入"内卷"困局，这不仅制约了自身高质量发展，更对上下游产业产生连锁影响。 据恒力产融化工学院副院长赵曦明介绍，我国化工产能约占全球的45%，当前市场呈现"供需两旺"格 局，整体开工率维持在75%左右，但结构性过剩趋势已然形成，尤其是乙烯、丙烯、聚酯、聚烯烃等产 品仍处于投产周期，这使得行业"内卷求生存、外卷挤压国际市场"的特征愈发明显。 从竞争格局来看，化工行业"冰火两重天"：一边是传统大宗品深陷产能释放与低利润泥潭，一边是高端 电子化学品、生物基化工等细分领域凭借技术突破与政策红利蓬勃发展。"在此背景下，行业未来必然 聚焦新质生产力，走向精细化、一体化、低碳化，在新能源材料与高端新材料的国产替代、生物基与可 降解材料、资源循环与低碳技术、农化与医药中间体等领域重点发力。"赵曦明表示。 当前，化工行业的"内卷"已从单纯的供需错配延伸至全产业链的低价无序竞争，企业陷入"扩产—降价 —亏损—再扩产"的循环。广发期货能化分析师苗扬表示，这种状况不仅削弱了行业整体盈利能力，更 制约了研发投入与技术升级，导致 ...

景气触底，结构分化——石油化工行业 2025 年度中期投 资策略 20250708 全球炼化行业的产能增长总体趋于放缓。在中国、美国和欧洲等主要市场中， 新建净产能已显著减少。未来几年内，中国、印度、中东及部分非洲国家将成 为主要新增产能来源。然而，从长远来看，全球炼化行业的增速仍将显著放缓。 这一趋势反映了对成品油需求增长预期的调整。目前，中国国内需求基本处于 峰值，而北美和欧洲等发达国家虽有增长，但增幅亦在减缓。此外，美国政府 的新法案可能提振传统能源需求，同时削弱新能源需求。 中国石化行业在节能降碳方面有哪些新要求？ 根据 2024-2025 年度节能降碳方案，中国新建和改扩建石化项目必须达到能 效标杆水平及环保绩效水平。同时，对于 200 万吨以下的小规模炼厂要求全部 淘汰。目前统计显示，大量炼厂仍在运行，需要逐步退出市场。此外，在乙烯 生产方面，45 万吨以下的小规模乙烯装置占比超过 20%，这些装置也面临淘 汰压力。这些措施预计将改善整个石化行业的结构，提高效率并减少环境影响。 未来几年中国石化项目投产计划如何？ 摘要 2024 年油价预计高位达 90 美元，随后回落至 70-80 美元区间，近期 ...

算力 PCB 系列：高端覆铜板应用趋势展望 20250707 摘要 AI 技术推动 PCB 需求，尤其高速板和 3D PCB（AIPCB），盛宏等公司 表现突出，需求增长向上游 CCL、铜箔等材料延伸，高频高速应用对材 料电损耗要求提高，材料升级是关键。 覆铜板（CCL）是 PCB 核心，正朝着更高频、更低损耗方向发展，以满 足下游需求，需求提升体现在性能和价格上，材料升级如从 PPO 到碳氢 化合物等新方案是趋势。 PCB 行业供不应求，盛宏等公司利润大幅增长，反映中国在 PCB 行业的 优势，尽管芯片领域美国主导，但中国在 PCB 板、线缆、组装等方面具 有优势。 覆铜板行业可能经历类似 PCB 行业的发展，台资企业主导市场后，内资 企业如生益科技凭借技术和积极性，有望提高渗透率和市场占有率。 PCB 产业链中，上游客户集中在国内，国内供应链具有巨大机会，国内 公司只要有机会就能满足需求并取得成功，应重视产业链及其上游环节。 高端材料和新技术是发展趋势，虽然很多新技术尚未完全落地，但最终 将逐步应用，例如 HDI 与高多层之间的转换，新材料和新技术将推动产 业向更高端发展。 AI 技术显著推动了 PCB ...

Core Insights - The report predicts that Brent crude oil prices will fluctuate around $65-70 per barrel in the second half of 2025, driven by tight supply and slow demand growth, with potential short-term spikes due to geopolitical factors [4][9] - The petrochemical industry is expected to gradually recover from its bottoming out phase, returning to a normal capacity cycle constrained by credit boundaries, leading to a slow recovery in profitability in 2025 and beyond [4][10] - Investment opportunities are highlighted in high-quality growth stocks, coal chemical equipment investments, and high-dividend sectors, emphasizing a bottom-up investment approach [4][10] Oil Price Trends - Oil prices experienced a two-phase trend in 2025: a decline from $74.64 to $60.23 per barrel (down 19.31%) until May 3, followed by a recovery to $77.01 per barrel (up 27.86%) after May 3 due to seasonal demand and geopolitical tensions [7][25] - The report indicates that global oil supply remains tight, with non-OECD countries contributing to demand growth, which will limit the extent of price declines [9][27] Industry Performance - Global refining capacity is projected to grow by 440,000 barrels per day from 2022 to 2028, with China contributing significantly to this increase [27][33] - The report notes that domestic refined oil demand is nearing its peak, with a decline in consumption due to economic weakness and competition from electric vehicles [39][45] - The petrochemical sector is experiencing a weak recovery, with some chemical products showing improved profitability despite high raw material costs [8][45] Investment Themes - The report emphasizes four main investment themes: 1. Quality growth and leading companies in the industry experiencing volume and price increases [10] 2. Opportunities in high-end materials and technology import substitution [10] 3. Investments related to the upcoming coal chemical investment cycle [10] 4. High dividend yielding state-owned enterprises benefiting from economic recovery [10][11] Recommendations - Key investment targets include leading companies in ethylene production, coal chemical leaders, and high dividend stocks such as China National Offshore Oil Corporation and China Petroleum [11][10] - The report suggests focusing on companies that are positioned to benefit from the recovery in domestic demand and the transition to high-end materials [11][10]

开幕式上，替科斯集团联合河南省化工园区、平煤神马集团等龙头企业发布《山河四省化工产业链协同 发展白皮书》，明确了构建万亿级化工产业集群的战略路径。 "但河南石化产业也存在产业链条相对较短、产品同质化严重、煤油气资源自给压力大等问题。"刘中民 指出，目前河南省合成氨、甲醇单体规模较小，石化产品原料成本高、同质化现象严重。同时，作为能 源净调入省份，河南煤炭对外依存度约50%；省内油气资源储量也很有限，对外依存度高达90%以上。 "为改变这一现状，河南石化产业应加强与新能源、人工智能的深度融合，实现高端绿色转型。"刘中民 表示，而高端绿色低碳转型需注重碳基能源高值转化、绿色生产工艺变革、新材料高端转化、智能数字 化转型四方面。具体而言，可通过再生能源+石化、煤化工+石油/盐化工，实现多能融合发展；发展甲 醇石脑油耦合制烯烃/芳烃、一步法烯烃/芳烃等低碳变革性工艺；发展煤基含氧化合物高端新材料等， 实现合成气高端拓展；加快人工智能研发与智能工厂建设，实现人工智能+化工发展，走多能融合与前 沿创新之路。 另据了解，此次展会由河南省石油和化学工业协会、河南省化工医药安全生产协会联合主办，以"山河 四省一区战略推进化工高 ...

长江商报奔腾新闻记者江楚雅 华菱钢铁硅钢产能布局呈现"两步走"战略，无取向硅钢20万吨产能已于2024年达产并实现满产，主要供 应工业电机和家电电机。2025年一季度，该产品通过新能源汽车头部企业认证，实现批量供货。此外华 菱钢铁10万吨取向硅钢已于今年4月初投产并进入调试和试生产阶段。 硅钢是新能源汽车、高端家电、变压器等领域的核心材料，华菱钢铁通过产能扩张和技术升级，正快速 切入新能源赛道。公司计划到2029年建设完成并形成80万吨无取向硅钢成品和30万吨取向硅钢成品制造 能力，后续是否继续扩产将根据市场需求确定。 高端产品驱动业绩增长。财务数据显示，华菱钢铁一季度实现营业总收入302.3亿元，同比下降18.4%； 归母净利润5.62亿元，同比增长44%；扣非净利润4.51亿元，同比增长39.76%。 尽管营收受行业周期影响有所下滑，但公司首季净利润增速远超行业平均水平，主要得益于高端产品占 比提升：通过优化供应链、提升自动化水平，期间费用率同比下降3.2%。 此外，公司已公告拟实施的股份回购金额和2024年度现金分红金额的合计比例达到归母净利润的 44%-54%，进一步彰显对股东回报的重视。 在"资本+ ...

三、海外业务成新增长点 2024年，会通股份的海外业务取得了显著增长，成为公司业绩的重要新增长点。海外收入同比增长 178.39% ，销量突破 1.7万吨 ，服务了30余家海外 客户。泰国工厂于2024年竣工投产，新增产能5万吨/年，公司将通过泰国工厂为核心枢纽，建立辐射整个东南亚地区的商业布局。 【DT新材料】 获悉，5月28日， 会通股份 召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，分享了2024年及2025年一季度的业绩亮点。 在过去的一年里，会通股份通过全球化布局（尤其是东南亚市场）、高端材料国产替代（如长碳链尼龙）及新兴业务（锂电池隔膜）的拓展，实现了业 绩的强劲增长。尽管短期面临成本与现金流压力，但其在研发投入、精益管理和绿色材料领域的战略布局，为长期增长奠定了坚实基础。 一、2024年全年业绩：营收与利润创新高 2024年，会通股份取得了亮眼的业绩，营业收入达到 60.88亿元 ，同比增长 13.81% 。归母净利润为 1.94亿元 ，同比增长 32.04% ；扣非净利润为 1.7亿元，同比增长45.99%。 此外，公司研发投入持续加大，达到 2.75亿元 ，同比增长14.65%，占营业收入 ...

Group 1 - Recent breakthroughs in high-end materials technology in China include the successful production of nickel-based alloy hot-rolled wide plates, breaking foreign monopolies, and the first mass-produced aluminum alloy for automotive applications, overcoming reliance on U.S. and European materials [1] - The development of high-end materials is driven by the dual pressures of global trade protectionism and the need for industrial upgrades, guided by the "14th Five-Year Plan for Raw Materials Industry Development" [1] - High-end materials are essential for the advancement of high-end manufacturing, with improvements in material performance directly enhancing the capabilities of high-end equipment, such as a nearly 30% weight reduction in electric vehicles and a 20% increase in range due to lightweight aluminum alloys [1] Group 2 - The high-end materials industry in China faces challenges, including a reliance on imitation rather than original technology, leading to a vicious cycle of "backward-imitation-backward" [2] - There is insufficient integration of technological innovation and industrial innovation, hindering the transition from laboratory samples to large-scale products [2] - To meet the growing demand for advanced materials in strategic emerging industries, China must pursue a path of independent innovation, enhancing original innovation capabilities and digital material design [2] Group 3 - Strengthening standard leadership is crucial, with a focus on advancing original innovation and application verification while developing standards to improve supply capabilities in key areas [3] - China aims to actively participate in international standard-setting to convert its advantageous products or technology standards into international standards, thereby enhancing its international competitive voice [3]

《商道创投网》2025年5月21日从官方获悉：上海玟昕科技有限公司（以下简称"玟昕科技"）近日完成了由方广资本领投，聚和材料、云九资本、KIP资本跟 投的近亿元人民币B+轮融资。 《商道创投网》创业家会员·单位简介 商道创投网创始人王帥表示，本轮投融体现了国内创投市场对高端材料领域的高度关注。政府近年来出台多项政策支持半导体和显示产业的发展，行业从业 者积极响应，推动了产业链的协同发展。创投机构对玟昕科技的投资，不仅是对其技术实力和市场潜力的认可，也是对整个行业发展的信心体现。融资方的 创新精神和对高端材料赛道的深耕，为行业发展注入了新的活力。希望各方继续携手，推动国内高端材料产业的高质量发展。 《商道创投网》创投家会员·本轮投资原因是什么？ 方广资本投资副总裁吴蕴森表示，随着国内相关优势产业从下游向上游不断突破，材料行业迎来了发展的黄金时期。玟昕科技与下游龙头企业有长期密切战 略合作，量产的多款光刻胶填补了国产空白。公司具备强大的技术实力和市场潜力，团队专业且富有创新精神，未来有望成为国内泛半导体材料领域的平台 型企业。 《商道创投网》创投生态圈·本轮投融观点是什么？ 玟昕科技成立于2019年，是一家专注于 ...