2025年强调在发展中化解风险，持续用力推动房地产市场止跌回稳 ◎ 文 / 杨科伟 研究视点 2025年房地产行业政策以 "需求提振+供给优化+金融协同" 为核心，通过因城施策调减限制、税费减免、信贷扩 张、保障房扩容、城中村改造、收储存量和推广"好房子"等举措，推动市场向"量稳价稳"实现止跌回稳，推进行业 从高杠杆扩张转向民生导向的高质量发展。 9·26一揽子政策强信心稳预期，2025年开局行业延续止跌回稳势头。房地产市场呈现"政策托底+市场自发修复"双 重特征，交易量价回稳、企业资金压力缓解、土地市场局部回暖等积极信号明显，但"核心城市局部修复、中小城 市深度调整"的结构性矛盾突出，二手房价下跌、新增需求疲软、政策效力减弱等消极因素叠加，市场仍处"L型"筑 底阶段，仍需要持续用力推动房地产市场止跌回稳。 在3月5日《政府工作报告》，房地产再次被列入"防风险"任务板块。但今年一个关键变化：强调安全与发展并重， 坚持在发展中逐步化解风险，变防守为主动出击，实现高质量发展和高水平安全的良性互动。 有关如何实现房地产市场止跌回稳？通过对《政府工作报告》、3月9日的全国人大《民生主题记者会》和3月17日 《提振消费 ...

房地产政策持续托底，行业景气度有望改善。2024年，公司新签订单金额合计 115.24 亿元，2023 年合 计 145.58 亿元，2024 年同比下降 20.84%。2025年一季度公司新签订单22.87亿元，同比下降19.33%。4 月25日召开的中央政治局会议指出，加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品 房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。房地产市场持续向止跌回稳的方向迈进，装修装饰行业景 气度有望上修。 投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.18/3.36/3.56亿元，同比+4.90%/+5.65%/+6.01%， 对应P/E分别为15.95/15.10/14.24倍。首次覆盖，建议"推荐"评级。 事件：公司发布2024年年报和 2025年一季报。 归母净利润增速较快，经营现金流有所改善。2024年，公司实现营收121.36亿元，同比下降 5.7%。其 中，建筑装饰收入67.84 亿元，同比下降5.73%；幕墙装饰收入41.53亿元，同比下降3.12%；智能化系统 集成收入5.29亿元，同比下降 20.34%；装饰制品收入 4.31 亿元，同比增长 0. ...

5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。会上，除降准、 降息等货币政策大动作，金融监管总局针对稳楼市、稳股市、健全科技金融体制等问题推出的8项增量 政策也引发社会各界的广泛关注。 增量政策包括：加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度；进一步扩大保险资金长期投资试 点范围；进一步调降保险公司股票投资风险因子；尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策； 制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施；修订出台并购贷款管理办法；发起设立金融资产投 资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，加大对科创企业的投资力度；制定科技保险高质量发 展意见。 什么是"房地产发展新模式"？增量保险资金将如何影响、牵动A股市场？金融资产投资公司如何助力科 创企业发展？带着这些问题，5月8日，搜狐财经特别连线了招联首席研究员董希淼，就百姓关心的政策 问题进行了详细解读。 董希淼表示，此次出台的一揽子金融政策，可以看作去年924政策的2.0版本。对于此次政策推出的背 景，董希淼认为，当前，国际市场不确定性加大，全球经济增长前景并不乐观。在促内需、抗外部冲击 的背景下，亟需新的政策措施出 ...

"钱箱子"正在打开。降准降息像及时雨般洒向市场，一切如同夏日开始唤醒蓬勃生机。 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李凯旋 北京报道 同时，稳楼市的重要性被重申，被看作"对畅通内需循环有重要意义"。为此，"降低公积金贷款利率0.25个百分 点"这一工具先行，让更多正在观望的购房者决心入市，而一系列包括新融资制度、再贷款、增加高品质住房资金 供给等工具跟上，促进房企化债及转型。 在优化限购限售之后，房地产迎来了一场由内至外的"改革"，资金并非简单的杠杆工具，而是让房地产峰回路转 的新机遇。市场因此迎来迭代，高品质住房炙手可热，并反过来提升房企投资意愿，存量房收储则使得保障性住 房市场扩容。 问题都会一一找到答案，而房地产则要构建新的循环。 一次性下降0.25个百分点 正如同多个行业正在实行"以旧换新"，让消费者进入市场一样，会议明确，降低个人住房公积金贷款利率0.25个 百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.60%，其他期限利率则同步调整，通过降低成本，给购房者带来"真 金白银"的优惠。 5月7日，国新办举办了新闻发布会，有关部门负责人对"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"情况进 ...

降准降息，向市场注入流动性。 人民银行推出一揽子货币政策措施，主要有三大类共十项措施，其中与房 地产相关的措施包括： 1 ）降低存款准备金率 0.5 个百分点，预计将向市场提供长期流动性约 1 万亿元 ； 2 ）下调政策利率 0.1 个百分点，预计将带动 LPR 随之下行 0.1 个百分点； 3 ）下调住房公积金贷 款利率 0.25 个百分点，五年期以上首套房利率由 2.85% 降至 2.6% ，其他期限利率同步调整。预计政 策每年将节省居民公积金贷款利息支出超过 200 亿元； 4 ）下调结构货性货币政策工具利率 0.25 个百 分点， PSL 利率从目前的 2.25% 降至 2% 。我们认为，此次大幅降息降准将进一步向市场释放流动 性，降低居民购房成本。政策有利缩小购房成本与租售比之间差距，有助于促进房价企稳和刚需释放；另 一方面， PSL 利率下行降低城中村改造综合成本，对推动多元化手段稳定市场意义积极。 报告导读： 一揽子金融政策支持稳市场稳预期。降息降准进一步向市场释放流动性。加快 出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度。 投资建议：维持"增持"评级。 我们认为此次会议是对 4 月政治局会议相关 ...

今年以来地方新增专项债正加速投向房地产。 数据显示，今年4月全国地方政府新增发行的1763亿元专项债中，明确主要投向房地产规模为336亿元，环比3月份增加了30%。 其中，土储类新增专项债同样快速审批。4月土储类专项债规模达到210亿元，累计发行517亿元。 目前来看，土储类专项债主要集中于少数省市，且土地回收方面仍较为缓慢，已发布专项债明细清单中的项目大多数土储类项目仍是一级土地开发。 今年年初，财政部明确扩大专项债使用范围，允许用于房地产两个领域，地方可根据需要，统筹安排用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房，政 策的效果将在2025年逐步释放，预计接下来各地将进一步加快政策落地。 新增专项债中投向房地产的规模环比逆势增长30% 2025年4月，中央政策面多次发声要求加力稳市场，加快构建房地产发展新模式，有关房地产领域的专项债加速推进。 01 据CRIC整理发现，今年4月全国地方政府新增发行的1763亿元专项债中，投向房地产相关领域合计717亿元，占比40%，较上月提升8个百分点。其中，明 确主要投向房地产规模为336亿元，环比3月份增加了30%。 从累计数据来看，1-4月新增专项债累计发行1.1万亿 ...

5月7日，国务院新闻办公室介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况时，金融监管总局 局长李云泽表示，近期将加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地 产市场稳定态势。 多名相关部委、地方住建系统人士向经济观察报确认了这一消 息。 作者：陈月芹 封图：图虫创意 2025年5月8日，经济观察报获悉，多地相关部门正在着手研究制定构建房地产发展新模式相关政 策，主要包含两方面内容： 一是大力推行现房销售，拟实施备案制管理，项目取得各项验收后进行备案方可销售。对新政策发 布后获取土地的项目，实行现房销售；对新政策发布前获取土地的项目，预售节点改为项目封顶， 并给予一定缓冲空间，是否办理了施工许可证可能是其中的一个重要节点。 二是加强预售资金监管，拟以项目为单位监管资金，每个项目成立独立法人公司，承担项目所有责 任；每个项目的开发贷须确定一个主办行，预售监管资金全额进监管账户，划出需提供担保或保 险；房地产企业须用自有资金获取土地，并全额缴纳土地出让金；房屋预售款优先偿还银行贷款， 项目竣工后才能抽调到集团。 多名相关部委、地方住建系统人士向经济观察报确认了这一消息，同时，上述方案并未最终敲定 ...

新华财经北京5月8日电（记者高婷） 7日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会三大金融管理部 门负责人出席当日举行的国新办新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答 记者问。以降低个人住房公积金贷款利率在内的稳楼市金融政策引发关注，这意味着持续巩固房地产市 场稳定态势的相关工作进入实质部署阶段。 LPR有望同步下调为存量房贷"减负" 经历2024年LPR三次下调后存量房贷减少的购房者，对LPR并不陌生、甚至每个月都会看看数据降没 降，原因就在于LPR的变化直接关联房贷月供的变化。 业内专家普遍认为，"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"对提振房地产市场信心、稳定市场预期具有积 极作用；我国房地产市场既要稳定又要发展，这需要金融部门不断推陈出新设计出新的金融调控工具。 公积金贷款利率下调符合市场预期 记者此前调研时发现，经历2024年LPR（贷款市场利率）三次下调后，地方房贷利率大多跟随LPR下 调，一些城市的商贷利率突破住房公积金贷款利率下限，利率倒挂现象愈发普遍，公积金贷款不再具 有"性价比"，下调公积金贷款利率的呼声越来越高。 中共中央办公厅、国务院办公厅近期印发的《提振消费专项行动方 ...

■王丽新 国家金融监督管理总局局长李云泽5月7日在国新办举行的新闻发布会上表示，加快出台与房地产发展新 模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场稳定态势。 在笔者看来，这一表态，为房地产行业未来发展指明了关键方向。眼下，居民对于房地产的关注点已 从"有没有"转向"好不好"，住房消费需求愈发多元化。在供需结构转变的新形势下，构建房地产发展新 模式，迫切需要出台新融资制度来适配。未来，配套融资制度有望从个人住房、房地产开发、城市更新 等三大领域发力。 在住房消费领域，配套融资制度有望更大力度释放多元化住房需求，提升市场活跃度。 新的融资制度可建立政府、企业、金融机构多方合作的融资模式，政府通过财政补贴、税收优惠等政策 引导，金融机构提供多样化的融资产品，如棚改专项债等。接下来，城市更新行动也有望迎来创新性专 项债、中长期国债以及创新性货币政策等支持。各地也可"因城施策""因项目施策"，引导金融机构及社 会资本参与，推动城市更新项目顺利实施。 总体而言，当前货币政策通过"降成本+扩需求+稳预期"三管齐下，叠加与房地产发展新模式相适配的 系列融资制度加快出台，将为新模式落地生根提供坚实的资金保障，助力房地产行 ...