原标题：金融有力支持经济回升向好 中国人民银行12月12日公布的11月金融统计数据报告显示，广义货币供应量（M_2）和社会融资规 模增速均保持在较高水平；贷款规模保持合理增长，信贷结构持续优化；贷款利率保持在历史低位水 平。 金融总量合理增长有支撑 清华大学国家金融研究院院长田轩表示，中长期来看，贷款增速回落是经济新旧动能转换在金融领 域的反映，一方面是传统领域的信贷需求有所降温，另一方面是新的经济增长点较少依赖银行贷款。旧 的信贷缺口难以被新的信贷需求完全填补，导致当前贷款增速出现趋势性放缓，这也是经济向高质量发 展转型在信贷领域的反映。 宏观政策协同发力 "货币政策和财政政策的协调配合十分重要。今年央行继续综合施策维护资金面平稳，保持流动性 充裕，有力支持了政府债券的顺利发行。"田轩表示，今年以来，我国宏观政策逆周期调节力度加大， 财政政策积极发力，加力支持实体经济效果明显。 在促消费、调结构等方面，财政政策与货币政策也在协同发力。王青认为，今年的消费贷款贴息政 策就是很好的体现。对消费贷款贴息，降低贷款利率是减轻居民融资消费负担的一种方式，既体现了金 融体系的融资支持，也是财政资金对居民消费的投入。 《 ...

会议还提出，完善中央银行制度，建设强大的中央银行；防范化解重点领域的金融风险，维护金融稳 定；稳步推进金融高水平开放，维护国家金融安全。 12月12日，中国人民银行党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神。会议强调，继续实施适度宽 松的货币政策，加快推进金融供给侧结构性改革。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的 重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机，保持流 动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行，加强对实体经济的金融支持。畅通货币政策传导机制，优 化结构性货币政策工具运用，加强与财政政策的协同，激励和引导金融机构加力支持扩大内需、科技创 新、中小微企业等重点领域。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 ...

来源：热点解码局 2026年货币政策定调"适度宽松"引热议，首次强调"灵活高效运用降准降息"和"物价合理回升"，政策重 点从规模扩张转向精准调控与结构优化。 一、政策基调：延续"适度宽松"，强调灵活性与协同性 核心目标调整 物价回升路径 工具创新与协同 提出"灵活高效运用降准降息等工具"，预计2026年或实施1-2次降准降息操作，政策利率可能下调10-50 个基点。更强调政策协同： 财政配合：与"更加积极的财政政策"联动，扩大特别国债、专项债规模（或达1.6万亿）； 结构性引导：通过再贷款等定向工具，推动资金流向科技创新、中小微企业及绿色产业。 二、新动向：破解"低物价"成政策焦点 央行操作逻辑转变 不同于传统"降息促通胀"思路，央行认为单纯放水可能加剧产能过剩。转而通过： 供给侧改革：清理"内卷式竞争"，削减低效产能（如全国统一大市场建设）； 需求端激活：配合财政增收计划、消费券发放及服务消费补贴，提升居民消费能力。 货币政策首次将"促进物价合理回升"与"经济稳定增长"并列为核心任务，旨在缓解当前"供强需弱"的结 构性矛盾。同时要求"保持流动性充裕"，但明确拒绝"大水漫灌"，注重平衡短期刺激与长期风险防范。 ...

昨日夜间，黄金、白银突然跳水，美股三大指数也集体收跌。 特朗普一直隔空喊话美联储应降息以降低政府借款成本，但美联储官员并不买账，甚至公开回怼。 美联储古尔斯比周五表示，央行在制定利率政策时不应考虑政府融资成本，并称这是美联储独立性至关重要的关键原 因。 "令我痛心的是，为什么一群政府之外、行政部门之外的人要来决定利率？"古尔斯比在芝加哥联储经济研讨会上表 示，"甚至有人提出，美联储应该降息，以降低政府举债成本。这实际上是将债务货币化。这正是我们希望美联储保持 独立的根本原因。" 另外，周五多位美联储官员发声，给降息前景泼冷水。 COMEX黄金在两个小时内短线跳水超100美元，最终报收4329.8美元/盎司。COMEX白银一度大跌5.5%，最终报跌 3.88%，回调至62.085美元/盎司。 美股也普遍下跌，不过盘中三大股指均震荡回升，纳指收跌1.69%，此前一度跌超2%。个股方面，特斯拉涨近3%，苹 果转涨，英伟达跌超3%。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 道琼斯工业平均 | 48458.05c | -0.51% | | 纳斯达克指数 | 23195.17c | ...

Financial Data Overview - The central economic work conference in December 2024 proposed aligning social financing scale and money supply growth with economic growth and price level expectations for 2025, targeting a GDP growth of around 5% and a CPI increase of about 2% [4] - As of November 2025, social financing and M2 growth rates were 8.5% and 8% respectively, exceeding the targets and indicating effective financial support for the real economy [4] - The growth rates of social financing and M2 in November 2025 increased by 0.7 and 0.9 percentage points compared to the previous year, reflecting a moderately loose monetary policy [4] Shift in Focus - The emphasis on quantitative targets is gradually diminishing, which is seen as a significant step towards establishing a scientific and robust monetary policy system [5] Analytical Approach - Investors are advised to adopt a "look down, look all, look clear" approach when analyzing financial aggregate data [6] - **Look Down**: The relationship between financial aggregate indicators and economic growth is changing, and a decline in financial resource increments is normal due to structural economic transformation [6] - **Look All**: While RMB loan increments are a good measure of financial support for the real economy, it is important to recognize that banks support the economy through various means beyond loans, including entrusted loans and investments in credit bonds by securities companies [6] - **Look Clear**: Analysis should consider not only the apparent data but also the underlying logic behind data changes, such as base effects and seasonal effects [7]

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中国人民银行12月12日公布的11月金融统计数据报告显示，广义货币供应量（M_2）和社会融资规模增 速均保持在较高水平；贷款规模保持合理增长，信贷结构持续优化；贷款利率保持在历史低位水平。 "货币政策和财政政策的协调配合十分重要。今年央行继续综合施策维护资金面平稳，保持流动性充 裕，有力支持了政府债券的顺利发行。"田轩表示，今年以来，我国宏观政策逆周期调节力度加大，财 政政策积极发力，加力支持实体经济效果明显。 贷款量稳价降质效提升 11月末，人民币各项贷款余额271万亿元，同比增长6.4%。同时，贷款利率保持在历史低位水平：11月 份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷 款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点。 目前，社会融资规模、M_2增速保持在8%左右，相比之下贷款增速略低，既体现了多元化融资方式对 银行贷款的替代，也与地方化债和中小银行改革化险的下拉作用有关。有研究测算，去年以来，地方政 府发行4万亿元特殊再融资债券，其中约六到七成用于偿还银行贷款，对当前贷款增速的下拉影响超过1 个百分点。此外，今年金融机构贷款核销的规模也 ...

继续实施适度宽松的货币政策，加快推进金融供给侧结构性改革。把促进经济稳定增长、物价合理回升 作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏 和时机，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行，加强对实体经济的金融支持。畅通货币政 策传导机制，优化结构性货币政策工具运用，加强与财政政策的协同。保持人民币汇率在合理均衡水平 上的基本稳定。 防范化解重点领域的金融风险，维护金融稳定。助力在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融 风险防范之间的动态平衡。坚定维护金融市场平稳运行，综合平衡防范金融市场的道德风险，建立在特 定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排。坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作。坚 持市场化、法治化原则，积极稳妥处置中小金融机构风险。做好房地产金融宏观审慎管理。 稳步推进金融高水平开放，维护国家金融安全。推进人民币国际化。持续建设和发展多渠道、广覆盖的 人民币跨境支付体系。稳步发展数字人民币。 （文章来源：证券时报） 12月12日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神， 落实全国金融系统工作会议要求 ...

● 本报记者彭扬 中国人民银行12月12日发布的数据显示，11月末，社会融资规模同比增长8.5%，广义货币供应量(M2) 同比增长8%，继续保持较高增速。专家表示，当前社会融资规模和M2增速比名义GDP增速高出约一 倍，充分体现了适度宽松的货币政策状态，为经济高质量发展营造了适宜的金融总量环境。 政府债券对社融贡献度明显提高 社融方面，数据显示，11月末，社会融资规模存量440.07万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个 百分点；前十一个月，社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元。 积极的财政政策支撑金融总量合理增长。专家表示，今年以来，宏观政策加大逆周期调节力度，对提振 内需、稳定经济发挥了积极作用，也为金融总量合理增长提供了支撑。特别是随着财政赤字率提升，政 府债券对社会融资规模的贡献度明显提高。 贷款增速回落是多方面因素作用的结果。市场人士分析，目前社会融资规模、M2增速保持在8%左右， 相比之下贷款增速略低一些。这主要与多元化融资方式对银行贷款的替代有关，也与地方化债和中小银 行改革化险的下拉作用有关。 有研究测算，去年以来，地方政府发行4万亿元特殊再融资债券，其中 ...

Core Viewpoint - The People's Bank of China reported that by the end of November, the social financing scale and M2 growth rates are significantly higher than the nominal GDP growth, indicating a moderately loose monetary policy that supports high-quality economic development [1][2]. Social Financing and Government Bonds - As of the end of November, the social financing scale reached 440.07 trillion yuan, with a year-on-year growth of 8.5%, which is 0.7 percentage points higher than the previous year [1]. - The cumulative increase in social financing for the first eleven months was 33.39 trillion yuan, exceeding the previous year's figure by 3.99 trillion yuan [1]. - The contribution of government bonds to social financing has notably increased, with new government debt totaling 11.86 trillion yuan this year, an increase of 2.9 trillion yuan from last year [1]. Direct Financing Channels - Other direct financing channels, such as corporate bonds and equity financing, are also developing rapidly, with corporate bond financing amounting to 2.24 trillion yuan, an increase of 3.125 billion yuan year-on-year [2]. - Non-financial corporate domestic stock financing reached 420.4 billion yuan, up 178.8 billion yuan compared to the same period last year [2]. Credit Structure Optimization - The balance of RMB loans stood at 271 trillion yuan at the end of November, with a year-on-year growth of 6.4%, slightly lower than the previous month [2][3]. - The growth rate of loans is influenced by various factors, including the substitution effect of diversified financing methods and the impact of local government debt [2][3]. - The balance of inclusive small and micro loans was 35.88 trillion yuan, growing by 11.4%, while medium to long-term loans in the manufacturing sector reached 14.94 trillion yuan, with a growth of 7.7% [3]. Interest Rates and Financial Support - The weighted average interest rate for newly issued corporate loans was approximately 3.1%, down about 30 basis points year-on-year [3]. - The low financing cost indicates that the financing needs of the real economy are being reasonably met, and the increase in credit allocation to key sectors reflects better alignment with high-quality economic development [4]. Overall Financial Stability - Financial data as of November indicates a reasonable level, with social financing scale, M2, and RMB loans all significantly above the nominal economic growth rate [4][5]. - Maintaining reasonable growth in financial totals is crucial for constructing a robust monetary policy framework, which should focus on optimizing the mechanisms for basic currency supply and enhancing the market-oriented interest rate system [5].