道明 证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg：凯文·沃什被提名为美联储主席，引发市场收益率曲线 陡峭化，因市场始终对美联储独立性深感忧虑。沃什长期批评美联储政策，但其批评多指向美联储过于 鸽派，这使得市场难以对其长期政策走向作出判断。他还反对美联储动用资产负债表工具。不过主席仅 是12名投票委员之一，仍需说服同僚支持降息或调整资产负债表政策 —— 这两项举措短期内都不太可 能实现。当前政策维持现状，但市场将持续保持紧张，直至沃什明确表态。 ...

沃什曾受过律师培训并在华尔街工作，之后于2006年至2011年担任美联储理事，最近他担任胡佛研究所 的访问学者，并任职于斯坦利·德拉肯米勒旗下的Duquesne家族办公室。这些履历和鲍威尔相似：后者 同样是出身华尔街的律师，曾任美联储理事及美国财政部官员，后被任命为美联储主席。 当地时间30日，美国总统特朗普提名美联储前理事沃什（Kevin Warsh）出任美联储下一任主席。 "很多人认为，这个人几年前就应该担任这个职位。"特朗普曾在29日的一场活动上"剧透"，"他将是一 位备受尊敬、在金融界家喻户晓的人物。" 沃什曾在2017年参加过美联储主席的面试，不过该职位最终由现任美联储主席鲍威尔获得，后者任期将 于今年5月到期。 凯投宏观(Capital Economics)北美副首席经济学家布朗（Stephen Brown）表示，沃什是一个"相对稳妥的 选择"。 此外，除了专业素质、长相上镜都符合特朗普的要求外，沃什与特朗普关系热络的原因之一在于他的妻 子简·兰黛（Jane Lauder）是雅诗兰黛家族成员，该家族与特朗普家族交情深厚。 和特朗普的关系 现年55岁的沃什在1992年获得斯坦福大学公共政策学士学位， ...

1月30日，ATFX：在经历了近两周的首次下跌后，黄金价格恢复上涨，地缘政治动荡以及对主权债券和 货币的抛售推动金价创下历史新高。周四的贵金属价格经历了大幅震荡， 黄金刷新高位后一度较高位 一度大跌400美元；白银盘中一度跌超10美元后收复部分失地，不过金价仍有望创下1980年代以来最佳 月度表现。 ▲ATFX图 专题：ATFX外汇专栏投稿 今年以来，黄金价格已上涨超过四分之一，白银价格上涨超过60%，这主要得益于特朗普颠覆国际秩序 以及对美联储独立性的威胁。此前，美国对包括欧洲国家、加拿大和韩国在内的长期盟友发出了一系列 关税威胁，导致地缘政治紧张局势持续高涨。此外，货币贬值贸易的复苏也进一步推高了金价。 1月30日，ATFX：在经历了近两周的首次下跌后，黄金价格恢复上涨，地缘政治动荡以及对主权债券和 货币的抛售推动金价创下历史新高。周四的贵金属价格经历了大幅震荡， 黄金刷新高位后一度较高位 一度大跌400美元；白银盘中一度跌超10美元后收复部分失地，不过金价仍有望创下1980年代以来最佳 月度表现。 由于对地缘政治紧张的担忧促使投资者将资金从货币和主权债券转向硬资产，上周资金管理者将对黄金 的多头押注增加 ...

Group 1 - The core point of the articles highlights the pressure on the Japanese yen due to a combination of low inflation, fiscal concerns, and political uncertainty, leading to a strong rebound of the USD/JPY exchange rate [1] - The Japanese Prime Minister's large-scale spending and tax cut plans have raised fiscal concerns, while the political turmoil surrounding early elections has further weakened the yen, indirectly supporting the USD/JPY rebound [1] - The Bank of Japan's policy is a key variable affecting the yen's performance, as the central bank maintained interest rates but raised economic and inflation forecasts, signaling potential future rate hikes [1] Group 2 - The USD's rebound lacks sufficient momentum and is hindered by economic and policy uncertainties, including decisions from the Trump administration and the Federal Reserve's policy shifts [2] - There is a growing divergence in Federal Reserve policy expectations, with some officials supporting further rate cuts, which undermines market confidence in the dollar [2] - The technical outlook for USD/JPY indicates bearish signals, with the price struggling at key moving averages and momentum indicators showing weakness, suggesting a high probability of short-term declines [2]

消息面来看，短期利空已集中释放，中长期利多逻辑未改，支撑5060附近做多策略。当日金价暴跌源于 高位获利盘出逃、美联储政策预期转向及保证金上调等多重利空共振，但全球央行持续购金的中长期支 撑未变，中国央行已连续14个月增持，为金价筑牢底部。美联储1月28日维持利率不变但存在政策分 歧，后续降息预期仍在，美元吸引力边际削弱，叠加地缘风险未完全消退，短期回调后多头动能有望重 启，5200美元作为前期重要阻力转化的目标位，盈利空间清晰，回调至5060附近介入，可实现风险与收 益的合理平衡。 黄金回调附近5060做多，止损20个点，目标5200附近。 黄金市场剧烈震荡，技术面显示当前回调至5060美元/盎司附近具备明确做多条件。当日伦敦金现经 历"过山车"行情，早盘暴跌后最低探至5057美元，接近5060关键支撑位，该点位贴合前期上升趋势线支 撑，同时处于近期回调区间的核心支撑带。技术指标上，前期RSI超买压力已通过暴跌充分释放，当前 回落至中线下方，4小时图MACD负向柱状图扩张势头放缓，短期止跌信号初现，5060附近形成强支 撑，为做多提供技术依据，上方5200美元作为前期震荡区间关键位，是短期反弹的合理目标。 ...

摘要周五(1月30日)亚洲时段，国内黄金t+d合约跟随国际现货黄金大幅回调，日内跌幅持续扩大，一度 大跌近6%，最低触及1140.41元/克，目前黄金t+d交投于1160元/克附近。 周五(1月30日)亚洲时段，国内黄金t+d合约跟随国际现货黄金大幅回调，日内跌幅持续扩大，一度大跌 近6%，最低触及1140.41元/克，目前黄金t+d交投于1160元/克附近。 【要闻速递】 《华尔街日报》报道称，美国总统特朗普和参议院民主党人达成协议，避免政府停摆，从而提振了美 元。此外，美联储谨慎的维持利率不变的决定，以及美元在近期跌至四年低点后的获利回吐，共同推动 美元在特朗普周五上午晚些时候宣布美联储主席人选前走强，直接带动国际现货黄金大幅下挫，国内黄 金t+d合约同步跟跌。 彭博社周五报道称，特朗普政府正准备提名美联储前理事凯文.沃什担任下一任主席。一位知情人士 称，沃什于周四到访白宫。另一位听取了相关讨论简报的消息人士表示，这位前美联储理事给特朗普留 下了深刻印象。 沃什曾担任美联储理事，也是特朗普候选名单上的四位最终人选之一。彭博社报道出炉后，美国股指期 货扩大跌幅、美债收益率走高，美元短线飙升，国际金价暴跌带动 ...

摘要周五(1月30日)亚洲时段，现货黄金出现大幅回调，日内暴跌近160美元，一度对5100美元/盎司附近 的买盘构成挑战，目前黄金交个交投于5160美元附近，市场正密切关注特朗普宣布的美联储主席人选以 及美国生产者物价指数(PPI)数据，以判断黄金价格的下一步走势。 周五(1月30日)亚洲时段，现货黄金出现大幅回调，日内暴跌近160美元，一度对5100美元/盎司附近的买 盘构成挑战，目前黄金交个交投于5160美元附近，市场正密切关注特朗普宣布的美联储主席人选以及美 国生产者物价指数(PPI)数据，以判断黄金价格的下一步走势。 【要闻速递】 一位知情人士称，沃什于周四到访白宫。另一位听取了相关讨论简报的消息人士表示，这位前美联储理 事给特朗普留下了深刻印象。 沃什曾担任美联储理事，也是特朗普候选名单上的四位最终人选之一。 彭博社报道出炉后，美国股指期货扩大跌幅、美债收益率走高。美元短线飙升，而黄金、白银等贵金属 价格出现暴跌。 【技术分析】 黄金价格在前一交易日触及5586.2美元/盎司历史新高后，迎来大幅回调，日内一度逼近5100美元支撑 位，展现出短期获利了结的强劲压力。这波回调的背后，交易员密切关注关键支 ...

今年以来，地缘政治紧张局势加剧、市场对美联储独立性的担忧以及政府预算赤字膨胀，共同推动金价 大幅走高。这延续了自2023年以来的惊人涨势，而那轮涨势主要受到央行购金、美联储宽松货币政策以 及亚洲投资者买入的驱动。 1月30日，黄金价格延续走低，COMEX黄金期货价格盘中一度跌至5145美元，随后止跌回升，目前交 投于5264美元附近，黄金有色等资源股重挫，晓程科技、四川黄金、中金黄金、铜陵有色、白银有色等 批量跌停，截至11:05，黄金ETF华夏(518850)跌6.39%，有色金属ETF基金（516650）跌8.62%，黄金股 ETF（159562）跌9.82%。 宝城期货分析指出，展望后市，黄金价格将成为衡量全球政治经济不确定性深度与信用风险溢价的实时 标尺。短期走势将紧密跟随地缘政治事件的演变，而中期波动则与美国"财政-货币"政策的协同与矛盾 直接相关。长期价值则根本上取决于美元信用体系的演变与全球储备资产多元化的实质进程。尽管需警 惕极高价位下的技术性回调与流动性波动风险，但推动金价的结构性力量并未减弱。黄金的角色已深刻 变化，它不仅是传统意义上的避险资产，更是市场对全球化进程深刻调整和主权信用进行重 ...

Core Viewpoint - The lead market is experiencing downward pressure due to multiple macroeconomic factors, including a rebound in the US dollar and seasonal liquidity tightening ahead of the Spring Festival, which has led to a lack of upward momentum in lead prices [1][2]. Supply Side Summary - Domestic environmental policies are tightening, increasing compliance production costs and providing a solid bottom support for prices [1]. - Winter mining restrictions and difficulties in recycling waste batteries have led to a tight supply of both primary and recycled lead, constraining overall production [1]. - Although social inventories have slightly accumulated, their absolute levels remain low, exerting weak pressure on prices [1]. Demand Side Summary - Pre-holiday demand is cooling, with downstream companies adopting a "just-in-time purchasing" strategy, leading to a lack of trading activity in the spot market [2]. - The automotive starter battery sector maintains steady demand, but the electric bicycle battery market continues to be sluggish [2]. - Short-term rebound potential for lead prices is limited due to the traditional off-season for demand and cautious market sentiment [2]. Market Outlook - In the short term, lead prices are expected to remain under pressure, with potential for technical rebounds dependent on a decline in the US dollar or unexpected increases in pre-holiday stocking [2]. - In the medium to long term, clear bottom support for lead prices is anticipated due to rising industry costs from domestic solid waste policies and tight supply of recycled lead materials [2]. - Key variables influencing lead price fluctuations include the US Federal Reserve's policy direction, the movement of the US dollar, and the recovery pace of downstream demand post-holiday [2].

中辉有色观点 | | | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 美国政府关门风险陡增、联储主席候选人未知，伊朗局势紧张，欧美地缘问题反复， | | | 长线持有 | 多基金撤离美元资产，流动性风险偏好尚可。中长期地缘秩序重塑，不确定性持续 | | ★★ | | 存在，央行继续买黄金，长期战略配置价值不变。 | | | | 白银短期波动率较大，分析来看白银自身逻辑让位于黄金带来的避险属性，全年来 | | 白银 | 长期持有 | 看交割交易等持续，注意节奏控制。长期降息、供需缺口连续 5 年，全球大财政均 | | ★★ | | 对白银长期有利，长期滚动做多逻辑不变。 | | | | 美联储如期不降息，黄金创新高带动有色飘红。铜矿供应紧张，海外冶炼厂长协谈 | | 铜 | 长线持有 | 判承压，强预期和弱现实博弈激烈，铜高位区间盘整，建议铜多单移动止盈落袋， | | ★ | | 中长期对铜依旧看好。 | | | | 锌锭淡季去库超预期，投机热钱涌入，短期锌震荡偏强，建议前期多单持有，逐渐 | | 锌 | 反弹 | 逢高止盈。企业卖出套保积极布局，锁定库存 ...