Group 1 - The company bond ETF (511030) is experiencing a stalemate in trading, with the latest price at 105.65 yuan and a total scale reaching 14.01 billion yuan, marking a one-year high [1] - The weighted average interest rate of DR001 in February and March was 1.88% and 1.77% respectively, with expectations for a gradual decline to 1.7% in the coming months [1] - The recent LPR reduction of 10 basis points suggests that the effective lower limit for commercial mortgage and consumer loan rates remains at 3.0% [1] Group 2 - The national development bond ETF (159651) is also in a stalemate, with a latest price of 105.99 yuan and a one-year cumulative increase of 2.04% as of May 16, 2025 [4] - The scale of the national development bond ETF has grown by 445 million yuan over the past six months, ranking it in the top half among comparable funds [4] - The latest share count for the national development bond ETF is 13.84 million, reaching a one-month high [4] Group 3 - The national bond ETF for 5 to 10 years (511020) has seen a slight increase of 0.01%, with the latest price at 117.11 yuan and a cumulative increase of 3.00% over the past six months [7] - The latest scale for the 5 to 10-year national bond ETF is 1.466 billion yuan, with net inflows and outflows remaining balanced [7] - Over the past 18 trading days, the fund has attracted a total of 35.17 million yuan [7] Group 4 - The three main members of the bond ETF from Ping An Fund include the company bond ETF (511030), national development bond ETF (159651), and national bond ETF for 5 to 10 years (511020), covering various types of bonds to assist investors in navigating the bond market cycle [8]

金融工程 | 证券研究报告 —周报 2025 年 5 月 18 日 杠杆资金持续回升，大盘及成长风格占优 中银量化大类资产跟踪 小盘 vs大盘：小盘风格超额净值及拥挤度持续处于历史低位；大盘风格 拥挤度下降至历史低位。 微盘股 vs基金重仓：近期微盘股拥挤度快速下降至历史低位；基金重仓 拥挤度及超额累计净值处于历史低位。 A 股行情及成交热度 ◼ 本周领涨的行业为国防军工、房地产、纺织服装；领跌的行业为电力设 备及新能源、计算机、综合金融；成交热度最高的行业为家电、纺织服 装、电力设备及新能源。 A 股估值与股债性价比 股票市场概览 ◼ 本周 A 股上涨，港股上涨，美股上涨，其他海外权益市场普遍上涨。 A 股风格与拥挤度 成长 vs 红利：成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位；红利风 格拥挤度当前仍处于历史较低位置，近期快速下降。 A 股资金面 机构调研活跃度 ◼ 当前机构调研活跃度历史分位居前的行业为纺织服装、商贸零售、房地 产，居后的行业为食品饮料、医药、电力设备及新能源。 利率市场 ◼ 本周中国国债利率上涨，美国国债利率上涨，中美利差处于历史高位。 汇率市场 ◼ 近一周在岸人民币较美元升值，离岸人民 ...

以下文章来源于IPO日报 ，作者佘诗婕 IPO日报 . 财经记者、财务专家、法律专家组成的专业团队，专注检验拟上市公司、上市公司质量。 作者 | 佘诗婕 来源 | IPO日报 导 语 ： 雷军："铜师傅是我们整个小米体系之外最像小米的企业。" 日前，杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司（以下简称"铜师傅"）正式向港交所递交招股书，拟于主板上市，招银国际担任独家保荐人。 雷军投资 "铜师傅"创始人俞光曾在媒体专访中透露，他创业的原因是出于一次购买"未果"。 2013年，俞光在杭州为朋友挑选乔迁礼物时，遍寻市场却找不到一尊兼具品质与性价比的铜制关公像。高端作品标价动辄数万元，低端产品则粗糙廉 价，这种两极分化的市场现状让他萌生了创业的想法，于是，铜工艺品牌 "铜师傅" 应运而生。 俞光凭借多年在建材行业的经验，敏锐地察觉到铜材质的独特优势。 作为仅次于金银的贵金属，铜不仅具有高贵的质感，还具备优异的延展性和可塑性，能够驾驭传统、现代等多种艺术风格。与陶瓷相比，铜器不易碎裂； 与木雕相比，更适合规模化生产。 此后两年间，铜师傅完成四轮融资，累计融资超8.2亿元。 雷军更是公开称："铜师傅是我们整个小米体系之外最像小米 ...

2025 年 05 月 18 日 债券或逐步跌出交易机会——资产配置周报 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：黄海澜 S1050523050002 huanghl@cfsc.com.cn 相关研究 1、《5 月重回缩表——资产配置周 报》2025-05-11 2、《美国经济增速仍高于趋势水平 ——资产配置周报》2025-05-04 3、《静为躁君——资产配置周报》 2025-04-27 投资要点 ▌ 一、国家资产负债表分析 负债端。最新更新的数据显示，2025 年 3 月实体部门负债增 速录得 8.7%，前值 8.4%，符合我们之前的预期。预计 4 月实 体部门负债增速小幅反弹至 9.0%附近，以月末时点数衡量， 形成年内极值高点，5 月转而稳中略降，后续重回缩表。按 照两会公布的财政计划，我们预计年底实体部门负债增速将 下降至 8%附近。金融部门方面，上周资金面边际上继续松 弛。2025 年政府工作报告中明确指出："使社会融资规模、 货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹 配"，这表明，稳定宏观杠杆率的大方向没有任何动摇，中 国仍然处于边际缩 ...

以下文章来源于首席品牌评论 ，作者首席品牌评论 首席品牌评论 . 热门品牌案例，专业深度评论。在这里，读懂品牌之道！ 作者：首席品牌评论 来源：首席品牌评论 没有成功的企业，只有时代的企业。经济周期潮起潮落，任何企业都无法摆脱。 当"裁员"、"降薪"成为高频词时，总有人哀叹"钱难挣"，也总有人默默数钱。 周期不会消灭需求，只会重塑需求的形态 。 过去一年，我们走访了多个城市，与创业者、企业家、消费者对话，试图解开那些逆势增长行业 的密码。 答案令人意外，一些行业其实在"逆周期"的浪潮中悄然崛起。 经济越冷，某些行业反而越热。 "性价比经济" 经济遇冷时，"省钱"成为全民共识，但消费需求并未消失，而是以更理性的方式流动。 "经济越差，想省钱的人越多。" 闲鱼平台上，一件代发的无货源模式，让无数年轻人尝到了"中间商赚差价"的甜头。他们将 1688、拼多多的低价商品搬至闲鱼赚取差价，月入过万者不在少数。 这种"中间商赚差价"的轻资产模式，本质是消费降级与流量红利结合的产物。 与此同时， 低端消费业态全面开花 。 小区门口的下班摆摊的茉莉手串摊主，一晚上卖出上百串；公园、广场里的烤肠摊位，有人一天 卖出数百根，单日净 ...

上 市 公 司 纺织服饰 2025 年 05 月 18 日 戎美股份 (301088) ——毛利率逆势提升，运营质量稳健 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 14.02 | | 一年内最高/最低（元） | 17.17/10.05 | | 市净率 | 1.2 | | 股息率%（分红/股价） | 3.40 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,634 | | 上证指数/深证成指 | 3,367.46/10,179.60 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 11.35 | | 资产负债率% | 2.20 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 228/188 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-16 06-16 07-16 08-16 09-16 10-16 11-16 12-16 01-16 02-16 03- ...

小米日本法人的副社长郑彦对开设实体店表示，"希望（日本消费者）能亲身体验以智能手机为中心的 互联家电"。3月22日开业的首批实体店"AEON Mall（永旺梦乐城）浦和美园店"(埼玉市)将展示智能手 机和扫地机器人等160款以上的产品。据称，正是为了吸引日本的家庭消费者，所以选择在家庭顾客较 多的AEON Mall开设店铺。继埼玉市之后，还于4月5日在川口市的AEON Mall开设了店铺。 中国家电企业正在日本的智能家电市场上提高存在感。中国最大的智能手机企业小米在埼玉县的两个地 方开设了日本首批实体店。中国第三大手机企业欧珀（OPPO）则推出了无内置调谐器（电视信号接收 器）的液晶智能电视。除了基于全球规模的采购能力而实现的性价比之外，这些中国企业还在以连接互 联网的智能功能为核心开拓日本的家庭消费者。 小米的日本首家实体店"Xiaomi Store AEON Mall浦和美园店"(埼玉市) 小米在日本开设了首批除手机外还销售互联家电实体店，欧珀则推出了无内置调谐器的液晶智能电视。 除了以往的性价比之外，中国企业正在以智能功能为核心开拓日本的家庭消费者。不过，智能家电等产 品在日本的拥有率目前仅为10%…… ...

但他说自己累了的时候，并不是真的想摘下这个枷锁，因为他也明白： 枷锁捆绑着财富。 01 雷军现在可能会明白，所谓的人设，其实是套在脖子上的枷锁。 董宇辉总说不想自己搞直播，马云总说自己想当老师，也是这个道理。 02 雷军是中国企业家IP最成功的案例，依然是全网粉丝数量最多的企业家。 去年，他的抖音涨粉超2500万，微博涨粉超过1500万。 伴随的是小米汽车的大卖，乃至于成为"宗教产品"。 直到：三个女孩车祸、新版OTA限制马力、碳纤维双风道前舱盖虚假宣传。 03 走下神坛，是历史的规律，但雷军依然舍不得王座。 对于种种负面，他避而不谈，选择另起一篇，他用"健身"来回应，似乎是在宣告： 杀不死我的，会让我更强大。 其实雷总已经很强大了，他现在的位置，不输几年前许家印的位置。 此外，雷军也不像媒体们说的那么"艰难"。 他又不会为房贷发愁，为工作发愁，他发愁的是小米汽车的销量，自己的声誉。 比起普通人，这不叫难。 我特别同意网上的一句话： 母亲节，雷军也该问候下那几个被烧死在小米汽车里的少女的母亲。 04 之所以不问候，是因为因为雷军的个人形象和小米，已经进行了深度绑定。 个人形象一旦受损，直接关系到企业的生死存亡 ...

Core Viewpoint - The outdoor brand "Pelliot" (full name: Pelliot Outdoor Sports Group Co., Ltd.) has submitted its prospectus to the Hong Kong Stock Exchange, officially starting its IPO process, following explosive growth from 2022 to 2024, with net sales increasing from 351 million to 1.733 billion yuan, marking a compound annual growth rate of 122.2% [1][2]. Group 1: Company Background and Growth - Founded in 2012 by a couple, Liu Zhen and Hua Jingling, Pelliot initially focused on affordable outdoor apparel, primarily through online sales, and saw modest performance until the "outdoor boom" during the pandemic in 2022 [3][4]. - The launch of the "Classic Series" three-in-one jacket in 2022, priced at 499 yuan, filled a market gap between high-end international brands and low-cost products, leading to significant revenue growth [3][4]. - Revenue figures for 2022 to 2024 are projected at 379 million, 908 million, and 1.766 billion yuan, respectively, with a compound annual growth rate of 115.86% [3]. Group 2: Ownership and Governance Structure - Liu Zhen and Hua Jingling collectively hold 63.17% of the company, granting them absolute control [4]. - The "couple-run" governance structure can lead to efficient decision-making but poses risks such as potential "one-man rule" and conflicts arising from personal disagreements [4]. Group 3: Financial Performance and Profitability - Pelliot's gross margin is reported to be 59.6% in 2024, higher than competitors like Arc'teryx (55.4%) and Sanfo Outdoor (56.67%) [5]. - The main revenue source is apparel, accounting for over 90% of total income in 2024, with an average selling price of approximately 732 yuan per item [5]. Group 4: Quality Control Issues - Despite high gross margins, consumer feedback indicates quality control issues, with complaints about inconsistent product quality and inadequate waterproofing [6][8]. - The company has faced criticism for not providing quality inspection reports, raising concerns about transparency [14][15]. Group 5: Marketing and Sales Strategy - Pelliot has effectively utilized social media and influencer marketing to drive sales, with online direct-to-consumer (DTC) revenue reaching 1.351 billion yuan in 2024, accounting for 76.5% of total revenue [18]. - However, the company has incurred high sales and distribution costs, with advertising expenses totaling 598 million yuan over the past three years [18]. Group 6: Research and Development Concerns - Pelliot's R&D expenses have been significantly lower than sales expenses, with a decreasing trend in R&D investment over the past three years [19]. - The company holds only 54 patents, with a limited number of high-value invention patents, indicating a lack of innovation [19]. Group 7: Market Challenges - Pelliot faces challenges from increased competition as international brands localize and domestic brands enhance their marketing strategies [20]. - The company has experienced rising inventory levels, with finished goods inventory increasing by 180% from 2023 to 2024, indicating potential overstock issues [20]. Group 8: Brand Image and Controversies - A controversy arose regarding the brand name "Pelliot," which some linked to a historical figure associated with looting cultural artifacts, leading to public backlash [21][23]. - The company has struggled with high-end product positioning, with new product lines facing challenges in market acceptance and sales performance [24].

以下文章来源于金错刀 ，作者茴香拿铁 金错刀 . 科技商业观察家。爆品战略提出者。 这是新消费智库第 2 6 3 4 期文章 新消费导读 羽绒服界小米，资本市场下一个蜜雪冰城。 作者 ： 茴香拿铁 编辑：竺天 审核： Single 来源： 金错刀 "羽绒服刺客"遍布的当下，不少年轻人都被迫在温暖和钱包之间做抉择。 一夜"开窍"的鸭鸭 给同行上了一课 很多年轻人可能不太清楚，曾经的鸭鸭，也是 "国礼"级别的羽绒服品牌。 成立于 1972年的鸭鸭，是新中国第一件羽绒服的制造商。 但就在 "刺客"遍布的时代，有一个老品牌却以黑马之姿，成为年轻人的钱包守护者。 鸭鸭羽绒服 ，正在以 "整顿刺客"的姿态重新亮相。 在不少人印象里，鸭鸭只不过是个十分低调的老国货品牌。 网友的印象也并非空穴来风， 2019年，鸭鸭羽绒服的线上GMV也仅仅只有8000多万。 但没想到，在短短 4年时间内，鸭鸭已经从"掉队边缘"，一跃成为头部玩家。 2023年，鸭鸭的线上GMV已经来到了200多亿，成功翻了200多倍。 如今，鸭鸭更是在积极筹备上市，透露出了不小的底气和决心。 四年，从被遗忘的边缘进化到上市后备军，鸭鸭翻天覆地的变化，让整个市 ...