作者 · 王梓旭 编辑· 童洁 凭借其超过140家的门店规模和一份从亏损到盈利的成绩单，巴奴正向资本市场描绘一个极具吸引力的 增长故事。然而，招股书的字里行间，同店销售额下滑、客单价降低等关键指标，也揭示了其在激烈的 市场竞争与消费趋势变化下面临的增长压力。 为此，巴奴甚至喊出了3年新开150家门店的目标，当扩张的齿轮开始高速转动，一向强调"产品主义"的 巴奴，赖以生存的品质护城河，是会因此拓宽，还是会被稀释？其独特的商业模式能否支撑起一个持续 增长的未来？ 01. 业绩的一体两面 巴奴此刻选择冲刺港股，正值国内火锅行业进入深刻的结构性变革期。 在民食之本战略咨询创始人欧峰看来，当前行业正呈现出"头部集中化、品类细分化、场景融合化"的竞 争格局，疫情后的消费复苏也正推动着高端市场向品质化、体验化方向升级。 而巴奴选择在此时奔向资本市场，正是其试图在这一轮行业变革中抢占身位的关键落子。而从财务基本 面来看，其无疑具备了登陆资本市场的底气。 封面&头图来源 · 巴奴毛肚火锅官方微博 餐饮赴港上市热潮还在持续。 近日，巴奴国际控股有限公司（下称"巴奴"）向港交所递交上市申请书，计划冲刺"品质火锅第一股"。 招股书显 ...

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：木予 继呷哺呷哺、海底捞之后，又一家连锁火锅企业向港股发起冲击。 6月16日，巴奴国际控股有限公司（下文简称：巴奴国际）向港交所提交招股书，拟申请主板上市，由中金公司和招银国际担任联席保荐人。 招股书显示，2022-2024年，巴奴国际实现总营收14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元，经调整净利润录得4146万元、1.44亿元、1.96亿元，两项指标年复合增 长率分别为17.5%、67.8%。2025年第一季度，公司总收入约为7.09亿元，同比增长25.7%；经调整利润约为7667.60万元，较2024年同期提高33.2%；旗下在 营餐厅数量共144家，门店层面经营利润率达23.7%。 不过，亮眼的业绩光环之下不乏隐忧。重资产运营挤压利润、同店表现不尽如人意，巴奴国际在盈利能力、经营效率等方面都与龙头海底捞相差甚远。而对 比2021年初的最高点，海底捞和呷哺呷哺的股价已分别累计跌去80.3%、96.9%，资本市场对连锁火锅赛道的冷淡态度可见一斑，巴奴选择此时冲击上市， 能收获多少关注仍未可知。 贵也难赚钱？同店销售增长低至2.1% 尽管一线城市居民平均收入和消费水平 ...

以下文章来源于商业弧光 ，作者李佳琪 商业弧光 . 听风者，捕光人，最准点的商业节拍 出品｜虎嗅商业消费组 作者｜李佳琪 编辑｜苗正卿 题图｜视觉中国 2025年盛夏来临之际，巴奴毛肚火锅向港交所递交招股书，正式叩响资本市场大门。 巴奴的上市并非孤例。它正赶上餐饮企业赴港IPO的第二波浪潮：蜜雪冰城市值一度突破2000亿港 元、沪上阿姨2025年5月登陆港交所、老乡鸡、遇见小面已递交上市申请… 巴奴为何选择在此时冲击上市？ 从财务数据来看，巴奴在过去几年展现出了良好的发展态势。2022 - 2024 年，巴奴毛肚火锅分别实 现营收 14.33 亿元、21.12 亿元、23.07 亿元，2023 年营收增速高达 47.38%，2024 年虽有所放缓， 但仍保持着 9.23% 的增长，并且在 2022 年录得利润 - 519.0 万元（ 亏损）后， 2023 年扭亏为盈， 实现利润 1.02 亿元，2024 年利润进一步增长至 1.23 亿元，经调整净利润 （非国际财务报告准则指 标 ）也从 2022 年的 4145.5 万元增长至 2024 年的 1.96 亿元。 2025 年前三个月，巴奴毛肚火锅营收同比增长 ...

出品｜虎嗅商业消费组 题图｜视觉中国 2025年盛夏来临之际，巴奴毛肚火锅向港交所递交招股书，正式叩响资本市场大门。 从财务数据来看，巴奴在过去几年展现出了良好的发展态势。2022 - 2024 年，巴奴毛肚火锅分别实现 营收 14.33 亿元、21.12 亿元、23.07 亿元，2023 年营收增速高达 47.38%，2024 年虽有所放缓，但仍保 持着 9.23% 的增长，并且在 2022 年录得利润 - 519.0 万元（亏损）后，2023 年扭亏为盈，实现利润 1.02 亿元，2024 年利润进一步增长至 1.23 亿元，经调整净利润（非国际财务报告准则指标）也从 2022 年的 4145.5 万元增长至 2024 年的 1.96 亿元。 2025 年前三个月，巴奴毛肚火锅营收同比增长 25.7% 至 7.09 亿元，录得利润同比增长 57.48% 至 5516.2 万元，经调整利润同比增长 33.24% 至 7667.6 万元 。这样的业绩增长与盈利改善，为其上市提 供了坚实的财务基础，此时冲击上市，能够向资本市场展示其良好的发展潜力与盈利能力，吸引更多投 资者的关注与支持。 在门店扩张需求方面，巴 ...

中国品质火锅第一品牌 巴奴毛肚火锅终于递交港股招股书！ 2025年以来，港股消费板块持续升温，不少头部企业股价迭创新高。新股市场同样掀起投资盛宴，蜜雪冰城、海天味业等多家消费细分巨头登陆港交所。6 月 16 日，火锅品牌巴奴国际控股有限公司（「巴奴」）向港交所提交上市申请，冲刺「中国品质火锅第一股」，受到资本市场关注。 巴奴以「毛肚+菌汤」为招牌产品，凭借对产品主义的极致践行和差异化品牌定位，成为中国最大的品质火锅企业。此次港股上市，有望为港股消费板块注 入品质餐饮的新血。 火锅行业增长稳健，品质火锅增速最为显著，年复合增长率为7.8% 根据弗若斯特沙利文预测，中国火锅行业预计将于2024年至2029年间保持稳健增长，年复合增长率约为6.5%。其中品质火锅行业增速更为显著，年复合增 长率预计达7.8%。而巴奴毛肚火锅，作为品质火锅第一品牌，有望抓住行业增长机遇，进一步提升其市场份额。 「产品主义」+独特品牌定位，构建差异化竞争壁垒 单店盈利能力已获验证，业绩稳健增长 在快速扩张的同时，巴奴亦实现了单店效能的持续提升。2022年、2023年、2024年、2024年首三个月及2025年首三个月，门店经营利润率分别 ...

最近的"河南天团"，在港股要凑桌打麻将的势头挡不住。河北人杜中兵带着他在河南开的巴奴火锅，赴港IPO了。 大众对巴奴的认知，绕不开两层底色：一是"碰瓷海底捞式营销"。从"服务不是巴奴的特色，毛肚和菌汤才是"，到"服务不过度，样 样都讲究"，广告语直指海底捞过度服务，堪称阴阳大师附体。 二是"贵且翻车"。据红餐大数据，2024年火锅人均消费金额不到75元，而高举产品主义大旗，巴奴把人均消费抬到了142元，高出 了一倍，比海底捞的人均消费金额97.5元，还高出40多元。 但其高价故事屡遭打脸，在富硒土豆翻车事件后，更出圈的是杜中兵的"阶层火锅论"，称"月薪5000别吃火锅""火锅不是服务底层 人民"，曾引发舆论热议。 来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 核心提示： 1.巴奴火锅人均142元的消费，远超行业人均70多元的均值，比海底捞的人均消费金额97.5元，也高出了40多元，但"贵价"标签难 撑实际盈利能力。 2.巴奴门店两年大增67.4%，拉动收入增长，但却难掩单店效能滑坡的挑战。其单店日均客流量2024年下滑6.5%，同店销售额一 年下跌9.9%，一线城市门店销售额两年下滑25.5%，面临"以量补质"的增长陷阱 ...

继海底捞、呷哺呷哺之后，火锅赛道或迎来第三家上市企业。6月16日，巴奴毛肚火锅正式递表港交所主板，拟冲刺"火锅第三股"之位。这个以"服务不是巴 奴的特色，毛肚和菌汤才是"的反向定位出圈的品牌，在连锁化、区域化、高端化等趋势交织下，正在讲述一个怎样的新故事？ 内容来源：行业资讯 干货有趣 2025字｜5分钟阅读 中国火锅江湖，从来不缺玩家，却难出"资本故事"。2021年海底捞高光过后，行业进入深度调整期，餐饮消费回归理性，火锅连锁企业普遍面临门店效率、 成本结构与品牌势能的重塑挑战。 在此背景下，巴奴——这个靠"毛肚"和"菌汤"杀出重围的区域强势品牌，选择了一个不算热的时间窗口，叩响港股的大门。 | [编纂]的[编纂]數目 | .. | [編纂](視乎[編纂]行使與否而定) | | --- | --- | --- | | [編纂]數目 | .. | [编纂](可予重新分配) | | [編纂]數目 | .. | [編纂](可予重新分配及視乎[編纂]行使 | | | | 與否而定) | | 最高 编纂] : | | 每股[編纂][編纂]港元,另加1%經 | | | | 紀佣金、0.0027%證監曾交易徵費、 | | ...

深度影响创新。 145家门店，冲击港股IPO。 文 ｜ 王璐 编辑 ｜ 魏佳 来源｜ 定焦One（ID：dingjiaoone） 封面来源 ｜ 巴奴毛肚火锅官方微博 在茶饮讲规模、快餐讲下沉的年代，巴奴想用一片毛肚，叩开港交所的大门。 以下文章来源于定焦One ，作者定焦One团队 定焦One . 巴奴成立于2001年，第一家门店开在河南安阳。虽然这个名字听起来很"川味"，但它和蜜雪冰城、锅圈等"消费新势力"一样，都是从河南走出去的品牌。 当时，海底捞已经成立七年， 凭借着极致服务在火锅江湖站稳了脚跟。 巴奴创始人杜中兵曾公开表示，"巴奴不是没学过海底捞。2009年巴奴杀入郑州 时，连着3年在服务上下功夫"。然而，有海底捞在前，巴奴始终不温不火。 真正让巴奴形成明确标签的，是在2012年。巴奴将品牌 聚焦在招牌产品毛肚上，正式更名为"巴奴毛肚火锅"， 并喊出那句颇具争议性的口号——"服务不 是巴奴的特色，毛肚和菌汤才是" 。 此举为其2015年提出的"产品主义"做出铺垫，但多少也带有"碰瓷海底捞"的意味。 之后，"服务不过度""好面不用舞"等广告语， 言辞之间仍直指海底 捞。 不过，随着 品牌 战略的日渐清晰 ...

巴奴国际控股有限公司（以下简称"巴奴"）上市传闻终迎实锤，争议缠身的"产品主义"将迎来资本市场检验。6月16日晚间，巴奴向港交所提交上市申请， 联席保荐人为中金公司、招银国际。其招股书显示，于业绩期内，巴奴展现出了比较亮眼的财务表现，不过营收及利润增速较2023年明显放缓。在145家门 店中二线及以下城市占比近八成，扛起业绩主力。尽管整体营收表现稳健，但人均消费从2024年同期的148元降至138元。从"服务不过度，样样都讲究"的 slogan到主打"产品主义"的差异化路线，巴奴始终伴随关于"价格"的争议。就如巴奴在招股书所言，盈利能力是关键。巴奴如何在扩张中维持品牌调性、证 明门店盈利模型的可持续性，成为其叩响资本市场大门的核心命题。 翻台率升人均消费降 巴奴正式向港交所发起冲击。招股书显示，2022年、2023年和2024年，该公司分别实现收入14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元；年内利润分别为-519万元、 1.02亿元、1.23亿元。2025年第一季度，公司营收为7.09亿元，期内利润为5516万元。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至3月31日止三個月 | | ...

【环球网财经报道 记者 李文瑶】人均消费达138元的巴奴火锅冲刺港股了。6月16日晚间，巴奴国际控股有限公司（以下简称"巴奴火锅"）在港交所递交招 股书，拟主板挂牌上市，中金公司和招银国际担任联席保荐人。 数据显示，巴奴火锅已经从2022年亏损520万元，到2024年盈利1.23亿元，实现扭亏为盈且利润率持续优化。经调整净利率从2022年2.9%升至2024年8.5%， 2025年Q1进一步升至10.8%。 在门店效率方面，门店经营利润率从2022年15.2%升至2025年Q1的23.7%，二线及以下城市门店利润率达24.5%，已经高于行业平均水平。翻台率从2022年 3.0次/天提升至2025年Q1的3.7次/天，体现客流转化效率提升。 巴奴火锅第一家门店由杜中兵在河南安阳成立。2012年，公司正式更名为"巴奴毛肚火锅"，以突出毛肚这一道火锅头牌产品，确立品牌战略和差异化定位。 经过长期积累，逐渐打造形成了"吃火锅想毛肚，吃毛肚到巴奴"的品牌认知。 截至最后实际可行日期，巴奴河南区域拥有53家门店，并在除河南外的全国市场拥有92家门店。按城市等级划分，除在一线城市开设的31家门店外，公司在 二线及以下城市共 ...