证券研究报告 | 2025年04月28日 核心观点 公司研究·财报点评 纺织服饰·服装家纺 | 证券分析师：丁诗洁 | 证券分析师：刘佳琪 | | --- | --- | | 0755-81981391 | 010-88005446 | | dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cn | | | S0980520040004 | S0980523070003 | | 基础数据 | | | 投资评级 | 优于大市(维持) | | 合理估值 | 22.80 - 23.80 元 | | 收盘价 | 19.69 元 | | 总市值/流通市值 | 4722/2761 百万元 | | 总市值/流通市值 | | 4722/2761 百万元 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高价/最低价 | 30.99/15.20 元 | | 近 3 | 个月日均成交额 | 86.17 百万元 | | 市场走势 | | | 相关研究报告 | 献部分增量》 ——2024-10-31 | | | --- | --- | | 《开润股份（300577.SZ）-第三季度收 ...

虽然英特尔未在财报中公布重大产品开发进展，但几项业务里程碑值得关注。英特尔已完成剥离 NAND业务，最后阶段于3月出售给SK海力士，涉及约4000名员工转为非英特尔员工。此外，英特尔 正向私募股权公司Silver Lake出售FPGA制造商Altera的多数股权，保留49%的少数股权，交易对 Altera的估值达87.5亿美元。英特尔还完成了网络与边缘事业群（NEX）的解散，边缘业务并入客户 端计算事业群（CCG），网络业务则整合至数据中心与人工智能事业群（DCAI）。 从财务角度看，2025年第一季度英特尔的亏损在季度和年度基础上均加剧。127亿美元的收入同比基 本持平，但更高的销售成本（部分因客户端业务更多使用台积电）、投资损失和税收导致公司进一 步陷入亏损，按GAAP计算亏损8.87亿美元。按非GAAP计算，情况略好，英特尔实现5.8亿美元盈 利，表明核心业务尚未完全陷入困境。然而，收购、重组和薪酬成本对整体业务造成了实质性影 响。毛利率全面下降，GAAP毛利率为36.9%，虽优于2023年第三季度的低谷，但低于近年平均水 平。非GAAP毛利率为39.2%，但同比下降幅度更大。值得注意的是，英特尔超出第 ...

智通财经记者 | 李彪 在同一天写给全体员工的内部信中，陈立武写道，第一季度财报是英特尔"朝着正确的方向迈出的一步"，但未来仍然需要应对"愈发充满不确定性的宏观 经济环境"。 "一切变革都将从重塑我们的文化开始。无论是客户反馈还是内部声音，大家所看到的问题都非常一致：我们太慢、太复杂、固守成规——这需要改 变。"陈立武在信中反思公司危机时，将变革的重点对准内部。 在去年宣布全球裁员1.5万人后，新CEO将继续推动裁员为公司"瘦身"。近期据路透社等多家外媒报道，英特尔为削减成本将继续启动裁员计划，计划裁 员20%。截至2024年底，英特尔全球员工总数为10.89万人，若按20%比例计算，裁员规模超过2万人，预计将是公司自1968年成立以来规模最大的一次组 织调整。 最新的内部信虽然未公布具体比例，但透露出裁员计划将从第二季度开始执行，会"以最快的速度在未来几个月全力推进"。 上任伊始，陈立武被视为拯救英特尔危机的"救火队长"。在他接手前，英特尔经历由盈转亏、裁员、分拆业务甚至被传出将被收购的传闻后，股价2024 年一年已跌去60%，市值从近2000亿美元跌至800多亿美元。面对公司内外交困的危机，前任CEO帕特 ...

在半导体行业竞争日益激烈的当下，英特尔代工业务的发展备受关注。英特尔CEO陈立武近日就英特尔代工业务发表重要观点，强调与代工客户建立信任的 重要性。 陈立武表示，英特尔代工接下来将迎来一系列关键进展。备受瞩目的Intel 18A预计在2025年下半年实现量产爬坡，基于该制程节点的首款产品代号为Panther Lake，将于2025年年底推出，2026年上半年还会发布更多产品型号。这一系列计划的推进，彰显了英特尔在制程技术上的实力和决心。 陈立武指出，代工业务的成功不能仅依赖于制程技术和制造能力，其本质更是一项建立在信任基础上的客户服务业务。因此，英特尔需在整个代工业务中牢 固树立客户服务思维。 考虑到每个代工客户使用的设计工具、方法和风格各不相同，英特尔正在加速采用行业标准EDA工具和最佳设计实践，确保其制程 技术能被各类客户轻松运用。这样一来，即使客户产品制造方式各异，也能顺利与英特尔的代工服务对接。 此外，英特尔代工还将对路线图进行必要调整，全力兑现对代工客户的承诺。陈立武强调，要制造出在功耗、性能、面积、成本、质量、良率、可靠性以及 交货时间等各方面都能满足客户需求的晶圆，让客户满意。目前，交付Inte ...

一致魔芋 20250429 摘要 一季度一致魔芋公司实现收入 1.52 亿元，其中魔芋粉的收入超过 1 亿元，魔 芋食品的收入约为 4,300 万元，魔芋美妆的收入约为 80 多万元，还有其他一 些收入约 100 多万元。 各业务板块同比增速情况如何？ 魔芋粉同比增速为 22%，魔芋食品同比增速为 87%。在魔芋食品中，休闲食 品增速超过 100%，魔芋金球增速超过 55%，OEM 业务增长 96%。此外，清 水食材去年一季度没有，今年一季度实现了 280 多万元的收入。 • 公司预付账款大幅增加 75%，主要用于五六月份从东南亚采购魔芋的预付 款。黄魔芋和花魔芋价差缩小，价格维持高位，预计今年采购成本仍将处 于高位区间。 • 公司合同负债增长 95%，主要为预收货款，以魔芋粉为主。海外客户订单 签订时间早于国内，OEM 订单流转更快。公司预计二季度魔芋粉业务整体 平稳，将积极拓展新客户并尝试价格传递。 休闲食品增长的驱动力是什么？ 休闲食品主要依托下游市场快速增长，同时公司营销团队表现出色。休闲食品 包括自有品牌、休闲零食以及膳食纤维。 • 一致魔芋一季度魔芋粉营收同比持平，海外市场增长超 60%，主要受益 ...

2024 年收入增长37%，收购嘉乐带来一次性收益贡献及并表后业绩贡献。公司主营业务包括箱包服装 代工和品牌业务，其中代工业务2024 年收入占比已达到83%。2024 年公司实现营业收入42.40 亿元，同 比增长36.6%；归母净利润3.81 亿元，同比增长229.5%。其中由于上海嘉乐于下半年并表，对于报表端 影响，一方面贡献了下半年的收入和利润分别为8.48/0.28 亿元，另一方面公司取得上海嘉乐控制权时 股权按照公允价值计量产生的0.96 亿元一次性收益。整体毛利率主要受嘉乐毛利率较低、并表影响同比 下降1.5 百分点至22.9%。费用率有所改善，销售、管理、研发、财务费用合计占比下降约1.4 百分点。 2024 年四季度实现营业收入12.15 亿元，同比增长47.9%；实现归母净利润0.60 亿元，同比扭亏为盈； 实现扣非归母净利润0.66 亿元，同比大幅增长。 2025 一季度延续高增长，毛利率同比小幅提升。2025 年第一季度营收12.34亿元（+35.6%），归母净利 润0.85 亿元（+20.1%），同样有嘉乐并表贡献，但公司原有箱包代工业务和品牌业务也同样有双位数 的收入增长。毛利率在 ...

开润股份（ [Table_StockNameRptType] 300577） 公司点评 业绩增长亮眼，盈利能力有望进一步提升 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2025-4-28 | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 19.94 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 30.99/15.20 | | 总股本（百万股） | 240 | | 流通股本（百万股） | 140 | | 流通股比例（%） | 58.48 | | 总市值（亿元） | 48 | | 流通市值（亿元） | 28 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -23% -3% 18% 38% 58% 4/24 7/24 10/24 1/25 开润股份 沪深300 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 [Table_Author] 分析师：徐偲 1.开润股 ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 英特尔（ INTC ）近日发布 2025Q1 财报， 25Q1 营收 126.7 亿美元，同比 -0.4%/ 环比 -11.2% ，毛利率 39.2% ，同比 -5.9pcts/ 环比 -2.9pcts ，指引 25Q2 营收和毛利率同环比均下滑。 综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1 、 25Q1 营收位于指引上限，毛利率远超指引预期。 25Q1 营收 126.7 亿美元，同比 -0.4%/ 环比 -11.2% ，位于指引上限（ 117-127 亿美元），主要系 Xeon 处理器销量超预期以及客户因潜在 关税预期提前采购；毛利率 39.2% ，同比 -5.9pcts/ 环比 -2.9pcts ，远超指引预期（ 36% ），主要系 Raptor Lake 处理器需求远超预期及 Meteor Lake 处理器成本降低； EPS 为 0.13 美元，好于指引预期（ 0.00 美元）。 2 、 CCG&DC AI 收入环比均下滑， Intel7 及先进封装需求增加 。 分部门看： 1 ） Intel Products ： 营收 117.6 亿美元，环比 - ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容编译自日经 ，谢谢。 英特尔新任首席执行官陈立武周四表示，他最近与台湾半导体制造公司会面，讨论如何在这家美国 芯片巨头努力扩大其代工业务之际实现"双赢"合作。 虽然大多数美国半导体公司都已采用无晶圆厂模式，即他们只设计芯片，并将生产外包给台积电等 合同芯片制造商，但英特尔仍保留了集成设备制造 (IDM) 模式，即它既设计芯片，又制造芯片。 但这家美国公司一直面临着艰巨的挑战，在代工市场份额和芯片制造技术方面落后于台积电和韩国 领先者三星。 "我们明确地将台积电视为我们的合作伙伴，他们一直是非常好的合作伙伴，"陈立武在财报电话会 议上被问及英特尔是否会在未来某个时候重新考虑IDM模式时表示。"我们最近也开会讨论，试图 找到可以合作的领域，从而实现双赢。" 有报道称，台积电已提议通过与博通、英伟达等合作伙伴成立合资企业，收购英特尔的代工芯片制 造业务。但英伟达首席执行官黄仁勋在3月份的GTC人工智能大会上否认参与了此类谈判。 在本月台积电的财报电话会议上，台积电首席执行官魏哲家表示，这家台湾公司"没有与其他公司 就任何合资企业、技术许可或技术进行任何讨论"。 台 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容编译自oregonlive，谢谢。 在去年十月，英特尔告知其制造员工，公司已经选定了安·凯莱赫 (Ann Kelleher)的继任者，凯莱赫 是该公司技术开发主管和俄勒冈州高管。 时任公司首席执行官的帕特·基辛格表示，凯莱赫的继任者是纳维德·沙里亚里，后者将在亚利桑那州 共同管理英特尔的设计工程业务。基辛格没有透露凯莱赫还会在公司任职多久。 英特尔副总裁安·凯莱赫（Ann Kelleher）是一名工程师，肩负着恢复公司曾经的技术领先地位的重 任。她计划在今年年底退休，从而引发公司制造部门的重大转型。 凯莱赫在英特尔工作了 29 年，是英特尔俄勒冈州的高管之一。英特尔周四表示，她将于"今年晚些 时候"退休，并授予她新头衔，担任英特尔代工厂（该公司的制造部门）的"战略顾问"。凯莱赫现年 59 岁，曾担任英特尔技术开发总经理。 她宣布离职的消息是在新任首席执行官陈立武正式就职两天后。英特尔去年聘请前美光高管纳加·钱 德拉塞卡兰 (Naga Chandrasekaran) 负责管理英特尔工厂运营，他将接替凯莱赫的技术开发工作， 担任英特尔代工厂的首席技术和运营官。 ...