"13精"数据库第375周更新公告 13精资讯-增加2024年寿险公司所有者权益变动表 13精资讯-增加2024年上市保险中介财务数据 13精资讯-增加2024年6月保险公司高管任职批复 13精资讯-增加最近一月保险公司被处罚数据 13精资讯-增加最近一周保险公司投连险净值数据 13 精利用最新录得数据做的研究报告之375期： 新准则下寿险公司新业务利润率分析，这是一个比新业务价值率更好用的指标，因为他能告诉你，每100元保费当中大概有多 少能形成利润 ！ 先 说 结论： 1、 基于新保险合同准则的附注披露信息，"13精"给出了寿险新业务利润率的计算公式： 新业务利润率=（当期初始确认保险合同服务边际-初始确认的亏损）/当期初始确认保险合同未来现金流入现值 2、 2024年中国人寿的新业务保费收入现值为8121亿元，是保费规模最大的。 以12家寿险公司保费现值作为权重，我们计算出了 12 家公司整体的新业务利润率。 2024年寿险行业（12家公司汇总）的新业务利润率为8.2%，同比提高了1.2个百分点。 2024年太平人寿的新业务利润率是最高的11.8%，其次是中邮人寿11.5%；太保健康新业务利润率10.4 ...

2025 年 5 月工业企业利润点评 5 月工业企业利润缘何大降？ 2025 年 06 月 27 日 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhongyumei@mszq.com ➢ 事件：国家统计局网站 6 月 27 日公布工业经济效益月度报告显示，1-5 月 份，全国规模以上工业企业实现利润总额 27204.3 亿元，同比下降 1.1%。 ➢ 虽然当前中美贸易冲突的风险已阶段性缓释，但在工业企业利润身上，来自 关税风波的影响才初步显现。工业企业同比增速从 4 月的 3.0%大幅转负至 5 月 的-9.1%，关税对企业利润的影响存在一定滞后性，美国加征关税对于企业盈利 的影响逐渐开始"具象化"。那么关税究竟对谁的影响最大？这份影响又会持续 多久？我们尝试通过 5 月工业企业利润这份"成绩单"来一探究竟： ➢ 除了价格之外，企业营收利润率对利润形成的拖累较大。若以量、价、利润 率对工业企业利润进行拆解来看，5 月表现为"量上价下、利润率负增"的形势， 这与 1-4 月的情形保持基本一致，但与此前不同的是，除了 PPI 降幅扩大导致价 格继续成为企业利润增速的拖累因子之外，企业营收利润率的下滑成为了 ...

中国民生银行高级宏观研究员王静文对21世纪经济报道记者表示，从量—价—利润率三要素来看，1—5月工业增加值同比增长6.3%，较1—4月回落0.1个百 分点；PPI累计同比为-2.6%，降幅较1—4月扩大0.2个百分点；营业收入利润率累计值同比为-4.2%，降幅较1—4月回落1.6个百分点。三个因素共同作用，特 别是营业收入利润率拖累较为明显，致使1—5月工业企业利润同比下跌。 分三大门类看，1—5月份，采矿业实现利润总额3580.4亿元，同比下降29%；制造业实现利润总额20201.4亿元，增长5.4%；电力、热力、燃气及水生产和供 应业实现利润总额3422.5亿元，增长3.7%。 值得注意的是，国家统计局数据显示，1—5月份，规模以上工业企业实现营业收入54.76万亿元，同比增长2.7%；发生营业成本46.88万亿元，增长3%；营业 收入利润率为4.97%，同比下降0.19个百分点。 6月27日，国家统计局发布数据显示，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%。 国家统计局工业司统计师于卫宁表示，1—5月份，规模以上工业企业实现利润总额比1—4月份增加6034.1亿元 ...

供需优化，行业增长韧性十足——2025 下半年教育行业 投资策略 20250624 摘要 2025 年上半年，港美股教育指数绝对回报约为 8.8%，但受教培行业拖 累，相对于恒生国企指数的超额收益为负 10%。港股民办高职教及职业 教育板块表现强劲，收益超过 50%，其中中国东方教育表现突出。 大学毕业生和高考落榜生数量增加，技能培训市场关注度提升。高中阶 段招生数持续增加，但大学扩招相对缓慢，导致高考落榜生数量增加， 职业技能培训需求井喷。青年人群失业率较高，对职业技能培训需求更 强烈。 高中阶段招生人数持续扩张，普通高中入学率提升和职业高中招生吸引 力增加，导致初中毕业生进入劳动力市场的人数减少。普通高中录取人 数通过扩招从过去五年的 50%升至 60%。 高中阶段扩容导致毕业生数量增加，但大学招生未能完全承载，高考落 榜现象显著。近三年大学平均招生增速仅 2.2%，而高中阶段年度增速 超过 5%，导致高中毕业后未升上大学的人数快速增加。 Q&A 2025 年下半年教育行业的投资策略是什么？ 2025 年下半年教育行业的投资策略主要集中在职业技能培训、高等教育和教 培行业特许经营三个方面。首先，青年人群职 ...

Core Insights - Abercrombie & Fitch Inc. (ANF) reported record net sales of $1.1 billion for Q1 fiscal 2025, an 8% increase year over year, but experienced a significant decline in gross margin by 440 basis points due to high freight costs and markdowns on winter inventory [1][9] - The company faces a $50 million margin headwind for fiscal 2025 due to a 10% tariff on all global U.S. imports and a 30% tariff on Chinese imports, impacting profitability despite efforts to adjust sourcing and negotiate with vendors [2] - The Hollister brand outperformed expectations with a 22% net sales growth, which helped mitigate a 4% decline in Abercrombie brand sales, attributed to promotional pressures and tough comparisons from the previous year [3][9] Financial Performance - ANF's operating margin decreased to 9.3% from 12.7% a year ago, reflecting the strain on gross margins [1] - The forward price-to-earnings ratio for ANF is 7.32X, significantly lower than the industry average of 17.32X, indicating potential undervaluation [10] - The Zacks Consensus Estimate indicates a projected decline of 4.9% in ANF's earnings for 2025, with a slight recovery expected in 2026 with a growth estimate of 3.9% [11] Future Outlook - Management anticipates sequential improvement in gross margin as freight costs ease and carryover inventory is reduced, although challenges remain due to tariffs [4] - The company's strong brand equity, flexible supply chain, and disciplined inventory management are seen as key factors that could help navigate current market pressures [4] Industry Context - Peers such as American Eagle Outfitters (AEO) and Gap Inc. (GAP) are also facing similar cost pressures and are implementing agile supply chain strategies to protect margins [5][6][7]

《悉尼晨锋报》6月19日报道，在澳洲各个首府城市中，墨尔本和悉尼的房产转售 利润率最低，主要是 因为这两个城市的部分地区存在大量且集中的公寓。 Cotality最新发布的Pain and Gain显示，今年第一季度5.1%的亏损房产销售中， 平均亏损额为44000澳 元，与上一季度的45000澳元相比略有下降。 今年第一季度，墨尔本的房产转售利润率成为仅次于达尔文的第二低，达尔文的亏 损销售比例高达 26.2%，为各首府城市之首。 Cotality的报告显示，墨尔本第一季度11.3%的房产亏损销售，而悉尼同期的亏损 销售比例为7.7%。 | Houses | Units | | | | --- | --- | --- | --- | | Capital city | | FY25 | FY26 | | Sydney | | 4% | 7% | | Melbourne | | 0% | 6% | | Brisbane | | 5% | 5% | | Adelaide | | 12% | 4% | | Canberra | | -2% | 4% | | Perth | | 7% | 5% | | Combined ...

在经历年初以来的上涨后，中国互联网行业正处于关键转折点。 瑞银认为，投资者在下半年需要重点AI变现、海外扩张以及利润率重塑，这些因素将深刻影响中国互联网公司的投资价值和股价表现。 瑞银分析显示，这轮上涨主要由估值扩张推动，而非基本面改善。具有AI概念的股票如阿里云和快手的可灵表现尤为突出，但实际盈利预期提升有限。 在增长前景方面，不同子行业呈现明显分化。情感驱动型消费如在线游戏和音乐预计将继续表现出色，得益于有利的竞争格局、强定价能力和低票价敏感 性，能够在宏观不确定性中实现可见的收入增长。相比之下，广告增长预计将从14%放缓至10%，电商增长预计保持6.5%的稳定水平。 AI商业化路径渐趋清晰 瑞银认为，投资者在下半年需要重点关注AI变现、海外扩张以及利润率重塑。 据追风交易台消息，瑞银在6月16日的报告中表示，KWEB中国互联网ETF年初至今上涨18%。这主要由估值驱动而非盈利改善，特别是具有AI概念的股 票。中小市值股票表现优于大盘，国内投资者展现出更强的定价权，有时采取与海外投资者不同的长期视角。 DeepSeek创新推动行业重估 瑞银表示，2025年上半年，中国互联网行业经历了显著的重新估值。Dee ...

智通财经APP获悉，6月12日，美银发布的全球奢侈品消费深度调研报告《The good，the bad，and the ugly 》认为2025年第二季度整体奢侈品需求与第一季度情况相近，呈现出好、坏、糟糕三种情况。好 的是，尽管全球宏观经济波动加剧，欧洲、亚洲和美洲的本地需求仍保持坚挺。坏消息是，日本和欧洲 的旅游业持续恶化，且不太可能完全回流。糟糕的是，上半年息税前利润率面临压力，收入疲软、毛利 率承压(受产能利用率不足和国家组合影响)，再加上固定成本基数较大，盈利存在下行风险。美银的预 测比2024年上半年市场共识低6%。 2025 年第一季度奢侈品收入按固定汇率计算同比下降 1%，比 2024 年第四季度弱 4 个百分点，所有地 区的增长均有所放缓。 市场已消化了哪些因素？ 美银指出，尽管奢侈品公司的股价在 2025 年年初至今下跌了 8%，但市场共识的每股收益也下调了 8%。因此，该行业目前的动态市盈率为 22 倍，处于其历史估值区间的中值水平。短期内的主要上行风 险与宏观经济相关，下行风险则是 2025 年下半年 / 2026 年预期的重新调整。 美银认为，今年 9 月 / 10 月的时装秀更为重 ...

智通财经APP获悉，高盛在近日发布的研报中提供了制药巨头阿斯利康(AZN.US)在该行第46届全球医 疗健康大会上发表的一些关键信息。高盛指出，阿斯利康管理层重申了对潜在药品关税影响有限的预 期，同时重申实现35%左右运营利润率的目标，强调到2030年实现800亿美元营收的前景愈加清晰，并 发表了对其若干药物的评论。高盛予阿斯利康"买入"评级，12个月目标价为97美元。这一目标价较该股 6月9日美股收盘价有近33%的上涨空间。 阿斯利康管理层重申了实现35%左右运营利润率的目标，但同时指出了几个不确定因素，包括：1)中国 Farxiga将在2025年下半年纳入带量采购，美国Farxiga将在2026年面临IRA降价;2)研发投入增加;3)临床 试验招募速度超预期。管理层认为营收增长与成本控制将共同驱动利润率提升。关于美国医保计划 Medicare D部分的再设计，管理层指出2025年仍将带来影响，预计对总营收的影响为几个百分点，不过 也带来了如免费用药项目减少等正面影响。值得一提的是，2025年第一季度财报中，该公司已指出Q1 销售是新基准，预计未来季度将实现环比增长。 阿斯利康对baxdrostat三期试验 ...

市场分析 2025-06-09日沪镍主力合约2507开于122280元/吨，收于122710元/吨，较前一交易日收盘变化0.47%，当日成交量为 115890手，持仓量为76246手。 新能源及有色金属日报 | 2025-06-10 钢厂价格下调，不锈钢盘面创新低 镍品种 沪镍主力合约夜盘开盘快速上涨至前期高点附近后振荡回落至上日收盘价附近，日盘开盘振荡上涨至夜盘高点附 近后小幅回落，收中阳线。成交量较上个交易日有所增加，持仓量较上个交易日有所减少。6月9日中美美在英国 伦敦开始举行中美经贸磋商机制首次会议。国家统计局6月9日发布数据显示，5月份，居民消费价格指数（CPI） 环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工 业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。 菲律宾苏里高矿区装船效率恢复尚可。铁厂因亏损已实施减产措施，对镍矿原料需求转弱。印尼，苏拉威西镍矿 区受降雨影响，镍矿供应紧缺现象难改。6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元左右，升水+26-28，整体价格环比 ...