投资策略 | 专题报告 化工和农业，涨价乘风起 地缘政治和产业转型背景下的周期股行情 研究结论 ⚫ 策略研判：为何重点看好化工和农业？ 风险提示 市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产能统计遗误、畜禽疫病大规模爆发、海外 政策变动及新兴国家发展形势变化影响、油价大幅波动、假设条件变化影响测算结果 | 报告发布日期 | | --- | 报告发布日期 2026 年 02 月 01 日 | 张陈 | 执业证书编号：S0860526010004 | | --- | --- | | | zhangchen2@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 黄汝南 | 执业证书编号：S0860525120004 | | | huangrunan@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 李晓渊 | 执业证书编号：S0860525090002 | | | lixiaoyuan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 倪吉 | 执业证书编号：S0860517120003 | | | niji@orientsec.c ...

"固收+"机遇占优，三维策略把握机会 基于整体判断，祝松表示，2026年"固收+"将呈现机遇大于挑战的格局：一是权益（含可转债）资产表 现有望优于债券，为产品带来增厚收益空间；二是当前A股整体PB估值处于历史中低水平，较海外市场 具备明显估值优势；三是居民资产配置结构存在优化空间，当前资金仍集中于储蓄存款、纯债类产品， 随着权益市场赚钱效应显现，有望加速流入权益类资产；四是"固收+"产品能够在一定程度上平衡风险 与收益，成为普通投资者参与权益市场的优质工具。 2026年作为"十五五"规划的开局之年，宏观经济与市场走势备受关注。鹏华基金债券投资一部总经理、 拥有18年公募投资经验的基金经理祝松，基于宏观研判与实战积累，对新年市场及"固收+"策略作出深 入分析。他指出，2026年"固收+"领域机遇整体大于挑战，关键在于把握权益资产的结构性机会，重点 关注下行风险有限、上行弹性较足的板块，例如周期领域的金融、建筑、建材、化工，部分消费细分赛 道，以及受益于"反内卷"政策支持的新能源等方向。 消费与投资双轮驱动，关注外部与地产风险 祝松认为，2026年国内宏观经济增长的核心支撑将来自消费增长与投资企稳。消费端，自20 ...

中富通公告，预计2025年度净利润为1900万元至2850万元，上年同期为净亏损1.23亿元。报告期内，公 司进一步整合区域业务资源，优化人力、设备等成本结构，整体资源利用效率显著提升；同时，随着国 家反内卷政策的施行，行业内非理性价格竞争得到有效缓解，市场竞争环境持续改善，推动公司整体毛 利率同比上升。 ...

证券研究报告 行业深度（R3） 基础化工 反内卷推动行业复苏，新材料打开成长空间 | 重点股票 | 2024A | | 2025E | | 2026E | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）EPS（元） PE（倍） | | | | | | 桐昆股份 | 0.50 | 4224 | 0.89 | 23.84 | 0.99 | 21.29 | 买入 | | 易普力 | 0.57 | 23.31 | 0.74 | 18.09 | 0.83 | 16.09 | 增持 | | 广东宏大 | 1.18 | 42.20 | 1.43 | 34.90 | 1.79 | 27.90 | 增持 | | 沃特股份 | 0.14 | 166.86 | 0.12 | 186.51 | 0.19 | 121.89 | 增持 | 2026 年化工行业策略报告 | 2026 年 01 月 29 日 | | | | --- | --- | --- | | 评级 | 同步大市 | | | | 评级变动 ...

近年来ETF凭借交易便利、持仓透明、费率低廉等投资优势，吸引了各路资金的青睐，伴随着产品类型 和数量极大丰富，能够满足的资产配置需求也越来越多元。 比如说，保险公司采用泛红利类ETF+景气产业ETF的"核心+卫星"策略追求稳健增值，银行理财将ETF 用于流动性管理和争取收益增强，个人投资者则从单品投资转向"手搓"组合。2026年开启，结构性行情 继续演绎，但市场波动性明显提升，ETF投资如何调整打法、力争收获更好的投资体验？ 2026年ETF投资，机遇在哪里？ 关于2026年的ETF布局思路，嘉实基金指数和量化投资首席投资官刘斌给出了他的思考。他表示，2026 年预计海外主要国家财政温和、货币政策整体偏向支撑性，国内"政策+周期"双击创造有利的宏观环 境，A股企业盈利有望呈现温和回升的整体格局，基本面支撑力度或将持续增强，看好权益市场的中期 配置价值和结构性投资机遇。 刘斌认为2026年有两大关键投资线索：首先，十五五规划与AI产业浪潮共振，大模型、算力基础设 施、下游应用与端侧AI产业链或将全面爆发，景气趋势结构性变化中蕴含着丰富的投资机遇。 其次，"反内卷"政策持续加码，已在光伏、快递等行业初见成效，或将 ...

最近的市场，像一锅"半沸水"，成交额逼近3万亿，但总有一种动力不足的感觉。 有人因震荡离场，也有人在回调中悄悄加仓。但我想说"春季躁动"行情短期震荡整固后或未结束，但驱 动逻辑已切换。 后市行情怎么看呢？哪类资产值得布局？今天来聊聊这个话题。 01 市场进入"业绩验货期" 第一：美联储降息路径趋稳：但美国政治博弈等地缘因素带来的高度不确定性犹在，在这种背景下人民 币资产有望成为全球资金的"分散配置选项"，机会悄然浮现。 最后也是我们常提的一点，产业趋势仍是长期基石：AI产业趋势、全球科技周期、以及国内"反内卷"政 策带来的供给侧优化，共同构成了市场中期向好的基础。 02 各类资产如何配置？ 那各类资产如何配置呢？ 尽管市场节奏切换，但我们依然坚持：科技与周期，是当前值得信赖的"双主线"。具体来看： ✔科技板块：尽管短期市场有所震荡，但南南依然坚定认为——全球AI产业趋势的浪潮未退，只是主战 场正在悄然迁移。 过去一年，市场聚焦于"算力为王"，从英伟达到国产GPU，从光模块到服务器，轮番演绎。而如今，随 着基础设施逐步完善，AI正从"训练阶段"迈向"落地应用"与"实体化"阶段。 过去几年，我们习惯了"春季躁动" ...

记者丨杨娜娜 编辑丨姜诗蔷 2025年四季度，市场波动有所加大，A股和港股在震荡中收官，结构性行情演绎至极致。Wind 数据显示，去年四季度上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，创业板指下跌1.08%。 此外，恒生指数下跌4.56%，恒生中国企业指数下跌6.72%。 主要指数表现平淡，但内部行业却冰火两重天。以AI算力、半导体为代表的科技成长板块高歌 猛进，石油石化、国防军工、有色金属等行业表现较好，而房地产、医药、计算机等行业表现 相对承压。 随着公募基金2025年四季报披露完毕， 傅鹏博、朱少醒、张坤、葛兰、谢治宇、李晓星、刘 彦春等明星基金经理的持仓动向与后市展望浮出水面。 这种极致的市场风格，也映射出这些 公募明星基金经理们截然不同的投资路径，这些分化直接体现在他们的净值曲线上。 Wind数据显示，锚定科技主线的基金在2025年四季度及2025年全年斩获显著超额收益。傅鹏 博的睿远成长价值和李晓星的银华中小盘精选， 2025年全年上涨均超60% ，其中前者涨幅达 64.7%， 大幅跑赢业绩比较基准。两者的共同特点是 重仓AI算力、半导体等全年市场主线。 均衡配置型基金的表现也较为稳健。 ...

万华化学 20260128 摘要 万华化学经历产品价格周期性波动，股价随 MDI、TDI 价格先涨后跌。 2022 年后，受产能过剩和需求疲软影响，股价下跌，中美冲突加剧进 一步施压，2024 年触底。目前公司处于景气度底部，等待反弹，量增 显著，估值和基本面提供较好布局时机。 欧盟竞争对手如巴斯夫、科思创等受俄乌冲突影响，能源成本上升导致 盈利压力增大，化工产能退出约 5%，且短期内难以好转。这对万华化 学构成利好，有助于其提升市场份额和盈利能力。 国内行业投资缩减，资本开支增速转负。"反内卷"政策和"双碳"政 策有望控制产能，提升行业景气度。MDI 需求受益于发展中国家经济增 长和发达国家结构性需求，以及国内家电补贴政策和新兴应用领域。 美国和欧盟降息有望促进房地产市场复苏，从而带动 MDI 需求增长。全 球 MDI 市场寡头垄断，新增产能主要集中在万华化学，公司策略转向利 润获取，供应端管控有望推动 2026 年价格反转。 万华化学 MDI 产能接近 400 万吨，年产量约 300 万吨，MDI 价格向上 弹性大，盈利和市值空间可观。行业准入门槛高，万华 MDA 工艺领先， 若巨 MDA 和纯 MDA ...

英大证券研究所证券研究报告 2026 年 1 月 29 日 顺周期板块后续表现或仍值得期待 总量视角 【A 股大势研判】 当前大宗商品的轮动行情契合"避险资产、工业需求、能源传导、民生终端" 的路径。2025 年至今，贵金属率先开启牛市，成为周期行情的先行者；随后工业 金属接棒，铜价创下历史新高，碳酸锂上演 V 型反转，背后是新能源、AI 算力等 新兴产业的刚性需求与供给端约束的共振。如今有色板块的上涨，正是这一轮动 逻辑的中期演绎，而按照传导顺序，能源化工与煤炭或将承接行情扩散。 在全球流动性宽松预期下，随着反内卷政策持续推进，国内稳增长政策持续 发力，经济供需格局有望改善，复苏预期强化，直接利好对经济敏感的板块，后 续经济数据（如 PPI）若持续改善，将验证复苏逻辑，驱动顺周期板块上行。可 逢低关注稀土、化工、煤炭、有色金属、基建、地产等板块，周期板块后续表现 或仍值得期待。 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 请务必阅读最后一页的免责条款 1 金 点 策 略 晨 报 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 周三晨报提醒，依托上证 50 ...

>>>>> ETF早知道 >>>>> ETF早知道 ETF早知道 WP bao <<<< >>>>> ETFOR -2026 知 目早知道 Jan 20 ETFER短 <<<< 市场温度计 >>>>> ETFOFFESS 中长期信号 · 投资看温度 - 75% -> 75% 75% -- > 25% + 25% -- > 25% ETF FRiB «<< 0.27% ↑ 0.09% ← -0.57% > 上证指数 深证成指 创业板指 注:温度计水银条由对应指数的近十年市盈率分位数表示,总值为100%。数据来源:iFind,截至 2026.1.28，上证指数、深证成指、创业板指的近十年市盈率分位数分别为99.88%、93.66%、50.51% ETFER e 0 (e) 6 板块热力图 ETFEFRia <<<< 短期轮动走向·观九宫热力值 +5.92% +3.54% +3.42% 有色金庫 灯炭 布朗写化 +2.18% +2.16% -1.65% 建筑材料 钢铁 美容护理 -1.77% -2.53% -1.68% 国防军工 传媒 综合 <<<< 数据来源:iFind,截至2026.1.28,以申万一级行业区分 ...