来源：格隆汇APP 格隆汇2月26日丨大全能源(688303.SH)公布，控股股东开曼大全2025年第4季度多晶硅产量为42,181吨； 销量为38,167吨。营业收入为2.217亿美元，第3季度为2.446亿美元。归属于大全新能源公司股东的净亏 损为730万美元。开曼大全2025年多晶硅产量为123,652吨；销量为126,707吨。营业收入为6.654亿美 元，归属于大全新能源公司股东的净亏损为1.705亿美元。 2025年，开曼大全亏损大幅收窄，且继续保持强劲的资产负债表和充足的现金储备。这一稳健的财务基 础为开曼大全提供了坚实的信心，使其能够更加从容地应对当前的市场复苏，并积极把握未来的长期机 遇。 2025年，在"反内卷"政策推动下，中国光伏行业自2025年第三季度起逐步走出周期低谷，太阳能产品市 场价格自第三季度起开始反弹，其中多晶硅领域的涨幅最为显著。开曼大全积极顺应市场趋势，产能利 用率从第一季度的33%提升至第四季度的55%，全年多晶硅产量成功实现预期并达到123,652吨，且全年 销量超过产量，年末库存回归至合理水平。此外，得益于产量的提升及成本的持续优化，开曼大全2025 年第四季度总生 ...

2025年，开曼大全亏损大幅收窄，且继续保持强劲的资产负债表和充足的现金储备。这一稳健的财务基 础为开曼大全提供了坚实的信心，使其能够更加从容地应对当前的市场复苏，并积极把握未来的长期机 遇。 开曼大全预计2026年第一季度多晶硅产量35,000-40,000吨。考虑年度产线检修的影响，预计2026年全年 多晶硅产量140,000-170,000吨。 格隆汇2月26日丨大全能源(688303.SH)公布，控股股东开曼大全2025年第4季度多晶硅产量为42,181吨； 销量为38,167吨。营业收入为2.217亿美元，第3季度为2.446亿美元。归属于大全新能源公司股东的净亏 损为730万美元。开曼大全2025年多晶硅产量为123,652吨；销量为126,707吨。营业收入为6.654亿美 元，归属于大全新能源公司股东的净亏损为1.705亿美元。 2025年，在"反内卷"政策推动下，中国光伏行业自2025年第三季度起逐步走出周期低谷，太阳能产品市 场价格自第三季度起开始反弹，其中多晶硅领域的涨幅最为显著。开曼大全积极顺应市场趋势，产能利 用率从第一季度的33%提升至第四季度的55%，全年多晶硅产量成功实现预期并 ...

2025年，开曼大全亏损大幅收窄，且继续保持强劲的资产负债表和充足的现金储备。这一稳健的财务基 础为开曼大全提供了坚实的信心，使其能够更加从容地应对当前的市场复苏，并积极把握未来的长期机 遇。 开曼大全预计2026年第一季度多晶硅产量35,000-40,000吨。考虑年度产线检修的影响，预计2026年全年 多晶硅产量140,000-170,000吨。 格隆汇2月26日丨大全能源(688303.SH)公布，控股股东开曼大全2025年第4季度多晶硅产量为42,181吨； 销量为38,167吨。营业收入为2.217亿美元，第3季度为2.446亿美元。归属于大全新能源公司股东的净亏 损为730万美元。开曼大全2025年多晶硅产量为123,652吨；销量为126,707吨。营业收入为6.654亿美 元，归属于大全新能源公司股东的净亏损为1.705亿美元。 2025年，在"反内卷"政策推动下，中国光伏行业自2025年第三季度起逐步走出周期低谷，太阳能产品市 场价格自第三季度起开始反弹，其中多晶硅领域的涨幅最为显著。开曼大全积极顺应市场趋势，产能利 用率从第一季度的33%提升至第四季度的55%，全年多晶硅产量成功实现预期并 ...

东吴证券指出，水泥行业供给侧主动调节的力度和持续性有望维持，产能置换加速落后/僵尸产能 退出，中期熟料产能利用率有望提升。判断2026年在龙头引领下供给自律共识强化，行业错峰力度不断 增强，提供盈利底部支撑，但需求不稳的背景下，行业供需需要频繁再平衡，制约行业盈利弹性。若实 物需求企稳改善，水泥旺季价格弹性可观。认为2026年行业盈利环比2025年下半年有望呈现震荡中改善 的态势，部分基建重点项目需求增量较大的省份景气有望明显领先全国整体水平。反内卷政策引导行业 有序竞争和落后低效产能退出，行业中长期盈利基础有望巩固。 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供 参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构 成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征 ...

2025年来，伴随海外流动性宽松以及国内"反内卷"政策等因素的推动，资源品涨价成为资本市场的一条 重要投资线索。Wind数据显示，截至2月13日，申万有色金属指数和化工行业指数近1年分别上涨 106.69%、47.15%，也带动作为周期资源品价格传导"最后一环"的农产品涨价预期持续发酵。记者发 现，景顺长城正在发行农产品相关主题ETF——农牧渔ETF景顺（认购代码：560213），该产品跟踪中 证全指农牧渔指数，全面网罗农牧渔核心标的，为投资者提供布局农牧渔板块的便捷工具。 涨价周期叠加"反内卷"，有望对农产品价格形成支撑 农产品价格上涨的预期并非空穴来风，背后有着周期更迭的规律。紫金天风期货研究表明，过往的资源 品涨价大多数情况遵循"贵金属先动，再按照从工业金属到能源化工以及农产品"的顺序，往往由农产品 来完成收尾。本轮资源品行情正处于"贵金属领涨、工业金属跟随、能源化工逐渐从底部起势"的阶段， 若涨价潮持续发酵，最终有望传导到农产品。 而说到周期，农业自身也存在明显的周期属性，每隔2-3年会迎来一轮反弹。以中证全指农牧渔指数为 例，在2016年2月至2016年8月、2018年11月至2019年5月、202 ...

1月9日，财政部、税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，产品清单明确将 PVC粉、未塑化PVC、已塑化PVC纳入调整范围。该政策引发国内短期"抢出口"现象，当前PVC企业出 口订单普遍预售至2月以后，部分企业甚至压缩内贸，转向外贸，托底产量。受船期影响，PVC出口预 计3月上旬走弱，叠加东南亚、南亚雨季因素，4月后出口将进入适应性调整期，低迷状态或持续至7 月。从行业影响看，出口退税取消预计推高国际PVC价格，短期将引发区域贸易重构。但长期看，中国 PVC产业的成本与产能优势显著，该政策将推动出口范围扩大和产品多元化。同时，该政策对国内乙烯 法PVC企业影响有限，河南、山东等地的高成本企业或面临产能出清压力。 从企业运营状况看，当前陕西、宁夏、内蒙古地区PVC企业现金流整体健康，无亏损情况，仅2025年12 月中下旬因PVC、烧碱价格超跌，部分企业短暂出现现金流亏损，且彼时PVC价格低于4000元/吨、液 碱低于2000元/吨的低价成交稀少，企业通过挺价、减少签单等方式应对。调研期间，PVCSG-5价格重 回4500元/吨以上，烧碱价格维持在2100~2300元/吨，行业盈利水平回归合理区 ...

【钢材】 今日盘面有所反弹。春节期间建材需求基本停滞，螺纹表需降至冰点，产量维持低位，累库幅度低于往年同期。热卷需求同步 回落，产量相对平稳，库存继续累积。由于钢厂利润欠佳，下游承接能力不足，铁水产量维持相对低位。从下游行业看，地产 投资降幅继续扩大，春节期间新房销售欠佳，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。在上 海楼市政策进一步优化、两会钢厂限产预期等利好因素支撑下，盘面止跌反弹，持续性有待观察，关注市场风向变化。 【铁矿】 | | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2026年02月25日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ★☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 證硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆★ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054 ...

2月25日，建材ETF（159745）大涨超4%，资金抢筹，盘中净流入超1.1亿份，"反内卷"政策有望引 导行业中长期盈利改善。 建材ETF（159745）跟踪的是建筑材料指数（931009），该指数主要反映建筑材料行业的市场表 现，其成分股涵盖水泥、玻璃、新型建材等相关领域的上市公司证券，以全面表征建筑材料行业的整体 走势。 根据Wind数据，建材ETF（159745）盘中净流入1.15亿份，资金抢筹布局。 （责任编辑：董萍萍 ） 东吴证券指出，水泥行业供给侧主动调节的力度和持续性有望维持。产能置换加速落后/僵尸产能 退出，中期熟料产能利用率有望提升。判断2026年在龙头引领下供给自律共识强化，行业错峰力度不断 增强，提供盈利底部支撑，但需求不稳的背景下，行业供需需要频繁再平衡，制约行业盈利弹性。若实 物需求企稳改善，水泥旺季价格弹性可观。2026年行业盈利环比2025年下半年有望呈现震荡中改善的态 势，部分基建重点项目需求增量较大的省份景气有望明显领先全国整体水平。"反内卷"政策引导行业有 序竞争和落后低效产能退出，行业中长期盈利基础有望巩固。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对 ...

桐昆股份 –2025 年业绩符合预期，长丝及炼化景气回暖盈利大幅 增长 THE TH 2026 年 02 月 25 日 | 报告原因:有业绩公布需要点评 | | --- | | 2 (维持) | | 市场数据: 2026 年 02 月 24 日 | | --- | | 收盘价（元） 24.51 | | 一年内最高/最低（元） 24.80/9.63 | | 市净率 1.6 | | 股息率%（分红/股价） 0.41 | | 流通 A 股市值 (百万元) 58,723 | | 上证指数/深证成指 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 基础数据: | 2025年09月30日 | | --- | --- | | 每股净资产 (元) | 15.75 | | 资产负债率% | 66.30 | | 总股本/流通 A 股 (百万) | 2,400/2,396 | | 流通 B 股/H 股 (百万) | -/- | 年内股价与大儒对 桐昆股份 沪深300指数 收益有 相关研究 申万宏源研究微信服务号 投资要点: 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 202501-3 | 2025E | 2026E | 20 ...

——2025 年业绩符合预期，长丝及炼化景气回暖盈利大幅 增长 | 报告原因：有业绩公布需要点评 | | --- | | 买入（维持） | | 市场数据： | 2026 年 02 月 24 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 24.51 | | 一年内最高/最低（元） | 24.80/9.63 | | 市净率 | 1.6 | | 股息率%（分红/股价） | 0.41 | | 流通 A 股市值（百万元） | 58,723 | | 上证指数/深证成指 | 4,117.41/14,291.57 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 石油石化 2026 年 02 月 25 日 桐昆股份 (601233) 一年内股价与大盘对比走势： -50% 0% 50% 100% 02-24 03-24 04-24 05-24 06-24 07-24 08-24 09-24 10-24 11-24 12-24 01-24 02-24 桐昆股份 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（ ...