创元期货研究院 陶锐、安帅澎 钢材：回顾与展望 目录 01 基本面变化 02 展望与估值 P1 基本面变化 基本面变化 ➢ 节后跟随宏观情绪向好，铁水反弹，炉料价格修复，黑色整体补涨，钢材跟随成本上涨，基差迅速走负，日内升水给到仓单 注册价差。后续螺纹仓单量存在增长预期。 ➢ 伴随情绪减弱，近端转向累库，压力增加。 基本面变化 ➢ 上周钢坯涨价50元，钢坯生产利润修复，成材跟涨乏力，整体与钢坯价差收缩。 ➢ 冷热价差、圆螺价差稳定。 P2 展望与估值 展望与估值 ➢ 螺纹厂库呈现累库趋势，节后需求不及预期，线材表需下滑较快，环比下降17%，春节前供需双弱。1月钢联调研建筑企业 采购预估环比下降18%。主要因为新投放项目少，季节性停工与施工放缓。当前项目拉动主要在基建，钢联样本占比90%。 ➢ 热卷主要累在社库，杭州地区库存维持高位。冷轧产量环比增长2.8%。 ➢ 今年冬储情绪平淡，利息6至8厘，价格在3000元以下才有吸引力。 基本面变化 ➢ 估值方面，盘面高炉利润处于较低水平。铁废价差80，添加性价比暂未显现。 ➢ 盘面定价给到平电利润-10，谷电利润126，高炉利润78，中性微高，向下空间有限。 ➢ 土耳 ...

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| | | | VV V SDIC FUTURES | 操作评级 | 2026年01月08日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | な女女 | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 證硅 | ★★☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★★☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面有所回落。 本周螺纹表需继续下滑，产量小幅回升，库存开始累积。热卷需求回落，产量继续小幅回升，库存缓慢去 化，压力仍有待缓解。钢厂利润边际修复，高炉减产态势明显放缓，铁水短期企稳回升，关注唐山等地环保限产持续性。从下 游行业看，地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体 ...

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| | | | VY & SDIC FUTURES | 操作评级 | 2026年01月07日 | | --- | --- | --- | | | | 曹颖 首席分析师 | | 螺纹 | ★☆☆ | | | 热卷 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | な女女 | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 證硅 | ★★☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★★☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 【铁矿】 铁矿 今日盘面大幅上涨。 供应端，全球发运季节性回落，国内到港量环比增加，考虑到前期海外发运偏强，预计短期将维持高 位，港口库存保持累增趋势。需求端，淡季终端需求偏弱，钢厂盈利情况近期好转，上周铁水产量环比增加，但短期难有明显 复产。钢厂进口矿库存连续增加但仍然处于低位 ...

来源：上海有色网 截至今日15:07分行情 | 初始 代码 | | Hok | * @ | | 最新 涨幅% | 张跌 | 总量 | 现量 | 买入价 | 英出价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 3 | ecm | 欧线集运 主语 | # | 1779.1 | -3.62 | -66.9 | 4.36万 | 3 | 1779.8 | 1779.9 | | 8 | CLOOY | NYMEX原油 | ਵ | 56.23 | -1.58 | -0.90 | 6.81 万 | 78 | 56.22 | 56.24 | | ਰੇ | BOOY | 布伦特原油当月 ... 4 | | 59.97 | -1.20 | -0.73 | 5.46万 | 1 | 59.96 | 59.98 | | 10 | jmm | 焦煤主连 | 1 | 1164.0 | 7.98 | 86.0 | 126万 | 126 | 1164.0 | | | 11 | jm | 焦炭主连 | @ | 1773.0 | 7.98 | 131 ...

研究员： 纪晓云 从业资格： F3066027 交易咨询资格：Z0011402 联系方式：010-56711796 | | | | | | | 钢材: 【行情复盘】 周二螺纹收跌热卷收涨。夜盘收涨。 【重要资讯】 1、上周（2025 年 12 月 29 日-2026 年 1 月 4 日），10 个重点城市新建商品房成交 （签约）面积总计 233.94 万平方米，环比下降 20.3%，同比下降 10.9%。 2、河南：力争 2026 年第一季度新开工项目 1500 个左右。 3、据国际船舶网跟踪：2025 年 12 月 29 日至 2026 年 1 月 4 日，全球船厂共接获 31+4 艘新船订单。其中中国船厂接获 24+4 艘新船订单；韩国船厂接获 1 艘新船订 | | --- | --- | --- | --- | | 黑色建材 | 钢材 | 偏多 | 单；芬兰和美国船厂也接获相关新船订单。 4、2026 年中国人民银行工作会议 1 月 5 日-6 日召开。会议强调，要继续实施适度 | | | | | 宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力 | | | | | 度。灵活高效 ...