智通财经7月11日电，国内商品期市夜盘收盘涨跌参半，黑色系普遍上涨，焦炭上涨1.96%，焦煤上涨 1.32%；能源品中低硫燃料油上涨1.21%，燃油上涨0.52%；化工品中沥青上涨0.72%，苯乙烯上涨 0.12%；油脂油料中豆油上涨0.35%，棕榈油上涨0.30%。黑色系中铁矿石下跌0.07%，螺纹钢下跌 0.10%，热轧卷板下跌0.15%；化工品中橡胶下跌0.42%，PVC下跌0.48%；农副产品中玉米淀粉下跌 1.05%，玉米下跌1.25%。 国内商品期市夜盘收盘涨跌参半 黑色系普遍上涨 ...

今日A股冲高回落。宽基层面，上证指数微涨0.01%，报3510.18点；深证成指上涨0.61%，创业板指上 涨0.80%，科创综指上涨1.27%。沪深两市全天成交额1.71万亿，较上个交易日放量2180亿。行业层面， 今日证券、有色、医药、钢铁等板块领涨，金融、通信、光伏、红利领跌。 由今日市场结构可见，短期情绪偏强。个股层面，个股涨多跌少，全市场超2900只个股上涨；风格层 面，小盘强于大盘，成长强于价值，双创强于主板。整体而言，市场今日风险偏好处于中性偏强水平。 过往一周，A股市场呈现结构分化。强势行业主要包含"反内卷"相关题材，如光伏、钢铁、建材、煤炭 等，以及券商板块；弱势行业主要包括汽车、家电，以及芯片、游戏、军工等弹性板块。 潜在主线一："反内卷"或是下半年潜在主线之一，但相关板块节奏存在差异，上游或领先于下游。 政策面上，近日召开的中央财经委员会第六次会议，着重强调了"依法依规治理企业低价无序竞争，引 导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出" 。其中，落后产能退出使得市场迅速联想到2015年的供 给侧改革，以及随之而来的大宗商品行情。有相关消息称，PPI的持续下跌引起了政策的关注与重视， 可能 ...

ooo[Table_ReportInfo] 2025 年 07 月 11 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（7.7-7.11） 稳就业新政出台，美国关税隐忧再现 摘要 [Table_Summary] 一周大事记 国内：南向通扩容助人民币国际化，多项稳就业举措出台。7月 7日，国家外 汇管理局统计数据显示：截至 6月末，外汇储备创近十年新高，央行连续 8个 月增持黄金，未来央行或继续增持黄金，推动我国国际储备资产多元化，在增 强风险防御能力的同时，为推进人民币国际化创造有利条件；8 日，中国人民 银行和香港金管局宣布了数项债券通优化扩容的措施，这将推动人民币国际化 进程，并促进境内债券市场基础设施与国际接轨，助力金融市场协同发展；9 日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题首场新闻 发布会，"十四五"规划确定的战略任务全面落地，内需始终是中国经济发展 的主动力和稳定锚；同日，国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支 持力度的通知》，从 7个方面提出政策举措，着力稳就业、稳企业、稳市场、 稳预期，推动经济高质量发展。 海外：美国关税再生波澜，选举预期引发日债波动。当地时间 7月 7 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 7 月 11 日 热点品种 焦煤： 焦煤今日高开高走，日内走强。现货方面，山西市场（介休）主流价格报价 970 元/吨，较上个交易日+10 元/吨；蒙 5#主焦原煤自提价 753/吨，较上个交易日 +3 元/吨。基本面来看，7 月 10—17 日蒙古国庆那达慕放假，中蒙口岸闭关，进 口煤数量进一步减少，国内受安全月检查影响的矿山及洗煤厂陆续复产，本期开 工率及产量均回升。受蒙煤进口量缩量影响，供应压力有缓解。"反内卷"举措 有望落地，供给侧改革的影响较大，市场对产能出清预期反应积极。近期行情升 温，贸易商拿货积极，矿山精煤库存连续去化，本期库存环比去化 7.92%左右， 库存向下传导，焦企焦煤库存大幅增加。焦炭前期四轮提降，近期行情火热，焦 企今日提涨，预计周一落地。钢厂铁水产量继续下滑，行情上涨主要系供应端矛 盾。短期行情依然偏强，关注焦企提涨后续。 原油： 伊朗微弱的报复行动及伊以实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧 降温，极大得缓解了市 ...

（原标题：李超：从上一轮"去产能"关键点看"反内卷"） 反内卷与去产能的本质，是中国经济开始进行产能深度转型、经济结构优化的必然要求。 近期，企业家纷纷发声要求行业停止价格战，防止行业进一步内卷，各部门也快速发布相关文件要求行 业避免同质化内卷，推动以技术创新和服务升级为核心的高质量发展，同时要求推动落后产能有序退 出。 浙商证券首席经济学家李超表示，从上一轮"去产能"经验来看，能取得显著效果在于四大关键点，可以 为当前的"反内卷"提供参考。 上一轮去产能效果显著的四大关键点 "螺纹钢、玻璃等具有产能过剩特征的大宗商品，在市场预期改善时或有阶段性反弹，但趋势性反转尚 需去产能政策全面落地进一步确认。"李超说。 "反内卷"短期内或以控制增量为主，优化存量为辅 在"反内卷式竞争"方面，李超预计，短期内将以控制增量为主，优化存量为辅，市场出清强度或较为有 限。 李超分析，上一轮去产能效果显著的四大关键点。 一是去产能的重要性上升至民生和社会稳定大局，2015年底中央经济工作会议中，去产能被列为首要任 务；二是中央明确过剩产能规模，制定退出规划表并计入地方政府考核；三是国企是上一轮去产能重要 抓手，国有企业承担了约8 ...

业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 「2025.07.11」 瑞达期货研究院 螺纹钢市场周报 反内卷继续助力 螺纹期价扩大涨幅 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 取 更 多 资 讯 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场 「周度要点小结1」 行情回顾 3 来源：瑞达期货研究院 1. 价格及价差：截至7月11日收盘，螺纹主力合约期价3133（+61），杭州螺纹中天现货价格3280（+40）。（单 位：元/吨） 2. 产量：螺纹产量由增转降。216.66（-4.42）。（单位：万吨） 3. 需求：消费淡季，表观需求回落。本期表需221.5（-3.37），（同比-13.77）。（单位：万吨） 4. 库存：厂库增，社库降。螺纹钢总库存540.37（-4.84），（同比-238.17）。（单位：万吨） 5. 盈利率：钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加22.94个百分点。 「 周度要点小结2」 行情展望 4 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面：海外，（1）6月份全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月上 ...

文/曹萌 7月11日，一则山西部分钢厂收到限产口头通知的信息再度点燃了钢铁行业期 现 投资板块。其中， 螺纹钢、 热卷等 钢材品种期价涨幅超1% ，包钢股份、 抚顺特钢 股价涨停。 近年来，政策端严控粗钢新增产能，实施更为严格的产能置换方案，加快推动钢铁行业转型升级。此 前，河北、山西等地均发布了退出1000立方米以下的高炉设备政策，如2024年，全国退出高炉42 座，对应总炼铁产能3471万吨，多为1000立方米以下小型高 炉。根据相关统计，目前我国1000立 方米以下的高炉仍有300余座，产能占比在13.7%左右。 近日，钢铁、多晶硅、煤炭等行业的期现投资品种轮番上涨，而其上涨的背景是本月初召开的中央财 经委第六次会议再次强调"依法依规治理企业低价无序竞争…推动落后产能有序退出"。 从过往来看，后续相关政策的落地基本均围绕中央财经委会议的主题， 如现代产业体系、人口问题 和以旧换新等。加之中央财经委会议本身级别较高，因此，也打开了市场对后续控制行业产能、提高 相关商品价格的想象空间。 但从不同商品品类的价格波动来看，多晶 硅主力 合约期价7月以来的涨幅已超过20%，而螺纹钢、 热卷等 钢材品种主力合约期价 ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年07月11日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | な女女 | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 證硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面震荡走高。 本周螺纹表需、产量均小幅回落，库存继续缓慢下降。 热卷需求继续下滑，产量也有所回落，库存继续小 幅累积。铁水产量有所回落，整体维持相对高位，低库存格局下，市场负反馈压力不大，关注淡季需求承接能力。从下游行业 看，基建回暖缺乏持续性，地产销售低位徘徊，投资、新开工等指标继续大幅下滑，制造 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 近期去产能反内卷政策带动市场情绪转强，预期有所改善。供需层面，螺 | | 螺纹钢 | 偏强 | 纹产量表需环比均回落，总库存小幅下降，淡季特征明显。铁水产量降至 | | | 240 | 万吨以下，绝对水平仍然较高。目前交易由产业逻辑切换至宏观情绪及 | | | | 政策预期逻辑，基差修复背景下行情偏强运行。【3120，3160】 | | | | 热卷产量及表需环比均小幅回落，库存变化不大。供需总体相对平衡，基 | | 热卷 | 偏强 | 本面矛盾有限，当前宏观情绪较强，同时有部分地区限产减产消息，情绪 | | | | 及预期交易下偏强运行。【3260，3300】 | | | | 基本面看，需求端铁水产量转降，预计后期铁水缓慢下行。供给端发货冲 | | | | 量结束，到货仍有增量。港口累库，钢厂刚需补库，整体供需结构中性。 | | 铁矿石 | 区间参与 | 反内卷再提，对黑色行业影响有限，短期主要体现为情绪性交易。观点： | | | | 短期区间参与，中期布局空单。【750,780】 | | | | 焦炭基 ...

| | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/07/11 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/07/04 | 3180 | 3180 | 3240 | 3210 | 3270 | 3240 | | 2025/07/07 | 3150 | 3130 | 3190 | 3160 | 3270 | 3200 | | 2025/07/08 | 3140 | 3130 | 3190 | 3160 | 3230 | 3200 | | 2025/07/09 | 3110 | 3170 | 3190 | 3160 | 3230 | 3200 | | 2025/07/10 | 3170 | 3210 | 3270 | 3220 | 3290 | 3260 | | 变化 | 60 | 40 | 80 | 60 | 60 | 60 | | 日期 | 天津热卷 | 上海 ...