Core Viewpoint - The overall real estate market is showing signs of stabilization and weak recovery in Q2 2025, with new home supply and demand both increasing month-on-month but decreasing year-on-year, indicating significant supply constraints [1][2][6]. Supply - In Q2 2025, new home supply increased month-on-month but decreased by 20% year-on-year, with significant supply constraints remaining [2][6]. - Only first-tier cities saw a notable increase in supply, while second and third-tier cities continued to experience low supply levels, with the largest declines in the latter [4][6]. - The supply situation varied by city, with hotspots like Shanghai, Shenzhen, Chengdu, and Hangzhou experiencing increased supply, while weaker second and third-tier cities like Foshan and Huizhou saw significant declines [6][7]. Transaction Volume - The real estate market showed a weak recovery in Q2 2025, with a slight month-on-month increase in new home transactions, but a year-on-year decline [7][10]. - First-tier cities maintained strong transaction volumes, with cities like Beijing, Guangzhou, and Shenzhen showing positive year-on-year growth, while second and third-tier cities experienced mixed results [10][11]. - Overall, the transaction volume is expected to decline in Q3 compared to Q2, but the year-on-year decline may narrow due to last year's low base [27]. Second-hand Transactions - In Q2 2025, second-hand home transactions remained high but showed a downward trend month-on-month, with cities like Shenzhen and Xi'an experiencing significant year-on-year growth [11][14]. - Some third-tier cities also saw substantial growth due to low base effects from the previous year, while others remained in a correction phase [14][15]. Housing Prices - New home prices in 70 cities showed a narrowing year-on-year decline, with first-tier cities like Beijing, Shanghai, and Shenzhen maintaining high prices, while third-tier cities experienced steady price corrections [15][16]. - The price dynamics are influenced by the introduction of high-quality new properties, which have stabilized and slightly increased prices in certain markets [15][16]. Inventory - As of May 2025, the inventory of new homes was 463 million square meters, showing a downward trend due to supply constraints and stable transaction volumes [18][21]. - The inventory turnover period is stabilizing at around 25 months, with first-tier cities showing a significant decrease in inventory risks [21][23]. Outlook - The supply is expected to decline in Q3 2025, with first-tier cities remaining the focus for new launches due to strong demand [25][26]. - The overall market is anticipated to continue its weak recovery, with significant differentiation between core first and second-tier cities and weaker third-tier cities [27].

投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 股指冲高后回落，上方存在压力 股指日报 股指期货日报 2025年6月27日 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 市场回顾 今日股指涨跌不一，大盘股指收跌，中小盘股指收涨。从资金面来看，两市成交额减少420.50亿元。期指方 面，IF、IH放量下跌，IC、IM放量上涨。 重要资讯 1. 国家发改委举行新闻发布会介绍，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金。 2. 国家统计局公布数据显示，5月份全国规模以上工业企业利润同比下降9.1%，1-5月份下降1.1%。 核心观点 今日股指开盘冲高后回落，可见上方存在不小压力。当下消息面较平淡，且国内经济处于弱复苏状态，股指 缺乏足够的利好驱动，预计难以突破压力线形成上行趋势。同时最新公布的规模以上工业企业利润同比转 负，一方面受关税及价格因素影响，另一方面也显示出当前有效需求不足，部分经济数据疲软的情况下托底 政策预期有所升温，对股指形成支撑。短期预计股指区间震荡为主，重点关注7月政治局会议的政策指引。 策略推荐 持仓观望 股指日报期指市场观察 两市融资买入额/两市成交额 source： 同花顺, ...

宏观 股指 宏观：近期宏观环境呈现"弱现实与强预期"分化特征。从政策端看，中美经贸谈判释放缓 和信号，但关税谈判进展仍存不确定性，叠加中东地缘冲突升温，外部扰动因素对市场风险 偏好形成压制；国内经济数据方面，2025 年 Q2 企业盈利改善但增速仍低于政策利率水平， PPI 同比处于低位，显示"弱复苏"特征。 市场分析：两融余额占流通市值比例维持低位，中证 1000 当日成交额达 1808.57 亿元，资 金净流出 1.89 亿元，波动率 3.39%和换手率 1.89%，小盘股流动性分化。上证 50 持仓量环 比下降 1.2%，而中证 1000 持仓量逆势增长 3.2%，显示资金向中小盘流动。 参考观点：建议采取"区间震荡"策略，关注上证 50（2650-2700 元）与沪深 300（3800-3900 元）关键支撑位。当前市场处于资金观望阶段，增量资金入场不足制约上行空间，但企业盈 利改善与政策预期提供下行保护，投资者须保持仓位均衡，重点关注政策落地节奏与外部风 险演化。 原油 宏观与地缘：高度关注以伊冲突发展，是近期油价关键影响因素。特朗普暂缓对伊朗动武， 但威胁"两周内最终决策"，原油价格高位波动。 市 ...

文 ｜ 黄绎达 编辑 ｜ 郑怀舟 来源｜ 36氪财经（ID：krfinance） 封面来源 ｜ 视觉中国 以下文章来源于36氪财经 ，作者黄绎达 郑怀舟 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 未来大盘向上弹性有限， 投资者仍需保持谨慎。 本周（6月16日~20日）A股大盘震荡下行，上证指数在周内微跌0.51%，于6月20日收盘报收3360点；万得全A指数本周下跌1.07%。 板块方面，本周，申万31个一级行业中，只有银行、通信这两个行业板块上涨，美容护理、纺服、医药生物、有色、社服等板块在本周领跌。 风格方面，红利、大盘股相对占优，中小盘、科创则存在不同程度的分化。 反映到宽基/风格指数上，红利指数、富时中国A50在本周上涨，上证50、中证 红利，科创100、沪深300等指数相对抗跌，北证50、创成长、中证2000等指数领跌。 港股大盘的走势与A股相当，恒生指数周内下跌1.52%；恒生科技指数在本周下跌2.03%。板块方面，12个恒生行业指数，只有资讯科技在本周上涨，医疗保 健、能源、原材料等行业板块在本周跌幅较深。 海外大类资产方面，美股三大指数在本周表现分化，道琼斯、纳斯 ...

行 业 研 究 2025 年 06 月 16 日 《新房二手房成交面积环比增长，广 州全面取消限购限售—行业周报》 -2025.6.15 《新房成交面积同环比下降，城市更 新示范城市扩容 — 行 业 周 报 》 -2025.6.8 《城市更新示范城市扩容，去库存进 程有望提速 — 行 业 点 评 报 告 》 -2025.6.6 单月销售数据仍降，新房市场延续弱复苏趋势 ——行业点评报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系人） | | --- | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | duzhiyuan@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | 证书编号：S0790124070064 | 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 2024-06 2024-10 2025-02 房地产 沪深300 相关研究报告 5 月销售数据依旧承压，城市市场热度分化 国家统计局发布 2025 年 1-5 月商 ...

股指日报 股指期货日报 2025年6月12日 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 小幅震荡，中小盘指数相对偏强 市场回顾 1. 中国商务部国际贸易谈判代表：中美原则上达成协议框架。 2. 特朗普关税大限将至，欧盟据称拒绝妥协，拟推迟贸易谈判至7月之后。 3. 关税涨价仍未现，美国5月CPI同比增2.4%，核心CPI环比增0.1%、连续第四个月低于预期。 核心观点 今日股指整体偏震荡，两市成交额小幅回升。目前海外不确定性风险较大，再加上经济基本面依旧处于弱 复苏状态，关税影响或将持续，经济预期偏弱，对股指上行有所抑制，即短期内指数持续上行有较大阻 力。不过市场利好政策托底预期有所上升，市场底部支撑力量仍较为充足，重点关注6月18日至19日召开 的陆家嘴论坛，将发布若干金融政策。短期预期股指区间震荡为主，策略上建议暂时观望。 策略推荐 持仓观望 股指日报期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.06 | 0.02 | 0.2 ...

房地产市场继续向止跌回稳的方向迈进。 经历了"小阳春"行情后，楼市"红五月"在上海、北京、广州等热点城市得到体现。不过，5月市场分化现象依然明显。 克而瑞监测显示，30个重点城市5月新房成交面积为1058万平方米，环比下降2%，同比下降9%。另据中指研究院数据，百强房企5月销售额同比下降 17.3%，较4月降幅扩大0.5个百分点。 "整个市场短暂地出现调整属于正常情况。"上海易居房地产研究院副院长严跃进在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，从去年四季度到今年4月 份，全国房地产市场出现7个月的回稳，5月份尽管有些数据出现波动，但总体还是延续了一个向好的态势，"市场反馈还是积极的"。 进入6月份，对于典型房企而言，也进入到年中业绩的冲刺期。在5月新房市场分化、百强房企整体销售额同比下降的背景下，据记者观察，多家头部房企推 出了"好房子"新规产品，并实现了较高的去化率。 某房企相关负责人在接受记者采访时表示，现在的市场无论哪家开发商都挺有压力的，大幅降价促销反而可能对项目产生损伤。 "红五月"楼市明显分化 5月份，核心城市新房市场整体保持修复态势，"红五月"行情在上海、北京、广州等热点城市得到体现，这些城市的 ...

意见领袖 | 李庚南 "短期看金融，中期看土地，长期看人口"，这句被业内奉为研判房地产市场走势的圭臬，一定程度上揭 示了房地产市场运行的底层逻辑。实际上，金融、土地、人口要素对房地产的作用并非独立的，而是相 互联系相互作用的，三要素背后共同起作用的依然是资金。而从房地产供需两端看，信贷投放的节奏始 终是行业风向标之一。央行刚刚公布的房地产信贷数据或将从一定程度上帮助我们解读当前房地产市场 运行的态势。 两类贷款是相向而行还是背道而驰？ 央行日前发布的2025年一季度金融机构贷款投向统计报告显示，2025年一季度末，人民币房地产贷款余 额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比上年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元。其中，房地产 开发贷款余额13.87万亿元，同比增长0.8%，一季度增加3535亿元；个人住房贷款余额37.9万亿元，同 比下降0.8%，增速比上年末高0.5个百分点，一季度增加2144亿元。 其中，最引人关注的是，房地产开发贷款同比增0.8%与个人住房贷款同比增-0.8%所呈现的一增一减格 局。这仅是数字上的耦合吗？直观地看，似乎是房地产开发企业信心在逐步恢复，投资意愿有所增强， 而居 ...

Group 1: Price Performance Characteristics - In May, the overall CPI remained flat at -0.1%, while the core CPI increased by 0.1 percentage points to 0.6%[6] - Consumer goods prices fell by 0.5% year-on-year for four consecutive months, while service prices rose by 0.5%, marking three months of positive growth[8] - Agricultural and energy prices declined, with energy prices dropping by 6.1%, contributing approximately 0.47 percentage points to the CPI decline[14] Group 2: Future Price Trends - Negative price growth is expected to persist until the end of Q3, primarily due to ongoing downward pressure on pork prices[20] - Current consumption policies have limited impact on prices, which may be offset by fluctuations in energy prices[21] - The overall CPI is unlikely to follow core inflation upward unless the downward pressures on agricultural and energy prices are alleviated[22] Group 3: Risk Factors - Geopolitical risks and unexpected increases in international oil prices are significant risk factors that could affect future price trends[25]

具体来看，今年前5个月，继续坐上销冠的保利发展销售额为1161.1亿元，同比减少约152亿元；中海地 产以903.8亿元销售额位居第二，较去年同期1017亿元同比减少了113.2亿元；华润置地收金868.5亿元排 第三，向上晋级一名，较去年同期927亿元同比减少58.5亿元。 在土地端，百强房企的拿地金额增长明显。数据显示，前5月，百强企业拿地总额4051.9亿元，同比增 长28.8%，增幅较4月扩大2.2个百分点。 6月3日，克而瑞发布2025年1-5月中国房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企5月业绩延续止跌回 稳。 2025年1-5月，中国房地产市场整体延续止跌回稳态势。TOP100房企5月单月实现销售操盘金额2945.8亿 元，环比增长3.5%。1-5月累计实现销售操盘金额13127.5亿元。 从企业表现来看，2025年5月超半数百强房企单月业绩环比提升，其中22家企业单月业绩环比增幅大于 30%。如绿城中国、中海地产、中国金茂、绿地控股、电建地产等房企表现较好，单月业绩同环比均实 现明显提升。 业内人士表示，头部房企的业绩提升更为明显，在当下市场竞争中展现出较强的适应性。由于头部房企 在高能级城 ...