1. 公开市场操作 央行公告称，3月5日以固定利率、数量招标方式开展了230亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量230亿元，中标量230亿元。Wind数据显示，当 日3205亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2975亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 银行间市场资金面整体宽松，DR001加权平均利率微升并继续徘徊于1.27%附近。匿名点击系统（X-repo）上，隔夜报价仍为1.25%，资金供给充裕。 海外方面，美国隔夜融资担保利率为3.70%。 （IMM） // 债市综述 // 3. 同业存单 （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.557%附近，较上日持 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 多数上行，长券表现顽强 | | 1 Y | | 2Y | | ЗУ | | ટેમ | | 74 | | 10Y | | 超长层 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

2026年的《政府工作报告》中"继续实施适度宽松的货币政策"部分的首句便是"把促进经济稳定增长、物 价合理回升作为货币政策的重要考量"。这既与去年12月的经济工作会议的表述一脉相承，又突出了对推 动消费价格合理温和回升、促进经济良性循环的重视。 2025年四季度以来，推动物价回升的积极因素便不断累积。去年12月CPI当月同比涨幅达到0.8%，较8月提 高了1.2个百分点；今年1月居民消费需求持续恢复，受春节错月、国际油价变化等因素的影响CPI同比涨 幅有所回落。我们认为，今年通过各类政策措施协同发力改善总供求关系，"居民消费价格涨幅2%左右"的 预期目标是有条件实现的。同时我们也需要注意，上述预期目标的制定也有预期引导的因素。 传统观念认为，债券收益率一般与CPI同向变动。按照这个逻辑推导，今年的债券收益率应是容易上行 的。但今年实际GDP增速较有可能低于去年，且当前供强需弱矛盾突出，整体投资下行压力加大，消费增 长动力亦不足，这些因素又会给收益率的运行形成向下的压力。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下 ...

宏观研究 经济增速设定在 4.5%-5%左右，继续实施更加积 极的财政政策和适度宽松的货币政策 事 件 点 评 ——2026 年政府工作报告点评 2026 年 3 月 5 日 分析师：费小平（SAC 执业证书编号： S0340518010002） 电话：0769-22111089 邮箱：fxp@dgzq.com.cn 分析师：熊越（SAC 执业证书编号：S0340524080001） 电话：0769-22118627 邮箱：xiongyue@dgzq.com.cn 分析师：曾浩（SAC 执业证书编号：S0340523110001） 电话：0769-22119276 邮箱：zenghao@dgzq.com.cn 宏 观 研 究 事件： 2026 年 3 月 5 日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理向大会作政府工作报告。 点评： 经济增速设定在4.5%-5%左右，坚持"稳中求进、提质增效" 2026年GDP增速预期目标为4.5%-5%，基本符合市场预期。我们认为，在内外部形势依旧复 杂严峻的背景下，将2026年GDP增速预期目标定在4.5%-5%左右的较高水平，一方面符合我国经 济稳步回升、持续 ...

2026年政府工作报告中都有哪些亮点？与以往有哪些不同？ 经济观察报两会报道组为您逐个解读。 作者： 两会报道 组 封图：东方IC 2026年3月5日上午9时，十四届全国人大四次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告。报告中都有哪些亮点？与以往有哪些不同？经济观察报两会 报道组为您逐个解读。 关键词：经济增长4.5%－5% 报告原文：经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，与我国经济长期增长潜力基本吻合，实现这个目标具备有利条件，各地区要结合实际，通过扎 实工作争取好的结果。 经观说： 2023—2025年，中国GDP增速目标均设定为"5%左右"，且实际增速均完成预期，三年分别实现5.2%、5%、5%。2026年GDP增速目标调整 为4.5%—5%，进一步体现出政策"积极务实"的取向。 一方面，采用区间增速目标，并在实际工作中争取更好的结果，体现了"从坏处打算、向最好处努力"的思路。 以中国当前的经济体量和发展阶段，即便按"4.5%"下限测算，也已是一个较高的增速。按照此前多位研究者测算，要实现2035的远景目标，经济增速 要达到4.4%或4.5%以上；而"5%"这一上限则有利于调动各方积极性。今年政府工作 ...

2026年政府经济预期目标 冠通期货研究咨询部 日期 2026年3月5日 冠通点评 2026年3月5日上午，中国十四届全国人民代表大会第四次会议在北京人民大会堂开幕。国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：经济增长4.5%－5%，在实际工作中努力 争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值 二氧化碳排放降低3.8%左右。 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 % 政府预期目标:财政赤字:赤字率 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 7.00 % 城镇调查失业率 政府预期目标与实际完成情况走势对比 政府预期目标:城镇调查失业率 城镇调查失业率 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 亿元 地方专项债 政府预期目标与实际完成情况走势对比 政府预期目标:地方专项债 地方政府债券发行额:专项债券:累计值 ...

十四届全国人大四次会议5日上午在人民大会堂开幕，习近平等党和国家领导人出席开幕会，国务院总理李强向大会作政府工作报告政府工作报告： 继续实施适度宽松的货币政策。 政府工作报告在提到继续实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算 支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持"两重"建设、"两新"工作等。 2026年赤字率拟按4%左右安排 拟发行超长期特别国债1.3万亿元 ...

固收研究报告 两会窗口与地缘摩擦下，债市会否出现新定价？ ——2 月债市回顾及 3 月展望 2026 年 3 月 4 日 ⚫ 债市回顾：利率震荡回落，收益率曲线走平 2 月以来，在央行呵护跨节流动性、权益市场压制退坡及交易盘止盈等多重因素影 响下，债市整体呈现节前震荡偏强、节后短暂调整后持续走强的运行态势。长短端 走势分化，全月 10Y 国债收益率下行 3.6BP，1Y 国债收益率上行 1.7BP。月初， 在商品市场波动、权益市场压制退坡、央行宣布重启 14 天逆回购呵护跨节流动性 等影响因素下，债市收益率整体下行；月中旬，受央行货币政策执行报告对常态化 买债表述及配置力量支撑等因素影响，十债下破 1.8%重要关口；月末，受春节过 后 税 期 走 款 与跨 月 重 合、 节 后资 金 面 流 动 性边 际 收 敛、 交 易盘 止 盈 情 绪 较浓 等 负 面因素及政治局会议定调延续"适度宽松的货币政策"的正面因素影响下，国债收 益率先上后下，进一步破位下行至 1.78%。截至 2 月 28 日，10 年期国债收益率 自 1 月 30 日的 1.81%下行 3.6BP 至 1.78%，1 年期国债收益率自 1 ...

店哥 x # 我客户 r f 局之年 FIT HIS 2026年全国两会即将拉开帷幕。 今年是"十五五"开局之年,未来五年 是基本实现社会主义现代化夯实基础、 全面发力的关键时期。今年全国两会有 rt r = 上一 = 十二十三 今年全国两会 何时得升 十四届全国人大四次会议将于 2026年3月5日在北京召开 全国政协十四届四次会议将于 2026年3月4日在北京召开 十四届全国人大四次会议 建议议程 哪些有景同時大江! 一爬米有。 审议政府工作报告 育查国民经济和社会发展第十五个五 年规划纲要草案 审查2025年国民经济和社会发展计划 执行情况与2026年国民经济和社会发 展计划草案的报告、2026年国民经济 和社会发展计划草案 审查2025年中央和地方预算执行情况 与2026年中央和地方预算享案的报 告、2026年中央和地方预算草案 审议全国人民代表大会常务委员会关 于提请审议《中华人民共和国生态环 境法典(草案)》的议案 审议全国人民代表大会常务委员会关 于提请审议《中华人民共和国民族团 结进步促进法(草案)》的议案 今年全国两会 这些看点值得关 审议全国人民代表大会常务委员会关 于提请审议《中华人民共和 ...

期货市场交易指引 2026 年 03 月 04 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 短线交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 空 5 多 9 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 短期区间交易，关注 98000-106000 | | ◆铝： | 建议加强观望 | | ◆镍： | 建议逢低适度持多 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 偏强震荡 | | ◆白银： | 偏强震荡 | | ◆碳酸锂： | 区间震荡 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡偏强 | | ◆烧碱： | 震荡偏强 | | ◆纯碱： | 逢高做空 | | ◆苯乙烯： | 逢低多配不追高 | | ◆橡胶： | 逢低多配不追高 | | ◆尿素： | 区间交易 | | ◆甲醇： | 偏强震荡 | | ◆聚烯烃： | 偏强震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡运行 | | | 农业 ...

联系人 | 侯倩楠 报告正文 （一） 中共中央政治局召开会议并讨论政府工作报告 中共中央政治局2月27日召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第四次会议审议的《政府工作报告》稿，并对今年各项工作作出总体部 署。会议强调要坚持稳中求进工作总基调，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观政策协同发力。会议围绕建设强大国内市场、培育新 动能、深化改革、扩大开放、民生保障、绿色转型及风险防范等关键领域提出明确要求，为全年经济社会发展定下基调。 | 图表 15:2月中共中央政治局会议召开 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 机构 | 时间 | 会议 | 主题 | 主要内容 | | | | | | · 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革与宏 | | | | | | 观政策协同。 | | 中共中 | | | | | | 中共中央 | | | 部署宏观政策 | · 建设强大国内市场,培育新动能,加快科技自立自强。 | | 2026/2/27 | | 央政治 | | | | 政治局 | | | 与经济工作 | · 深化重点领域改革 ...