01 重要事件回顾 1、当地时间1月3日，美国总统特朗普宣布美军在委内瑞拉发动突袭行动，抓走委内瑞 拉总统尼古拉斯·马杜罗及其妻子，并称两人将赴纽约面临刑事指控；他同时宣称美国 将"暂时运行"委内瑞拉。 2025年12月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间，各分项普遍改善，加剧了市场对经 济回暖的预期。同时，2025年12月发布的《关于2026年实施大规 ... 3、财政部办2025年12月30日发布通知，公布了2026年第一季度国债发行有关安排。目 前财政部已经公告的2026年一季度新增地方专项债和再融资专项债的合计计划规模约 1.54万亿元。从发行节奏来看，财政适度靠前发力，体现了积极的财政政策取向。 4、中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公 开募集证券投资基金销售费用管理规定》，自2026年1月1日起正式施行。《规定》合理 调降了公募基金认申购费、销售服务费率水平，切实降低投资者成本。此外机构投资者 持有债券型基金（债基）的赎回费豁免期限，在正式生效的新规中，已从征求意见稿的6 个月缩短至30天（1个月），降低了机构投资者原来预期的持有和调仓的成本压力。 5、 ...

格隆汇1月10日｜山东全省金融系统工作会议在济南召开，总结2025年金融工作，安排部署2026年重点 任务。会议要求，要有力有序有效防风险，稳妥推动中小金融机构改革，防范打击非法金融活动，统筹 化解各类交织风险。要巩固和强化金融监管，严把准入关口，严格监管执法，严肃追责问责。要全力以 赴促进高质量发展，推动金融业扩能提质，用足用好适度宽松的货币政策，实施上市资源培育"十百 千"计划，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域金融支持。 ...

目录 01 报告摘要 02 多空焦点 03 数据分析 04 后市研判 螺矿产业链周度报告 汪楠 从业资格号：F3069002 投资咨询号：Z0017123 中航期货 2026-01-09 报告摘要 PART 01 市场焦点 （1）2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议强调，要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成 效应，加大逆周期和跨周期调节力度。灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。 （2）美国国会预算办公室预计，美国GDP增速将在2026年加快至2.2%，2026年PCE通胀率为2.7%，2028年为2.1%。美联储利率将在 2026年第四季度降至3.4%。 （3）2026年伊始欧盟碳关税正式落地，钢铁出口欧盟成本将明显增长。据测算，碳成本增加最多的国家为印尼，以证书价格 €80/tCO2为例，碳成本达到604.9欧元/吨，其次碳成本增加较多的国家为印度、俄罗斯、中国等，中国碳成本为161.14欧元/吨。 （4）陕蒙重点电煤矿山调研结果显示，目前陕蒙矿山均未收到与产能核减相关的正式文件及官方通知，市场消息尚未对煤矿生产 销售环节产生实质性扰动。 重点数据 ...

证监许可【2011】1288号 报告 钢矿剧烈波动后 走势回归基本面 2026年1月9日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：纪晓云 联系方式：010-56711796 期货从业资格证号：F3066027 期货交易咨询号：Z0011402 钢矿观点 1、1月5日，国新办举行新闻发布会，交通运输部综合规划司负责人金敬东表示，大力实施水运基础设施更新和数智化改造。 2、根据克拉克森1月7日发布的数据，2025年全年，全球累计新船订单成交量为2036艘5643万修正总吨（CGT），按CGT计比2024 年的7678万CGT下降27%。其中，中国船企接单1421艘、3537万CGT，同比下降35%，市场占有率为63%，排名全球第一；韩国船企 接单247艘1160万CGT，同比增长8%，市场占有率为21%，排名第二。 5、2025年钢铁行业并购重组频发，多家企业通过股权收购、资产置换等优化布局，区域整合提速。包括三钢集团母公司重组、 友发钢管集团版图再扩大等。 6、上周（2025年12月29日-2026年1月4日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计233.94万平方米，环比下降20.3%， ...

中经记者 慈玉鹏 北京报道 《中国经营报》记者采访了解到，2026年开年后，多家北京、深圳地区银行个人经营贷年利率最低降至 2.35%。北京地区某股份行2026年1月1日起个人经营贷年利率下限下调了5BP，此前年利率最低为 2.40%。 同时，记者了解到，2025年12月，部分银行为冲击任务，经营贷年利率曾下探至2.20%以下，但目前基 本回调。未来，经营贷利率仍呈现下调趋势。 利率下调 北京地区一位股份行人士告诉记者，该行2025年经营贷年利率最低是2.40%，自2026年1月1日起，经营 贷利率进一步下调，最低降至2.35%，但要求是新户。从产品特点看，借款期限为5年期，可先息后 本，期限最多可延至10年，随借随还。从要求看，需要借款人或其亲属名下有公司运营，并且有北京、 上海地区的大产权房屋用作抵押。 上述福建地区银行人士表示，近年来个人经营贷利率始终处于下调趋势，一般LPR下降，经营贷利率就 会随之下降。 2025年12月，LPR报价维持不变。东方金诚首席宏观分析师王青表示，2026年一季度央行有可能实施新 一轮降息降准。这将带动两个期限品种的LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率更大幅度下行， ...

1月9 日，人民日报头版重要位置刊发第三篇署名"钟才平"的文章，题目是《发挥政策集成效应，提升宏观经济治理效能》。以下为全文： 发挥政策集成效应，提升宏观经济治理效能 钟才平 宏观政策是我国经济保持平稳运行、迈向高 质量发展的重要保障。2025年我国首次实施更加积极的财政政策，时隔14年再次实施适度宽松的货币政 策，为推动经济持续回升向好发挥了重要作用。根据中央经济工作会议部署，2026年宏观政策取向上要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积 极有为的宏观政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。 更加积极的财政政策要精准增效。 同时，面对日益复杂严峻的外部形势，要继续平衡好内外部关系，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，强化预期引导，保持人民币汇率在 合理均衡水平上的基本稳定。 增强宏观政策取向一致性和有效性，打好宏观调控"组合拳"。当前，我国经济运行面临的环境日趋复杂，经济工作中两难甚至多难问题越来 越多，对政策的需求也越来越多。政策越多，越怕相互打架。在过往的经济工作实践中，也产生过政策取向不一致导致的"合成谬误"等问 题，不仅使政策效果相互抵消，也影响市 ...

宏观政策是我国经济保持平稳运行、迈向高质量发展的重要保障。2025年我国首次实施更加积极的财政政策，时 隔14年再次实施适度宽松的货币政策，为推动经济持续回升向好发挥了重要作用。根据中央经济工作会议部署，2026 年宏观政策取向上要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极有为的宏观政策，发挥存量政策和增量政策集成效 应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。 更加积极的财政政策要精准增效。 宏观政策贵在精准有效。要着力畅通货币政策传导机制，做优增量、盘活存量，统筹做好金融"五篇大文章"，加 力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，提升金融服务实体经济的质效。 同时，面对日益复杂严峻的外部形势，要继续平衡好内外部关系，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，强化预 期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 更大力度支持"两重"项目，加力扩围实施"两新"政策，大幅增加基础研究投入，充实稳就业政策工具……2025 年，财政政策提高赤字率、安排更大规模政府债券，增加对地方转移支付，推动地方落实隐性债务置换政策，为稳增 长、调结构、防风险提供了有力支撑。2026年，要保持必要的财政赤字、债务 ...

本报北京1月8日电（记者徐佩玉）2026年中国人民银行工作会议近日召开，部署了2026年重点工作。会 议强调，中国人民银行要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务 实体经济高质量发展质效，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，为经济稳定增长、高质量发展和金融市 场稳定运行营造良好的货币金融环境，为实现"十五五"良好开局提供有力的金融支撑。 提升金融服务实体经济高质量发展质效。进一步完善金融"五篇大文章"政策框架，实施好考核评价制 度，加强金融服务效果评估，提升金融服务专业化精细化水平。完善结构性货币政策工具体系，优化工 具设计和管理，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。高质量建设和发展债 券市场"科技板"。用好服务消费与养老再贷款，推动加大服务消费领域信贷投放。优化支农支小再贷 款、再贴现管理，提升金融机构中小微企业金融服务能力。加强重点供应链融资信息服务平台监管。 稳妥化解重点领域金融风险。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退 出。推进重点地区和重点机构风险处置，强化中小金融机构风险识别和早期纠正。充分发挥中央银行宏 观审慎管理和维护 ...

导语： 1月5日至6日，中国人民银行召开2026年工作会议，为2026年央行工作定调 。 2026年怎么干？在本次央行工作会议期间，中国人民 银行货币政策司司长谢光启，中国人民银行金融市场司负责人曹媛媛，中国人民银行福建省分行党委书记、行长张庆昉和中国人民银行广东 省分行党委书记、行长张奎分别接受采访，结合2026年政策总基调与发展实际，拆解了各自领域的核心工作方向 。 中国人民银行货币政策司司长 谢光启 继续实施适度宽松的货币政策， 加大逆周期和跨周期调节力度 2025年，适度宽松的货币政策为经济回升向好和金融市场稳定运行营造了适宜的货币金融环境。中央经济工作会议明确2026年要 继续实施适度宽松的货币政策，人民银行将全面贯彻落实会议精神，加大逆周期和跨周期调节力度，促进经济稳定增长和物价合理 回升。 一是总量方面 ，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、 价格总水平预期目标相匹配。2025年社会融资规模中，债券等贷款以外的融资方式占比已超过50%，预计2026年增速仍将超过全 部社会融资规模增速。 二是价格方面 ，健全市场化的利率形成、调控和传导 ...

Group 1 - The People's Bank of China (PBOC) announced a 1.1 trillion yuan reverse repurchase operation with a term of 3 months, aimed at maintaining market liquidity and ensuring stable financial operations at the year's end [1][6] - The reverse repurchase operation is expected to achieve net liquidity injection, counteracting the 1.1 trillion yuan of 3-month reverse repos maturing this month [1][3] - The PBOC's use of the reverse repurchase tool is part of a broader strategy to manage liquidity effectively, especially during critical periods such as year-end and cross-quarter transitions [2][6] Group 2 - The PBOC has been utilizing the reverse repurchase and Medium-term Lending Facility (MLF) since 2025 to provide medium to long-term liquidity [2][6] - The current financial market is relatively liquid, which is why the PBOC did not increase the amount in the latest reverse repurchase operation, indicating that liquidity support remains robust [3][7] - Analysts expect that the PBOC will conduct additional operations, including a 6-month reverse repurchase and MLF operations, to further support liquidity in the market [3][7] Group 3 - The PBOC's 2026 work meeting emphasized the continuation of a moderately loose monetary policy, focusing on enhancing macro policy effectiveness and supporting high-quality economic development [4][9] - The central bank aims to maintain a stable liquidity environment to support economic growth and financial market stability, leveraging a comprehensive set of liquidity management tools [4][9] - The PBOC plans to use various monetary policy tools flexibly to ensure that the growth of social financing and money supply aligns with economic growth and price stability targets [5][9]