国泰君安期货·有色及贵金属 周报合集 国泰君安期货研究所·有色及贵金属团队 王 蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 moxiaoxiong@gtht.com 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan@gtht.com 王宗源 （联系人）从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 2025年07月06日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 1 CONTENTS 01 黄金：继续回落 白银：高位震荡 07 锡：微观基本面转弱 Special report on Guotai Junan Futures 2 2 02 03 铜：微观边际转弱，宏观缺乏确定性，价格震荡 铝：关注回调压力 氧化铝："反内卷"暂未出行业细则，估值不宜给高 04 铸造铝合金：成本支撑逻辑仍在，价格窄幅震荡 05 锌：累库较慢 ...

金银周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 日期：2025年7月6日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 黄金：继续回落；白银：高位震荡 强弱分析：黄金中性、白银中性 价格区间：760-800元/克、8700-9100元/千克 Special report on Guotai Junan Futures 数据来源：Wind、国泰君安期货研究所 2 | | | 国际黄金期现价格及价差 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货收盘价(活跃合 | 期货收盘价(连 | 伦敦金 | 伦敦现货 | COMEX黄金连续 | | | 约):COMEX黄金 | 续):COMEX黄金 | | COMEX黄金主力 | COMEX黄金主力 | | 2025-07-04 | 3425.60 | 3332.50 | 3336.94 | -88.66 | -93.1 ...

一、供需格局重构：工业需求成为核心引擎 近期白银市场呈现出显著的结构性机会。据和讯网 6 月 25 日行业分析，在供需缺口扩大与金银比修复的双重催化下，2025 年三季度白银价格有望突破 10000 元 / 千克（对应美白银 42 美元 / 盎司）。截至 7 月 3 日，伦敦银现报 36.601 美元 / 盎司，沪银主连站稳 8845 元 / 千克关口，较月初涨幅达 1.01%，显 示市场对白银的中长期价值形成共识。 面对复杂的市场环境，投资者需构建科学的交易框架。以金盛贵金属 MT5 平台为例，其提供的斐波那契线、布林带等专业指标，可帮助投资者捕捉伦敦银 突破 34.5 美元 / 盎司箱体震荡上沿的多头信号。当市场出现短期压制（如美联储鹰派表态）时，平台支持的黄金 - 白银跨品种对冲功能，能有效降低波动风 险 —— 通过实时监控品种相关性，动态调整持仓结构，在 6 月白银连续创新高期间，部分用户通过日内 T+0 交易实现单日超 5% 收益。 美联储降息周期开启预期下，金银比价（当前约 91:1）正加速向历史均值（40-70:1）回归。白银作为 "穷人的黄金"，其价格弹性显著高于黄金，在降息环 境下更易获得资 ...

【晚间白银交易策略】 沪银主力 8919 元/千克 【基本面解析】 高盛集团下调了对美国国债收益率的预测，指出美联储比此前预期更早降息的可能性增加。包括乔治· 科尔在内的策略师在7月3日的一份报告中写道，他们预计两年期和10年期美国国债的收益率将分别降至 3.45%和4.20%，此前预计这两项基准收益率年底将分别为3.85%和4.50%。 在此之前，高盛经济学家本周修正了他们对美联储年内降息的预期。高盛经济团队的最新预测出炉之 前，美国周四公布了强劲的就业数据，缓解了美联储的压力。但高盛利率策略师并未因此而气馁，他们 指出，政府招聘的巨大贡献和劳动参与率的小幅下降削弱了数据的力度。 北京时间周五（7月4日）欧盘时段，美元指数交投于97.00附近，现货白银目前交投于36.87美元/盎司， 今日开盘于36.82美元/盎司，截至发稿白银价格最高上探36.93美元/盎司，最低触及36.60美元/盎司。 今日白银价格最新查询（2025年7月4日） 名称 最新价 单位 现货白银 36.87 美元/盎司 白银t+d 8887 元/千克 纸白银 8.487 元/克 随着金银比回落至90.50以下，白银试图突破37.00美元。 ...

报告导读 [Table_main] 衍生品市场类模板 报告日期：2025 年 6 月 策_main] 衍生品市场类模板 略 报 告 补涨预期与波动风险并存 ──白银行情分析及展望 商 品 期 货 — 专 题 影响金银比变动的主要因素包括美元信用和经济预期，这与黄金较白银有更强的 准货币属性和白银较黄金拥有有更强工业属性密不可分。其中，以白银涨幅大于 黄金为主出现的金银比下行通常发生在整个经济扩张阶段，在复苏预期中常常表 现为短时期内的快速下修。 金银比投资重点 补涨条件：当未来经济确定性增强或在未发生衰退预期同时通胀存回升预期时， 金银比通常会从偏离区间向下进行修复。 金银比的波动区间是动态的，受美元信用持续下降影响当前的金银比区间下限可 能难以回到 2018 年前的低位。 在全球贸易摩擦暂缓后，市场开始关注白银补涨行情，短期补涨预期或将带 动银价尝试向上突破。不过事实上降息和经济预期的不确定性仍然存在，若突发 风险事件的发生或增大多头的持仓压力。 报 告 预计 2025 年白银价格全年多为震荡走势，沪银中枢参考 8000 元/千克。从 多头角度来看，美联储长期货币政策宽松推升贵金属投资需求，年内仍预期降息 ...

贵金属产业日报 2025-07-03 致的财政赤字抬高以及美元信用受损仍利多金价，联储官员发言基调转鸽，提振白银工业属性，金银比有 免责声明 望持续收敛。操作上建议，逢低买入思路对待为主，沪金2508合约关注区间：770-800元/克，沪银2508合 约关注区间：8700-9000元/千克。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 781.28 | 5.24 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 8944 | 197 | | | 主力合 ...

贵金属日报 2025-06-27 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金涨 0.12 %，报 774.06 元/克，沪银涨 0.88 %，报 8821.00 元/千克；COMEX 金跌 0.40 %， 报 3334.50 美元/盎司，COMEX 银跌 0.13 %，报 36.88 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.26%，美元指数报 97.33 ； 市场展望： 昨日公布的美国经济数据具备韧性，美国 5 月耐用品订单环比值为 16.4%，大幅高于预期的 8.5% 和前值的-6.6%。美国 5 月成屋销售签约指数环比值为 1.8%，高于预期的 0.1 %以及前 值的-6.3%。 鲍威尔日前在国会参与听证，他对于降息的表态依然谨慎，鲍威尔认为目前美国经济形势存在 高度不确定性，他希望利率决定以事实为依据，不愿意提供更多的前瞻指引。特朗普对于鲍威 尔所领导下美联储执行的货币政策表达强烈不满，并表示对于下一任美联储主席已有三至四个 潜在人选。 即使鲍威尔在参众两院 ...

一、2025 年白银市场的核心驱动力与投资机遇 在全球经济格局深度重构的背景下，白银正经历着 "工业驱动 + 金融修复" 的战略机遇期。根据和讯网 6 月 25 日发布的行业分析，白银价格有望在 2025 年 三季度冲破 10000 元 / 千克（对应美白银 42 美元 / 盎司），这一判断源于供需缺口的刚性与金银比修复的双重催化。 • 工业需求爆发式增长：光伏领域成为白银需求的核心引擎。中信证券研报指出，N 型电池技术普及推动全球光伏用银量年均增长 5.7%，而新能源汽车、 5G 基建等领域的需求亦同步攀升。以光伏为例，每 GW 装机消耗约 10 吨白银，2025 年全球需求预计达 7560 吨，占工业需求的 34%。 • 供给端结构性短缺：全球银矿主矿产增长停滞（伴生银占比 70%），叠加 ESG 成本攀升与主产国罢工事件频发，2024-2025 年全球白银供给缺口持续扩 大。与此同时，COMEX 白银库存近期呈现波动减持趋势（如 6 月 24 日减持 2.46 吨），而 ETF 持仓量则逆势增加（6 月 24 日增持 127.21 吨），显示机构 资金对白银长期价值的认可。 在行业痛点（数据造假、滑点严 ...

美联储官员对利率路径存分歧 地缘因素仍多变 市场要闻与重要数据 美联储主席鲍威尔近期称，目前政策处于有利位置，可以观望等待再考虑利率调整。不过美联储内部似乎仍存分 歧。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，目前没有必要降息，预计今年晚些时候将有一次幅度25个基点的降息。克 利夫兰联邦储备银行行长哈玛克称目前没有任何紧迫的理由降息。利率政策可能在相当长一段时间内保持不变。 没必要对资金从美元流出反应得过于夸张。而波士顿联储主席柯林斯认为，当前适度限制性的货币政策立场是必 要的。地缘方面，特朗普认为伊以双方都违反了停火协议，但又表示伊以违反协议都不会面临后果。特朗普还改 口称不希望伊朗政权更迭。美媒援引美国初步的情报评估报道，其对伊朗的打击并没有摧毁核设施，白宫否认该 报道。 期货行情与成交量： 2025-06-24，沪金主力合约开于 782.00元/克，收于 771.86元/克，较前一交易日收盘 -1.21%。当日成交量为 248445手，持仓量为 147344手。昨日夜盘沪金主力合约开于 769.86 元/克，收于 770.00 元/克，较昨日午后收盘 下降1.25%。 贵金属日报 | 2025-06-25 基本面： ...

以下文章来源于阡陌说 ，作者阡陌说 阡陌说 . 雪球2022年度基金影响力用户，天天基金2024年度影响力牛人。公众号大部分为基金学习笔记，可能会略显枯燥，感谢您的关注！期待与您同行收获时间 的玫瑰。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：阡陌说 来源：雪球 最近，我发现很多文章提及了金银比。 金银比是啥呢？它是反映黄金与白银之间的相对价格关系的一个指标，通常用于衡量白银是否被低估或高估。金银比越高，说明白银相对于黄金越 便宜，反之则越贵。 从历史数据来看，金银比在2025年4月一度升至104，随后随着白银价格的补涨，金银比逐步回落。截至2025年6月20日，COMEX黄金为3384.4美 元/盎司，COMEX白银为35.95美元/盎司，金银比最新值是94.14。 数据来源：WIND，截至2025年6月20日，历史收益不预示未来走势 数据来源：WIND，截至2025年6月20日，历史收益不预示未来走势 一、逻辑支撑 2.1、白银素有"魔鬼金属 "之称，波动率是黄金的1.5倍。 2.2、金银比的修复并非单边趋势，而是受多重因素影响的过程，短期波动可能较大，投 ...