证券研究报告 点评报告 2025 年 6 月 11 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、产业综合组： 分析师：郭强 6 月 10 日国家发展改革委主任郑栅洁主持召开科技型民营企业座谈会，围绕科学编 制"十五五"规划，聚焦科技创新领域听取意见建议。该次座谈会的召开说明"十 五五"规划的编制工作已经开始启动。历次五年规划中的很多新领域、新方向和投 资重点都会成为资本市场关注的热点，因此后续编制会议中提到的新领域、新方向 和投资重点都将值得重点关注。 马斯克周二在 X 平台上回应使用 Model Y 做"Robotaxi"的视频时表示，这些都是 直接从工厂出来的未经改装的特斯拉汽车，这些车辆使用了一个新版本的软件，我 们有一个更先进的模型，有大约 4 倍的参数，但仍需要大量的打磨。可能几个月后 就可以部署了。在 2 到 3 年内，自动驾驶汽车将在世界各地变得非常普遍。特斯拉 的 Al/Autopilot 可能已经可以在赛道上击败最好的人类了"。马斯克表示 Robotaxi 公开试运营预计将于 6 月 22 日开始。从视频看，无人驾驶技术正在快速进步，产业 进步和发展的方向 ...

点击蓝字，关注我们 马斯克在社交媒体X(前身为Twitter)分享了一段视频，显示特斯拉正在得克萨斯州奥斯汀的 道路上测试无人驾驶汽车。 自上周特朗普与马斯克之间愈发激烈的口水战令特斯拉(TSLA.US)市值单日蒸发14%以来的三个 交易日里，该股几乎收复全部股价与市值失地。 截至周二美股收盘，特斯拉股价大涨 5.7% ，收 于 326.09 美元，仅比上周三"特朗普-马斯克之间的争端与互相人身攻击闹剧"爆发之前的价位低约 6美元。 特斯拉Robotaxi上路测试的一段视频在互联网疯传，金融市场上关于该公司Robotaxi前景的积极评 价已经超过"特马闹剧"给特斯拉基本面预期带来的负面影响，很大程度上推动特斯拉股价在截至 周二美股收盘时实现三连涨。 特斯拉股价连续三个交易日上涨，使其逼近上周首席执行官马斯克与美国总统特朗普爆发争执前 的交易水平。马斯克在社交媒体X(前身为Twitter)分享了一段视频，显示特斯拉正在得克萨斯州奥 斯汀的道路上测试完全无人驾驶的电动汽车。 最新一波涨势主要源于多重迹象显示特朗普与马斯克之间的争端大幅缓和且双方均出现退让态 度，涨势的逻辑支撑还在于马斯克最新晒出的在全球引发热议的 ...

当地时间周二，美股三大指数全线收涨，纳指领涨美股大盘，乐观情绪推动芯片股、科技股联袂走高。 特斯拉涨5.67%，报收326.09美元/股，市值重回万亿美元上方，达到1.05万亿美元，一夜增加约564亿美 元（约合人民币4054亿元）。 美股主要指数收涨 当地时间周二，美国三大股指全线收涨，道指涨0.25%报42866.87点，标普500指数涨0.55%报6038.81 点，纳指涨0.63%报19714.99点。其中，标普500指数、纳指均录得三连涨。 盘面上，大型科技股多数上涨，谷歌涨逾1%，脸书涨逾1%，英伟达涨0.93%，苹果涨0.61%，亚马逊涨 0.29%，微软跌0.39%。 芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨2.06%，英特尔涨超7%，创2个月来最大单日涨幅。天半导体涨逾 3%，拉姆研究涨超3%，美光科技涨逾2%，高通涨逾2%。 消息面上，特斯拉旗下无人驾驶出租车Robotaxi即将上线。当地时间周一晚间，特斯拉被列入奥斯汀交 通与公共工程部网站，成为自动驾驶汽车 (AV) 运营商。此前据知情人士透露，特斯拉将在6月12日于奥 斯汀推出期待已久的无人驾驶出租车服务。 据央视新闻报道，10日，世界银行发 ...

Group 1 - The protests in Los Angeles have led to the destruction of Waymo's autonomous taxis, with protesters using the vehicles to express their opposition to government actions against illegal immigration [1][2] - Waymo confirmed that five of its vehicles were damaged and are currently unrecoverable, prompting the company to suspend services in the affected areas while continuing operations elsewhere in California [2] - The cost of a single Waymo vehicle is approximately $160,000, with over 1,500 units deployed in cities like Los Angeles and San Francisco, and plans to expand to 15,000 units by 2030 [2] Group 2 - The use of electric vehicles, particularly those with lithium batteries, in the protests has raised safety concerns due to the intense and toxic emissions produced when these batteries burn [1] - The Los Angeles Police Department has advised the public to avoid the protest areas and the burning autonomous vehicles due to the risks posed by the toxic gases released [1]

证券研究报告 无人物流专题：万事具备，爆发元年 ——无人驾驶深度之一 电新首席证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn 电动车首席证券分析师 ：阮巧燕 执业证书编号：S0600517120002 联系邮箱：ruanqy@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2025年6月10日 目录 | Part1 万事具备，爆发元年 | | --- | Part2 聚焦无人物流车企，运营服务利润空间大 Part3：主流车企卖车 + 运营双轮驱动，势头强劲 Part4 投资建议与风险提示 2 2 摘要 备注：全文的"预计"如果没有特别说明，均为东吴证券研究所电新组预测 3 ◆ 无人物流万事具备，爆发元年。无人物流多应用于支线运输，公里数为3-100km，多为城市内或城市到 乡镇，路线固定，可替代210万辆轻型商用车。当前政策+技术+经济性三大要素备齐，25年销量爆发。 政策端，全国200多个城市已开放路权审批，流程从申请到测试周期缩短至3-6个月。技术端，L4自动驾 驶在限定ODD和低速场景（≤40km/h）时趋于成熟，龙头事故率低 ...

2025 年 6 月 10 日 2025 年 6 月 10 日创业板指跌逾 1%，航运港口板块逆市 大涨 报告要点： 2025 年 6 月 10 日创业板指跌逾 1%，航运港口板块逆市大涨。上证指数 下跌 0.44%，深证成指下跌 0.86%，创业板指下跌 1.17%。市场成交额 14151.80 亿元，较上一交易日增加 1289.55 亿元。全市场 1284 只个股上涨， 4080 只个股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：0>金融>消费>周期>稳定>成长；大盘 价值>中盘价值>小盘价值>中盘成长>大盘成长>小盘成长；中证全指表现优 于基金重仓。 9[Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 分行业看，30 个中信一级行业普遍下跌；表现相对靠前的是：银行 （0.48%），医药（0.33%），交通运输（0.14%）；表现相对靠后的是：国防军 工（-1.96%），计算机（-1.91%），综合金融（-1.84%）。概念板块方面，多 数概念板块下跌，昨日连板、昨日连板_含一字、转基因等板块上涨；EDR、 远程办公、高带宽内存等大幅走低。 资金筹码方面，主力资金 6 月 10 日净流出 570.28 亿元。 ...

Core Viewpoint - The new round of comprehensive reform pilot in Shenzhen aims to deepen reform and innovation, enhance openness, and strengthen the integration of various chains, positioning Shenzhen as a key engine in the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area and a model for national development [1][2]. Group 1: Reform Measures - The reform will focus on four main areas: integrating education, technology, and talent systems; empowering the real economy with finance, technology, and data; establishing a higher-level open economy; and improving governance models [2][3]. - The pilot will explore new mechanisms in various sectors, including artificial intelligence in medical devices, unmanned aerial vehicle management, and energy storage scenarios, which will promote the growth of emerging industries [1][9]. Group 2: Economic Impact - Shenzhen's GDP is projected to reach 3.68 trillion yuan in 2024, with the added value of strategic emerging industries accounting for 42.3% of the GDP [6]. - The city has maintained a high R&D expenditure intensity of 6.46% in 2023, ranking second in the country, with corporate R&D investment consistently above 90% [6][9]. Group 3: Education and Talent Development - The reform emphasizes the need for a new mechanism in higher education, focusing on the integration of engineering education with industry needs and fostering high-quality, interdisciplinary talent [8][7]. - Initiatives include exploring market-oriented salary management for new research institutions and implementing project manager systems to enhance research capabilities [7][8]. Group 4: Data Utilization - The reform will promote the open sharing of public data in various fields, which is crucial for the development of strategic emerging industries and future industries [10]. - Shenzhen's rich data resources and willingness to adopt new technologies position it well for advancing artificial intelligence and smart manufacturing sectors [10].

36氪获悉，劲仔食品在互动平台表示，公司部分创新升级产品已进入胖东来系统，目前销售情况良好。 扎克伯格为Meta新 "超级智能"AI团队招聘人员 大公司： 劲仔食品：公司部分创新升级产品已进入胖东来系统 Meta平台首席执行官马克・扎克伯格正在组建一个专家团队，以实现所谓的 "通用人工智能"（AGI）， 即能力可匹敌或超越人类的机器。彭博援引消息人士称，扎克伯格在组建这支新AI团队的同时，计划 向Scale AI投资超100亿美元，并补充称，交易完成后，Scale AI创始人亚历山德・王预计将加入该AGI 团队。路透社未能立即核实彭博的报道。Meta在正常工作时间外未立即回应置评请求。（新浪财经） Uber、Wayve宣布计划在伦敦进行无人驾驶汽车测试 Uber、英国初创公司Wayve宣布计划在伦敦进行无人驾驶汽车测试。（智通财经） 天康生物：5月生猪销售收入3.45亿元，同比下降19.95% 越南电动车商VinFast一季度交付量同比大增296%，净亏损近7.12亿美元 越南电动车商VinFast当地时间6月10日公布一季度经营业绩，共交付36330辆电动汽车，同比增长 296%，超过去年上半年交付总量。一 ...

有记者问：我们注意到，近期不少外资企业持续投资中国。中国丹麦商会、德国商会等表示，欧洲企业对持续 投资中国很有动力，人工智能、数字孪生、无人驾驶等新技术都是可以开展合作的蓝海。中国美国商会最新调 查显示，绝大多数美企没有撤离中国市场的计划。很多外资企业也开始加大本地化研发创新。发言人对此有何 评论？ 林剑表示，越来越多外资企业加码中国，体现出外界看重中国高质量发展的稳定性和高水平对外开放的确定 性，也彰显了中国新质生产力与科技创新生态的澎湃动能。我们加快推进制度型开放，推出《2025年稳外资行 动方案》，修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，将高端制造、数字经济等前沿领域纳入政策红利圈。今年前 五个月，有进出口实绩的外企数量超过7.3万家，为5年来同期最高。同时，中国持续取得的创新突破，市场对 新产业新业态的巨大需求，以及完备产供链体系、丰富人才资源、成熟创新生态等独特优势，驱动外企加速投 资新质生产力、深嵌中国创新链。"在中国研发、向世界输出"成为热潮，形成市场、企业和资源要素的良性循 环。 从制造高地到创新引擎，中国的发展始终是世界机遇。我们将持续优化营商环境，为外企提供更多政策红利。 欢迎更多外企立足中国、 ...

Overall Requirements - The article emphasizes the importance of adhering to Xi Jinping's thoughts and the spirit of the 20th National Congress, focusing on comprehensive implementation of new development concepts and balancing development with security [1] Education, Technology, and Talent System Reform - The article highlights the need for efficient collaboration between industry, academia, and research, advocating for the role of leading technology enterprises as "problem solvers" [2] - It discusses the exploration of new compensation management systems for research institutions and the reform of research funding management [2] - The article calls for the integration of education and industry to cultivate high-quality, innovative talents, particularly in engineering and technology fields [3] - It mentions the importance of enhancing support mechanisms for overseas talent recruitment and providing greater autonomy to employers in managing talent [3] Empowering the Real Economy - The article outlines the establishment of incentive mechanisms for financial services to support the real economy, including pilot projects for integrated financial services in technology industries [4] - It discusses the innovation of systems to support emerging industries, including the establishment of a comprehensive service system for technology transfer and commercialization [4] - The article emphasizes the need for market-oriented reforms in data elements, including the exploration of data trading and circulation mechanisms [5][6] Open Economic System - The article advocates for the optimization of goods trade and the support of new business models, particularly in customs facilitation and trade logistics [7] - It highlights the importance of enhancing service trade and exploring pilot projects for high-value, environmentally friendly services [7] - The article discusses the need for improved mechanisms for personnel mobility, including reforms to facilitate the practice of professionals from Hong Kong and Taiwan in Shenzhen [7] Governance Model - The article emphasizes the need for improved public service levels, particularly in healthcare and drug regulation [8] - It discusses the reform of land and natural resource management systems to enhance efficiency and sustainability [8] - The article highlights the importance of judicial reforms to establish a comprehensive mechanism for resolving commercial disputes [9] Implementation and Evaluation - The article stresses the importance of strong leadership and coordination in implementing reform measures, ensuring that tasks are effectively executed [10] - It calls for the establishment of a robust evaluation and promotion system for pilot reform experiences, ensuring timely adjustments to ineffective measures [10]