北京时间2025年12月11日，美国联邦储备委员会（美联储）结束了为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%。这 是美联储自2020年3月为应对疫情冲击采取紧急降息后，时隔近五年首次启动降息周期。 the I 美联储的货币政策转向对全球金融市场产生显著影响。国际市场分析师普遍认为，此举可能缓解全球美元的流动性压力，并对其他主要经济体的央行政策产 生外溢效应。 图片来源于网络 （文章取材于网络，请注意甄别） 《浪潮》作为综合性行业媒体，立志成为这幅宏大图景的记录者、解构者与连接者。我们相信，无论是金融科技的创新、消费市场的嬗变、能源格局的重 构，还是制造体系的升级，其背后都遵循着如同潮汐般的周期性规律与结构性力量。 图片来源于网络 此次降息决定符合市场普遍预期。美联储在政策声明中指出，在评估最新的通胀、就业及经济活动数据后，认为物价压力持续缓解，为实现其充分就业和物 价稳定的双重目标，决定开始调整货币政策立场。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，美联储"一直在朝着中性利率方向调整"，并认为当前利 率"已处于中性利率区间的上端"。 降息决定公布后，美国股市应声上涨 ...

Core Viewpoint - The Bank of Japan is expected to raise its policy interest rate from 0.50% to 0.75% during the December monetary policy meeting, with a probability of approximately 90% priced in by the market [1][2][5]. Group 1: Interest Rate Expectations - Nomura Securities predicts that the Bank of Japan will likely emphasize that "real interest rates remain very low," indicating no dovish signals suggesting an end to rate hikes [1][6]. - A recent survey shows that 90% of economists anticipate a 25 basis point increase in the interest rate during the December 18-19 meeting, with expectations for rates to rise to 1.0% by September 2026 and a terminal rate forecast of up to 1.5% [1][2][8]. - Nomura believes that the timing for reaching a 1.0% interest rate should be in January 2027, rather than the market's priced-in expectation of September 2026 [1][10]. Group 2: Economic and Political Influences - The upcoming wage negotiations and concerns over the yen's depreciation are significant factors influencing the Bank of Japan's decision to raise rates [2][5]. - Political shifts, particularly the changing stance of Prime Minister Fumio Kishida regarding aggressive fiscal expansion, are also seen as supporting the case for rate hikes [5]. Group 3: Communication Strategy - The focus post-rate hike will be on how Bank of Japan Governor Kazuo Ueda manages market expectations during the press conference [6]. - Ueda may maintain a qualitative stance that "real interest rates are very low" and a quantitative estimate of the natural interest rate range between -1% and +0.5%, while keeping future adjustments flexible [7][9]. - The market has already priced in a very aggressive rate hike path, with indicators suggesting a terminal rate expectation that may be overly hawkish [8][9].

新华社纽约12月10日电 题：美联储内部分歧加剧 进一步降息空间有限 新华社记者刘亚南 美国联邦储备委员会10日结束为期两天的货币政策会议，宣布降息25个基点。这是美联储自9月以来连 续第三次降息，也是自2024年9月启动本轮降息周期以来第六次降息。 美联储在货币政策声明中说，在考虑进一步调整联邦基金利率的幅度和时间点方面，联邦公开市场委员 会将小心评估新数据、前景展望变化以及总体风险状况。 这一表述曾在2024年12月货币政策声明中出现，美联储此后暂停降息，直至今年9月。市场据此认为， 美联储释放了暂时不会再降息的信号。 鲍威尔当天在记者会上说，自2024年9月开启本轮降息周期以来，联邦基金利率已下调175个基点。他 说："联邦基金利率现在位于宽泛的中性利率估测区间，我们现在处于良好位置，可以等待和观察经济 形势如何发展。" 同时，美联储发布的经济预测摘要显示，美联储官员预测的2025年和2026年联邦基金利率中位数维持在 3.4%和3.1%不变。与当前3.5%至3.75%的利率目标区间相比，美联储明年和后年预计将分别再降息25个 基点。 芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，截至当日下午6时许，市场认为美联 ...

【导读】香港金管局将基准利率下调25个基点至4.0% 12月11日，香港金融管理局（以下简称香港金管局）将基准利率下调25个基点至4.0%。 这是香港金管局年内第三次降息。今年9月18日和10月30日，香港金管局在美联储降息后分别跟随降息25个基点。 香港金管局表示，基本利率是用作计算经贴现窗进行回购交易时适用的贴现率的基础利率。目前基本利率定于当前的美国联邦基金利率目标区 间的下限加50个基点，或隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值，以较高者为准。 香港金管局宣布降息25个基点 12月11日，香港金管局将基准利率下调25个基点至4.0%，即时生效。 因应美国于12月10日（美国时间）调低联邦基金利率的目标区间25个基点，当前的美国联邦基金利率目标区的下限加50个基点是4.00%，而隔 夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值是2.39%，所以根据预设公式，基本利率设定于4.00%。 美联储如期宣布降息25个基点 北京时间12月11日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至3.5%—3.75%，符合市场预期。这是美联储继9月17日、10月29 日降息后年内的第三次降息 ...

日本央行前执行理事Hideo Hayakawa预计，央行行长植田和男可能在2027年前实施最多四次加息，其中 三次将在下周广泛预期的加息行动之后进行。这一预测反映出日本货币政策正步入更为激进的紧缩周 期。 周三，Hayakawa在接受彭博采访时表示，日本央行"可能认为自己已经完全落后于曲线"，植田和男即 便在下周加息后也会暗示紧缩周期尚未结束。市场普遍预期日本央行将在12月19日会议上将利率上调至 0.75%，这将是自1月以来的首次加息行动。 Hayakawa表示，日本央行此次推迟加息不应受到指责，因为决策层必须关注特朗普关税措施以及高市 早苗担任新首相时机等不确定性因素。 "特朗普和高市早苗是日本央行无法控制的变数，"Hayakawa说道，"这确实令人遗憾。" 按照某些观点，等到1月份会更合理，这样当局能够收集更多关于明年加薪势头的数据。但植田和男几 乎明确表态了加息立场。 财政政策风险加剧 前央行高官警告称，首相高市早苗的扩张性财政政策可能迫使日本央行加快加息步伐，并推高最终利率 水平。高市上月推出的经济刺激方案规模超出经济学家预期，可能加剧通胀压力。 这一预测表明日本正告别超宽松货币政策时代，投资者需为 ...

Group 1 - The Federal Reserve lowered interest rates by 25 basis points, bringing the rate to a range of 3.5-3.75%, and hinted at the possibility of restarting asset purchases while maintaining a forecast of one rate cut in 2026 [1] - Market reactions included a rise in U.S. stocks and gold, with an increase in expectations for future rate cuts, particularly a 50% probability of a cut in March 2026 [1] - The overall tone of the Federal Reserve's meeting was neutral to slightly dovish, with indications that the Fed is in a position to wait for more data before making further decisions [1] Group 2 - Analysts suggest that the threshold for further rate cuts in 2026 has increased, with expectations of 1-2 cuts primarily in the third quarter of 2026 [2] - The internal divisions within the Federal Reserve may intensify, limiting the potential for rate cuts unless economic conditions worsen [2] - The market's expectations for rate cuts align with the economic fundamentals but do not fully account for the potential loss of Fed independence [2] Group 3 - Two key factors are highlighted as more significant than the December rate cut: the Fed's decision to expand its balance sheet, which benefits market liquidity, and the potential impact of the new chair's nomination on market expectations for rate cuts [3] - Market interest rates may adjust based on the new chair's statements, influencing both market and real economy dynamics [3]

维持我前几天一直说的观点：2026年的价格高点很可能是2025年的收官价！降息25bp，2026预计降息 一次的判断不该是让金银党们狂欢的理由，相反是预期和现实之间割裂加大的信号！2026年很可能是全 球流动性紧缩的开始！不管你是用金银本位稳定本币，还是拉升大宗商品变相抑制实体生产和消费，抑 或是BIS深虑的黄金和美股同涨同跌现象加剧！实际上都证明了，市场流动性已经不再，满足于长期投 资或对冲，相反都沉浸在了短期投机之中， 至于降息的结果和前面预期的一样，2025年12月11日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以9票赞 成、3票反对的结果，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%。这是年内第三次降 息，累计降幅达75个基点，这种动作看似延续宽松节奏，实际上都是在透支后续的降息空间，哪怕哈塞 特再鸽派，其可以不单独依赖核心PCE数据，但不代表其真的会放任滞胀不管，因此，大概率，如果通 胀稳健，2026年的降息更可能出现在6月，因此，这次的降息实际上是对是错2026年大幅降息的预期抑 制！ 并且会议释放的鹰派信号与六年来首次出现的三张反对票，更让此次政策调整充满复杂性! 而在利率市场的 ...

Core Viewpoint - The Federal Open Market Committee (FOMC) has decided to lower the federal funds rate to a range of 3.5% to 3.75%, marking the third consecutive 0.25% cut, amidst significant internal disagreement regarding future rate adjustments [1][5]. Group 1: FOMC Decisions and Predictions - The FOMC's internal opinions are divided, with 7 out of 19 participants predicting no further rate cuts in 2026, while others forecast varying numbers of cuts [1][5]. - The median forecast indicates one additional rate cut in 2026, with some members suggesting as many as five cuts [5][6]. - The neutral interest rate level, which is seen as the endpoint for rate cuts, remains a contentious point among FOMC members, with estimates varying significantly [5][6]. Group 2: Economic Indicators - The unemployment rate is projected to remain at 4.4% for 2026, consistent with previous forecasts, while economic growth is expected to rise from 1.8% to 2.3% [6][9]. - The Personal Consumption Expenditures (PCE) price index is anticipated to increase by 2.4%, exceeding the 2% target, indicating persistent inflationary pressures [8][10]. Group 3: Leadership and Policy Implications - Federal Reserve Chairman Jerome Powell emphasized the importance of data in determining future policy adjustments, stating that the current rate is neutral for the economy [5][10]. - The potential nomination of a new Fed chair by President Trump could influence future monetary policy, with the possibility of increased pressure for rate cuts [11][12].

宏观经济点评 2025 年 12 月 11 日 美联储进一步降息空间或相对有限 宏观研究团队 ——12 月 FOMC 会议点评 何宁（分析师） 潘纬桢（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 panweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790122110044 事件：美联储于北京时间 12 月 11 日凌晨 3 点发布 12 月 FOMC 会议声明，宣布 降息 25bp。 声明及发布会要点 1. 美联储在此次会议上宣布再次降息 25bp，降息后利率水平在 3.5%-3.75%区间。 资产负债表政策方面，美联储认为准备金已经降至充足水平，将根据需要启动短 期国债的购买（初期 400 亿美元/月）。 2. 再次降息 25bp，维持就业市场走弱风险上升判断。在声明中，美联储的措辞 同 10 月份相比基本未变，即认为美国经济正在以温和的速度扩张。就业方面， 美联储认为就业增长有所放缓，失业率在 9 月份略有上升，且近期指标也印证了 这一趋势，因此就业下行风险有所上升；通胀方面，仍维持通胀率处于较高水平 的判断。在委员投票中，美联储官员们的分歧更加显性化，除了特朗普新 ...

Wind数据显示，当地时间12月10日，美股三大股指全部上涨。万得美国科技七巨头指数下跌0.13%，亚 马逊、特斯拉、谷歌涨逾1%。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.64%。 今年第三次宣布降息 美联储最新联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区 间下调25个基点，至3.50%-3.75%。同时，美联储宣布将从本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的 短期国债。 本次降息决策并未得到全体FOMC投票委员的支持。美联储在会议纪要中表示，美联储理事、白宫经济 顾问委员会主席米兰支持降息50个基点，芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德倾向于在 此次会议上维持联邦基金利率目标区间不变。这是FOMC六年来首次出现三张反对票。 美联储主席鲍威尔在联邦公开市场委员会（FOMC）会议结束后，在美联储总部举行新闻发布会。鲍威 尔表示，美联储一直在朝着中性利率方向调整，目前已处于中性利率区间的上端，尚未就一月事宜做出 决定。劳动力市场似乎正在逐渐降温，通胀水平仍然偏高，美联储致力于实现2%的通胀目标。若无新 关税宣布，商品通胀应于明年第一季度见顶。目前加息并非任何人的 ...