Core Viewpoint - The People's Bank of China (PBOC) emphasizes the resilience of China's foreign exchange market and plans to implement more proactive macroeconomic policies to support employment and growth amid recent fluctuations in the US Treasury market [1][2]. Foreign Exchange Market - The impact of fluctuations in a single market or asset on China's foreign exchange reserves is generally limited, as the reserves are diversified and managed with safety, liquidity, and value preservation in mind [1]. - China's foreign exchange reserves remain stable at over $3.2 trillion, supported by a balanced international payment situation and a resilient foreign exchange market [2]. Monetary Policy - The PBOC plans to maintain a moderately loose monetary policy, with potential adjustments to reserve requirement ratios and interest rates based on domestic and international economic conditions [3]. - The central bank aims to enhance financial support for key sectors such as technology innovation, green finance, and inclusive finance, while ensuring reasonable growth in money and credit [3]. Employment and Economic Growth - The PBOC will intensify support for employment through policies like entrepreneurship guarantee loans, particularly targeting groups such as returning migrant workers and recent graduates [4]. - Financial institutions will be guided to continue lending to small and medium-sized enterprises (SMEs) that are heavily reliant on foreign trade and facing temporary difficulties [4]. Support for Private Enterprises - The PBOC is committed to enhancing financial services for private enterprises, ensuring a favorable monetary environment through adequate liquidity and targeted financial support measures [5]. - The central bank will broaden financing channels for private enterprises, including expanding bond financing and improving access to foreign capital [6]. Data Insights - As of March 2025, the loan balance for privately held enterprises is approximately 45 trillion yuan, with an increase of 2.4 trillion yuan in the first three months of the year [6]. - The weighted average interest rate for new loans to privately held enterprises in March was about 3.41%, a decrease of 58 basis points compared to the same period last year [6].

文/《清华金融评论》 周茗一 国务院新闻办公室于2025年4月28日（星期一）上午10时举行新闻发布会，请国 家发展改革委副主任赵辰昕、人力资源社会保障部副部长俞家栋、商务部副部 长盛秋平、中国人民银行副行长邹澜介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措 施有关情况，并答记者问。 国家发展改革委副主任赵辰昕 表示，4月18日召开的国务院常务会议已就稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措（下称若干举措），进行了研究。若干 举措与去年9月一揽子增量政策、中央经济工作会议和全国"两会"部署任务形成接续，是应对外部环境变化的重要举措，是落实党中央和国务院决策部署 的具体行动。 具体来看，若干举措具体包括五方面内容。 关于近期美国国债和美元汇率市场出现大幅振荡 中国人民银行副行长邹澜 表示，美国宣布对多个经济体大幅加征关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球 经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长。同时，也引发了全球金融市场剧烈波动，投资者对美元资产的风险情绪上升，美元指数大幅下行，美债收益率上 升，美国股市波动加剧，全球资产组合在区域间重新配置。 在积极扩大有效投资方面，主要包括完善消费基础设 ...

点评： 1、一季度国内经济实现"开门红"，二季度将实施更加积极有为的宏观政策 会议对当前经济形势做出研判，指出"我国经济呈现向好态势"，但同时，"经济持续回升向 好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大"。从数据来看，2025年一季度GDP增长5.4%， 增速高于市场预期和全年增长目标，国民经济实现良好开局，经济面修复改善。宏观政策方面， 会议强调"要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货 币政策"。财政政策方面，4月财政部启动今年1.3万亿元超长期特别国债和5000亿元中央金融机构 注资特别国债发行，加之会议提出"加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用"，预 计未来一段时间地方政府债券还会保持较快发行节奏。总体看，国内财政政策空间充足。货币政 策方面，由于一季度经济超预期，4月LPR继续保持不变。此外，目前我国经济修复动能呈现增强 趋势，A股市场整体表现较为韧性，人民币汇率短期面临一定压力，所以短期宽货币政策或有所 延后。但与此同时，受外部经贸环境变化影响，宏观政策助力稳增长的必要性上升，4月央行MLF 净投放达到5000亿元，为连续第二个月加量续作，此次会议也延 ...

■赵忠秀 日前召开的中共中央政治局会议指出，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企 业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。 当前，基于美国最新关税措施的实施，全球贸易紧张局势已显著升级，关税战和贸易战不断升级，严重损害以规则为基础的多边贸易体制和国际经贸秩 序，对全球贸易和产业链、供应链稳定造成了严重扰动，导致国际经贸秩序碎片化加剧。在此背景下，全球贸易增长动能明显不足，贸易不确定性大幅上 升。全球经济面临贸易流动扭曲、供应链梗阻、全球产业链碎片化等重大挑战。加征关税将加剧贸易紧张局势，同时，关税冲击压缩了贸易额，严重削弱 消费者、企业和投资者的信心，推高了市场波动率，对全球经济发展前景造成不利影响。经过多年的实践和发展，中国已经积累了丰富的应对关税冲击的 经验和能力，可以有效将贸易战带来的负面影响降至最低。中国作为全球第二大经济体和最大货物贸易出口国，肩负着维护全球贸易稳定以及承担起稳定 全球经济的重大责任，完全能够以更加主动的战略姿态，统筹国内国际两个大局，积极应对经济全球化分裂与贸易体系受损的风险。 关税博弈冲 ...

Group 1 - The State Council Information Office will hold a press conference on April 28 to discuss policies related to stabilizing employment and the economy, promoting high-quality development [1] - The National Development and Reform Commission, Ministry of Human Resources and Social Security, Ministry of Commerce, and the People's Bank of China will present relevant measures and answer questions [1] Group 2 - The China Council for the Promotion of International Trade will hold a press conference on April 28 to release the global trade friction index for February 2025 and other trade-related data [3] - The press conference will also cover the latest preparations for the third Chain Expo and new policies to support foreign trade [3] Group 3 - The China Meteorological Administration will hold a press conference on April 28 to discuss the national weather and climate characteristics for April, as well as predictions for May [4] Group 4 - The first "Beijing Xiangshan Forum" will take place from April 28 to 30, focusing on global security challenges and opportunities, with participation from over 200 defense officials and experts from more than 30 countries [5] Group 5 - On April 28, a total of 17 companies will have their restricted shares released, amounting to 1.727 billion shares with a total market value of 24.677 billion yuan [6] - Companies with the highest share unlock volumes include China Resources Materials, Chengda Bio, and Wangbian Electric [6] Group 6 - 19 companies announced stock repurchase progress on April 28, with 18 companies disclosing new repurchase plans [7] - The highest repurchase amounts were reported by Tianyuan Environmental Protection, Jinli Permanent Magnet, and Zhenhua Heavy Industry [7] Group 7 - A total of 176 billion yuan in 7-day reverse repos will mature today, with an operation rate of 1.5% [8]

·国务院常务会议：决定核准浙江三门三期工程等核电项目 ·一季度全国规模以上工业企业利润由降转增增幅为0.8% ·商务部等6部门：下调离境退税起退点至200元上调现金退税限额至2万元人民币 ·德国汽车工业协会主席穆勒：鼓励德国车企扩大对华投资 ·京东：未来三个月将招聘10万名全职骑手 ·国务院总理李强4月27日主持召开国务院常务会议，决定核准浙江三门三期工程等核电项目。会议强调，发展核电必须确保安全万无一失，要压实参建单位 和业主单位主体责任，按照全球最高安全标准建设和运营核电机组，持续加强安全监管能力建设，切实兜牢核电安全保障网。（新华社） ·国务院新闻办公室定于2025年4月28日（星期一）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任赵辰昕、人力资源社会保障部副部长俞家栋、商务部 副部长盛秋平、中国人民银行副行长邹澜介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况，并答记者问。（新华财经） ·国家统计局党组召开扩大会议，传达学习4月25日中央政治局会议精神。会议强调，要加强宏观经济政策措施贯彻落实情况跟踪监测，持续强化重点领域风 险监测预警，及时反映经济运行全局性、趋势性变化。要深入推进适应全国统一大市场 ...

预告：国新办4月28日就稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况举行新闻发布会 智通财经4月27日电，国务院新闻办公室定于2025年4月28日（星期一）上午10时举行新闻发布会，请国 家发展改革委副主任赵辰昕、人力资源社会保障部副部长俞家栋、商务部副部长盛秋平、中国人民银行 副行长邹澜介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况，并答记者问。 ...

4月26日，光大证券首席经济学家高瑞东发布4月25日政治局会议精神学习体会。高瑞东认为，短期政策 强调底线思维，目标是实现"四稳"——也即会议提出的"着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期"。会议 具体围绕着力保民生、大力发展服务消费、加快财政资金落地和用好货币政策，部署了四条政策主线。 高瑞东强调，稳就业放在"四稳"之首，指向就业受到当前决策层的高度重视。后续来看，预计稳就业政 策将持续落地。一方面，通过提高失业保险基金稳岗返还比例等，降低企业裁员压力。另一方面，预计 重大项目也将加速落地，以工代赈吸纳沿海就业人群。长期政策则要用深化改革开放的办法解决发展中 的问题，坚定不移扩大高水平对外开放，持续用力推进关键核心技术攻关，方能在国际经贸斗争中立于 有利地位。"长远看还是东风浩荡"，只要我们保持战略定力，集中精力办好自己的事，时与势终将站到 中国一方。(人民财讯) ...

中国经济，正频频让人感到"超预期"。 一季度经济同比增速5.4%，超出了很多国内外机构的预测，而过去往往在四月底召开的中央政治局会议，来得也比往年更早一 些。 时间本身也是信号。 当前，经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大，在这样的国内外情况下，及时召开会议并向社会传递应对 当前形势的决策判断与工作部署，可以帮助各界更好认识当前经济形势，统一思想认识，也可以更好凝聚共识。 细看中央政治局会议新闻通稿，多处表述之前都很少见。比如这句， "统筹国内经济发展和国际经贸斗争" 。和2018年的"经贸摩 擦"相比，"经贸斗争"反映出中央对当前国际形势的严峻性、长期性和艰巨性的最新判断，也正基于这样的判断，会议提出要"强化 底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。" 以变应变。 会议提出， "要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期" ，也蕴含不少新意。 "稳就业"排在首位，"对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例"，表明在外部冲击加大的情况下，对就业这个民 生之首的高度重视。 稳企业、稳市场，"多措并举帮扶困难企业"，透露出宏观决策对微观经济运行主体的关切度在进一步提升。在去年9月以来一 ...

以下文章来源于川阅全球宏观 ，作者民生宏观团队 川阅全球宏观 . 卖方宏观研究，舞动漫天彩绸固然是一种本事，剪取庭前小枝也需要视角与功底。 文 | 陶川 邵翔 张云杰 钟渝梅 来源 | 川阅全球宏观 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 4月政治局会议的关键点，聚焦在"底线"和"预案"。风急浪高的外部形势更加考验政策层对 于政策节奏和力度的把握，说到底"经贸斗争"比拼的是韧性和耐力，以及随机应变的"后手 棋"，因此政策布局呈现明显的"两步走"特征： "底线"要稳、要兜牢，重点在存量政策加 速，保民生、稳就业、帮企业、化风险；"预案"要足、要"求进"，新工具、新政策、新模 式蓄势待发。 具体看来以下五大信号值得重点关注： 第一，在"经贸斗争"中比拼韧性和耐力。 这是政治局会议中首次提到"经贸斗争"四个字， 早期二十大报告中便强调过要"敢于斗争、善于斗争"，"敢于斗争"比的是耐力和底气，"善 于斗争"比的是制度自信。与2018年的首轮经贸冲突不一样的是，如今的中国能更好地用自 身的确定性去应对外部的不确定性，这从近期美国贸易不确定性指数远远高于中国就得以凸 显。 第二，政策分为"两步走"：第一步看存量政策，"要 ...