据英国卫报等外媒报道，美国劳工统计局当地时间周五公布数据显示，1月美国消费者价格指数（CPI）录得2.4%，环 比上涨0.2%；剔除食品与能源的核心CPI环比上涨0.3%。这一同比数据低于经济学家此前预期的2.5%。 数据显示，2025年美国物价波动明显，4月通胀降至2.3%，为四年多来最低，随后逐步攀升，9月达到3%，11月、12 月回落至2.7%。 数据公布后，美国股指期货波动有限，国债收益率下行。市场机构认为，通胀数据超预期回落，为美国居民消费成本 带来缓解。 受低于预期的通胀数据影响，期货市场对美联储降息预期升温。据芝加哥商品交易所集团FedWatch工具显示，交易员 上调6月份美联储降息概率至约83%。市场普遍预计，美联储在2025年下半年三次降息后，或将维持利率不变直至6 月。 CNBC报道称，美国经济当前呈现喜忧参半格局。亚特兰大联储数据显示，美国第四季度经济增长率预计为3.7%，但 通胀水平仍高于美联储2%的年度目标，劳动力市场增长偏弱。 对于关税与通胀关系，有分析人士称，关税主要对家具、家电等部分商品价格产生影响，并未推升广泛通胀。美国财 政部长Scott Bessent表示，投资热潮有望推 ...

163名零售交易员（63%）预计下周国际金价可能上涨，52名（20%）预计下跌，42名（17%）预计或将 保持平稳走势。 TD证券总经理兼全球商品策略主管巴特·梅莱克认为，近期贵金属市场的波动情况将是常态。当国际金 价和国际银价接近历史高位时，随之而来的可能是显著回调，但他看好第一季度国际金价平均价格将为 5000美元/盎司。 凯文·沃什将担任新一任美联储主席和美国贸易关税裁决是影响国际金价的两个不确定性因素，市场对 沃什立场看法存在分歧，而美国贸易关税问题如果得到稳妥解决，或将对国际金银价格甚至铜价形成利 空。 本周12位分析师参与了华尔街金价预测，在经历了又一周的价格波动之后，对于国际金价走势的预判变 得更为困难。4位分析师（33%）预计未来一周国际金价仍将位于5000美元/盎司上方，3位（25%）则预 测下跌。5位（42%）预计或将震荡盘整。 来源：中国黄金网 最新数据显示，美国1月未季调消费者物价指数（CPI）年率从2.7%回落至2.4%，创2025年5月以来新 低。1月未季调核心CPI年率从2.6%回落至2.5%，创2021年3月以来新低。美联储6月降息概率小幅上调 至69%，高于数据公布前的63% ...

[Table_Page] 宏观经济研究报告 2026 年 2 月 14 日 证券研究报告 [Table_Title] 广发宏观 1 月美国 CPI 数据显示，通胀整体仍具韧性+放缓。CPI 同比增 2.4% ，低于预期的 2.5%，前值+2.7%；环比 +0.2%，低于预期和前值的+0.3%。核心 CPI 同比增 2.5%，符合预期，前值 2.6%；核心 CPI 环比+0.3%，符 合预期，高于前值的 0.2%。 能源价格增速显著回落，环比-1.5%，其中，汽油（-3.2%）和燃油（-5.7%）价格回落为主要背景。 食品价格环比为+0.2%，前值为 0.7%。其中，家庭食品（food at home）和餐馆用餐价格增速均显著回落，环 比分别为+0.2%和 0.1%，前值分别为 0.6%和 0.7%。 1 月核心商品环比为 0%，持平于前值，核心服务价格有所回弹，环比从 0.3%回升至 0.4%。 [Tabl e_Author] 分析师： 郭磊 分析师： 陈嘉荔 SAC 执证号：S0260516070002 SFC CE.no: BNY419 SAC 执证号：S0260523120005 021-3800357 ...

追踪利率预期的两年期美债收益率在数据发布后小幅下跌，周五下行0.05个百分点至3.42%。期货市场交易员提高 了对今年第三次降息的押注，将这一情景的隐含概率从40%上调至50%。 周五（2月13日），在美国通胀数据弱于预期后，黄金价格上涨超过2%。此前，本周早些时候公布的强劲就业数 据一度打压降息预期，而最新CPI数据则重新点燃市场对美联储今年降息的希望。 美国1月通胀降幅超出预期，CPI同比增幅降至2.4%，在全球最大经济体价格压力缓和的背景下，投资者因此小幅 增加了对美联储降息的押注。 美国劳工统计局（BLS）周五公布的数据显示，该同比增速较12月的2.7%进一步回落，也低于彭博对经济学家调 查所得的2.5%预期。 汽油价格下跌以及住房相关成本增速放缓，共同抑制了总体通胀水平。剔除食品和能源后的核心通胀降至接近五 年来最低水平。 数据还显示，核心通胀同比降至2.5%，为2021年3月以来最低水平；该读数符合华尔街预期，且较12月的2.6%进 一步回落。 根据LSEG汇编的数据，市场目前预计美联储今年将累计降息63个基点，首次降息时间预计在7月。 康奈尔大学经济学家埃斯瓦尔·普拉萨德（Eswar Prasa ...

从分项数据来看，通胀走势呈现明显分化。能源价格成为通胀降温的重要助力，1月能源价格指数环比下降1.5%，其中汽油价格环比下降3.2%，有效缓解了 整体物价上行压力；二手车和卡车、家居用品等商品价格下跌，进一步对冲了通胀压力。与此同时，机票、个人护理、医疗护理等服务类价格小幅走高，叠 加年初企业一次性提价及关税成本传导的影响，推动核心CPI环比小幅回升，显示通胀回落过程仍存在局部阻力。 CPI数据公布前，华尔街对美联储降息的预期相对保守，交易员预计年内合计降息幅度仅为58个基点，且对降息时点的判断分歧较大。数据落地后，市场预 期迅速升温，交易员对6月降息的概率预期飙升至80%以上，4月降息概率也升至30%，年内合计降息预期上调至63个基点，形成"2.5次"降息的普遍预判，即 大概率实现两次明确降息，同时有50%的可能性完成第三次降息。 不同华尔街机构对降息路径的解读仍存在差异，但均认可预期上调的合理性。高盛资产管理公司预计美联储今年将降息两次，首次降息或在6月，认为CPI 数据印证了通胀降温趋势，美联储"正常化"降息路径更加清晰；其全球投资级信贷主管则更为激进，预计年内将有四次降息。太平洋投资管理公司认为，通 ...

同日公布的美国1月消费者价格指数（CPI）数据显示，当月CPI年率录得2.4%，创下2025年5月以来的新 低，且低于市场预期的2.5%；剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨2.5%，为2021年3月以来新低，与市 场预期持平。从数据表现来看，美国通胀呈现温和回落态势，显现出一定的积极信号，但仍高于美联储设 定的2%目标，这也是古尔斯比保持谨慎的核心原因。 在利率水平方面，古尔斯比暗示，在达到中性利率水平之前，美联储仍有进一步降息空间。中性利率是指 既不刺激也不抑制经济增长的利率水平，目前美联储官员对这一水平的判断仍存在差异。古尔斯比强调， 通胀已超过4年半高于目标水平，降息前必须看到通胀切实改善，而非单纯指望其自行回落。 古尔斯比在接受采访时表示，支持再次降息的前提，是通胀在回落至美联储2%目标的道路上取得更多实质 性进展。这一表态清晰传递出，当前经济环境下，他暂不支持启动降息操作。据悉，美联储长期将2%通胀 率作为物价稳定的核心目标，这也是全球主要经济体普遍采用的合理通胀区间标准，适度通胀通常被视为 经济健康运行的表征。 市场预期与古尔斯比的谨慎表态存在差异。在美国1月通胀数据公布后，市场交易员加大押注 ...

Core Insights - The article discusses the January 2026 U.S. Consumer Price Index (CPI) data, indicating a year-on-year increase of 2.4%, which is lower than the expected 2.5% and previous value of 2.7% [1][5] - Core CPI increased by 2.5% year-on-year, meeting expectations, while month-on-month it rose by 0.3%, also in line with forecasts [1][5] - The overall inflation remains resilient yet shows signs of moderation, alleviating initial market concerns regarding tariff impacts and seasonal effects [1][5] Inflation Data Analysis - January's CPI data reflects a year-on-year increase of 2.4% and a month-on-month increase of 0.2%, both lower than expectations [1][5] - Core CPI year-on-year growth is at 2.5%, consistent with expectations, while the month-on-month growth is 0.3%, surpassing the previous month's 0.2% [1][5] - The market had anticipated higher inflation due to tariffs and seasonal effects, but the CPI results were relatively mild [1][5] Core Goods and Services - Core goods prices remained flat, with a year-on-year increase of 1.1% and no month-on-month change [10][11] - The price of used cars fell significantly by 1.8% month-on-month, contributing negatively to the core CPI [10][11] - Excluding used cars, core goods prices rebounded to a month-on-month increase of 0.4%, indicating a shift in inflation pressure towards other categories like appliances and clothing [12][11] Service Sector Inflation - Core service prices increased by 0.4% month-on-month, slightly higher than the previous month's 0.3% [12][13] - Year-on-year, core service prices rose by 2.9%, down from 3% previously, with notable increases in transportation and education services [12][13] - Rent prices showed a month-on-month increase of 0.2%, down from 0.4%, suggesting a potential correction from previous high rates [12][13] Seasonal Adjustments and Weight Changes - The Bureau of Labor Statistics (BLS) announced seasonal factor revisions and weight adjustments, which may lead to a slight statistical decline in CPI readings by the end of 2026 [14][15] - The adjustments increased the weight of categories with weaker price growth, such as used cars, while decreasing the weight of faster-growing categories like transportation services [14][15] Market Reactions - Following the CPI data release, the market slightly increased the probability of a Federal Reserve rate cut in June to 51.8% from 48.9% [16] - U.S. Treasury yields fell, with the 2-year yield decreasing by 7 basis points to 3.4% and the 10-year yield down by 5 basis points to 4.04% [16] - The stock market showed mixed results, with small-cap stocks performing well, indicating a rotation of funds towards sectors with higher growth potential [17]

Market Performance - COMEX gold futures rose by 2.17% to $5050.50 per ounce, while COMEX silver futures increased by 1.98% to $77.180 per ounce [1] - The three major US stock indices closed mixed, with the Dow Jones up 0.10%, the Nasdaq down 0.22%, and the S&P 500 up 0.05% [1] - Major tech stocks like Apple and Nvidia fell over 2%, while Google and Meta dropped more than 1% [1] Domestic Metal Market - The domestic metal market saw a general decline before the Spring Festival, with significant drops in prices for tin and silver [3] - Shanghai gold futures fell by 1.61% to 1110.10 yuan per gram, while Shanghai silver futures dropped by 5.52% to 19782 yuan per kilogram [3] - The decline in gold and silver prices is attributed to weakened market sentiment and risk appetite, exacerbated by a significant drop in US stocks [3][4] Employment Data Impact - The US non-farm payroll data for January showed an increase of 130,000 jobs, significantly exceeding the market expectation of 70,000 [4] - This strong employment data has reduced the perceived necessity for the Federal Reserve to lower interest rates in the short term [4] - However, the total projected job growth for 2025 was revised down by 898,000, indicating that one month's data may not reflect a complete turnaround in the job market [4] Market Sentiment and Future Outlook - Analysts suggest that the gold and silver markets are currently in a "rebalancing" phase, with prices expected to remain volatile in the short term [5] - Long-term factors such as high global debt, geopolitical tensions, and structural shortages in silver are expected to support higher prices after adjustments [5] - The upcoming release of key macroeconomic data during the holiday period is anticipated to significantly influence precious metal prices post-holiday [6][7]

2月13日深夜，黄金出现反弹。在前一日刚经历下跌后，黄金价格在深夜时段持续拉升，突破5040美元 关口，几乎完全收复此前跳水形成的失地。 市场关注的美国1月未季调CPI年率数据显示，该数值从2.7%回落至2.4%，创下2025年5月以来新低，低 于市场预期中值2.5%。该数据显示通胀未出现加速迹象，为美联储维持当前货币政策提供支撑。 澳新银行上调黄金价格预测，将2026年第二季度目标价从此前的5400美元/盎司提升至5800美元/盎司， 主要基于美联储货币政策放松、地缘政治紧张局势加剧以及美元进一步走软等判断。 黄金短期走势仍存在剧烈波动的可能性，但市场核心支撑逻辑未发生根本性转变，全球央行持续购金等 长期支撑因素依然存在。 市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 来源：市场资讯 高盛资产管理公司多行业固定收益投资主管Lindsay Rosner表示："仍然预期美联储今年将降息两次，下 一次降息将在6月份进行。" ...

Core Viewpoint - The release of US CPI data has led to an increased market expectation for a Federal Reserve interest rate cut, resulting in a decline in the US dollar index and enhancing the attractiveness of precious metal assets [1][1]. Group 1: Market Reactions - COMEX gold futures rose by 2.33%, reaching $5063.80 per ounce [1]. - COMEX silver futures increased by 2.10%, reaching $77.27 per ounce [1].