黑色金属数据日报 | 2025/06/19 | | 国贸期货出品 ITG 国贸期货 | | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | 张宝慧 | F0286636 | Z0010820 | | 黄志鸿 | F3051824 | Z0015761 | | 节子勖 | F03094002 | Z0020036 | | | 远月合约收盘价 (元/吨) | RB2601 | HC2601 | < 12601 | J2601 | JM2601 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 6月18日 | 2978. 00 | 3100.00 | 670. 50 | 1403.00 | 815. 50 | | | 涨跌值 | 1.00 | 10.00 | 0. 00 | 15.00 | 5.00 | | | 涨跌幅(%) | 0.03 7 | 0. 32 | 0.00 | 1.08 | 0.62 | | | 近月合约收盘价 (主力合约元/吨) | R ...

如果关税上调，保护美国消费者免受这些成本的影响将变得更加困难，这也是经济学家预计企业将在未 来几个月更大幅提价的原因之一。惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿在一份报告中表示："关税上调 前积累的库存可能导致关税效应延迟传导，而美国贸易政策的巨大不确定性可能影响了企业调整价格的 速度。但未来几个月核心商品通胀上升的可能性仍然很大。" ...

Core Insights - Cracker Barrel Old Country Store, Inc. (CBRL) reported third-quarter fiscal 2025 results with earnings exceeding estimates but revenues falling short, indicating mixed performance [1][3][9] Financial Performance - Adjusted earnings per share (EPS) for the third quarter were 58 cents, surpassing the Zacks Consensus Estimate of 17 cents, but reflecting a 34.1% decline year over year [3][9] - Quarterly revenues reached $821.1 million, missing the consensus mark of $827 million, but showing a year-over-year increase of 0.5% [3][9] Comparable Store Sales - Comparable-store restaurant sales increased by 1% compared to the same quarter in fiscal 2024, while comparable-store retail sales decreased by 3.8% year over year [4] - Menu pricing increased by 4.9% year over year, although the predicted growth for comparable-store restaurant sales was 1.8% [4] Operating Highlights - Cost of goods sold (excluding depreciation and rent) was $247.3 million, up 1% year over year, representing 30.1% of total revenues, which is a 10 basis point increase from the previous year [5] - General and administrative expenses totaled $46 million, down 16% year over year, significantly lower than the predicted $53.9 million [5] Net Income - Adjusted net income for the fiscal third quarter was $13.1 million, down from $19.6 million in the prior-year quarter, but above the prediction of $5 million [6] Balance Sheet - As of May 2, 2025, cash and cash equivalents were $9.8 million, down from $11.9 million a year earlier [7] - Inventory at the end of the fiscal third quarter was $168.9 million, a decrease of 3.8% year over year [7] - Long-term debt increased to $489.4 million from $472.2 million a year earlier [7] Dividend Declaration - CBRL declared a cash dividend of 25 cents per share, scheduled for payment on August 13, 2025, to shareholders on record as of July 18 [7] 2025 Guidance - For fiscal 2025, the company expects revenues between $3.45 billion and $3.5 billion, with adjusted EBITDA anticipated to be between $215 million and $225 million, an increase from previous projections [10] - Commodity inflation is expected to be in the mid-2% range, while hourly wage inflation is also anticipated to be in the mid-2% range, down from earlier estimates [10] Capital Expenditures - Capital expenditures are projected to be in the range of $160 million to $170 million [11]

美联储理事库格勒：未来几个月进口激增将出现逆转，这将预示更大幅度的价格上涨。核心服务通胀仍 高于疫情前的水平；核心商品通胀的改善已出现逆转。 ...

美国关税政策对美国整体通胀究竟影响到何种程度，通胀走势究竟如何，还存在各种不同的具体因素及 其影响。 目前更为关键的是保持了供应链的相对稳定，降低了供应链中断的风险，为企业提供了调整和应对的时 间，避免类似全球疫情期间供应链混乱造成的通胀飙升。此前美国的大量进口囤货为价格稳定提供了有 效缓冲，目前又有了新的进口囤货窗口期，美国企业正抓紧新的进口囤货，并通过降低和分担成本及调 整供应链等应对措施，努力避免、减小或进一步推迟涨价。商品在PCE中占35%，商品价格每上涨1%， 只带来0.35%的整体通胀上涨，因而关税后续影响或不会很大。 面对通胀可能上升及就业、收入的不确定性，美国企业正在减少差旅支出，消费者也在减少旅游度假等 休闲消费支出，正在促使机票、酒店等相关价格下降，其中机票价格连续两个月大幅下跌。OPEC+继4 月开始增产，5月3日宣布6月增产41.1万桶/日，油价在今年以来已下跌大约20%的基础上仍将继续下 跌，加之薪资增速继续下行降低服务通胀，两者大概占PCE的50%~60%。这三个方面的下降或能抵消 关税带来的通胀冲击。 从分项数据看，作为去年拉低美国通胀主力的商品通胀今年以来开始上升，4月环比上涨 ...

报 告 正 文 通胀预期进一步抬升 。4月密歇根消费者1年通胀预期升至6.5%，较上月上行1.5个百分点，创2023年11月以来 新高，而5年通胀预期进一步升至4.4%。根据密歇根大学调查，由于特朗普关税政策具有高度不确定性，引发 消费者对未来物价水平的担忧，通胀预期指标飙升。 降息时点或有推迟 。通胀数据公布后，美股三大指数上涨，美债收益率下降，而美元指数略有下降。数 据公布前，中美对等关税政策取得进展，对等关税被大幅下调。但在美国与英国和中国的谈判中，10%的 普适对等关税未被取消，或意味着10%的美国全面进口关税仍将加征，关税仍将推高美国企业进口成本， 使得通胀上行，并拖累经济表现。4月通胀继续降温， 一方面 ，住房通胀回落正在逐渐反映在CPI中，油 价短期内或保持低位震荡，核心服务和能源项通胀或仍趋于回落。 另一方面 ，关税尚未完全显现在通胀 中，一季度企业抢进口、囤库存，关税传导或仍需一定时间。 我们认为，在高利率限制下，经济仍在降 温，通胀趋于下降。随着关税导致的美国经济恶化逐步显现，美联储年内仍将降息，但重启降息时点或有 所推迟 。 通胀降温趋势未改 。4月CPI同比增速略有回落至2.3%，为2 ...

宏 观 专 题 宏 观 点 评 实体经济 "开门红"超预期——中国经济数据点评（2025年一季度及3月） （点击查看） 政策托举商品通胀——中国物价数据点评（2025年3月） （点击查看） 政策研究 机构观点 宏观经济研究 "抢出口"尾声——进出口数据点评（2025年3月） 海外宏观 短暂的平静——美国CPI通胀数据点评（2025年3月） （点击查看） （点击查看） 资资资资资本本本本本市市市市市场场场场场月月月月月报报报报报 固收产品 债市偏强震荡，择机布局中长期债基（2025年4月） （点击查看） 资资资资资本本本本本市市市市市场场场场场快快快快快评评评评评 美国科技股再遭重创，美股底在何方？ （点击查看） 如何看待关税压力下股债市场剧烈波动 （点击查看） 行 业 深 度 资本市场研究 行业研究 行 业 点 评 医药工业数智化转型加速，AI技术深度赋能开启新征程 （点击查看） 政策积极有为，A股保持稳定——宏观与策略周度前瞻（2025.04.28-05.02） （点击查看） 关税主导预期，关注政策对冲——宏观与策略周度前瞻（2025.04.21- 04.25） （点击查看） 关税冲击暂缓，市场波动延续—— ...

| | | | | GS Bottom-up Core PCE Model | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | March 2025 | Dec. 2025 | | | Dec. 2026 | | | Weight | YoY | YoY | Contribution to Change | YoY | Contribution to Change | | Core PCE | 100.0 | 3.0 | 3.8 | 0.8 | 2.7 | -0.3 | | Core Goods | 24.3 | 0.4 | 6.3 | 1.4 | 2.2 | 0.4 | | New Vehicles | 2.2 | -0.4 | 3.7 | 0.1 | 0.4 | 0.0 | | Used Vehicles | 1.1 | -0.1 | 8.3 | 0.1 | 1.5 | 0.0 | | Household Appliances | 0.5 | -3.2 | 7.8 | 0.1 | 0.1 | 0.0 | | Video, Audio, Compu ...