来源：中国银河策略 核心观点 本周港股行情表现：（1）本周（2025年12月29日至2026年1月2日），全球主要股指多数上涨。其中， 恒生指数涨2.01%，恒生科技指数涨4.31%，恒生中国企业指数涨2.85%。（2）港股行业层面：一级行 业中，本周7个行业上涨，4个行业下跌。其中，信息技术、能源、材料行业指数分别上涨4.54%、 3.97%、2.98%；日常消费、公用事业、医疗保健行业指数跌幅居前，分别下跌2.25%、1.60%、0.59%。 从二级行业来看，本周半导体、国防军工、石油石化、软件服务、造纸与包装行业指数涨幅居前，家庭 用品、耐用消费品、消费者服务、日常消费零售、纺织服装行业指数跌幅居前。 本周港股流动性：（1）本周港交所日均成交额1711.9亿港元，较上周增加312.64亿港元。日均沽空金额 为199.27亿港元，较上周增加29.61亿港元；沽空金额占成交额比例的日均值为11.78%，较上周下降0.22 个百分点。（2）本周南向资金累计净流出38.1亿港元，较上周净流入额减少63.71亿港元。 风险提示 国内政策力度及效果不及预期风险；海外降息不及预期风险；市场情绪不稳定风险。 正文 一、 ...

2026 年， 半导体行业观察 整合全球顶级展会资源、垂直领域专业论坛及高端闭门会议，打 造覆盖 "技术交流 - 市场拓展 - 资源对接 - 品牌传播" 的全周期活动体系，为半导体企业提供 精准高效的产业服务。 本次全年活动聚焦三大核心方向 ： 2026/3/18 - 20 上海 活动主题 从器件到网络的协同创新论坛 演讲25分钟 会前会后联合宣传总计2次 直播&云相册链接提供 100leads（含报名参会） 支持单位logo露出 线上直播logo露出 线下海报物料单页露出 不低于400w+曝光 光启二十载·智探核心力-探展 20分钟视频互动：剪辑3分内成片 同步于半导体行业观察视频号 后期同步素材提供于企业 半导体芯闻次条单独宣传一篇（由企业方提供内容） 采访撰稿 （根据采访内容转写成 QA 形式的稿件）+"半导体行业观察"第 3-8 条发布 banner展示1周 活动预热文章：半导体行业观察1*（联合宣传） 慕尼黑上海光博会 技术协同 ：覆盖化合物半导体、EDA、车规芯片、通信 AI 芯片等关键领域； 市场对接 ：直接链接汽车制造商、通信运营商、AI 科技公司等终端应用企业； 品牌升级 ：通过多平台宣传矩 ...

招股书显示，长鑫科技目前无控股股东和实际控制人。截至招股书签署日，公司第一大股东清辉集电持股21.67%，第二大股东长鑫集成持股11.71%，其 他持股5%以上的股东还包括国家集成电路产业投资基金二期（大基金二期）、合肥集鑫及安徽省投，分别持股8.73%、8.37%及7.91%。此外，阿里、腾 讯、招银国际、人保资本、建信金融、国调基金、君联资本、小米产投等均位列其股东行列。公司的股权结构较为分散，且前十大股东中多为国资背景或 产业基金，不存在单一持股比例超过50%的股东。 从产品进展来看，长鑫科技在成立后的九年间采取"跳代研发"策略，连续推出了四代工艺技术平台。招股书披露，目前公司已完成从DDR4、LPDDR4X到 DDR5、LPDDR5/5X的产品覆盖和迭代。其中，长鑫科技发布的LPDDR5X产品最高速率达到10667Mbps，较上一代提升66%；首款国产DDR5产品速率高 达8000Mbps。这些产品广泛应用于服务器、移动设备、个人电脑及智能汽车等领域。 根据Omdia数据统计，按2024年产能和出货量计算，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。2025年第二季度，长鑫科技的全球市场份额增至 ...

长鑫存储 本次IPO拟募资 资金 295亿元 ， 有望成为科创板开板以来募资规模第二大的IPO， 仅次于2020年上市的 中芯国际 募资532.3亿元， 并 将有望成为A股市 场的存储芯片第一股。 此次募资，130亿元将用于长鑫存储二期晶圆制造项目，90亿元将用于下一代DRAM前瞻技术研究与开发项目，75亿元将用存储器晶圆制 造量产线技术升级改造项目。 不同于 摩尔线程、沐曦等芯片 设计公司（Fabless）的轻资产模式，长鑫科技是一家采用IDM（垂直整合制造）模式的半导体存储企业，集芯片设计、制造、封 装测试及产品销售于一体。公司成立于2016年6月，总部位于安徽合肥。创始人朱一明亦是国内存储芯片上市公司 兆易创新 的创始人。 招股书显示，长鑫科技目前无控股股东和实际控制人。截至招股书签署日，公司第一大股东 清辉集电 持股21.67%，第二大股东长鑫集成持股11.71%，其他持股 5%以上的股东还包括国家集成电路产业投资基金二期（大基金二期）、合肥集鑫及安徽省投，分别持股8.73%、8.37%及7.91%。此外， 阿里、腾讯、招银国际、 人保资本、建信金融、国调基金、君联资本、小米产投 等均位列其股东行列。 ...

Group 1 - The meeting between Shanghai Electric Group and China General Nuclear Power Group focused on consolidating cooperation, expanding collaboration areas, and enhancing innovation synergy [1][3] - Both companies acknowledged their long-standing strategic partnership and emphasized the importance of their collaboration in advancing China's clean energy sector [3] - The discussion highlighted the need to deepen traditional cooperation in nuclear energy while exploring practical collaboration in solar thermal, wind power, and green hydrogen and ammonia [3] Group 2 - Shanghai Electric aims to support China General Nuclear Power Group in areas such as nuclear safety, technological innovation, and domestic substitution [3] - The companies plan to focus on core technology breakthroughs and deep industrial integration to contribute to the national "dual carbon" strategy and the green transformation of the energy structure [3] - Key executives from both companies participated in the meeting, indicating a strong commitment to ongoing collaboration [4]

中国石化天津分公司副总经理彭乾冰对项目成果给予高度评价："本次投用的100%全国产化DCS系统， 是中国石化在关键生产装置上的首次成功尝试，具有开创性意义。系统的成功投用，为集团乃至整个石 化行业推进关键控制系统国产化替代，树立了一个可参考、可复制、可推广的实践标杆。" 中化新网讯 12月18日，中国石化天津南港120万吨/年乙烯及下游高端新材料产业集群项目(以下简称天 津南港乙烯项目)POE装置100%全国产化分布式控制系统(DCS)系统投用暨乙烯国产控制系统验收总结 会在中国石化天津分公司召开。 据介绍，POE装置是天津南港乙烯项目的主要生产装置之一，该装置选用和利时研发的HOLLiAS MACS IC完全自主可控DCS系统，实现从核心硬件到软件生态的全链条自主化，这也是100%全国产化 DCS系统首次在石化工艺装置上的成功应用。装置控制系统总点数10126点，配置控制器14对，操作站 12台。可与现有Windows操作系统、国外芯片I/O卡件及信息网络等品牌国产化DCS系统全面兼容，实 现数据互联互通。 ...

记者丨彭新 编辑丨骆一帆 国产DRAM（动态随机存取存储器）龙头长鑫科技IPO获受理。上海证券交易所网站于2025年12月30日披露，长鑫科技集团股份有限公司（下称"长鑫科 技"）科创板IPO上市申请已经获得受理，将发行不超过106.22亿新股，拟募集资金295亿元，保荐机构为中金公司和中信建投证券，意味着这家中国最大的 DRAM设计制造企业距离上市走出关键一步。 值得注意的是，长鑫科技IPO是科创板首单获受理的"预先审阅"项目。在招股书获受理的同日，上交所同步披露了两轮预先审阅问询与回复，显示监管层已 先后于2025年11月5日及11月19日发出问询。 2025年6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，首次明确提出试点IPO预先审阅机制。该制度可保护信息与 技术安全，满足关键核心技术攻关企业诉求，减少上市"曝光"时间，避免过早披露敏感信息引发经营与竞争风险 。正式申报时同步披露预审问询回复，压 缩审核周期，提高申报文件质量。 (安徽省合肥市经济技术开发区空港工业园兴业大道 388 号) 首次公开发行股票并在科创板上市 招股说明书 从募资规模来看，长鑫存储IPO有望成为 ...

Core Viewpoint - Changxin Technology's IPO application has been accepted, marking a significant step towards its listing on the STAR Market, with plans to raise 29.5 billion yuan by issuing up to 10.622 billion new shares [1][6]. Group 1: IPO Details - Changxin Technology's IPO is the first "pre-review" project accepted on the STAR Market, indicating a new regulatory approach aimed at protecting sensitive information and reducing the time to market [1]. - The company aims to use the raised funds for various projects, including 13 billion yuan for its second-phase wafer manufacturing project and 9 billion yuan for next-generation DRAM technology research and development [6]. Group 2: Company Overview - Changxin Technology operates under an IDM (Integrated Device Manufacturer) model, combining chip design, manufacturing, packaging, testing, and sales, distinguishing it from fabless companies [6]. - The company has no controlling shareholder, with its largest shareholder holding 21.67% of the shares, and a diverse ownership structure that includes state-owned enterprises and industry funds [7]. Group 3: Product Development - The company has adopted a "jump generation R&D" strategy, successfully launching four generations of technology platforms since its establishment in 2016, with products covering DDR4 to DDR5 [7]. - Changxin's LPDDR5X product achieves a maximum speed of 10,667 Mbps, a 66% increase over the previous generation, and its first domestic DDR5 product reaches 8,000 Mbps [7]. Group 4: Market Position and Financial Performance - By 2024, Changxin Technology is projected to be the largest DRAM manufacturer in China and the fourth globally, with a market share of 3.97% as of Q2 2025 [9]. - The company's revenue has shown explosive growth, with figures of 8.287 billion yuan in 2022, 9.087 billion yuan in 2023, and an expected 24.178 billion yuan in 2024, reflecting a compound annual growth rate of 70.81% [10]. - Despite significant revenue growth, the company reported net losses of 8.328 billion yuan, 16.340 billion yuan, and 7.145 billion yuan from 2022 to 2024, primarily due to the downturn in the DRAM market [10]. Group 5: Future Outlook - Changxin Technology anticipates a turnaround in profitability, projecting revenues of 55 billion to 58 billion yuan in 2025, with a net profit of 2 billion to 3.5 billion yuan [11]. - The company expects to reach a breakeven point by 2026 or 2027, depending on market conditions and product pricing [11]. - The DRAM market is transitioning from DDR4 to DDR5 and HBM, with Changxin's IPO funds aimed at upgrading processes and expanding capacity to enhance competitiveness against global giants [14].

一、给排水阀门行业概述 给排水阀门是用于控制给排水系统中流量、水位的工业制品，主要应用于生活供水、消防系统和工业给 水领域。常见产品包括100X遥控浮球阀、200X减压阀、300X缓闭止回阀、400X流量控制阀及500X泄 压持压阀等。给排水阀门分类方式多样，按用途可分为截断阀类（闸阀、截止阀等）、调节阀类（减压 阀等）、安全阀、止回阀类及分流阀类；按公称压力可分为真空阀、低压阀、中压阀、高压阀、超高压 阀；按工作温度可分为超低温阀、低温阀、常温阀、中温阀、高温阀；按驱动方式可分为自动阀、动力 驱动阀、手动阀；按阀体材料可分为金属材料阀门、非金属材料阀门和金属阀体衬里阀门。 给排水阀门的分类 二、给排水阀门行业发展历程 内容概况：随着我国经济的快速发展和城市化进程的加快，给排水阀门行业在我国基础设施建设中扮演 着至关重要的角色。从供水、排水到污水处理，阀门作为流体输送系统中不可或缺的组成部分，其性能 和质量直接影响到整个系统的稳定运行和水资源的安全。因此，给排水阀门行业的发展不仅关系到国民 经济建设的质量，也关乎人民群众的生活质量。近年来，随着国家新型城镇化建设的推进，城镇供水系 统和污水处理系统得到不断完善 ...

国产DRAM（动态随机存取存储器）龙头长鑫科技IPO获受理。上海证券交易所网站于2025年12月30日披露，长鑫科技集团股份有限公司（下称"长鑫科 技"）科创板IPO上市申请已经获得受理，将发行不超过106.22亿新股，拟募集资金295亿元，保荐机构为中金公司和中信建投证券，意味着这家中国最大的 DRAM设计制造企业距离上市走出关键一步。 21世纪经济报道记者彭新 值得注意的是，长鑫科技IPO是科创板首单获受理的"预先审阅"项目。在招股书获受理的同日，上交所同步披露了两轮预先审阅问询与回复，显示监管层已 先后于2025年11月5日及11月19日发出问询。 2025年6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，首次明确提出试点IPO预先审阅机制。该制度可保护信息与 技术安全，满足关键核心技术攻关企业诉求，减少上市"曝光"时间，避免过早披露敏感信息引发经营与竞争风险 。正式申报时同步披露预审问询回复，压 缩审核周期，提高申报文件质量 。 A股市场存储芯片第一股 根据Omdia数据统计，按2024年产能和出货量计算，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。2025年第二季 ...