现金流有所改善，继续推动智能化。公司2024年收现比为 1.1132，同增4.68个百分点，主因存货规模变 动所致；付现比为1.1363，同增 7.24 个百分点。综合来看，经营净现金流入 32.21 亿元，较上年多流入 5.46 亿元；投资活动净流出9.76 亿元，较上年少流出24.03亿元，固定资产投资及股权投资同比减少所 致。2024年公司的资产负债率为59.79%，同降1.49个百分点。 期间费用率上升，净利润增长稳定。公司期间费用率为 7.78%，同比上升0.84个百分点。 销售费用率为 0.70%，同增0.04个百分点，主因万盛股份出表所致；管理费用率为 2.20%，同比下降 0.11 个百分点，同受万盛股份出表影响；财务费用率为 0.93%，同比下降0.27个百分点，主因印尼金瑞 金祥逐步投产达产导致美元融资规模增加及公司货币资金规模降低所致；研发费用率为3.94%，同比上 升 0.63 个百分点，主因加大研发投入所致。2024年公司计提各类减值损失共计 3.12亿元，同增0.52 亿 元，主因固定资产减值损失。综上，公司 2024年吨钢净利为235元/吨，同增 8.11%；归母净利润为 22. ...

本报告导读： 25Q1 公司加大对头部剧集、技术应用的投入，受此影响业绩短期承压，未来内容释放有望带动业绩回 升。此外，公司积极推动头部综艺出海，并加强与东南亚多国当地机构的合作，海外放量可期。 投资要点： 剧综播放量稳 居行业前列，出海业务具有较大潜力，维持"增持"评级。考虑到品牌广告回暖相对滞 后，我们下调2025-2026 年EPS预测值至1.01/1.18 元（前值为1.16/1.33 元），新增2027 年EPS 预测值 1.34 元。我们参考可比公司给予公司2025 年31.3X PE，下调目标价至31.5 元，维持"增持"评级。 事件：4 月25 日，公司发布2024 年及2025Q1 财报，2024 全年实现营收140.8 亿元，同比下滑3.8%，实 现归母净利润13.6 亿元，同比下滑61.6%；2025Q1 实现营收29 亿元，同比下滑12.8%，实现归母净利润 3.8 亿元，同比下滑19.8%。 优质内容带动下，会员业务保持良性增长，广告业务回暖相对滞后。 2024 年会员业务收入达51.5 亿元，同比增长19.3%，具体来看，截至2024 年末芒果TV 有效会员规模达 7331 万，同 ...

证券研究报告 医药生物 | 医疗器械 非金融|公司点评报告 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 林海霖 SAC：S1350524050002 linhailin@huayuanstock.com hyzqdatemark 2025 年 04 月 30 日 证券分析师 市场表现： | 基本数据 | | 2025 | 月 | 日 | 04 | | | 年 | 30 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | 132.90 | | | | | | | 一 年 最 / 最 低 | 高 | | | | | 152.00/92.00 | 内 | | | | （元） | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | 109,530.60 | | | | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | 78,849.43 | | 总股本（百万股） | | | | 824.16 | | | | | | ...

买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 808.41 | 927.19 | 1,292.60 | 1,609.73 | 1,888.80 | | 同比（%） | 47.47 | 14.69 | 39.41 | 24.53 | 17.34 | | 归母净利润（百万元） | 90.33 | 180.76 | 195.80 | 245.16 | 288.42 | | 同比（%） | 36.39 | 100.11 | 8.32 | 25.21 | 17.64 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.95 | 1.90 | 2.05 | 2.57 | 3.03 | | P/E（现价&最新摊薄） | 34.71 | 17.35 | 16.01 | 12.79 | 10.87 | [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 证券研究报告·公司点评报告·环境治理 2025 年 04 月 29 日 ...

Core Viewpoint - The company reported a decline in revenue and net profit for Q1 2025, indicating pressure on performance and a significant drop in net profit margin compared to the previous year [1][2]. Financial Performance - Q1 2025 revenue was 3.079 billion yuan, a year-on-year decrease of 1.93% - Net profit attributable to shareholders was 214 million yuan, down 38.12% year-on-year - Basic earnings per share were 0.08 yuan [1] - Gross margin and net margin for Q1 2025 were 47.00% and 6.92%, respectively, with changes of +0.37 and -4.08 percentage points year-on-year [2] - The selling and administrative expense ratio increased to 34.16%, up 5.90 percentage points year-on-year, contributing to the decline in net margin [2] - Inventory turnover days increased to 188.32 days, up 45.08 days year-on-year [2] - Net cash flow from operating activities was 153 million yuan, a decrease of 81.71% year-on-year [2] Business Strategy - The company is focusing on upgrading domestic channels and enhancing overseas business models, with significant progress in store openings and renovations for its core brands, Semir and Balabala [2][3] - In 2024, over 500 new Semir image stores and Balabala store renovations were completed [2] - The company is implementing a multi-channel strategy for overseas markets, including direct sales, e-commerce, and partnerships with agents, successfully entering 15 countries and regions by the end of 2024 [3] Future Outlook - The company aims to continue improving retail capabilities and product circulation efficiency while expanding its overseas business footprint [4] - EPS forecasts for 2025-2027 are projected at 0.46, 0.51, and 0.57 yuan, with a 2025 PE valuation of 13.72 times, which is below the average of comparable companies [4]

产品生态链完善，与伙伴和客户合作密切。公司致力于构建可持续发展的、合作共赢的工业设计软件生 态系统，打造CAx 一体化解决方案，满足不同体量、不同行业、不同类型客户对产品的差异化需求。 2024 年，基于过往二十余年间在工程建设行业和制造业中积累的客户资源与行业知识，中望软件与生 态合作伙伴携手，完善行业应用解决方案。公司将业务团队与研发团队更加紧密的结合在一起，提升信 息传递效率的同时，给KA 客户提供更加优质快速的服务；在泛行业中小企业客户拓展方面，公司召开 渠道伙伴加盟会，吸引渠道商与公司建立合作关系，为公司未来的渠道销售发展打开空间。 公司发布2024 年年度报告及2025 年一季度报告，2024 年营业收入8.88亿元，同比增长7.31%；实现归 母净利润0.64 亿元，同比增长4.17%。 2025 年一季度营业收入1.26 亿元，同比增加4.56%；实现归母净利润-0.48 亿元。 2D 产品销售额平稳增长，3D CAD 产品营收贡献持续增强。2024 年公司2DCAD 产品收入同比增长 2.12%；3D CAD 产品收入2.42 亿元，同比增长29.21%；CAE 产品收入 974 万元，同增 ...