（图片系AI生成） 5月18日，中共中央、国务院修订发布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》（以下简称《条例》）明 确规定，公务接待工作餐"不得提供香烟，不上酒"。 笔者注意到，目前市场将这一政策视为"新禁酒令"，预计会引发白酒行业短期波动。19日开盘，白酒股 集体走低，其中头部几家领跌，似乎印证了上述猜想。 不过，业内对此并不担忧。实际上，这些年全国各地的"禁酒令"已相对常态化，但政务消费退潮后白酒 也已实现消费转型。眼下，白酒更应专注应对周期挑战。 "禁酒令"常态化下白酒政务消费已退潮 早在2013年白酒受多重因素影响进入调整期后，白酒企业就被迫向商务和个人消费转型。因此政务白酒 消费潮早已褪去，如今在整个白酒消费市场占比较低。 目前业内普遍认为，此次"新禁酒令"的影响如以往一样，更多是催化市场情绪短期波动，长期看对白酒 行业无实质影响。 中国酒业独立评论人肖竹青认为，在2013年之前，中国高端白酒是由公款消费支撑，2013年中央八项规 定之后，中国高端白酒是有高净值人群和各行各业的民营企业家成为中国高端白酒主力的消费人群。 "此次重新学习八项规定，短期会引起股市波动，长期而言不会有大的影响，因为高端白酒消 ...

21世纪经济报道肖夏综合报道 5月中旬，酒业业绩说明会持续推进，投资者与管理层的问答中陆续出现一些新增信息量，不少酒企表 达也相当坦白：泸州老窖表示近期渠道正常发货备战端午销售，张裕对当前葡萄酒市场短期并不乐观， 青岛啤酒表示不排除整合优质资产，燕京啤酒也正面回应了推出汽水品牌背后的考量。 酒业要闻 21世纪经济报道记者注意到，至此贵州茅台已经完成本轮回购计划的2/3，距离此次回购周期结束还有 半年以上。贵州茅台此前公告，计划在股东大会审议通过后的12个月内，出资30亿元（含）至60亿元 （含）回购公司股份。此外，茅台上个月已经公告，已经着手起草新一轮回购方案，控股方茅台集团也 已着手起草增持方案。 茅台、五粮液座谈：携手共克时艰不内卷、不内战、不内耗 公务接待不得供烟酒 新华社5月18日消息，近日中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》并发 出通知，要求各地区各部门认真遵照执行。 其中指出，建立健全国内公务接待集中管理制度。党政机关公务接待管理部门应当加强对国内公务接待 工作的管理、指导和监督。党政机关应当建立国内公务接待审批控制制度，严格执行公函制度，对无公 函的公务活动一律不予接待 ...

Core Viewpoint - Luzhou Laojiao's 2024 performance shows a slowdown in revenue and profit growth, with a focus on adapting to market changes and consumer demands, particularly among younger demographics [3][4]. Financial Performance - In 2024, Luzhou Laojiao achieved revenue of approximately 31.196 billion yuan, a year-on-year increase of 3.19%, and a net profit attributable to shareholders of about 13.473 billion yuan, up 1.71% [3]. - The fourth quarter revenue was around 6.893 billion yuan, with a net profit of approximately 1.88 billion yuan, showing a decline compared to the same period last year [3]. Market Dynamics - The liquor industry is transitioning from a phase of rapid growth to one of quality and sustainability, with increased competition and market differentiation [4]. - Luzhou Laojiao has set a goal for 2025 to achieve stable revenue growth amidst a challenging market environment characterized by high inventory and price discrepancies [4]. Inventory and Channel Management - The company maintains normal supply channels and has prepared adequately for the upcoming Dragon Boat Festival sales, despite previous media reports suggesting a halt in order acceptance [5]. - Luzhou Laojiao collaborates closely with distributors to adjust sales targets and market policies dynamically, ensuring a reasonable profit margin for clients and promoting healthy market development [4][5]. Digital Transformation - The company is undergoing significant digital reforms, shifting from a channel-driven sales strategy to a consumer-focused approach, enhancing marketing capabilities through digital tools [5]. - Concerns regarding the diminishing marginal effects of digital marketing strategies have been acknowledged, with the company emphasizing the importance of management system innovation [5]. Youth Engagement and Product Innovation - Luzhou Laojiao is actively developing products that cater to younger consumers, including innovative and cross-border collaboration products, with the "Three-Body" science fiction-themed liquor set to launch in June [3][7]. - The company has engaged in various promotional activities across cultural, artistic, and sports domains to resonate with the younger generation [7][9].

文｜文軒财经 在白酒行业苦于库存和结构性分化加剧的当前，古井贡酒来了一波逆势赶超，高光业绩背后是昙花一 现，还是低谷前的高峰时刻？ 公告显示，2025年一季度古井贡酒以营收91.46亿元、净利润23.30亿元，一季度10%以上的双增长几乎 与茅台（营收+10.5%、净利+11.6%）齐平。 2024年，古井贡酒营收、净利润分别增长16.41%和20.22%，净利润20.2%的增速，成为白酒企业阵队中 的业绩"黑马"。 01、行业对照的"高增长" 在最近几年的白酒企业中，古井贡酒的表现实属可圈可点，增长趋势力压已经TOP级别的酒企。 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 9.146,061,070.75 | 8,286.316,919.20 | 10.38% | | 归属于上市公司股东的净利润(元) | 2.329.843.939.99 | 2.065.836.404.82 | 12.78% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润(元) | 2.311.791.509.93 | 2.049.85 ...

第一 青年消费新趋势：为情绪价值和兴趣买单 现在的白酒消费市场流传这样一句话："得青年者得天下"。因为第七次全国人口普查数据显示，我国14～35岁青年人口占比为28.35%，规模将近4亿人。如 果按照2024年全国居民人均消费支出28227元的标准估算，这一群体能够带动11.29万亿元的消费量。 青年群体是提振消费的"主力军"。根据生命周期消费理论，在全部消费者中，青年的群体规模大，消费能力强，消费倾向高，消费意愿最强烈，消费品种也 最丰富。因此，采取多种措施努力提升青年群体的白酒消费能力，让青年群体对中国白酒"能消费、敢消费、愿消费"，是中国白酒稳增长扩内需的重要途 径。 当今的年轻人更愿意为情绪价值支付溢价。在青年消费者心目中，"心价比""情价比"常常超越"性价比"，"悦己"成为很多青年人的核心消费动机。为情绪价 值和兴趣买单，已经成为年轻人消费的重要理由，占比超过40%。"只买对的，不买贵的""该省省该花花"等理念，现在越来越成为年轻人的消费原则。年轻 人还能够带动更多中老年人尝试并习惯新型消费，产生消费的"乘数效应"。 青年群体消费的社交属性正在不断强化，他们的购买行为常与社交行为深度绑定。线上和线下 ...

4月29日晚间，我国清香型白酒龙头——山西汾酒（600809）对外披露了2024年财报。公告显 示，报告期内，公司实现营业收入360.11亿元，同比增幅达12.79%；归母净利润为122.43亿元， 较去年同期增长17.29%，两大关键运营指标均保持两位数高增，显著跑赢白酒上市公司平均行业增 速，印证清香型品类扩容红利。 值得一提的是，同日，山西汾酒还披露了2025年一季报。截至今年3月，公司营业收入和归母净利 润分别录得165.23亿元和66.48亿元，同比分别增长7.72%和6.15%，显示出其盈利韧性超预期。 对此，有资深业内人士分析表示，自2017年启动国企改革三年行动以来，山西汾酒通过产品矩阵优 化、引入华润战略投资者、实施激励政策等举措，为全国化扩张储备了战略势能，配套产能扩张与全 链条数智化转型等，最终在白酒深度调整周期中，以汾酒速度实现"三分天下有其一"的战略突破， 重构行业格局。 未来，白酒行业仍存在结构性机会，次高端价格带品牌竞争格局仍然较为分散，全国性品牌和强势区 域品牌具备各自的竞争优势。其中，汾酒的青花系列品牌，在汾酒的品牌势能和清香型的香型差异化 上具备独特的优势，其通过品牌矩阵突 ...

2024年初的白酒行业，似乎经历了一场"倒春寒"。 随着财报披露季到来，除了个别头部酒企仍维持稳健态势，部分二三线酒企却面临严峻挑战，部分酒企净利润出现大幅下滑甚至亏损，行业整体增长趋 缓。 虽然资本市场表面风平浪静，但白酒板块从去年11月至今的跌幅已超过12%，调整信号早已释放。 （图/图虫创意） 值得注意的是，受到冲击最大的，恰恰是前些年增长最为迅猛的那一批企业。它们曾凭借价格上扬、渠道扩张，在"白酒高端化"的浪潮中迅速崛起，一度 成为行业热议的潜力股。而如今，业绩与库存的双重压力，正在考验它们的应变能力。 白酒做梦， 经销商买单 在这次白酒"价值回归"中最受伤的不只是股民，还有经销商。归根结底，是白酒附加的金融属性使然。 一线白酒价格稳定，属于稳健投资的硬通货。低端白酒纯靠走量，没什么故事可讲。无论是股民还是经销商，都将目光投向了一众二三线白酒，押注其中 能诞生出一家新的茅台或五粮液。 （图/图虫创意） 而从不断推高的产品定价来看，二线酒企也乐于迎合这种期待。例如业绩暴跌的酒鬼酒曾将旗下的品牌"内参酒"打造成继茅台、五粮液和国窖1573之后的 第四大高端品牌，价位直接定到了1499元。 在行业上升期，酒 ...