当下酒企业绩大幅放缓的本质是中国白酒产业正经历一场从"规模扩张"到"价值提升"的深刻转型。 从依赖规模扩张的放量增长模式，转向注重效率与创新的结构增长路径。 汾酒将继续深入践行汾酒复兴纲领，通过科学营销和稳健经营，推动汾酒营销全要素、高质量发 展。在电商和即时零售爆火下，公司将积极拥抱新渠道，促进线上线下融合，通过建立官方直播平台， 打通门店本地生活业务。利用"双十一"等电商节庆开展品牌推广与消费者互动活动。 山西汾酒：当前酒企业绩大幅放缓的本质是行业正经历 【中国白酒网】10月9日，山西汾酒举办2025年半年度业绩说明会。会上管理层介绍，白酒行业目 前正处于深度调整时期。公司积极应对，采取了促动销、降库存等一系列措施。 从"规模扩张"到"价值提升"的转型 ...

汾酒将继续深入践行汾酒复兴纲领，通过科学营销和稳健经营，推动汾酒营销全要素、高质量发展。在 电商和即时零售爆火下，公司将积极拥抱新渠道，促进线上线下融合，通过建立官方直播平台，打通门 店本地生活业务。利用"双十一"等电商节庆开展品牌推广与消费者互动活动。 （上证路演） 10月9日，山西汾酒举办2025年半年度业绩说明会。会上管理层介绍，白酒行业目前正处于深度调整时 期。公司积极应对，采取了促动销、降库存等一系列措施。 当下酒企业绩大幅放缓的本质是中国白酒产业正经历一场从"规模扩张"到"价值提升"的深刻转型。从依 赖规模扩张的放量增长模式，转向注重效率与创新的结构增长路径。 ...

消费总量指标的变化固然重要，但结构性分化亦不容忽视。 去年9月中央政治局会议后，中国宏观政策出现两大转变，即财政政策明显加力和政策重心转向消费。 受此带动，去年四季度以来，中国消费市场明显回暖，以旧换新相关商品消费尤为亮眼。不过，今年7 月开始，由于补贴规模减少、透支效应显现以及基数抬升，消费下行压力已经开始显现。 在笔者看来，消费总量指标的变化固然重要，但结构性分化亦不容忽视。本文梳理总结了中国消费市场 呈现出的七大结构性分化，一方面提示当前消费增长面临的问题堵点，另一方面也展现了未来消费发展 的潜力所在。 分化一：商品消费改善，服务消费放缓 去年四季度以来，中国消费市场最为明显的一个趋势分化是，商品消费在以旧换新等政策带动下触底回 升，而服务消费增长步伐逐步放缓，两者之间的增速差距明显收敛。 今年1-8月，商品零售额同比增长4.8%，较去年全年3.2%的增速大幅提升，主要得益于家电、办公用 品、家具、通讯器材等以旧换新相关品类的拉动。居民人均商品性消费支出增速也从去年三季度的 2.2%一路攀升至今年二季度的5.9%，这也是2022年四季度以来的最快增速。 相比之下，服务消费虽然保持一定增长，却显得有些"后 ...

"十四五"这5年，可以说极不寻常、极不平凡，消费市场顶住压力，量质齐升——消费结构优化升 级、品质需求持续释放，消费场景日新月异、新业态蓬勃发展，中国大市场引力增强、与世界共享发展 机遇。消费"主引擎"动能澎湃，正驱动着中国经济巨轮在高质量发展的航道上踏浪前行。 "提质" 品质消费走进千家万户 消费市场规模稳居全球第二，过去4年社会消费品零售总额年均增长5.5%、今年有望突破50万亿元 人民币，消费对经济增长的年均贡献率达60%左右……这份亮眼的"十四五"消费成绩单，彰显了国内市 场的强大韧性与活力。 周末，山东日照市一家电动车旗舰店内，前来选购电动车的市民络绎不绝。"这辆高端电动自行车 原价4000元，现在政府补贴加上店铺优惠，您只需支付2800元。"店内销售员正向一位顾客详细介绍以 旧换新的优惠政策。 以旧换新政策实施以来，消费者的购买热情被点燃。"好些顾客原本还在观望，了解到能享受15% 的补贴后，立即就下单了。"该门店销售负责人告诉记者，以旧换新政策对销量的拉动效应十分明显。 正如商务部部长王文涛所说，消费品以旧换新，换出了智能，换出了绿色。截至2025年上半年，以 旧换新政策带动销售额2.9万亿元， ...

公司报告 | 半年报点评 山西汾酒（600809） 证券研究报告 调整期韧性凸显，全国化势能延续 事件：公司发布 2025 年半年度报告。 2025H1 公司营业收入/归母净利润分别为 239.64/85.05 亿元（同比 +5.35%/+1.13%）；2025Q2 公司营业收入/归母净利润分别为 74.41/18.57 亿 元（同比+0.45%/-13.50%）。 25Q2 省外贡献增长点，其他酒持续优化调整。 ① 价位增速：25Q2 酒类收入 73.95 亿元（同比+0.44%），其中汾酒/其他 酒类收入分别为 71.79/2.16 亿元（同比+0.56%/-3.54%）。行业调整期汾酒 品牌 Q2 逆势微增彰显韧性。 ② 市 场 ： 25Q2 省 内 / 省 外 收 入 分 别 为 26.49/47.46 亿 元 （ 同 比 -5.29%/+3.95%），其中省外收入占比同比+2.17pct 至 64.18%；公司经销商 数量同比-202 家至 3994 家，单商规模同比+5.52%。 ③渠道：25Q2 代理/直销（含团购、电商）收入分别为 68.96/4.99 亿元（同 比+0.26%/+3.00%） ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Outperform" and is maintained [2] Core Insights - The new tea and coffee market in China has become an important consumption sector, with Mixue Group emerging as a significant player due to its unique market positioning and strong supply chain capabilities [2][16] - Mixue Group's brands, Mixue Ice City and Lucky Coffee, have distinct market positions and clear development strategies, indicating long-term growth potential [2][16] - The group effectively leverages the synergy between its tea and coffee brands, with Mixue Ice City focusing on mass tea consumption and Lucky Coffee targeting the coffee market with a beverage-oriented product strategy [3][22] Summary by Sections Industry Overview - The food and beverage sector's performance this week saw a decline of 2.49%, ranking 26th among 30 sectors, underperforming the CSI 300 index by 3.56 percentage points [10][31] - Only the soft drink segment experienced an increase, with a rise of 0.86% [10][32] Company Developments - Mixue Group has a total of 53,014 stores globally, with 48,281 in China and 4,733 overseas, focusing on lower-tier markets [16][23] - Lucky Coffee has rapidly expanded, surpassing 8,000 stores by August 2025, targeting entry-level coffee consumers [16][23] - Wanchen Group submitted its IPO application in Hong Kong, reinforcing its leading position in the Chinese snack retail sector, with plans to use the funds for network expansion and product diversification [25][26] Market Dynamics - The competitive landscape in the coffee sector shows Lucky Coffee adopting a beverage-oriented strategy, differentiating itself from specialized coffee brands [3][22] - The potential for expansion in lower-tier cities remains significant, with Mixue Ice City and Lucky Coffee poised to capture unmet demand in these markets [4][23] - The overall market sentiment is cautious, with expectations of a significant decline in sales during the Mid-Autumn Festival, although some brands are showing signs of recovery [27][30]

山西汾酒所属申万行业为：食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ。所属概念板块包括：白酒、国资改革、山西国 资、价值成长、MSCI中国等。 山西汾酒今年以来股价涨9.51%，近5个交易日跌0.46%，近20日跌2.74%，近60日涨13.11%。 资料显示，山西杏花村汾酒厂股份有限公司位于山西省汾阳市杏花村，成立日期1985年12月25日，上市 日期1994年1月6日，公司主营业务涉及汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售。主营业务收入构成 为：酒类销售99.63%，其他0.37%。 9月29日，山西汾酒盘中上涨2.06%，截至13:54，报195.10元/股，成交8.27亿元，换手率0.35%，总市值 2380.15亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1545.50万元，特大单买入7659.07万元，占比9.26%，卖出6674.76万 元，占比8.07%；大单买入1.69亿元，占比20.40%，卖出1.94亿元，占比23.46%。 截至6月30日，山西汾酒股东户数10.44万，较上期增加52.38%；人均流通股11687股，较上期减少 34.38%。2025年1月-6月，山西汾酒实现营业收入239.64亿元，同比增长5.3 ...

姬鸽为华远国际陆港集团有限公司副总经理人选； 樊英华为山西交通控股集团有限公司副总经理人选； 梁建文为山西杏花村汾酒集团有限责任公司副总经理人选。 决定提名免去： 9月28日，山西省人民政府发布人事任免通知，决定提名： 02 樊英华也已于数日前以山西交控集团副总经理身份出席工作会谈。 山西交控集团于2017年11月24日正式挂牌，注册资金500亿元，资产总额超6300亿元，是山西唯一的集科技研发、勘察设计、施工监理、经营管理和资本 运作于一体的交通全产业链集团。经营管理收费公路6000公里（高速5750公里，一级250公里），占全省开通运营高速公路总里程93.3%。 王福宝的华远国际陆港集团有限公司副总经理职务。 01 晋融社注意到，早在今年9月16日，姬鸽就以华远陆港集团党委委员、副总经理的身份出席了公司会议。 华远国际陆港集团是山西省省属国有独资企业，也是全省最大的现代流通企业、山西省国际贸易型总部企业。截至2024年底，集团注册资本金251.3亿 元，资产总额1607.86亿元，拥有二级子公司23户，职工4.2万人，位列"中国物流企业50强"第8位。 而从华远陆港离开的王福宝，已任山西省交通运输厅党组成 ...

编辑 唐峥 校对 张彦君 新京报讯（首席记者郭铁）2025汾酒封藏大典日前启幕。本届大典以"敬天、爱人、传承、立新" 为主 题，通过艺术表演、传统仪式、故事叙事，挖掘汾酒六千年酿酒史文化根脉，并以汾酒获巴拿马万国博 览会甲等金质大奖110周年为节点，发布品牌复兴新愿景。 汾酒集团党委委员、副总经理、工会主席刘卫华在发言中强调，汾酒封藏大典举行了十届，已成为极具 行业影响力的文化IP，汾酒集团也取得了令人瞩目的成绩。封藏大典是汾酒"酿好酒、储老酒、售美 酒"初心的见证。在新的起点，汾酒将扎实推动产业升级，以全球视野拓展发展版图。 从1915年巴拿马夺金到今日封藏，汾酒坚守"清、净、正"的清香品质，传递中国白酒的文化自信。自 2016年首届举办以来，汾酒封藏大典已成为展现中国清香型白酒文化的核心平台。2025年大典在延 续"敬天、爱人、传承"内核的基础上，新增"立新"篇章，形成四大主题板块，诠释汾酒文化精神。"敬 天"，以敬畏自然、感恩馈赠为核心；"爱人"，聚焦酒中有情、温情担当；"传承"，以技艺永续、精神 永存为主题；"立新"，展现守正创新、逐梦未来的决心。 ...

一口好酒，要追溯到田间地头。9月16日至 17 日，"走进汾酒第一车间"落脚在吉林梨树松辽平原，农业 专家、地理学者与酒业研究者跨越山河，于田野间展开沉浸式的对话，溯源清香白酒的生命起点。 在白酒市场竞争日益激烈的当下，品质已然成为新的竞争核心。消费者对白酒的需求不再仅仅满足于口 感，更追求其背后的品质保障与文化内涵。从高端商务宴请到日常家庭聚会，一瓶好酒的品质好坏，直 接影响着消费者的选择和消费体验。各大酒企纷纷意识到，只有坚守品质底线，才能在市场中站稳脚 跟，赢得消费者的信赖与口碑。 汾酒早已在行动。从新疆奇台天山脚下的大麦金黄，到河北张北坝上草原的豌豆饱满，再到吉林梨树松 辽平原的高粱红遍，汾酒的原粮版图跨越山河，只为寻得那最优质的酿酒原料，开启一场关于品质的溯 源之旅。 梨树之选：自然禀赋铸就品质源头 为什么汾酒不远千里，将原粮基地布局于梨树县？这要归功于这片土地得天独厚的自然禀赋与农业生 态。 松辽平原是世界四大黑土地之一，而梨树县地处松辽平原腹地，素有"东北粮仓"和"松辽明珠"美誉，黑 土肥沃、粮源丰沛，加之昼夜温差大，极为适合高粱的生长。这里产出的高粱颗粒饱满、容重高，淀粉 含量丰富，为酿造带来 ...