中国转型步伐加快，经济能见度提高；无风险收益下沉，股市机会成本下降；资本市场改革，改变社会 观念，以上构筑了中国股市"转型牛"的动力，上述因素均有望继续支持中国权益表现，板块机会上行情 有望更为全面。中国权益资产阶段性具备极高的风险回报比与战术性配置价值。 NO.3国金证券：建议寻找下一个阶段基本面边际改善最大的领域 ｜2025年8月22日星期五｜ NO.1中信证券：此轮行情并不是散户市 中信证券发布策略研报称，从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散 户；事实上本轮行情从起步到加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩；既然都是聪明的钱入场占主导 地位，就不能执迷于类比过往行情走势。随着2020—2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域，市场会 有个新旧资金接力的过程；未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于"钱多"和流动性。配 置上，建议继续聚焦资源、创新药、游戏和军工，9月消费电子板块也值得关注。 NO.2国泰海通证券：战术性超配 展望后市，对资本市场改革、市场流动性稳定、社会观念与风险偏好改善以及微观交易结构稳固优化的 A股高度乐观。多重因素有望支持中国资产继续表现，维持对A ...

人民财讯8月25日电，银河证券指出，A股市场正在走出向上行情，投资者风险偏好显著回暖带动市场 赚钱效应扩散，成交额显著放量是典型标志。市场资金面贡献重要增量，同时增量趋势仍有持续性。两 融余额持续增长，已达到2.1万亿元水平上方，但两融余额占A股流通市值、两融交易额占A股成交额指 标均处于历史中枢水平，远低于2015年峰值。在资产荒与股市赚钱效应强化双重作用下，居民存款搬家 信号正在显现。同时，政策预期仍是市场中期走势的关键变量。7月中央政治局会议已明确将在年内召 开二十届四中全会，研究制定"十五五"规划，市场将逐步围绕新一轮政策展开布局，叠加资本市场改革 深化、产业政策持续发力，有望进一步增强风险偏好与投资信心。从海外来看，在杰克逊霍尔全球央行 年会上，鲍威尔释放宽松信号，暗示9月降息的可能，权益资产迎来反弹。在美元指数长期走弱周期 下，全球资本流向重塑为A股市场向上提供进一步支撑。 ...

资源品牛市，继续看好 20250824 摘要 中国高收益无风险资产稀缺，叠加资本市场改革提升可投资性，吸引超 高净值、高净值人群及实业资本入市，推动股市上涨。散户入市意愿虽 低，但未来或随无风险收益率下沉及改革推进而增加。 中国经济转型在人工智能、集成电路等领域取得进展，降低经济不确定 性，增强市场信心。无风险收益下沉促使资金涌向股票等资产管理需求 旺盛领域，推动市场整体上行。 预计 2025 年中国市场上升动力来自经济转型加速、无风险收益下沉和 资本市场改革。即使市场短暂调整，整体趋势仍然向好。 美联储降息预期升温，中美或进入宽松共振期。中国可能通过中国版 QE（央行购买长端国债）投放流动性，而非 LPR 降息，利好周期品投 资机会。 推荐关注金融（券商、银行、保险）、成长股（港股互联网传媒、创新 药、国防军工、算力、国潮品牌）、零售化妆品及周期品（有色金属、 化工、钢铁、建材）等板块。 中国经济转型对股市有何影响？ 中国经济转型加快，在人工智能、集成电路、创新药物以及国防军工领域取得 了显著进展。这些积极表现降低了中国经济的不确定性，提高了经济能见度。 随着这些领域的发展，中国经济的不确定性逐步下降，使得 ...

Core Viewpoint - The Politburo meeting on July 30, 2025, emphasized enhancing the attractiveness and inclusiveness of the domestic capital market to stabilize and boost investor confidence after fluctuations in the A-share market [2][5] Policy Driving Factors and Market Response - Market stability demand is evident as the Shanghai Composite Index rose by 5.54% and the Shenzhen Component Index by 6.34% in July, with daily trading volume reaching 1.64 trillion yuan [4] - The margin trading balance exceeded 2 trillion yuan, indicating increased leverage and heightened investor risk appetite [4] - New A-share accounts surged to 1.9636 million in July, a year-on-year increase of 70.54%, reflecting significant market attractiveness [4] Specific Policy Measures and Implementation Path - Long-term capital attraction is prioritized through optimizing tax policies for equity incentives and encouraging insurance and pension funds to increase equity investments [4] - Public fund development includes relaxing registration conditions for index funds and promoting fee reforms to enhance market structure [4] - Enhancements in the quality of listed companies involve promoting mid-term dividends and revising share buyback regulations [4] Expert Interpretation and Long-term Impact - The policy is characterized as a long-term national strategy aimed at reshaping capital market logic and enhancing valuation benchmarks [4] - Structural differentiation is noted, with strong regulatory industries facing significant policy impacts while supported sectors like renewable energy benefit from valuation support [4] - Initial market reactions may be excessive, necessitating observation of subsequent execution strength and stabilization of leading company profits [4] Future Trends and Challenges - Continuous policy efforts are anticipated, with potential new measures if economic improvement weakens in the second half of the year [4] - Market structure optimization is expected, with the stock ETF scale projected to grow significantly over the next five years [4] - Attention is required on external risks such as US-China relations and global inflation, alongside internal balancing of growth and risk prevention [4]

8月22日，证券ETF（512880）午后冲高超3%，龙头券商均表现稳健，带动指数企稳回升。近期市场成交额逐步回暖，进一步强化了券商板块的弹性预期， 证券ETF（512880）也强势吸金，近5日净流入超25亿元。 政策呵护与资本市场改革预期提振，"牛市旗手"利好频频 消息层面，近期监管部门频频释放资本市场改革与深化措施的信号，包括优化IPO节奏、推进估值体系改革、鼓励长期资金入市等。政策导向下，资本市场 改革的节奏有望加快，市场各方对于券商行业中长期发展信心有所提升。 随着宏观经济稳增长政策的持续加码，证券行业作为资本市场核心枢纽，每当资本市场改革进入新阶段，证券行业往往率先受益，所以证券行业也被称 为"牛市旗手"。 业绩修复与行业集中度提升，证券板块基本面向好 更值得关注的是，随着公募基金、私募基金等资产管理规模的扩张，券商资管业务的天花板被进一步抬高。行业集中度的提升，使得头部券商能够在投行、 财富管理、资本中介业务多点开花。中长期来看，券商的估值修复空间依然较大，行业β属性突出。 量能修复+政策指引双逻辑驱动，关注同类规模最大的证券ETF（512880） 投资逻辑上，证券ETF（512880）具备典型的 ...

Group 1 - The securities sector is experiencing increased activity, with the broker ETF (159842) rising by 0.73% and trading volume exceeding 36 million yuan as of August 22 [1] - The broker ETF (159842) has seen a year-to-date share growth rate of 86.6% as of August 21, tracking the CSI All Share Securities Company Index [2] - The securities industry has witnessed a significant year-on-year increase in trading volume, with daily stock fund trading reaching 21,549 billion yuan, up 212.23% year-on-year [2] Group 2 - The securities sector is expected to benefit from a favorable policy environment and market recovery, with improvements in brokerage, investment banking, and capital intermediary businesses [2] - The average PB valuation for the industry is projected to be 1.4 times by 2025, indicating that quality brokerages are likely to stand out in a supportive policy backdrop [2] - The securities sector is characterized by a combination of offensive and defensive traits, with non-bank financials still having a safety margin in terms of valuation [2] Group 3 - The government's policies aimed at stabilizing growth and boosting the stock market are expected to continue influencing the sector's future direction [3] - The PB valuation for the securities sector is at 1.53 times as of August 15, 2025, which is within the 32.50% percentile since 2010, indicating a safety margin for investments [3] - The sector is anticipated to benefit from improved market conditions and high trading activity, with a new round of capital market reforms expected to provide significant growth opportunities for brokerages [3]

平安证券指出，2025年证券行业受益于市场景气度改善，交投活跃度维持高位，周度股基日均成交 达2.45万亿元，板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益。长期来看，资本市场新一轮改革周期开 启，券商仍有较大发展增量空间。此外，股票质押规模环比增长1.91%，IPO审核通过企业3家，显示市 场融资功能持续发挥。证券板块本周指数上涨8.19%，表现优于银行和保险板块，反映出投资者对行业 前景的乐观预期。 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975），该指数从A股市场中选取具有代表性的证 券公司作为指数样本，以反映证券行业相关上市企业的整体表现。指数成分集中于金融服务领域，行业 特征体现为周期性明显且对市场波动较为敏感。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363），国泰中证全指证券公 司ETF联接A（012362）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品， ...

国内方面，宏观政策的持续发力无疑是推动市场上涨的主要力量。自去年下半年开始，国内宏观调控政 策的思路和力度有了明显转变，去年底召开的中央经济工作会议将货币政策基调时隔多年重新调整 为"适度宽松"，财政政策则通过消费补贴等形式发挥了更加积极明显的作用，一系列政策的加码无疑夯 实了A股市场的底部。特别是近几个月以来，政策对于经济的支持力度有增无减：5月初货币政策降 准、降息接连落地，央行二季度货币政策执行报告表示未来将继续"落实落细适度宽松的货币政策"；财 政政策方面，在政府债发行的带动下，7月社融增速已回升至9.0%，生育补贴制度的建立更是有效提振 了市场对于长期经济增长的信心。此外，近期出台的诸多产业政策也改善了市场对于企业盈利的悲观预 期。特别是整治低价无序竞争等政策的推出，直指当前物价存在下行压力、名义增速偏低等经济发展中 的痛点。这一系列政策的推出，不仅为企业提供了更加良性的竞争空间，也有助于扭转企业"增收不增 利"、居民获得感不强的现状。与此同时，资本市场改革措施的持续推进，同样提升了A股市场的质量 和吸引力。新"国九条"、公募基金高质量发展行动方案、科创板"1+6"等改革举措，正在重塑A股市场 的投 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 ■ 苏诗钰 8月19日，财政部发布了前7个月的财政收支数据，其中证券交易印花税达到936亿元，同比增长 62.5%。从单月数据来看，7月份证券交易印花税达151亿元，环比增长29%，同比增长1.25倍。这组亮 眼数据释放出多重积极信号，给资本市场加了把劲、添了份信心。 第一，证券交易印花税增长反映出投资者信心持续回升、资本市场交易更活跃。证券交易印花税是基于 证券交易金额征收的，其大幅增长明显受到市场交易规模扩大、交易次数增加等因素影响。 第二，证券交易印花税增长反映出资本市场生态不断优化、韧性越来越强。近年来，资本市场改革不断 深化，从全面推行注册制到完善退市制度，从加强信息披露监管到严厉打击证券违法违规行为，一系列 举措让资本市场的制度更健全，市场环境更公平、透明、有序。 这让投资者更信任市场，也让资本市场能更好地发挥资源配置作用，吸引更多优质企业上市，提升市场 整体质量。即便遇到外部冲击，市场出现波动，优化后的生态也能让资本市场更快恢复，保持较强的韧 性。证券交易印花税稳定增长，正是这种韧性的具体表现。 第三，证券交易印花税增长也反映出A股科技叙事逻辑愈 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the significant growth in securities transaction stamp duty, which reached 93.6 billion yuan in the first seven months of the year, reflecting a year-on-year increase of 62.5% [1][2] - In July alone, the securities transaction stamp duty amounted to 15.1 billion yuan, showing a month-on-month increase of 29% and a year-on-year increase of 125% [1] - The increase in stamp duty indicates a recovery in investor confidence and a more active capital market, as evidenced by the new A-share accounts reaching 1.9636 million in July, a year-on-year increase of over 70% and a month-on-month increase of over 19% [1][2] Group 2 - The growth in securities transaction stamp duty also reflects the ongoing optimization of the capital market ecosystem, with reforms enhancing market transparency and fairness, thereby increasing investor trust [2] - The stable growth of stamp duty is seen as a sign of the capital market's resilience, allowing it to recover quickly from external shocks [2] - The rise in stamp duty is further attributed to the increasing focus on high-tech enterprises in the A-share market, with over 90% of new listings in 2024 being high-tech companies, driving asset value reassessment in China [2]