Core Insights - The wealth management industry is transitioning from a "product-selling" model to a "service-selling" model, driven by new trends and opportunities [1] - Key trends reshaping the industry include a new cycle, new environment, and new opportunities, with AI playing a significant role in optimizing business models [1] Group 1: Performance Metrics - JD Wealth reported that over 80% of equity fund clients made profits, with equity asset retention growing by 82% year-on-year [1] - Index fund retention increased by 105%, while the retention of stable "fixed income +" assets surged by 206% [1] - Personal pension retention saw a remarkable growth of 241% year-on-year [1] Group 2: Service and Product Upgrades - JD Wealth is focusing on upgrading its core capabilities in "products, services, and pricing" to enhance customer investment experiences [2] - The company aims to improve product offerings through collaboration with partners, ensuring dynamic asset allocation and market trend analysis [2] - AI technology is being integrated to extend services from transaction execution to full-cycle support, enhancing customer engagement [3] Group 3: TAMP Model and Market Strategy - The wealth management industry is shifting from a "scale competition" to a "capability competition," with a focus on personalized services [4] - JD Wealth is exploring the TAMP (Total Asset Management Platform) model, which integrates investment research, allocation, trading, and operations for a comprehensive service [4] - In 2025, the TAMP model is expected to add 210,000 new clients, with a 52% repurchase rate and an average holding period of 235 days [4]

在"基金赚钱、基民不赚钱"仍为行业普遍挑战的背景下，京东财富2025年的用户收益数据格外亮眼：全 年超八成权益基金客户实现盈利。 财富管理的价值，最终应体现于用户的真实收益。2025 年，京东财富业务与合作伙伴携手把握行情机 遇，规模增长数据亮眼：权益保有规模同比增长 82%，指数基金保有规模同比增长 105%，稳健固收 + 保有规模同比增长 206%，个人养老金保有规模同比增长 241%。 "财富业务的重点，不是自身规模扩张，而是投资者的获得感"，京东财富相关负责人表示。规模增长的 同时，京东财富通过与金融合作伙伴协同推进严选机制，帮助投资者在复杂市场环境中获得更稳健、可 持续的投资体验。 三方行业调研数据显示，2025 年虽然A股出现了结构性行情，但58.6% 的股民未盈利；而京东财富披露 的数据显示，2025 年其权益基金用户盈利比例高达 84%，个人养老金用户平均收益率15%；专业服务 成效显著。 当前， "新周期、新环境、新机遇" 三大趋势正在重塑财富管理行业。京东财富相关负责人表示，"十五 五" 规划明确战略方向，"新质生产力" 重塑增长动能；AI赋能正在优化和重塑财富管理业务模式；股市 "慢牛" ...

新浪科技讯 1月8日下午消息，京东财富最新披露，2025全年超八成权益基金用户实现盈利。京东财富 相关负责人表示，将致力于推动"产品、服务、价格"三大核心能力的系统性升级，并结合AI技术与金融 合作伙伴深耕财富生态，提升客户投资体验。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：石秀珍 SF183 新浪科技讯 1月8日下午消息，京东财富最新披露，2025全年超八成权益基金用户实现盈利。京东财富 相关负责人表示，将致力于推动"产品、服务、价格"三大核心能力的系统性升级，并结合AI技术与金融 合作伙伴深耕财富生态，提升客户投资体验。 2025年，京东财富业务与合作伙伴携手把握行情机遇，规模增长数据亮眼：权益保有规模同比增长 82%，指数基金保有规模同比增长105%，稳健固收+保有规模同比增长206%，个人养老金保有规模同 比增长241%。 三方行业调研数据显示，2025 年虽然A股出现了结构性行情，但58.6% 的股民未盈利；而京东财富披露 的数据显示，2025 年其权益基金用户盈利比例高达 84%，个人养老金用户平均收益率15%；专业服务 成效显著。 2025年，京东财富业务与合作伙伴携手把握行情机遇，规 ...

01 市场洞察 宏观经济企稳修复， 股债表现分化 12月，反映国内经济先行指标的制造业PMI录得50.1%，在11月份49.2%的基础上回升了0.9个 百分点。生产指数、新订单指数和原材料库存指数等多个分项环比上升，带动制造业PMI时隔8 个月再次回到扩张区间。11月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.2%。相比于10月份CPI和PPI 同比分别上升0.2%和下降2.1%而言，食品价格由降转涨带动CPI涨幅上升，而PPI同比降幅扩 大主要是受到生活资料降幅走阔的影响 。 12月，政治局会议和中央经济工作会议继续延续稳中求进定调，明确稳市场、强创新的核心导 向，内需提振、科技创新和绿色转型等相关领域的红利政策加速释放，有效提振市场风险偏 好，为股市上行注入强劲动力。中下旬，险资在权益投资风险因子下调政策推动下加速通过 ETF基金布局权益投资，银行理财子等机构同步跟进；这类中长期资金的持续净流入，叠加北 向资金加仓、"国家队" 护盘等因素，共同支撑大盘整体韧性。资金面改善叠加产业政策红利释 放，也让AI和商业航天相关板块在政策利好催化业绩预期的带动下表现活跃，年底上证指数以 11天连阳收官。从投资侧来看，主 ...

1月5日——2026年首个交易日，中国资产迎新年开门红，上证指数重回4000点，港股恒生指数、恒生科技等指数上涨。包括脑机接口、半导体、芯片、医药等在 内的科创新质生产力资产，轮番起舞。 受此带动，1000多只股票ETF同频上涨，以半导体、医药等赛道所在的35只ETF涨幅超过5%；港股通医疗ETF等跨境ETF更是涨超6%。 从券商中国记者跟踪来看，开门红行情和2025年行情有着内在延续。2025年代表科技成长的双创宽基领涨全市场。科创创业50指数全年（2025年）以60.86%的涨幅 位居第一。全年ETF年内净流入金额超过1万亿元，行业主题ETF合计净流入就超过6200亿元，集中于AI产业链、创新药等方向。 受访公募对券商中国记者表示，2026年应拥抱科技成长与上游周期。但科技资产在连续两年拔估值后，2026年再继续拔估值的难度加大，2026年重点发掘能盈利提 升的行业。 医药和半导体ETF大面积上涨 1月5日，A股市场迎来2026年开门红，上证指数重新站上4000点，创业板指、科创综指均涨逾2%。和指数相比，科技赛道涨幅更为可观，脑机接口、半导体、芯片 板块涨幅居前。截至收盘，其中，脑机接口指数（88417 ...

2025年即将收尾，2026年即将到来。 资管机构如何看待2026年股债行情？21世纪经济报道记者采访了多位资管机构投资经理、资管部门相关人士，对于2026年债市表现，机构分歧较大，不过多 数受访者对股市行情更乐观。 对于部分品种，比如超长债，部分机构担忧风险持续释放。而对于A股行情结构将如何演变，不少机构认为，2026年A股行情结构可能略出现变化，科技股 或依然引领行情，但可能出现分化。在扩内需的背景下，调整到位的消费白马股关注度或有所提高。2026年，国内资本市场有望呈现股债共振上行的格局。 债市分歧加大 "目前大家对债市的分歧比较大，我们认为2026年债市的空间不大，权益应该还不错。"某大行理财公司投资经理认为。 2025年债市以震荡为主，一季度、三季度均出现了一轮调整，截至12月26日，中债新综合财富（总值）指数年内略上涨0.78%。 超长债持续下跌让部分机构"心慌"，截至2025年12月29日，30年期国债期货7月份以来下跌7.39%。"超长债一直跌，我们有点担心风险，害怕继续跌，但是 作为险资又不能不配置长债，总之尽量往短一点期限去调整吧。"某保险公司资产管理部负责人告诉记者。 招商银行研究院近期 ...

证券研究报告 | 固定收益 gszqdatemark 2025 12 16 年 月 日 年度策略 固收+为势，科技为王——2026 年可转债年度策略 权益主题不断叠加政策支持，转债随股市震荡上行，2025 年内累计收益 17.35%，可转债基金产品收益和抗回撤表现均不俗。截至 11 月 21 日， 上证综指年初至今累计涨跌幅为上涨 17.54%，深证成指上涨 24.29%， 创业板指上涨 41.72%。转债市场走势与权益趋同，中证转债指数收盘在 482.94，较年初累计上涨 17.35%，双低策略失效，高价低溢价率转债领 跑。权益基金产品年化收益率为 29.37%，转债基金年化收益率为 22.63%， 涨幅小幅跑输但波动率和抗回撤表现均优于权益，其中转债产品年化波动 率为 11.13%，最大回撤仅为 7.34%。 AI 算力、机器人等产业化浪潮逐步实现，业绩兑现预期向好，支撑权益 持续高景气，这是转债估值居高不下的底层逻辑。同时，转债供需持续收 紧、固收+资金流入不断，进一步支撑转债估值。A 股销售毛利率、ROE 触底反弹，平均 ROE 从 2024 年的 20.1%大幅提升至 27.9%，增幅达 38.9% ...

Group 1 - The macro liquidity environment is overall balanced and slightly loose, with the central bank conducting a net injection of 6047 billion yuan through open market operations, including a 47 billion yuan net injection from 7-day reverse repos and a 6000 billion yuan 6-month buyout reverse repo [3][9][10] - The social financing scale increased significantly in November, reaching 24885 billion yuan, with a year-on-year growth of 8.5%, maintaining the same growth rate as the previous month. The main contributors were government bonds and corporate bonds, while non-standard financing turned positive [10][11][14] - The money supply indicators M1 and M2 continued to decline year-on-year, with M1 growing by 4.9% and M2 by 8% in November, both showing a decrease in growth rate compared to the previous month [10][11][14] Group 2 - The supply side of the stock market shows structural differentiation, with a decline in equity fund issuance and a slight recovery in financing balance, indicating an increase in leveraged funds' participation. The net inflow of financing was concentrated in sectors like electronics and defense, while sectors like computers and automobiles experienced net outflows [4][19][30] - The stock market's demand side pressure has eased, with a decrease in equity financing scale and a drop in the scale of locked-up shares released, amounting to 414.42 billion yuan, down from 786.35 billion yuan the previous week [30][35][39] - The number of new A-share accounts opened in November was 238.1 million, an increase from 230.9 million in the previous month, indicating a slight uptick in market participation [19][27]

临近2025年年底，展望2026年，宏观经济整体将呈现稳中有进的特点。随着稳经济增长的宏观政策逐步 落地显效，2026年我国经济数据预计将有所改善，本轮渐进式牛市行情在2026年也可能进一步延续，从 而形成更强的赚钱效应，让更多投资者通过资本市场获得财产性收入，这有利于拉动社会消费品零售总 额的回升。随着内需增长，物价有望逐步回升，预计2026年CPI将保持正向增长，而PPI也有望逐步实现 从负增长到正增长的转变。这反映出在当前需求不足的情况下，政策方面将更加积极，在财政政策上， 2026年可能会出台更多积极的财政政策来拉动内需，包括拉动投资、促进消费，从而稳住物价、稳住经 济增速。在外贸方面，虽然受到外部环境不确定性的挑战，以及贸易摩擦可能出现的反复等不确定性影 响，我们依然要坚定信心，在出口增速放缓的背景下，通过优化出口产品结构、提升附加值，有望实现 利润增长。 2024年9月24日开始，我国出台了一篮子权益类资产的重磅政策，资本市场也应声而起，开启了这轮慢 牛长牛行情。2025年，上证指数一度突破4000点指数关口，进一步确定了这轮慢牛长牛行情的走势。股 市的回升带来了较强的赚钱效应，也吸引了场外资金入 ...

国泰海通证券 | 研究所 国泰海通研究所 基金评价与研究首席分析师 登记编号: S0880525040097 直播看点 现什么发展趋势? 高质量发展时代 公募县令行业回顾与展望 億韵婷 从基金产品来看,权益基金和固收基金会呈 2 道合 扫码关注 星标不迷路 国泰海通证券研究所官方公众号 海量研报 | 热门活动 | 视听 内容 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据 《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服 务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由 此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方 式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通证 券") 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海通研究 ...