证券研究报告·行业跟踪周报·计算机 计算机行业跟踪周报 算力租赁 2025 年 Q1 率先体现业绩，海外大 厂资本开支持续乐观 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 风险提示：技术发展不及预期；中美地缘政治风险；行业竞争加剧。 2025 年 05 月 05 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 王世杰 执业证书：S0600523080004 wangshijie@dwzq.com.cn 行业走势 -24% -17% -10% -3% 4% 11% 18% 25% 32% 39% 46% 2024/5/6 2024/9/2 2024/12/30 2025/4/28 计算机 沪深300 相关研究 《深海科技：政策孵化万亿级市场， 多维度价值蓝海赛道》 2025-04-16 《中美 AI 产业竞合与数据要素战略 重构》 2025-04-01 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 2025 年第一季度，海外大厂资本开支指引乐观： Meta 上调 ...

分析师：方竞 分析师：李萌 邮箱：fangjing@mszq.com 邮箱：limeng@mszq.com 电子行业点评 384 架构引领，910C 蓄势待发 2025 年 04 月 29 日 [Table_Author] 执业证号：S0100521120004 执业证号：S0100522080001 ➢ 事件：据韶关发布 4 月 26 日消息，全球首个商用智算昇腾超节点在中国电 信粤港澳大湾区（韶关）算力集群正式上线。本次昇腾超节点的商用落地，标志 着国产 AI 算力在实际应用场景中的渗透步伐进一步加快，国产算力迎来破局元 年。 ➢ CloudMatrix 384 商用上线，国产算力破局元年。从发布历程来看， CloudMatrix 384 于今年 4 月 10 日在华为云生态大会上正式发布，在面向 AI 时代海量算力需求背景下，华为云实现从服务器级到矩阵级的资源供给模式转 变。目前，CloudMatrix 384 超节点已在芜湖地区规模部署，并在实际应用中展 现出强劲性能。在 70 亿参数规模的 DeepSeek-R1 模型训练中，相较于 H100 集群，迭代速度提升 1.8 倍，高横向带宽架构有效突破了 ...

4 月 28 日，港股大盘缺乏方向，恒生指数日内高低波幅仅 255 点，最终微跌 7 点，收报 21,973 点，连续四个交易日在 22,000 点水平窄幅波动。恒生科指微升 0.2%，收报 4,990 点。大市成交金额只有 1,638 多亿港元，为 2 月 4 日以来最 低。港股通净流入 21.2 亿港元。盘面上，内银及部分品牌消费股表现较为突出，建农工中四大内银分别升 0.7%至 2.8%， 已完全修复 4 月初以来的跌幅。蜜雪集团（2097 HK）、泡泡玛特（9992 HK）、上美股份（2145 HK）分别升 4.1%至 12.0% 不等，后两者再创上市以来新高。耀才证券（1428 HK）获蚂蚁入主，市场憧憬蚂蚁金融未来可能会注入资产，股价大升 81.9%，收报 5.55 港元，创上市新高。本周中国将公布 4 月的 PMI 数据，美国也公布包括一季度 GDP、4 月的 ISM 制造业 PMI 及就业数据，同时多家美国科技巨头也集中公布业绩，料港股及美股市场波动或将加剧。 当前恒生指数估值（PE 约 9.7 倍）向下空间有限，但向上突破依赖内部政策持续有效落地和中美博弈实质性缓和。短期 市场进入基本面及政 ...

吴泳铭说 AI 算力远远不能满足需求。 蔚来计划竞购奥迪在比利时的电动车工厂。 这是大众在比利时的唯一一家工厂，主要生产奥迪 Q8 e-tron，有约 3000 名员工，因为需求疲软， 大众集团 7 月时考虑关闭该厂。据媒体报道，蔚来近几周参观了工厂，并启动了相关的报价准备程 序，准备在下周一向大众汽车提交正式报价。蔚来收购奥迪工厂可能是为应对欧盟对中国电动车加 征关税。 喜茶发布内部信，退出低价内卷。 9 月 18 日喜茶向事业合伙人发布内部信，主题为《为用户创造差异化的品牌和产品》，信中称喜 茶将 "不做同质化产品、不做单纯的低价内卷"。喜茶认为当前茶饮行业的同质化竞争是在消耗用 户对茶饮产品和品牌的热情，差异化是破局的关键，并指出 "门店规模并不是茶饮行业的关键"。 吴泳铭接管阿里巴巴集团和阿里云智能集团已经一年，今天首次在云栖大会登台演讲。他说大模型 推理成本下降速度已经远远超过摩尔定律，一年来通义千问 API 的调用价格下降了 97%，阿里云 还会继续降价。同时 CPU 主导的计算体系正在加速向 GPU 主导转移，新增算力市场超过 50% 的 需求由 AI 驱动产生，过去一年阿里云投资了大量 AI ...