土耳其央行将基准回购利率下调至43.00%，预期 43.5%。 ...

乌克兰至7月24日央行利率 15.5%，前值15.50%。 ...

Core Insights - The report discusses the investment strategies of U.S. pensions during low interest rate periods, highlighting the significant shifts in asset allocation in response to economic shocks and changing market conditions [2][5][9] - It emphasizes the importance of diversifying investments into alternative assets such as private equity, real estate, and infrastructure to enhance returns and mitigate risks in a low yield environment [2][78] Group 1: Low Interest Rate Environment - The U.S. has experienced two notable low interest rate periods: from January 2009 to December 2015 and from March 2020 to March 2022, characterized by federal funds rates below 0.3% and 0.2% respectively [5][9] - During these periods, the U.S. pension system, particularly the second pillar, saw significant changes in asset allocation, with a notable increase in bond and mixed fund investments [2][9] Group 2: U.S. Pension Structure - As of Q1 2025, the total scale of the U.S. pension system reached $44.1 trillion, with the second pillar (employer-sponsored plans) being the largest component at $24.2 trillion [9][12] - The second pillar consists of Defined Benefit (DB) plans and Defined Contribution (DC) plans, with the latter growing in prominence over the past three decades [12][18] Group 3: DC Plan Investment Characteristics - DC plans have maintained a core allocation to equity funds, with significant increases in mixed and bond fund allocations during economic downturns [21][23] - The report notes that during the early stages of economic shocks, DC plans rapidly increased their bond fund allocations, reflecting a shift towards safer assets [23][24] Group 4: DB Plan Investment Characteristics - The New York State Common Retirement Fund and Texas Teacher Retirement System are highlighted as examples of DB plans that have adjusted their asset allocations in response to low interest rates [43][66] - The New York fund has maintained a stable allocation to fixed income while increasing exposure to alternative investments, whereas the Texas fund has significantly increased its allocation to private equity and real estate [44][70] Group 5: Investment Implications - The report concludes that in low interest rate environments, U.S. pensions should focus on increasing allocations to fixed income and alternative investments to enhance portfolio resilience and returns [78]

国信证券 GUOSEN SECURITIES 证券分析师: 赵婧 证券分析师: 陈笑楠 021-60375421 0755-22940745 chenxiaonan@guosen.com.cn zhaojing@guosen.com.cn S0980524080001 S0980513080004 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 浮息债全解 利率变局中的攻守之道 专题报告 · 固定收益 证券分析师: 季家辉 021-61761056 jijiahui@guosen.com.cn S0980522010002 证券研究报告 | 2025年07月24日 证券分析师: 董德志 021-60933158 dongdz@guosen.com.cn S0980513100001 目录 浮息债历史变迁及现状 01 02 浮息债估值方法 浮息债的相对价值考察 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 04 浮息债的绝对价值考察 . 基于历史回溯 当前浮息债所隐含的未来降息路径 05 基于历史回溯 06 浮息债投资价值思考 E 信 11-5 03 ． 浮息债估值原理与理论计算方法拆解 从估值公式出发: 浮息债 ...

数据，将成为决定国债收益率与美元走势的关键变量，若数据继续疲软或美联储在7月30日议息会议上释放 免责声明 更多鸽派信号，金价基本面支撑有望进一步增强，反之则需警惕避险需求的短暂退潮。操作上建议，继续 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 贵金属产业日报 2025-07-24 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 778.74 | -14.16 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 9386 | -106 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 213456 | -8931 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 459484 | -18795 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 160396 | -1408 沪银主力前20名净持仓(日,手) | 135258 | 1070 | | | 仓单数量:黄金(日,千克) | 29358 | 501 仓单数 ...

国债期货日报 2025/7/24 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 项目 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | T主力收盘价 | 108.220 | -0.29% T主力成交量 | 90744 | -675↓ | | | TF主力收盘价 | 105.585 | -0.21% TF主力成交量 | 88969 | -666↓ | | | TS主力收盘价 | 102.304 | -0.07% TS主力成交量 | 55229 | -417↓ | | | TL主力收盘价 | 118.250 | -0.92% TL主力成交量 | 152329 | -275↓ | | 期货价差 | TL2512-2509价差 | -0.20 | -0.03↓ T09-TL09价差 | -10.03 | 0.72↑ | | | T2512-2509价差 | 0.03 | -0.05↓ TF09-T09价差 | -2.64 | 0.09↑ | | | TF2512-2509价差 | 0.08 | -0.00↓ TS09-T09价差 | -5.92 | ...

《中国经营报》记者注意到，据融360数字科技研究院统计，2024年6月5年期平均利率为2.433%。这意 味着，仅1年时间，5年期平均利率已降低了约1个百分点。 某国有银行人士告诉记者，目前该行3年期存款利率为1.55%，5年期存款利率为1.3%，最近稍有下调， 未来或仍下调，但目前不清楚具体调整时间，利率下调一般只会当天通知各网点。 中经记者 慈玉鹏 北京报道 存款利率持续下降。 融360数字科技研究院近日发布《2025年6月银行存款利率报告》（以下简称"《报告》"）显示，1年期 平均利率为1.287%，环比上个月下降5.2BP；5年期平均利率为1.538%，环比上个月下降3.5BP。 存款利率下降 据了解，《报告》主要统计国内重点36个城市82家银行，共689家支行网点存款利率数据，结果显示6月 份定期存款利率持续下降。 具体来说，2025年6月，银行整存整取存款3个月期平均利率为0.949%，环比上个月下降5.5BP，降至1% 以下；6个月期平均利率为1.156%，环比上个月下降5.6BP。 另外，1年期平均利率为1.287%，环比上个月下降5.2BP；2年期平均利率为1.372%，环比上个月下降 5. ...

智通财经APP获悉，今晚，欧洲央行预计将按兵不动，这将是其一年来首次维持利率不变，因为该央行 在等待美国总统特朗普的关税政策对通胀的影响明朗化。绝大多数经济学家预计，周四基准存款利率将 维持在 2%。多数人仍预计 9 月会再降息25个基点，届时与美国的贸易协议应已敲定，针对欧元区的新 季度预测也将出炉。 尽管欧洲央行官员们普遍同意本月停止推进了长达一年的货币宽松政策，但对于夏季之后如何行动，他 们意见并不统一。一些人愿意采取进一步行动，担心通胀率可能会一直低于最近才达到的 2% 目标。另 一些人则警告称，增加公共支出可能会在未来推高物价。 美国银行欧洲经济研究部主管Ruben Segura-Cayuela表示："或许有理由在 7 月就降息，但目前感觉各方 都不想破坏现状。你可以在 9 月的下一轮预测中重新审视一切。" 利率决定 欧洲央行在 2024 年 6 月至 2025 年 6 月期间将借贷成本大幅下调 200 个基点，使存款利率处于其估计既 不会抑制也不会刺激经济的区间内。在上个月的降息之后，拉加德表示，欧洲央行"处于有利地位"，能 够应对从贸易政策到战争等各种挑战。 最终结果越糟糕，欧洲经济受到的冲击就 ...

美国总统特朗普将于周四亲自访问美联储，此举进一步升级了其对美联储主席鲍威尔及货币政策立场的 施压力度，同时加剧了围绕美联储总部25亿美元翻修项目的争议。 据见闻此前文章，美联储在其官网FAQ页面中逐一回应了白宫的具体指控，明确否认建设VIP餐厅、 VIP电梯、新水景等豪华设施，并详细说明了成本增加的主要原因。 货币政策争议不断升级 特朗普对美联储的抨击主要集中在两个方面：其25亿美元的总部翻修项目和被其认为过于保守的利率政 策。 "这家伙正在建造一栋严重超支的大楼，他需要这栋楼做什么？"特朗普周二在椭圆形办公室对媒体表 示。据悉，白宫副幕僚长James Blair、预算主管Russ Vought和联邦住房金融局局长Bill Pulte（一位公开 批评鲍威尔的人物）已要求参观该翻修项目。 Blair上周拒绝了美联储提出的参观时间，因为该时间与总统和共和党参议员的计划会议重叠。Blair周二 在社交媒体X上发文称，在行政部门多次要求"实地考察"检查翻修工程后，美联储已经"屈服"。 为应对批评，美联储近期发布了施工现场的虚拟导览视频，展示了包括清除含石棉的填缝材料和安装防 爆窗户等工作。央行还详细说明了某些设施，如 ...

日本官方虽然没有对"低利率"进行过明确定义，但日本央行在一些低利率环境的研究中，认为"自20世纪90年代初期泡沫经济破裂以来，日本就一直处于 持续的低利率环境中"（Yoshibumi M，Tomoyuki Y，2024）。利率走势与经济增长实则高度相关。 纵观过去70年，日本经济在20世纪下半叶曾经历过一段长期的经济奇迹，但在20世纪90年代初戛然而止。1955—1970年，日本的实际GDP从47.2万亿日元 增长至187.9万亿日元，复合增长率高达9.6%。然而，在20世纪70年代的石油危机后，日本经济增速虽有所放缓，但实际GDP自1975年的234.2万亿日元增 长至1990年的463.1万亿日元，其复合增长率仍有4.4%。20世纪90年代日本泡沫经济破裂，从1993年至2024年日本的实际GDP年均复合增长率进一步降低 至0.57%，增长几乎停滞（见表1）。 | | 高速增长期 | 中速增长期 | 失去三十年 | | --- | --- | --- | --- | | 时间区间 | 1955-1970年 | 1975—1990年 | 1993-2024年 | | 实际GDP (万亿日元) | 47.2- ...