Core Viewpoint - The partnership between Ruian Real Estate and several local groups marks a significant step in urban renewal in Shanghai's Pudong district, specifically in the Sanlin area, revitalizing a historic town with new development opportunities [2][3]. Group 1: Partnership and Project Details - Ruian Real Estate has entered into a joint venture with Shanghai Lujiazui Group, Shanghai Pudong Real Estate Group, and Shanghai Sanlin Asset Management Group to develop the Sanlin urban renewal project [2]. - The joint venture will establish a company where Shanghai Lujiazui holds 40%, Ruian Real Estate's Shanghai Ruian Urban Renewal holds 39%, and the other two groups hold 11% and 10% respectively, giving Ruian an effective stake of 13.26% [2]. - The total capital commitment for the project is 9.162 billion yuan, with a registered capital of 2.32 billion yuan, and Ruian's contribution is approximately 1.215 billion yuan [2]. Group 2: Project Scale and Market Positioning - The project covers a total construction area of approximately 723,900 square meters, primarily designated for residential and commercial use [3]. - The Sanlin project is seen as an upgrade of Ruian's previous "New World" model, following similar successful developments in other historical areas [3]. - The location of the Sanlin project is strategically advantageous, being close to the Qiantan South area, which may offer better development potential compared to previous projects [3]. Group 3: Financial Implications and Strategic Focus - Ruian Real Estate's chairman emphasized a focus on Shanghai and maintaining stable cash flow through light asset management [4]. - As of mid-2025, Ruian's financial position shows 5.5 billion yuan in cash and bank deposits against total debts of 29.927 billion yuan, indicating a relatively stable financial status [4]. - The commitment of 1.215 billion yuan is expected to exert limited pressure on the company's cash flow, allowing it to secure long-term benefits from core area projects while strengthening its market position in urban renewal [4].

市领导黎辉、孙百军，中国融通集团副总经理由伟、总会计师董元参加。 12月18日，市政府与中国融通集团签署战略合作协议。市委书记周红波、代市长李忠军会见中国 融通集团董事长李文清，并共同见证签约。 李文清介绍了中国融通集团发展情况以及在宁资产盘活利用成果，感谢南京市委、市政府长期以来 的关心支持。他表示，中国融通集团将以此次签订战略合作协议为契机，在推动城市更新、科技成果转 化、新业务领域布局等方面开展更加务实合作，积极参与长三角一体化和南京都市圈建设，为南京城市 能级提升、加快现代化城市建设贡献融通力量。 周红波、李忠军介绍了全市经济社会发展情况，感谢中国融通集团对南京经济社会发展的大力支 持。周红波说，南京市与中国融通集团在存量资产盘活、示范项目推进、新兴产业布局等方面合作成效 明显。希望双方加强"十五五"发展战略对接，加快重点项目推进，进一步开拓合作领域，努力实现更高 水平互利共赢。南京市将持续落实细化中央和省相关政策，创新服务方式，更好支持融通集团在宁发 展。 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 12 月 21 日 11 月推盘未售去化周期较 10 月上升 ——样本城市周度高频数据全追踪 周期/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 12 月 18 日） 挂牌价调涨占比：2025 年 11 月，12 个样本城市挂牌价调涨房源占比从 10 月 的 5.5%下降 0.1 PCT 至 5.4%，同比降幅较 10 月收窄 7.0 PCT 至-48.6%。 周观点：（一）2025 年中央经济工作会议对房地产市场的定调从过去的"更大 力度推动房地产市场止跌回稳"变为"着力稳定房地产市场"。"高质量推进 城市更新"、"深化住房公积金制度改革"、"有序推动'好房子'建设"等 表述值得关注，后续或可关注专项债和专项借款等金融工具进一步支持城市更 新，以及住房公积金贷款利率进一步调降、额度进一步提高和住房公积金用途 拓宽等可能性。行业基本面下政策的边际变化可能以及针对未来的压力测试或 依然是资本市场关注的要点。（二）判断净租金回报率与按揭利率之差收窄是 推动新房及二手房的合计总需求筑底的关键观察点；重视在供应缩量预期、供 给品质优化以及购房者画像 ...

Core Viewpoint - Urban renewal is a comprehensive and systematic strategic action aimed at promoting high-quality urban development, focusing on planning, funding, operation, and governance [1][2] Group 1: Urban Renewal Strategy - Urban renewal must emphasize community management as a critical frontline area, requiring effective governance resources to ensure livable urban construction [1] - The complexity of community governance has increased due to diverse populations and varied demands, necessitating innovative methods to mobilize urban construction resources [2] Group 2: Resource Mobilization - There is an urgent need to revitalize various resources in urban construction and promote their descent to the frontline, ensuring that community needs align with urban renewal efforts [2] - Effective resource mobilization requires a balance of sustained effort, humanistic care, and precision in implementation, focusing on people-centered values [3] Group 3: Precision in Governance - Precision in urban renewal involves utilizing advanced technologies like big data and the Internet of Things to identify and address potential issues early [4] - Community frontline serves as a window for residents to perceive urban living quality and acts as a benchmark for evaluating urban renewal effectiveness [4]

房地产行业|证券研究报告—行业月报 2025 年 12 月 21 日 强于大市 房地产行业 2025 年 11 月月报 11 月新房成交同比降幅扩大，二手房成交同比降幅收窄；中央经济 工作会议指出"稳地产、去库存"，预期 26 年地产政策空间打开 核心观点 【新房成交】 【二手房成交】 【新房库存与去化】 【土地市场】 【房企】 【政策】 【板块收益】 11 月新房成交面积环比由正转负、同比降幅扩大。11 月 40 城新房成交面积环比-6.8%，同比-40.7%，同比降幅较 10 月扩大 13.9pct，1-11 月累计同比-11.5%。我们认为，影响居民购房能力及购房意愿的收入与就业预期尚未根本性扭转，市场信心仍然不 足，叠加去年 12 月销售的基数也相对较高，全年地产市场压力很难缓解。 从各能级城市来看，11 月一、二、三四线城市新房成交面积同比降幅均扩大。1）一线城市：11 月新房成交面积环比+4.5%，同比-43.5%， 同比降幅较 10 月扩大 5.2pct；1-11 月累计同比-13.8%。具体来看，11 月北京新房成交面积环比-34%，同比-54%；上海环比+31%，同比- 22%；广州环比-1 ...

Core Viewpoint - Qingdao has significantly improved its urban road network through city renewal initiatives, focusing on enhancing connectivity and traffic efficiency, which supports economic and social development [2][3][4]. Group 1: Urban Road Network Development - Since the beginning of the 14th Five-Year Plan, Qingdao has concentrated on four key areas: rapid network formation, three-dimensional nodes, main road improvements, and secondary road connectivity [2]. - The completion rate of the rapid road network in the eastern urban area has increased from 47.3% to 73.6%, indicating a well-structured "four vertical and five horizontal" rapid road system [2]. - Major rapid road projects, including the Chongqing Elevated Road, have been completed, significantly reducing travel times across the city [3]. Group 2: Key Infrastructure Projects - The Liyang Road Rapid Road integrates multiple transportation modes, enhancing connectivity and reducing travel time from 40 minutes to approximately 15 minutes during non-peak hours [2]. - The Chongqing Elevated Road has reduced peak travel time from 50 minutes to under 20 minutes, greatly improving north-south connectivity in the city [3]. - Over 20 major arterial roads have been constructed, expanding the road network and alleviating traffic congestion in critical areas [4]. Group 3: Traffic Management and Efficiency - The construction of key interchanges, such as the Jinjialing Interchange, has improved the road network's capacity and traffic flow, addressing congestion at major junctions [4][5]. - The city has successfully completed the opening of 124 previously unconnected roads, enhancing the overall efficiency of the road network and improving citizens' travel experiences [5].

众口难调，那就商量着办。"社区一趟趟跑，红茶议事会一场场开，我们都看在眼里。"刚走到小区 广场，就有两位阿姨一把拉住了蚕花园社区党委书记、居委会主任张振峥。她们说老旧小区改造期间每 周一次现场会，实打实给百姓办事，"你看看，这两年变化太大了。" 最让居民津津乐道的，是负一层老舞厅的华丽转身。这个存在了二十年的地下舞厅，在改造中变身 为大运河拱宸桥城市共生记忆馆，楼上新建的综合运动场则满足了不同年龄段居民的需求。新与旧的融 合，让年轻人点赞，也让老住户们称心。 改造带来的不仅仅是硬件升级。张振峥刚刚收到的一份通知被争相传看，在这份《浙江省2025年度 完成城市更新社区试点建设名单》里，蚕花园未来社区也在其中。"我们真的太自豪了，这件事是全体 居民一起办成的。"作为拱北小区业委会成员，陈新新参与了建设的全过程。 从"老破小"到"新家园"，小区的变迁描绘着城市更新的痕迹。正如拱宸桥街道社区治理服务中心副 主任周芬所言："改造不仅改变了小区的'面子'，更提升了居民生活的'里子'。"（记者 詹丽华 共享联盟· 拱墅 柳景春 徐晗翎） 陈新新家住在杭州市拱墅区拱宸桥街道拱北小区，5个坊，5719户居民，是典型的老旧小区， ...

在汉阳区，熊征宇来到武汉枢纽直通线汉阳站建设现场，察看项目进展，听取规划建 设、工程推进等情况汇报；来到九州通医药集团股份有限公司，了解企业生产经营情况。他 表示，汉阳区要锚定高质量发展首要任务，铆足干劲大抓项目，加快推进汉阳站等功能片区 建设，带动城区功能品质提升，深化与周边区域联动发展。要强化科技创新赋能，加强科技 招商和产业招商，推动传统制造业转型升级，加快培育生命健康、低空经济、数字经济等新 兴支柱产业。要推进文旅深度融合，培育壮大文旅经营主体，整合特色文旅资源，擦亮知音 文化品牌，提高文旅产业竞争力。 12月19日至20日，市委副书记、代市长熊征宇赴长江新区、硚口区和汉阳区调研。他强 调，要深入学习贯彻党的二十届四中全会和习近平总书记考察湖北重要讲话精神，认真落实 省委、省政府和市委部署要求，坚定实施扩大内需战略，激发消费潜能，扩大有效投资，推 动城区内涵式发展、高质量发展。 来到长江新区，熊征宇走进中远海运港口码头公司、阳逻港二期码头，调研多式联运体 系建设情况；来到格林美武汉阳逻循环经济产业园和麓洲生态城项目现场，了解绿色低碳产 业发展情况。他指出，长江新区承载着打造全市高质量发展新增长极的重要 ...

"中国住房市场仍将长期保持相当规模" 大会聚焦推动行业高质量发展，助力稳预期、促需求、增信心，深度解读党的二十届四中全会精神，分 享好产品、好服务、好运营的优秀案例和实践经验，探索新形势下房地产业高质量发展模式和路径，搭 建美好生活全产业创新、交流、合作平台，凝聚行业智慧、探索新发展机遇。 12月18日，广东省房地产行业协会联合科学城（广州）投资集团有限公司在黄埔区举办"广东省房地产 行业协会2025年度会员大会暨第三届美好生活全产业创新大会"。 会上，住房和城乡建设部原总经济师赵晖认为，我国仍具备坚实的住房需求基础：户籍城镇化率仅为 48%，人口持续向中心城市集聚；居民改善性住房需求旺盛；大量存量住房亟待更新，部分新市民居住 条件仍需提升；同时，居民购房能力不断增强，政策优化空间依然充足。因此，中国住房市场仍将长期 保持相当规模。 他表示，未来城市分化趋势将更加明显，一线和重点二线城市有望率先复苏并保持长期向好态势，将逐 渐成长为具有全球影响力的中心城市，发展潜力巨大。 赵晖特别强调，"好房子"正在成为市场新趋势。他指出，建筑质量是行业长远发展的基石，必须着力打 造建造精致、功能稳定的高品质住宅。此外，日本 ...

继广州、上海等城市后，一线城市深圳也发放了全市首张房票。 深圳市近日在城市轨道交通27号线工程（西丽段）西丽福光楼土地整备项目中，向被搬迁单位深圳市福 光实业股份有限公司核发全市首张房票，票面价值达4055万元。 事实上，今年以来，中央层面多次强调城市更新在稳楼市、促发展中的重要作用。国务院总理李强近期 在主持国务院专题学习时提出，要深入实施城市更新行动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作 结合起来，扎实推进好房子建设和房地产高质量发展。 今年3月26日，深圳市住房和建设局发布《关于规范城市更新实施工作的若干意见》，明确提出"建立房 票制度，探索城市更新项目补偿安置多元化路径"，该意见已于4月9日正式施行，有效期3年。 而早在2024年9月，深圳市住建局已开始研究房票可行性。此次首张房票的核发，标志着该项政策从规 划走向实操阶段。 值得关注的是，此次房票发放选择在政府主导的轨道交通土地整备项目中先行试点。 李宇嘉认为，此次房票选取深圳市域内政府主导实施项目先行试点，一方面是轨道交通土地整备项目由 政府主导，兑付房票的资金有保障，这与广州首张房票的试点逻辑一致。同时，公共项目土地征收具备 强动员能力与政策保 ...