行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 业 及 产 业 2025 年 07 月 01 日 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 (8621)23297818× zhufz@swsresearch.com 小米 YU7 热销、优信二手车 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W113） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 汽车 - ⚫ 小米方面：YU7 热销，情绪价值驱动下的爆款范式。小米汽车 YU7 车型的热销现象， 我们认为可以从多个维度进行深入理解。首先，从宏观消费趋势来看，中国当前处于第 三消费时代与第四消费时代交叠的阶段，即部分先富人群仍体现出以家庭为单位的消费 倾向，而另一部分则更倾向于个体化、悦己化的消费表达。YU7 以及理想 L7、L8、L9 等中大型 SUV 的热销正是二者共同推动的结果，既满足了小家庭对实用性的诉求，也 契合了个体消费者对情绪 ...

本文来自微信公众号：投资人黄海 （ID：haivcconsumer），作者：投资人黄海，题图来自：AI生成 年轻人的夜间消费一直被认为有很大商业潜力，因此小酒馆这个赛道曾经是资本市场的宠儿。 大家都觉得年轻人晚饭后社交聚会，总需要一个餐厅以外的空间。年轻人愿意花钱，社交需求旺盛，而 酒馆显然比咖啡馆、ktv更加适合年轻人的夜间消费。 往前三四年，小酒馆一度是一个大火的创业赛道。但是在过去两年，小酒馆行业惨遭滑铁卢，被资本市 场无情抛弃了。 我们来分析一下小酒馆这个行业究竟发生了什么，未来这个行业还有更多的商业机会吗？ 之所以说小酒馆被资本市场抛弃，在于有"小酒馆第一股"以及"夜间星巴克"之称的一个头部企业，在港 股上市之后，这几年的业绩可以称得上惨不忍睹。现在的市值比刚上市时跌去了超过90%。 大家知道这个酒馆品牌是哪一家吗？应该有不少朋友猜对，这个品牌就是海伦司。 海伦司的财报显示，他2024年的收入只有7.5亿元，比2023年的12.1亿元同比下滑超过35%。 而且这还是连续第三年的收入下滑。海伦司不仅收入下降，经营利润也变成亏损。2023年，它还有接近 2亿元的净利润，到了2024年就变成了亏损接近1亿 ...

2025年6月末的中国新能源汽车市场，因两款"7字头"纯电SUV的先后登场而沸腾——小米YU7于6月26日率先亮相，小鹏G7紧随其后定档7月3日发布。 作为价格、发布时间相近的两款新"7系"SUV，难免会放在一起比较，雷军与何小鹏在微博上也频繁互动，何小鹏甚至强调"当晚下单了YU7"，雷军则公开 为小鹏G7送上祝福。 图源：微博 虽说两者颇有点惺惺相惜的味道，但汽车市场可不讲情面，小米YU7与小鹏G7之间，必有一战！ 雷军以"超出想象"定义YU7，何小鹏以"科技平权"诠释G7，情绪价值与技术实用，谁能重新定义25万级SUV的终局？雷科技旗下电车通小编特意到小米、 小鹏线下门店感受了一番，试图寻觅答案。 小米YU7：情绪价值拉满的"悦己者"座驾 为了第一时间看看这款3分钟大定200000辆的车有什么魔力，我们在小米YU7到店后的第一时间，前往小米之家。由于试驾人数众多需要排队，因此本次我 们将从静态体验引出行业的角度来说说小米YU7这款车，参数我们会少聊一点，如果你想看具体动态体验，可以关注后续的电车通相关文章。 即便是在广东的二线城市惠州，小米之家也是人满为患，其中的主角小米YU7连线下体验（非试驾）都得扫码 ...

以下文章来源于远川科技评论 ，作者徐珊珊 2016年Model 3上市，24小时斩获11.5万订单，中文预定官网崩溃的旧史犹在眼前，新的吉尼斯纪录已经诞生。 小米YU7短短18小时锁单24万，在业内业外的一片错愕中，北京欠车王的含金量还在提高。 自年初刻意低调的公开后，小米YU7就与诸多争议如影随影，其中又以YU7与法拉利Purosangue的心有灵犀最为 典型，并在小米设计总监Shin回应原创性时的三个"没有"中，完成了艺术升华。 Shin的一连串"没有"被证实为与大V商量好的节目效果，但与颜值有关的"情绪价值"，或许能够解释小米如何用一 小时拿下特斯拉在中国半年的销量。 拆解小米的成功学，似乎是门不会过时的艺术。 无用但好看 小米YU7发布后，社交媒体上开始流传一个热梗： 远川科技评论 . 刻画这个时代（的前沿科技） Purosangue的车头长，是因为Purosangue有6.5L V12发动机，小米YU7的车头长，是因为Purosangue有6.5L V12发 动机。 小米YU7可能参考了法拉利Purosangue的设计元素，但"长车头"的确是小米汽车一以贯之的设计理念。在汽车产 业，长车头是豪华车型 ...

近日，汇正财经2025年中策略会在上海举行。本次策略会以"智启创新，投领未来"为核心主题，聚焦半 导体、人形机器人、新消费等细分场景，汇聚了一众经济学家、产业专家及投资界领军人物，共同探讨 全球宏观经济趋势、科技创新驱动下的产业变革及资本市场投资机遇。 对于近期美元走弱对中国资产价格的影响，杨首骏表示最直接影响就是热钱流入香港，因为资金需要找 到一个避风的港湾，所以今年港股表现非常好，再就是对离岸人民币汇率影响会大一点。对于板块配置 和未来投资方向，杨首骏认为弱美元周期还是围绕消费、创新药，包括一些科技产业。 汇正财经首席策略师杨首骏表示，去年的政府工作报告重点提到了大力提升消费，提高投资效益，全面 扩大内需，今年来政策更是把扩大内需放到了首位。超长期特别国债、国补、消费券等政策真金白银的 在刺激消费，使得上半年中国社会消费品零售总额同比增速有所修复。其中，以黄金、零食新兴消费的 场景增长尤其显著，消费主力军群体转向95后的年轻一代，趋势由传统零售转化为"享乐、悦己"这类能 够释放情绪价值的消费。 比如泡泡玛特专注于好奇消费，根植IP共鸣，年内涨幅接近200%；老铺黄金从热点消费打通圈层社 交，年内涨幅超过3 ...

文 | 电商在线 点进李嗲的直播间，没有低价引流品、没有花哨布景，也没有什么催单话术，更多的是对产品测试数据 的展示以及学术原理的分享。平等、自在的聊天氛围，也让这些在书本上显得有些枯燥的知识，变得生 动有趣起来。 除了用"知识整活"之外，李嗲还为每个出现在直播间的产品都设置了"缺点环节"，提醒用户谨慎思考后 再下单。然而，在她的"劝退"话术下，不少产品依旧被抢购。这场直播最终销售额突破2200万元，8个 品牌破百万，其中既有妮维雅这样的知名大牌，也有初辑这样正在起步期的国产品牌。 主打生活方式电商的小红书，早已出现了不少如章小蕙、董洁等，凭借审美和品味出圈的买手，00后的 李嗲没有精致的妆容、时尚的穿搭，却靠着"知识整活"的新思路走出了一道亮眼的增长曲线。 这一反差，也让人好奇，除了通过实验来传递知识之外，李嗲还有什么特质能吸引消费者为她买单？未 来，李嗲又能不能继续保持增长势头，成长为小红书下一个标杆？ 把"实验整活"日常搬进直播间 李嗲的实验，不仅仅只在直播间中。打开李嗲的小红书，不难发现，拍实验vlog是李嗲和付铁寒这对分 别毕业于中国人民大学、北京大学的年轻夫妻，绕不开的日常。 和在直播间中一样，将 ...

Core Viewpoint - The article discusses actor Daniel Wu's entry into the live-streaming e-commerce space, highlighting his unique approach to brand building and consumer engagement through his IP "Zuhaus" [2][5][9]. Group 1: Live Streaming and E-commerce - Daniel Wu made his debut in live streaming on May 21, 2025, as an "English teacher," attracting 19.03 million viewers and selling over 30,000 courses, generating revenue between 10 million to 25 million yuan [2][4]. - Despite the success of his first live stream, Wu has not returned to the e-commerce scene, focusing instead on content creation and lifestyle sharing [5][6]. - The "Zuhaus" brand aims to create a three-dimensional synergy between content, brand, and consumption, achieving significant engagement on platforms like Douyin [5][14]. Group 2: Brand Development and Strategy - "Zuhaus" was conceived in 2024, designed as a brand innovation laboratory rather than a traditional endorsement model, with Wu actively involved in content planning and product design [9][11]. - The brand's strategy emphasizes authenticity and quality, moving away from quick monetization to building a sustainable influence in various lifestyle sectors [12][17]. - Wu's coffee brand, WHATEVER, has seen daily foot traffic of over 300 customers and a 40% repurchase rate, indicating strong consumer interest [17]. Group 3: Consumer Engagement and Market Trends - The article notes a shift in consumer preferences towards products that genuinely meet needs, with nearly 70% of surveyed individuals willing to pay a premium for meaningful products [17][18]. - The evolution of celebrity roles in marketing is highlighted, transitioning from mere endorsements to becoming brand owners and co-creators, reflecting a deeper emotional connection with consumers [23][24]. - Wu's approach is characterized by a focus on real-life experiences and a desire to present an authentic middle-aged persona, which resonates with consumers seeking genuine engagement [23][25].

Core Viewpoint - The article discusses the rapid decline in the auction price of Labubu collectibles and the corresponding drop in the stock price of Pop Mart, highlighting a potential manipulation of market sentiment by major shareholders [3][6][7][8]. Group 1: Price Fluctuations - Labubu's auction price fell from 580,000 yuan to 230,000 yuan within two weeks, indicating a significant market correction [3][6]. - Pop Mart's stock price reached a historical high of 262 HKD per share on June 10, 2024, before dropping to a low of 230 HKD by June 23, 2024 [7][8]. Group 2: Shareholder Actions - Major shareholders of Pop Mart began to sell off their shares, totaling over 3.3 billion HKD, around the same time Labubu gained popularity [9][11]. - In May 2024, during a peak in market enthusiasm for Labubu, early shareholders sold 11.91 million shares for 2.267 billion HKD [11][13]. Group 3: Market Dynamics - The article draws parallels between Labubu's rise and historical market bubbles, suggesting that the current situation reflects a cycle of speculation and subsequent market correction [24][26][28]. - The concept of "emotional value" is explored, indicating that while consumers believe in the value of these collectibles, major stakeholders are more focused on tangible value [19][21][27]. Group 4: Marketing Strategies - Pop Mart's marketing strategies, including limited releases and scarcity tactics, have contributed to the perceived value of Labubu, but these strategies may also lead to market instability [35][36]. - The article suggests that the company's actions have inadvertently fueled a secondary market for Labubu, leading to inflated prices and eventual crashes [35][36].

一个优秀的IP是给企业赋能的，而一个与负面人物、负面新闻纠缠在一起的IP则是让企业跌 入深渊的。 作者：今纶 事情正在起变化，时代确实不同了。 昨晚（6月26日），留足悬念的小米YU7正式公布售价：25.35万元起步。据小米方面披露，3分钟内大 定（支付5000元定金，7天后自动锁定不可退）数据突破20万台，一小时大定突破28.9万台。 今天，小米的港股股价一度突破61港元，创历史新高，市值飙至1.54万亿港元。 2025年5月，小米汽车以单月交付超2.8万台的成绩稳居新能源赛道前列。 雷军大杀四方成为现实，另一边，马斯克黯然神伤。 小米YU7为什么卖得好？我想用一句话来总结：车超所值。 我就不一一列那些专业名词了，我请教了专业人士，小米YU7的一些零件的品质和奔驰是用的一样的， 这就够了。 小米YU7当然是不完美的，但在这个价位具有超强的竞争力，这个竞争力甚至帮助小米、雷军穿越了此 前的某事故带来的阴霾。 因为车超所值，还有雷军加持。雷军说这车好，这是偶像的力量，很多米粉就会买。没有好IP，很多 TO C的生意都没法把规模做起来。 小米YU7的好是毋庸置疑的，但我依然认为光东西好是不够的，还要会吆喝，要IP ...

放眼整座城市，上海热门演艺、沉浸剧场、新奇体验、都市乐园等新型文化消费场景多元、分布密集， 高浓度、高迭代的文旅供给生态覆盖年轻人社交"打卡"、情绪价值、仪式感等"悦己"诉求。 报告显示，"打卡"上海的外省市青年占比58.5%，其中江苏、安徽、河南三省青年占比位列前三，分别 为11.1%、7.8%、6%。四个季度"打卡"上海的青年分别占比12.7%、34.7%、24.1%、28.5%，4月至6月 被认为是"黄金'打卡'时间"。从年龄分布来看，"80后""90后""10后"占比分别为36.8%、31.7%、11.4%； 其中，"90后"偏好新型文化消费场景，"互动观演"成为主流。从性别分布来看，女性占比为56%。 新华财经上海6月27日电（记者陈爱平、许晓青）上海市青少年研究中心26日联合爱文亿发布《2025上 海文旅场景消费报告》，认为年轻人文旅消费正从传统功能满足向追求情绪价值与个性表达的代际需求 跃迁。 这一报告由上海市青少年研究中心旗下的有数数据创新实验室基于爱文亿自2024年4月15日至2025年2月 28日的平台消费大数据分析形成。 报告分析，年轻人"为了一座馆，奔赴一座城"趋势显著。近八成青年选择 ...