股票研究 /[Table_Date] 2025.07.09 海洋碳汇探索核算，CCER 扩容提速 [Table_Industry] 环保 [Table_Invest] 评级： 增持 | [table_Authors] 徐强(分析师) | 于歆(分析师) | | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | | 登记编号 S0880517040002 | S0880523050005 | 本报告导读： 上周 CEA 周成交 247 万吨，周成交均价 73 元/吨。地方碳配额周成交 39 万吨，周 成交均价 52 元/吨。全国 CCER 周成交 10.30 万吨。 双 周 报 证 投资要点： 研 究 报 告 票 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 行 业 券 [Table_Summary] 周度投资观点：中央财经委员会第六次会议召开，推动海洋经济高 质量发展，探索开展海洋碳汇核算。我国首项藻类碳足迹国际标准 正式发布，我国在碳足迹国际标准领域取得新的突破。全国碳市场 在电力行业基础上扩容，CCER 需求量进一步提升。CCER 首批四 项方法学基础上新增煤矿低浓度 ...

出海，正成为新能源商用车布局的确定性方向之一。 在国内商用车市场相对疲弱的情况下，商用车出口保持活跃。据中汽协数据，2024年全年，商用车国内销量296.9万辆，同比下降9%；商用车出口90.4万 辆，同比增长17.5%。其中新能源商用车也正在全球市场逐步占据领地。据中汽协数据，1-5月，新能源商用车出口4.1万辆，同比增长2.3倍。 从粗犷模式出口、新兴市场为主，到不断提高标准、进入法规要求更高的发达国家市场，商用车出口也经历了多年发展。在如今的碳中和、电动化浪潮下， 新能源商用车也正在面向海外市场，进行产品和模式的多重跃升。 新能源乘用车市场已成红海，但商用车市场仍处于探索期，市场格局尚未固化。产品形态上，商用车在大类别上可分为货车、客车、专用车等，按用途、场 景、载重等又有多类别细分。从产品到市场都"乾坤未定"的状态，为传统车厂与新势力提供了共存共进的机会窗口。 因而这一波出海浪潮中，既有比亚迪、江淮、上汽、奇瑞、吉利等传统整车厂的持续深耕，也有众多新势力的双线作战，例如重卡领域的 Deepway 深向、 苇渡科技、速豹科技等，近两年赛道融资也十分活跃。 在城市配送、干线物流、园区运输等商用车高频使用场 ...

东盟地区人口超6亿，GDP约3.8万亿美元。随着工业化进程和数字化转型加快，东盟近年来成为全球经 济增长较稳定的地区之一，能源需求持续上升。 日前，由东盟及各成员国能源政策负责人组成的代表团到访中国，东盟能源中心执行主任拉齐布·达伍 德（Dato' lr. Ts. Razib Dawoot）是代表团的主要负责人之一。在接受21世纪经济报道记者专访时，达伍 德表示，东盟国家在能源转型进程中面临多重挑战，一方面，各成员国在资源禀赋、经济发展水平及能 源结构等方面存在显著差异，区域内政策协调与标准统一难度较大；另一方面，资金短缺与技术储备不 足等问题，也对能源转型形成制约。 "中国在数十年前启动能源转型时面临的挑战，与当前东盟地区类似。如今，中国已是全球清洁能源制 造的主导国家，拥有强大的能源工业供应链，具备领先的技术能力和能源转型战略。"达伍德表示，东 盟国家要学习中国经验，加速能源脱碳进程。 东盟能源减碳面临融资瓶颈 《21世纪》：许多东盟国家已提出碳中和目标，这些国家战略如何吸引中国新能源企业的投资？东盟能 源中心又如何推动成员国间的政策协调，以加速清洁能源转型？ 达伍德：我们必须确保十个成员国的国家战略目标 ...

再有不到180天，"十四五"规划将收官。7月9日，国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发 布会的第一场。"十四五"期间我国经济社会发展取得怎样的成就？尤其是绿色发展表现如何？ 国家发展改革委主任郑栅洁表示，总的来看，这五年取得了新的开创性的进展、突破性的变革、历史性 的成就，中国已成为世界发展最稳定、最可靠、最积极的力量。绿色发展方面，绿水青山就是金山银山 理念深入人心，绿色已经成为当代中国的鲜明底色。 "相信大家都能切身感受到，不论是城市还是农村，不论是东西还是南北，蓝天更多了、风景更美了、 生活更环保了。"郑栅洁表示。 "用能"更加清洁，新能源发电装机规模历史性超过煤电，建成了全球最大清洁发电体系，每用3度电就 有1度是绿电，这个比例还会提高。 "循环"快速发展，每年生产钢材中，20%以上的原料来自废钢循环利用，节能降碳成效显著。 上海融与发展实验室首席专家、主任曾刚向21世纪经济报道记者表示，"十四五"期间，中国生态文明建 设取得了历史性进展，增绿、治污、用能、循环四大领域协同发力，推动经济社会发展全面绿色转型。 这既是应对气候变化与环境挑战的必然要求，也是高质量发展的内在逻辑。 "增绿、 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-09 特朗普声称将会对铜加征50%关税 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-07-08，沪铜主力合约开于 79370元/吨，收于 79620元/吨，较前一交易日收盘0.44%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 79,590元/吨，收于 80,300 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.69%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日电解铜现货市场延续弱势运行。SMM1#电解铜报价79,660-79,930元/吨，当月合约升水40-130元 /吨，均价85元/吨，较前日收窄10元。沪铜07合约早盘下探79,570元/吨后反弹，但未能站稳79,800元关口，最终收 于79,750元/吨。市场呈现三个显著特征：一是月差持续收敛（250→190元/吨），二是区域分化加剧（常州平水下方 成交），三是品牌价差扩大（好铜升水100-120元/吨全数成交，而进口货源贴水20-30元/吨）。随着交割日临近，在 月差维持200元/吨以上的背景下，预计持货商仍将积极调降升水以促成交易，现货溢价或进一步承压。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，特朗普称，关税将于8月1日开始征收，不会给予任何延期，将对进口 ...

7月4日，创维光伏于曼谷四季酒店举办"光耀启航·Sail with SKYWORTH"品牌盛典，发布联合中国工商 银行（泰国）启动本地战略金融合作，并与投资机构泰山资本共同发起5亿美元亚洲清洁能源基金。此 次活动吸引了来自泰国及东南亚各国金融机构、能源协会及产业重要企业的160余位重量级嘉宾出席。 创维集团主席林劲在致辞中回顾了集团37年的发展历程。从家电制造到可再生能源，创维始终坚持技术 驱动与长期主义。如今，创维正将成熟的制造体系与全球供应链优势延展至新能源赛道。 中国工商银行（泰国）首席执行官、中泰商会主席李晓波表示，此次合作不仅体现中方企业对泰国的长 期承诺，也彰显金融力量在推动可再生能源和碳中和目标中的关键作用。 曲婉菲在演讲中系统阐述了创维光伏的发展战略。自2020年成立以来，公司全球累计装机量已达 25GW，建设逾75万座太阳能电站，已形成涵盖光伏组件、逆变器、储能系统及支架的垂直一体化产品 矩阵。她指出，创维光伏将以泰国为区域中心，计划在未来三年实现100亿泰铢营收，并通过本地化 EPC服务、技术赋能与金融合作，共同推动东南亚能源市场高质量发展。 创维集团首席投资官、创维光伏董事及海外业务首席 ...

燃料油日报 | 2025-07-09 原油价格走强，短期成本端支撑稳固 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.09%，报2972元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.69%，报3663 元/吨。 在欧佩克会议落地，宣布8月份增产55万桶/天后，原油价格先跌后涨，走势较为坚挺，反映现实基本面尚可，且市 场预期欧佩克实际增长幅度远不及配额量，在需求处于旺季的背景下，新增供应压力不大。因此，FU、LU单边价 格受到成本端支撑，短期下方空间有限。 就高硫燃料油市场而言，近日价差结构明显转弱，现货贴水、月差、裂解价差走低，反映现货端供应相对充裕， 利好驱动不足。目前来看，虽然沙特等国实际增产量大概率小于配额量，但政策趋势已经形成，在夏季用电旺季 沙特发电厂可能会增加原油的使用比例，满足自身需求的同时也可以减轻对国际原油市场的供应压力，相应的燃 料油需求可能会出现同比下滑。整体来看，高硫燃料油裂解价差或需要进一步回调来吸引需求增量，近期国内部 分炼厂消费税抵扣比例上调也有利于高硫燃料油进口需求回升。因此，高硫燃料油市场结构调整充分后将迎来新 的支撑。 低硫燃料油方面，短期供应压力有限，当前市场结构较为坚 ...

歧路无喧，电启新程——公用事业行业 2025 年度中期投 资策略 20250708 十四五期间是一个明确分水岭，与十三五及以前产业逻辑和经营环境截然不同。 从十四五末复盘来看，火电竞争环境可以分为两类投资范式：新兴范式和古典 范式。 新兴范式指游戏规则重大改变时市场行情演绎逻辑。例如 21 年的碳中 和重塑行业估值体系，以及夏季煤价上行至 2000 元以上水平，引发政策干预 讨论；22 年的夏季缺电影响巨大主题。然而，这种情景可遇不可求，大部分情 况下遵循古典投资范式，即游戏规则无重大改变时从基本面视角看全年最确定 窗口期集中在 3 月中下旬至 7 月左右。在此期间市场基于煤炭淡季环比价格上 行压力达成阶段性边际共识，通过煤价边际映射修正年初市场对火电竞盈利极 度悲观或不信任预期。 今年宏观背景下，上半年走势契合古典投资范式。尽管 全国高温席卷而来，但自 22 年夏天起全国发电供给积极性重新调动，大量供 摘要 煤炭价格下跌并未显著提升火电估值，市场主要基于远期盈利修复进行 定价。2025 年二季度煤价同比大幅下跌，但容量电价和企业策略优化 使得上网电价降幅优于预期，龙头公司股息率具吸引力，如华能国际港 股股息 ...

沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货20590，基差65，升水期货，中性。 3、库存：上期所铝库存较上周增342吨至94632吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，多空交织，铝价震荡运行。 近期利多利空分析 利多： 利空： 数据来源：Wind 现货价格 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 | 现 ...

《通知》提出，国家发展改革委将统筹利用现有资金渠道支持零碳园区建设，鼓励各地区对零碳园区建 设给予资金支持，通过地方政府专项债券资金等支持符合条件的项目。鼓励政策性银行对符合条件的项 目给予中长期信贷支持。支持符合条件的企业发行债券用于零碳园区建设。 《通知》明确，在综合考虑能源禀赋、产业基础、电力安全可靠供应、减碳潜力等因素基础上，各地区 发展改革委要会同本地区工业和信息化、能源主管部门等推荐有条件、有意愿的园区建设国家级零碳园 区。 ● 本报记者 欧阳剑环 在重点任务方面，《通知》提出，调整优化园区产业结构。鼓励园区加快自身产业结构优化调整，布局 发展低能耗、低污染、高附加值的新兴产业，探索以绿色能源制造绿色产品的"以绿制绿"模式。支持高 载能产业有序向资源可支撑、能源有保障、环境有容量的园区转移集聚，探索深度降碳路径。 国家发展改革委7月8日消息，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局日前印发《关于开展零碳 园区建设的通知》，明确了加快园区用能结构转型、大力推进园区节能降碳等八项重点任务，旨在支持 有条件的地区率先建成一批零碳园区，逐步完善相关规划设计、技术装备、商业模式和管理规范，有计 划、分步骤 ...