英国的经济正处于不安而动荡的暗流之中，政策制定者们在通胀的余烬与增长寒冬的夹缝里艰难跋涉。 英国央行行长安德鲁·贝利说，"利率的道路将继续逐步下降"，因为央行在驯服通货膨胀和刺激难以捉摸的经济增长之间权衡。 "我在这个问题上的立场没有改变，"他在葡萄牙辛特拉欧洲央行举办的论坛上对CNBC的安妮特·魏斯巴赫表示。"但下一次会议我们将走 向哪里？我们拭目以待。" 经济学家预计，政策制定者将在8月的下一次会议上将利率下调25个基点，这将使央行的基准利率从4.25%降至4%。 但英国央行的贝利说，政策制定者需要判断持续的通胀压力，例如平均工资的增长速度超过通货膨胀和能源价格上涨，是否会继续缓 解。 "对我来说，关键问题是我们是否能看到这种软化趋势，并且创造一个通货膨胀回到目标水平的环境？"他说。 财政大臣蕾切尔·里维斯将经济数据称为"显然令人失望"，并再次强调其"财政规则"的铁律——日常政府支出不得举债。 自去年十月这些"不可谈判"的规则设立以来，经济与财政地基已然松动，高企的通胀挂钩债务利息吞噬着公共财政，低于预期的税收收 入与不断下调的增长预测（预算责任办公室OBR预计今年仅增1%）相互叠加，使得平衡预算的承诺在 ...

时至年中，外资金融巨头陆续发布有关下半年的全球经济展望以及经济观察。 汇丰环球投资研究最新展望指出，国际局势风云变幻，全球经济或将面临更多下行压力。汇丰预计，2025年的 全球货物和服务贸易出口量增速可能下滑至同比1.8%，同期全球经济增速或放缓至2.5%。 "在尚不明朗的关税前景下，亚洲地区的出口及投资将双双承压，但区内众多经济体仍可采用扩张性宏观政策 来对冲部分影响。"汇丰称。 与此同时，汇丰认为，中国经济韧性依旧，"新一轮全球产业链重塑过程中，中国制造业将继续向'微笑曲 线'两端延伸，中国企业积极出海、获取更高附加值并深度嵌入全球产业链。" 多重不确定性延续 汇丰环球投资研究首席亚洲经济学家兼亚洲联席主管范力民（Frederic Neumann）表示，回顾上半年，受益 于"抢出口"效应的支撑，包括欧盟和中国在内的非美主要经济体今年一季度的经济增速超过了年初的市场预 期。 比如，中国最大的出口目的地从美国变成了东盟，而墨西哥则取代中国成为美国最大的进口来源国。对美国出 口增长迅速的国家，尤其是墨西哥和越南，过去几年间也吸收了大量的FDI（外商直接投资），与中资企业的 全球产业链布局息息相关。 刘晶还指出， ...

● 本报记者 李嫒嫒 中国国家铁路集团有限公司7月1日消息，7月1日零时起，全国铁路实行新的列车运行图，安排图定旅客 列车13302列，较调图前增加236列；开行货物列车23635列，较调图前增加39列，铁路客货运输能力、 服务品质和运行效率进一步提升。与此同时，随着暑期旅游旺季到来，新疆、西藏等地成为热门目的 地，旅游市场迎来出行高峰。 另外，京哈高铁京沈段安全标准示范线全面建成，复兴号动车组列车最高按时速350公里高标运行，东 北地区主要城市至首都北京间旅行时间进一步压缩。 满足旅客多样化出行需求 为了满足旅客多样化出行需求，新的列车运行图首次在北京至成都、北京至贵阳、上海至成都、上海至 宜宾、太原至深圳间安排开行夕发朝至动卧列车各2列，为沿线旅客商旅出行提供更多选择，京津冀、 长三角、粤港澳大湾区、成渝等国家级城市群均有高铁动卧列车连接。 部分线路增开旅客列车、增加停站，提升路网通达性和辐射范围。在西安至长沙间增开动车组列车2 列，在成都至昆明、磨憨间增开动车组列车各2列，串联起沿线热门旅游城市，打造旅游黄金线路，方 便旅客"快旅慢游"。 同程旅行数据显示，随着暑期旅行旺季的到来，预计新疆、西藏、四川等 ...

瑞银证券孟磊：A股盈利或逐季温和复苏 金十数据7月1日讯，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，在宏观环境稳定的前提下，今年A股盈利 可能逐季温和复苏；短期震荡后，市场有望在中长期迎来上升机遇。他表示，中期来看，任何增量的财 政和货币政策或能在一定程度上提振市场信心，推动A股市场估值提升；同时，中长期资金的持续入市 在中期将为估值的结构性重构提供上行动能。孟磊表示，近年来中国正经历全面的结构性改革，也能逐 步增强投资吸引力，其中外商准入门槛的降低、民营企业活力的激发是中国营商环境结构性改革的重 点。 ...

与会人士围绕货币政策、金融稳定、结构性改革和全球经济趋势等议题展开讨论。（新华社） 根据战略评估，欧洲央行认为，"为应对通胀率长期大幅偏离目标，有必要采取适当有力或持续的货币 政策措施"。拉加德说，结构性变化表明，未来经济环境将持续存在不确定性并更具波动性。 欧洲央行中央银行论坛6月30日在葡萄牙辛特拉开幕。欧洲央行行长拉加德当天在论坛上发布了欧洲央 行最新货币政策战略评估，并决定维持2%的通胀目标。 ...

本报记者 田鹏 6月30日，青岛德固特节能装备股份有限公司对外发布关于筹划发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金事项的 停牌公告，成为2025年上半年第1493家披露并购重组计划的A股上市公司。 据Wind资讯数据统计，今年上半年，上述1493家A股上市公司共计筹划1984单并购重组计划。其中，构成重大资产重组的 有102单，同比增长121.74%。 接受《证券日报》记者采访的专家表示，随着《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称"并购六条"）配 套措施的落地实施，以及《上市公司重大资产重组管理办法》的持续发力，企业并购重组的政策支持体系愈发完善，不仅审核 效率将进一步提升，配套融资与支付方式也将更为灵活，为并购重组市场注入更强活力。从并购重组目的来看，一方面，上市 公司将并购重组作为延链补链的重要抓手，完善产业链条；另一方面，在横向并购拓展中，摒弃单纯追求规模效应的模式，更 加注重企业间的优势互补，以实现协同发展与竞争力的全面提升。 市场生态加速优化 2025年上半年，在政策引导、产业升级、资本运作与宏观环境等多重因素共振下，A股并购重组市场热度持续攀升。 从相关项目进程来看，Wind资讯 ...

导读： 今年超长期特别国债资金对设备更新的支持力度为2000亿元，第一批约1730亿元资金已按照"地方审核、国家复核"原则安排到16个领域约7500个项目， 第二批资金正在同步开展项目审核和筛选。 特别提示 微信机制调整，点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 为全面贯彻《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》战略部署，财政部近日明确2025年将续发1.3万亿元超长期特别国债，其中 2000亿元专项资金剑指实体经济核心领域——企业设备更新与技术改造。 这一重磅举措通过"真金白银"的财政补贴，直指产业升级痛点，标志着我国供给侧结构性改革进入深度攻坚阶段。 相关阅读： 2025年1月，国家发展改革委、财政部印发《关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确超长期特别 国债 2000 亿元支持设备更新，覆盖范围扩至电子信息等新领域，同时 3000 亿元支持消费品以旧换新 。 后续推进中，6月披露第一批设备更新资金已落地项目，第二批审核筛选，且将推出贷款贴息等配套政策，持续深化设备更新工作，推动产业 升级与经济发展 。 6月 ...

分析师： 研究早观点 2025 年 6 月 30 日 星期一 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,424.23 | -0.70 | | 深证成指 | | 10,378.55 | 0.34 | | 沪深 | 300 | 3,921.76 | -0.61 | | 中小板指 | | 6,472.18 | 0.22 | | 创业板指 | | 2,124.34 | 0.47 | | 科创 50 | | 988.21 | -0.18 | | 资料来源：最闻 | | | | 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证宏观】2025 年一季度国内经济回顾及中期展望：稳固基础，波 动改善 【行业评论】太阳能：202506 光伏行业月度报告-5 月光伏新增装机同比增 长 388%，组件、逆变器出口额环比增长 【公司评论】三花智控(002050.SZ)：三花智控：业绩预告靓丽，港股 IPO 顺利发行 2 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-06-30 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 关注央行季度例会的变化，删除"择机降准降息" 观点分享： 6 月 27 日，央行发布 2025 年二季度货币政策委员会例会通稿，与一季度相比，通稿的 一些变化值得关注。在政策基调上，例会删去了"把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性 改革有机结合起来"，并增加了"把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和 总需求的关系"这一表述。；在货币政策思路上，删去了"择机降准降息"，增加了"灵活 把握政策实施力度和节奏的表述"；汇率表述上，删去了"加强市场管理，坚决对市场顺周 期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置"的表述。 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 铜 | ★★★★ | 铜：价格上涨，主要因微观和宏观形成阶段性共振。铜现货依然偏紧，国内库存低位，LME 库存快速回落，现货持续升水。海外逻辑对价格拉动作用更加明显，美国经济存在底部支 撑，且特朗普对铜存在加征关税的预期，推动 COMEX 铜价涨幅明显，与 LME 铜价差扩大 至 1400 美元/吨附 ...

今年初以来，京津冀地区建筑钢材社会库存较前两年明显下降，当前库存也低于去年同期水平。截至6 月20日，京津冀地区建筑钢材社会库存与前一周相比小幅增加2.11%，但较去年同期下降25.98%，且个 别区域出现部分品种规格货少甚至缺货的现象，原因何在？ 首先，京津冀地区钢铁企业减产逐渐常态化。近几年，在供给侧结构性改革的大背景下，叠加房地产市 场持续低迷，建筑钢材需求大幅减少，钢铁企业建筑钢材产线较前几年明显减少。因螺纹钢利润微薄或 品种结构调整，企业生产资源多向高利润的产品倾斜。 从区域外钢铁企业投放情况来看，今年初以来，西北地区一些钢铁企业在京津冀地区的资源投放有所减 少。一方面，螺纹钢利润微薄，一些钢铁企业存在螺纹钢产线检修或减产的情况；另一方面，部分钢铁 企业钢坯出口增多，进一步导致螺纹钢供给减少。 最后，京津冀地区长期处于高价区，外来钢铁资源流入动力强。今年初以来，京津冀地区受低库存、低 供给影响，本地建筑钢材价格处于较高水平，与华东地区、华南地区、东北地区的螺纹钢价差持续扩 大。截至6月20日，北京地区螺纹钢价格与浙江杭州、广东广州、辽宁沈阳三地的价差均在100元/吨左 右。因此，京津冀地区及东北、西 ...