上市公司对信托理财产品的投资一直抱有热情。 近日，青岛伟隆阀门股份有限公司（下称：伟隆股份，002871.SZ）发布公告称，公司及全资子公司青 岛卓信检测有限责任公司（下称：卓信检测）分别使用闲置自有资金购买了信托理财产品共计3000万 元。 与此同时，在6月上旬至中旬，百大集团（600865.SH）、品渥食品（300892.SZ）也纷纷发布公告称， 使用部分自有资金在授权范围内购买信托理财产品。 截至目前，仅在6月内，三家上市公司合计购买信托理财产品总额为3亿元。 在低利率环境下，银行理财产品收益率下降，但信托理财产品却因其相对稳健的回报率和投资优势，仍 然成为上市公司资产配置的重要选项。 在业内人士看来，信托产品的收益率相对更可观，在有效把控风险的基础上，能够提供较为稳定的收益 回报。对于资金充裕的上市公司来说，是优化资金配置的较好选择。 其中，海信家电以57.95亿元的认购总金额"领跑"，委托方包括百瑞信托、金谷信托、中粮信托等；除 百大集团外，网宿科技、方大特钢、天邑股份、冰川网络等4家上市公司认购金额也均超过2亿元，涉及 的信托公司包括上海信托、五矿信托、陕国投信托以及中铁信托等。 在收益率方面，上 ...

现在大家应该都有一个感觉： 此刻这个经济局势下，很多人都开始担忧未来几年的收入甚至是养老了。 原因很简单： 眼下确实是投资什么都不赚钱，获取收益越来越难，反而是亏钱越来越简单。 其实现在我们的情况，确实和当年失去了30年的日本有很多相似的地方。 那现在我们要怎么做才能保住自己手上的钱，不至于最后财富尽失？ 要解决这个问题， 其实我们可以参考一下当年的日本，看看他们是如何走出失去的30年的。 首先，对于我们普通人来说，想要穿越周期，安全度过低迷期，最重要的一件事就是做好手上的 资金配置。 这一点方面，回顾日本失去的30年，最值得我们参考的一个资产就是—— 日本的养老金 为什么关注日本的养老金？ 因为日本养老金的本身的收益逻辑值得我们参考。 大家都知道，日本1990年之后就开始经济停滞，20年前就开始人口负增长，1970年之后就开始人 口老龄化. 管理日本养老投资基金的政F部门厚生劳动省，从一开始就对养老基金的投资原则做了规定： 2020年的时候，日本全国65岁以上的老人就已经超过3610万人，占全国总人口28.7%。 但在这个背景下，日本依然能够稳定发放庞大的养老金，保证国民养老。 日本2019年社会保障支付金 ...

资产配置与金融工程 证券研究报告 地缘风险下的资产再平衡 ——大类资产周报（20250616-20250622） 分析师：朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2025年6月23日 分析师：汤静文 SAC执业资格证书编码: S0020524060001 邮箱：tangjingwen@gyzq.com.cn 联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 摘要 一、本周大类资产交易主线 地缘冲突主导能源走强，但避险资产分化，中东局势升级推升原油（布油+2.09%）、天然气（+10.72%）大涨，霍尔木兹 海峡风险溢价强化能源趋势，黄金逆势跌1.98%，因美元走强及降息预期推迟压制无息资产；A股承压但大盘抗跌，高股息 防御占优；债市走强，流动性改善驱动杠杆策略。商品时序动量强化，截面多空策略受益于能源强/黑色弱格局，集运指数 大跌10.66%，需求证伪压制运价。美国经济意外指数跌至-23.3，美元微涨，人民币抗压（CNH微升），政策护航对冲外部 风险。 二、大类资产配置建议 债市（6）：资金宽松+情绪乐观支撑杠杆和久 ...

另外，十年国债ETF(511260) 具备三大交易优势：（1）交易灵活，支持场内T+0回转交易，实时价格确 认， 适合波段交易；（2）可作为交易所标准券提交质押，目前质押率约94%，可通过质押提高资金利 用率；（3）成分券均为CTD券，适用于期现套利策略。 十年期国债是指以国家信用为基础、由中央政府发行、以十年为期限的国债。由于其具有安全性高、流 动性强、收益稳定等特点，十年期国债的收益率常被视为"无风险收益率"，成为各类资产定价的锚，也 被称为债市"压舱石"。 根据发行期限，国债可分为1年、3年、5年、10年、30年等不同品种。通常情况下，债券期限越长，利 率越高，但波动也越大。相较于短久期国债和超长期国债，十年期国债更加均衡，收益率、波动率处于 短债和超长债之间，是当前环境下的性价比之选。 业绩表现来看，十年国债ETF（511260）净值屡创新高，历史业绩持续稳健，根据基金定期报告，截止 一季度末，近1年回报率达6.02%，近3年回报率达15.04%，近5年回报率达19.26%，基金合同生效起至 今累计回报率达34.63%。 值得关注的是，十年国债ETF收益稳健，十年国债ETF成立以来，2018-2024 ...

[Table_Reportdate] 2025年06月23日 [证券分析师： Table_Authors] 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250623 重点推荐 财经要闻 | 1. 重点推荐 | 3 | | --- | --- | | 1.1. 关注油价变量与市场风险偏好——资产配置周报（2025/06/16-2025/06/21） | | | | 3 | | 1.2. 维持鹰派立场，内部分歧加剧——海外观察：2025 年 6 月美国 FOMC 会议 | | | | 4 | | 2. 财经新闻 | 6 | | 3. A 股市场评述 | 8 | | 4. 市场数据 | 10 | 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_summary ...

图片来源：界面图库 智通财经记者 |杜萌 5月以来，港元货币基金收益率持续大跌，离岸人民币香港银行同业拆借利率（HIBOR）从4月末的 4.5%狂跌至6月16日的0.0185%。 这让不少跨境投资者的"天塌了"。去年以来，随着国内货币基金的收益率持续下行，港汇货币基金由于 较高的收益率一度广受投资机构青睐。 短时间内规模暴增，和港元货币基金的申赎便捷性有关。以长桥证券的现金宝账户为例，该账户可以直 接申购高腾港元货币基金，这只货基没有购买费率，但会收取0.3%/年的管理费和0.02%/年的托管费。 卖出时，同样没有卖出费率，最小持有份额为0.01份。 为何近期港元货币基金收益率大跌？晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁告诉智通财经记者， 这和香港的汇率制度紧密相关。 "香港实施联系汇率制度，规定港元与美元挂钩，汇率波动范围限定为7.75至7.85港元兑1美元之间。当 市场汇率触及或逼近区间边界时，香港金管局将通过卖出港元买入美元（强方兑付保证时）或买入港元 卖出美元（弱方兑付保证时）的操作维持汇率稳定。"吴粤宁解释，今年4月以来，美国关税政策频繁调 整削弱了市场对美元储备货币地位的信心，美元资产遭抛售致美 ...

大 类 资 产 配 置 相关研究 - 证券分析师 金倩婧 A0230513070004 jinqj@swsresearch.com 冯晓宇 A0230521080005 fengxy2@swsresearch.com 林遵东 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 涂锦文 A0230123070009 tujw@swsresearch.com 联系人 涂锦文 (8621)23297818× tujw@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 06 月 23 日 通胀预期升温，全球权益多数回调 ——全球资产配置每周聚焦 (20250614-20250620) 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 略 研 究 证 券 研 究 报 告 策 ⚫ 本周（20250614–20250620）。本周美联储维持利率不变符合市场预期，但是联储将今年个人消费支 出价格指数涨幅的预测中值从 3 月份的 2.7%升至 3%，显著高于美联储 2%的 ...

Core Insights - The public REITs market in China has rapidly developed, achieving a market capitalization exceeding 200 billion yuan and becoming the largest in Asia with 66 listed products [1][2] - The unique dividend mechanism of public REITs has provided substantial returns to investors, with total dividends approaching 22 billion yuan since 2021 [1][4] - The market is currently in a policy dividend period, with significant regulatory support expected to drive sustainable growth [2][3] Market Development - Since the launch of the first public REITs in June 2021, the total market value has increased from over 30 billion yuan to 206.6 billion yuan by June 2025, nearly doubling year-on-year [2][3] - The expansion of underlying asset categories has progressed from four initial types to include various sectors such as rental housing, energy, and data centers, reflecting a growing diversity in investment opportunities [3][4] Investor Landscape - The investor base for public REITs has diversified, now including institutional investors such as banks, insurance companies, and private equity, alongside individual investors [4] - The introduction of new accounting guidelines has reduced performance pressure on institutional investors, encouraging long-term holding strategies [2][4] Performance Metrics - Public REITs have shown strong performance, with annual dividends increasing from 0.69 billion yuan in 2021 to 8.39 billion yuan in 2024, totaling nearly 22 billion yuan over the four years [4][5] - The market has seen significant price appreciation, with the CSI REITs total return index rising over 16% in 2023, and several products experiencing gains exceeding 50% [5] Future Outlook - The public REITs market is expected to maintain high valuations in the next 1-2 years, driven by ongoing policy support and a mismatch between supply and demand for stable dividend assets [5] - The market is anticipated to continue evolving, with potential for greater investment value as it matures [5]

Core Viewpoint - The recent departure of senior executives at Huiquan Fund, including the resignation of General Manager Liang Yongqiang, raises concerns about the company's stability and future growth potential, while the appointment of Chen Hongbin as the new General Manager may bring fresh perspectives and expertise to improve asset allocation capabilities [1][4][8]. Group 1: Executive Changes - Liang Yongqiang, a veteran in the public fund industry and the second-largest shareholder of Huiquan Fund, has left the company due to work adjustments, with Chen Hongbin taking over as General Manager [1][4]. - Chen Hongbin has extensive experience in the financial sector, having held various senior positions in insurance and banking, which may enhance the company's appeal to investors [5][9]. - The appointment of new executives, including Vice General Manager Chai Le, follows a recent trend of high turnover in the company's leadership, which could impact employee morale and company culture [5][8]. Group 2: Company Performance and Challenges - Huiquan Fund, established five years ago, has seen a decline in its asset size from a peak of 35.87 billion yuan to 24.33 billion yuan, indicating challenges in retaining and attracting investments [6][8]. - The fund currently manages 21 products, with mixed performance; some funds have underperformed compared to their peers, highlighting potential weaknesses in asset allocation strategies [7][8]. - The average return of the fund's active equity products over the past year is 2.77%, with some products significantly underperforming, which may affect investor confidence [7][8]. Group 3: Future Outlook - The new leadership under Chen Hongbin is expected to focus on improving investment strategies, risk management, and enhancing client services to attract and retain investors [9]. - The ability to redefine company culture and strategy amidst executive changes presents an opportunity for Huiquan Fund to strengthen its market position [5][8].

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