2025年6月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价 美元/人民币报7.1627，上调（人民币贬值）7点； 欧元/人民币报8.3768，上调162点； 港元/人民币报0.9125，下调0.4点； 英镑/人民币报9.8345，上调388点； 澳元/人民币报4.6921，上调252点； 加元/人民币报5.2519，上调321点； 100日元/人民币报4.9582，上调194点； 人民币/俄罗斯卢布报10.9786，上调571点； 新西兰元/人民币报4.3445，上调135点； 人民币/林吉特报0.58995，下调12.1点； 瑞士法郎/人民币报8.9447，上调399点； 新加坡元/人民币报5.6201，上调146点。 ...

中信证券指出，6月以来，人民币汇率呈现"低波+韧性"的特征，并基本实现"三价合一"。归因来看，美 元指数的趋势性走弱、国内基本面托底和政策发力、央行稳汇率操作更加灵活、客盘结汇需求释放等成 为人民币汇率韧性的重要来源。往后看，美国对华存量关税对于出口的压力仍不可忽视，但对于汇率而 言更为关键的在于国内消费等政策的对冲力度、以及中美关税缓和期过后的中美经贸磋商进度。在央行 灵活的稳汇率政策操作下，预计人民币汇率短期或延续低波状态。 ...

Wind资讯数据显示，6月19日以来美元指数连续下行。截至6月26日17时，当日美元指数盘中最低跌至96.9923，创2022年3 月2日以来新低。 展望未来，王青判断，短期内人民币汇率将继续处于稳中偏强状态。伴随美国政府内外政策对美国经济冲击的逐步显现， 美元还会承受一定压力。这意味着后期因美元升值给人民币带来的被动贬值压力可控。 "近期人民币对美元汇率走强，原因之一是同期美元走弱带来的被动升值效应。"东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日 报》记者表示，近日美元再度转弱，推动人民币对美元汇率出现较为明显的上涨。另外，近期国内宏观经济形势稳中偏强，也 为人民币汇率提供了重要支撑。 中国银行研究院主管王有鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，近期人民币汇率走强是内外部因素共同作用的结果。从 外部因素看，美联储降息预期再度升温和美元阶段性走弱为人民币汇率提供了更加有利的外部环境。从内部因素看，今年以 来，中国经济运行平稳，规模以上工业增加值和社会消费品零售总额稳定增长，工业机器人和新能源汽车等经济新动能表现突 出，经济结构转型升级和创新发展为汇率走势提供了较强支撑。此外，近期中国资本市场表现较好，跨境资本加速流入增 ...

报告导读： ① 投资链： 6 月以来铜、铝、铅、锡、白银价格上升。②消费链：社消额累 计同比增速抬升，汽车销量当月同比增速上升。③出口链：对美国、日本、东盟出口金额 当月同比增速下降，对欧盟出口金额当月同比增速上升。④价格链： 6 月油价上升、猪价 有所下降 。 扫码关注 星标不迷路 国泰海通证券研究所官方公众号 海量研报 | 热门活动 | 视听 内容 价格链： 6 月油价上升、猪价有所下降。 WTI ： 2025 年 6 月 24 日上升至 64.37 美元 / 桶。 2025 年 6 月秦皇岛煤价下降。 PVC ： 2025 年 6 月 20 日现货价格下降为 4680 元 / 吨。 MDI ：： 2025 年 6 月 20 日纯 MDI 价格下降至 17100 元 / 吨，聚合 MDI 价格下降至 16200 元 / 吨。 22025 年 6 月棉花价格上升，白砂糖价格下降；猪肉价格 2025 年 6 月 11 日下降至 14.45 元 / 公斤；国产尿素 2025 年 5 月价格较 2025 年 4 月下降。 2025 年 5 月新增信贷增加至 6200 亿元； 2025 年 4 月寿 险保费收入累计 ...

Core Viewpoint - The recent appreciation of the Renminbi (RMB) against the US dollar is influenced by a combination of factors, including the weakening of the dollar, domestic economic fundamentals, and increased demand for currency exchange by foreign trade enterprises [4][5][12]. Group 1: RMB Exchange Rate Trends - On June 26, the RMB's central parity rate against the US dollar was set at 7.1620, an increase of 48 points from the previous trading day, reaching its highest point since November 2024 [1]. - The onshore and offshore RMB both showed a trend of appreciation, with the offshore RMB reaching 7.1525, the highest since November 8, 2024, and the onshore RMB peaking at 7.1570 [1]. - Year-to-date, the offshore RMB has appreciated approximately 2.3% against the US dollar, while the dollar index has declined over 10% [5]. Group 2: Factors Influencing RMB Strength - The CFETS RMB exchange rate index has decreased from 102.09 to 95.92, a drop of 5.47%, indicating that the recent appreciation of the RMB against the dollar is more a result of dollar depreciation rather than inherent strength of the RMB [8]. - Analysts suggest that the RMB's appreciation is supported by a combination of domestic economic stability, flexible central bank operations, and the release of currency exchange demand [5][12]. - The willingness of foreign trade enterprises to accelerate currency exchange is a key driver of the current RMB appreciation, influenced by fluctuations in the dollar index and concerns over dollar credit [12]. Group 3: Future Outlook - Analysts predict that the RMB will continue to experience low volatility and gradual appreciation in the second half of the year, with the overall trend remaining positive [4][12]. - The ongoing "de-dollarization" trend globally is expected to further weaken the dollar, which may support the RMB's strength [14][15]. - The central bank's management of the RMB's exchange rate, particularly through the adjustment of swap premiums, indicates a cautious approach to avoid rapid appreciation [12][16].

5月份，人民币对美元汇率震荡走升。5月初至5月12日，在美元指数反弹回升背景下，人民币对美元汇 率仍震荡收涨；5月12日，人民币汇率当日升破7.23至7.20关口。此后，在多重因素综合影响下，人民币 汇率总体仍震荡走强，与美元指数相关性回升至63.6%，反映人民币汇率相对美元指数难贬易升。 5月份，CFETS人民币汇率指数继续走弱，但跌幅放缓。交易中心数据显示，5月末，人民币汇率收于 7.1953，全月总体升值0.94%。5月上半月，CFETS人民币对一篮子货币汇率从96.20点持续小幅上涨至 96.70点，此后逐步下行至95.96点，与2023年7月以来最低点持平，全月累计贬值0.25%。5月份，人民 币仍延续今年以来相对其他非美货币偏弱趋势，但跌势有所放缓。 银行间外汇市场交投平稳 5月份，尽管有外部因素冲击，但银行间外汇市场交投仍保持平稳态势，人民币外汇市场日均成交量同 比上升。数据显示，5月份，银行间外汇市场日均交易量2072.92亿美元，连续两个月维持在2000亿美元 以上，同比上升12.59%，环比下降2.73%。其中，人民币外汇市场日均交易量为1580.99亿美元，同比上 升8.43%，环比下降 ...

今天市场继续大涨，昨天提到，带上分红的上证收益指数创年内新高，今天上证指数也直接创新高了。 不过，今天买基金的体感，要比买股票好很多，近1000只偏股ETF里，只有11只是下跌的，而5000多只股票了，30%下跌，这也说明，相比昨 天， 今天的行情是更极致、更结构化的 ，所以，炒股的如果今天还亏钱，其实也不是太突兀，不必哭的很大声。 1、海外这边，美联储降息预期在抬升 。昨晚鲍师傅接受国会质询，提到， "不排除提前降息的可能"，市场现在预期9月底前，美联储至少降息一次，因 此，昨晚美股大涨，纳指100直接创下了历史收盘价新高，具体可以看我们早上的点评 《 这里 》。 而代表中概股的纳斯达克中国金龙指数，昨晚也大涨了3%以上，和美股芯片板块一起领涨全场，因此，降息预期这块，对全球风险资产都是实打实的利 好。 2、降息预期抬升的同时，人民币汇率创新高了 。 昨晚美股涨，美债下，美元跌到近3年新低，而离岸人民币，今早一度涨到了7.16附近，创去年11月以 来的新高了。 今天民生宏观贴了一张图，下面这个，意思是， 美元指数 经历了长达11年的上行周期后，这一轮的下行周期，可能也会比大家想象的久一点，这对非美 资产，是 ...

内容提要 5月，银行间外汇市场交投平稳，人民币外汇市场日均成交量同比上升；美元指数小幅收贬，人民币汇率震荡走升；离岸、在岸汇率与中间价逐步并轨，即 期发起方交易总体转向卖汇；期权隐含波动率冲高回落，市场情绪逐步趋稳；中美利差小幅走阔，在岸掉期点由升转跌；外币利率市场美元流动性整体宽 松。 一、银行间外汇市场交投平稳，人民币外汇市场日均成交量同比上升 五、中美利差小幅走阔，在岸掉期点由升转跌 二、美元指数小幅收贬，人民币汇率震荡走升 中美举行经贸问题会谈，贸易摩擦明显降温，美元指数止跌回升；同时美国国内部分宏观经济指标转弱，美元指数随后冲高回落。5月1至12日，中美将进行 贸易谈判的消息继续发酵，避险情绪降温，美元指数止跌回升，同期美联储继续暂停降息，而英国如期降息25BP，也利好美元指数反弹；12日中美经贸会 谈结果正式落地，美元指数大幅走升、逼近102点关口水平。然而，美元指数12日冲高后再度转弱，截至月末走贬至99.40水平。一是美国通胀持续降温， CPI创四年来最低，反映经济有所转弱；二是美国贸易政策不确定性削弱美元避险属性，叠加美债评级下调带动美债收益率回升，美元汇率也进一步承压； 三是美联储坚持谨慎 ...

人民币汇率走强同期，美元指数年内罕见出现大幅下降，年内下滑幅度接近10%。截至6月24日18时15分，美元指数报98.0595，日内下降0.33%。 人民币中间价创近7个月以来新高，在岸人民币对美元、离岸人民币对美元汇率也呈现连日升值走势，重返7.18关口上方。 截至当日18时15分，在岸人民币对美元报7.1735，日内升值幅度为0.08%；离岸人民币对美元报7.1729，日内升值幅度为0.03%。按照这一价格计算，2025年 以来，在岸人民币对美元汇率累计升值1.72%，离岸人民币对美元汇率累计升值幅度则达到2.24%。 消息面上，地缘政治因素带来了金融市场波动新变化，据新华社报道，美国总统特朗普于当地时间6月23日18时宣布，以色列和伊朗已就"全面彻底停火"达 成一致，这场为期12天的冲突即将结束。 另一方面，尽管美联储6月议息会议依然将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%—4.5%，连续第四次决定维持利率不变。但会议后美联储持续释放鸽派信 号，使得市场对未来货币政策预期发生转向，美联储重新降息预期升温。 结合近期人民币汇率表现，东方金诚首席宏观分析师王青指出，近期人民币汇价走强，一个重要原因是同期美元 ...

李卢霞 黄斯佳 看涨人民币汇率的力量仍强 ——香港离岸人民币市场观察（2025 年 5 月刊） 阅读摘要 研 究 香港离岸人民币存款重回万亿规模，跨境贸易结算有关的人民币 汇款环比高增。截至2025年4月末，香港人民币存款规模为10,308.95 亿元，环比增加 7.4%；跨境贸易结算有关的人民币汇款总额为 13,621.44 亿元，环比大幅增加 15.0%。 报 告 5 月美元指数先升后降，人民币汇率波动走升、在-离岸汇率月 度均值转正，4 月结售汇顺差扩大，预计人民币汇率短期延续偏强波 动。5 月美元指数月度均值跌 0.56%，跌幅较 4 月（-3.33%）有所收 窄，人民币汇率波动走升，USDCNY、USDCNH 月度均值分别升 1.29%、 1.31%；在-离岸汇率（USDCNY-USDCNH）月度均值转正。4 月结售汇 顺差扩大，高频数据--美元兑人民币即期询价 5 月日均成交量环比回 升。短期内，降准降息政策落地，配合一揽子保民生促内需财政政策 出台，支持内生经济动能稳步回升，叠加多重因素施压美元指数，预 计人民币汇率延续偏强波动。 5 月无离岸人民币国债、央票发行，离岸人民币流动性充裕，CNH ...