Mass geopolitical events like the US and Israel's air strike campaign against Iran that killed Supreme Leader Ali Khamenei, and stoked intense retaliation, often trigger quick movements out of equities and into flight-to-safety assets. When futures markets reopened for trading at 6 p.m. ET on Sunday, investors surged into risk-off repricing. Futures on the US equities markets plunged through Sunday night into Monday morning, as contracts on the S&P 500 (ES=F) and the Dow Jones Industrial Average (YM=F) ...

该行强调，瑞郎的独特优势在于其对当前投资者最关切风险的高度适配性：包括对抗通胀与货币贬值、 依托瑞士财政纪律的稳健性、完善的投资者保护机制，以及政治中立带来的资产安全性。"在这些维度 上，瑞郎展现出明显且系统性的优势。"报告称。 值得注意的是，摩根士丹利认为市场严重低估了瑞士央行（SNB）对瑞郎走强的容忍度。报告指 出："只要瑞郎升值不会损害通胀前景，瑞士央行可能更愿意接受其走强。"这一判断挑战了市场长期以 来"SNB必然干预强势瑞郎"的惯性思维。 新华财经北京2月24日电摩根士丹利发布研究报告，强烈看涨瑞士法郎，称其为当前全球市场中"被忽视 且被显著低估"的避险资产，并预计其升值幅度和速度将远超主流预期。 报告指出，尽管投资者普遍认同美元、日元、黄金和国债属于传统避险资产，但在极端市场压力测试 下，这些资产的表现"出奇地不一致"。相比之下，瑞士法郎展现出最强的稳健性——"无论面对何种类 型冲击（包括地缘冲突、金融动荡或通胀飙升），瑞郎均保持正面回报，是经得起最广泛情景检验的避 险货币"。 基于此，摩根士丹利给出明确目标价位：预计欧元兑瑞士法郎将跌至0.87，而若出现美元"熊市情景"， 美元兑瑞士法郎可能下探 ...

报告指出，近期瑞士法郎兑日元汇率回落，反映出市场预期日本央行可能因众议院选举结果而采取更为 鹰派的货币政策立场。然而，高盛认为，除非日本央行"采取更迅速的加息行动，或者财政政策变得更 加克制"，否则日元的贬值压力将持续存在。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京2月24日电高盛集团近日发布研究报告指出，尽管日本众议院选举后日元出现短期走强， 但从中长期来看，日元兑瑞士法郎仍面临持续贬值压力。 该行策略师伊莎贝拉·罗森伯格（Isabella Rosenberg）在报告中分析称，日元在经济负增长环境下通常表 现更佳，具备较强避险属性；而瑞士法郎则在对冲通胀风险方面更具优势。她强调，相对通胀水平是决 定瑞士法郎兑日元汇率走势的核心因素。 ...

钛媒体App 2月23日消息，摩根士丹利策略师表示，在面临美国政策不确定性的背景下，随着市场对瑞 士法郎作为避险货币地位的信心增强，瑞士法郎兑美元可能上涨多达17%。Adams表示，"瑞士法郎是 一种被忽视、被低估的避险资产，看起来其升值幅度和速度都势将超过投资者的预期或市场定价。"他 补充称，瑞士法郎是"最经得起检验"的避险资产，在市场冲击期间跑赢的历史记录最好。（广角观察） ...

Funding Trends - AkademikerPension announced the complete liquidation of its U.S. Treasury holdings, approximately $100 million, by the end of January 2026, due to concerns over U.S. policy credit risk and fiscal sustainability [2] - Other Danish funds, including ATP and PFA, have also reduced their exposure to U.S. Treasuries, shifting towards safer assets like euros, Swiss francs, and gold. In 2025, Danish institutions net sold about $1.5 billion in U.S. Treasuries, bringing their holdings to the lowest level since 2020 [2] Industry Policy and Environment - Data from early February 2026 indicates that European equity funds attracted approximately $14 billion in net inflows, as investors seek to reduce reliance on U.S. tech stocks and diversify risk towards European and Asian markets [3] - The reduction in holdings by Danish funds is partly attributed to U.S. tariff threats against Greenland, prompting Nordic investors to reassess risks associated with U.S. stocks and dollar assets, which may influence their allocation towards local European stocks, particularly in the financial and industrial sectors [3] Company Status - Although not directly involving Danish trust funds, the global trust industry has been increasingly divesting non-core financial equity, such as Huachen Trust's transfer of fund company equity, to focus on core business operations. This trend may indirectly affect the collaboration and equity structure of multinational asset management institutions [4]

2026.02. 13 本文字数：3020，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 后歆桐 从去年开始持续到今年，美元、日元和瑞士法郎表现各异，预期不同，如今这三个传统避险货币到底 谁才是避险"神话"？ 日本三菱日联银行的货币分析师哈德曼（Lee Hardman）表示，日元和美元的避险吸引力都因政治 动荡而"受到削弱"。从长远来看，瑞士法郎被证明是G10货币中最佳的价值储存币种。 FXTM富拓首席中文市场分析师卢晓旸对第一财经记者表示，2026年伊始，全球外汇市场正处于一 个关键转折点。美元在年初虽有短暂回暖，但整体弱势格局几乎已经确定，是多重因素交织的结果。 去美元化加剧 斯米德资管（Smead Capital Management）的首席执行官（CEO）兼投资组合经理斯米德 （Cole Smead）也称："从长远来看，我们正处于美元熊市之中。美元在2002年达到顶峰，但仅仅 六年后，美元就跌至多年来的最低点。"2002年~2008年，美元指数跌约41%。 日元波动性增加 日元的难题更主要源于波动性以及不可预测性。2025年全年，日元汇率波动剧烈，干预传闻甚嚣尘 上。2025年初，日元对美元约为156。随着 ...

瑞安称，美元和日元"近来无疑失去了部分光环"，而瑞士法郎则"巩固了其作为首选避险货币的地位"。 从去年开始持续到今年，美元、日元和瑞士法郎表现各异，预期不同，如今这三个传统避险货币到底谁才是避险"神话"？ 日本三菱日联银行的货币分析师哈德曼（Lee Hardman）表示，日元和美元的避险吸引力都因政治动荡而"受到削弱"。从长远来看，瑞士法郎被证明是G10 货币中最佳的价值储存币种。 FXTM富拓首席中文市场分析师卢晓旸对第一财经记者表示，2026年伊始，全球外汇市场正处于一个关键转折点。美元在年初虽有短暂回暖，但整体弱势格 局几乎已经确定，是多重因素交织的结果。 他进一步分析道，其次，美联储降息预期调整，去年年底，市场一度预计2026年最高或会降息四次，但随着预期修正为两次，美元在今年年初有所反弹。目 前美元价格已基本消化这一降息步伐预期放缓的变化。CME FedWatch工具显示，6月降息至少25个基点的概率达75%，这将支撑第一、第二季度美元的进一 步走弱。美联储政策转向宽松，结合美国经济增长放缓，进一步削弱美元吸引力。 去美元化加剧 美国总统特朗普2025年加征关税的举动，引发了一场"抛售美国"的浪潮， ...

Core Insights - The Swiss Franc (CHF) has become a favored safe-haven asset due to Switzerland's political stability, low debt, and diversified economy, outperforming the US Dollar and Japanese Yen over the past year [1] - The CHF appreciated nearly 13% against the USD in 2025 and reached an 11-year high against both the USD and EUR in 2026, although it faced a temporary decline of about 1.2% against the USD on January 30 due to a sell-off in gold and silver [1] - The strong CHF poses challenges for Switzerland's export-driven economy, contributing to low inflation rates of just 0.1%, and may compel the Swiss National Bank (SNB) to intervene to stabilize the economy [1] Market Analysis - The USD/CHF exchange rate is currently in a volatile range, with key support at approximately 0.7650 and potential testing of the 0.7600 level if this support is breached; resistance is found between 0.7800 and 0.7900 [3] - The market is influenced by expectations surrounding Federal Reserve policies and the safe-haven appeal of the CHF, while the SNB's decision to maintain interest rates adds complexity to the monetary policy landscape [3] Economic Forecasts - UBS economists predict a depreciation of the CHF against the USD by about 2% by the end of 2026, with the SNB likely to conduct only sporadic interventions in the foreign exchange market [2] - Analysts from Ebury and MUFG believe that the CHF has solidified its status as the preferred safe-haven currency, with the appeal of the Yen and Dollar diminished due to geopolitical instability [2]

这些减持动作加剧了美国长期国债收益率波动，并促使北欧资金转向欧元、瑞士法郎及黄金等避险资 产。丹麦机构投资者在2025年净卖出约15亿美元美债，持仓规模降至2020年以来最低水平。 行业政策与环境 经济观察网丹麦主要养老基金近期减持美国国债，可能间接影响全球金融市场。丹麦养老基金 AkademikerPension计划在1月底前清空所有美国国债持仓，规模约1亿美元，理由是担忧美国政策信用 风险及财政可持续性。同期，丹麦整体美债持仓规模降至约98.8亿美元，较2020年初减持近半，其他基 金如ATP和PFA也在调整债券配置以降低风险。 股票近期走势 作为美国最大外部债权方，欧洲持有美债规模约3.3万亿美元，丹麦的减持是欧洲机构重新评估美国资 产风险的一部分。 以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。 ...

记者丨 李依农 技术将对经济产生变革性影响 编辑丨李莹亮 和佳 2026年伊始，全球经济正回归长期潜在增长轨道，信贷逐步修复，市场信心边际回升。瑞银全 球经济和策略研究主管卡普顿（Arend Kapteyn）在接受南方财经记者专访时表示，在利差收 窄、汇率波动有限且市场流动性充足的背景下，股票仍是最具优势的资产类别，美股今年预计 可涨约10%，欧洲与日本市场也有望录得约8%的涨幅。 他对中国经济保持乐观：新兴经济部门已贡献约四分之一的增长，是推动整体经济的重要动 力。他建议投资者在新兴市场中重点关注中国与巴西，这不仅可获取AI相关敞口，也兼顾估值 与盈利增长优势。 同时，他提醒，投资者仍需关注美国潜在的财政刺激、劳动力市场结构性风险以及整体不确定 性，这些因素可能成为全球市场的主要风险；相比之下，地缘政治因素虽然难以预测，但对金 融市场的直接冲击或相对有限。 卡普顿。资料图 中国在全球新经济领域领先 南方财经： 我们把目光转向中国。怎么看中国经济前景？未来推动经济增长的主要动 力会来自哪些方面？ 卡普顿： 现在还处在年初阶段，我们的预测通常还会经历多次调整。 我们认为，新兴经济部门对整体经济增长的贡献，已经接 ...