来源：滚动播报 美国国债收益率在亚洲后市涨跌互现。中短期国债收益率下跌，而10年期及以上期限的国债收益率基本 持平。周四的美国数据将包括周度首次申请失业救济人数，而关键的12月就业报告将于周五公布。荷兰 国际集团的Michiel Tukker和Benjamin Schroeder在一份报告中称："数据方面的焦点仍然是美国就业市 场。"美联储理事斯蒂芬·米兰将发表预定讲话，他是降息的倡导者。根据Tradeweb的数据，两年期美国 国债收益率下跌1.6个基点，至3.451%；10年期国债收益率下跌0.4个基点，报4.133%，而30年期国债收 益率上涨0.5个基点，报4.819%。 ...

美国劳工部7日发布的职位空缺和劳动力流动调查报告显示，2025年11月美国就业市场降温，职位空缺 数量跌至一年多来最低水平。 报告显示，2025年11月美国就业职位空缺数量为715万个，比2024年同期下降88.5万个，也低于2025年 10月修正后的745万个。此前，市场预期美国去年11月职位空缺数量为765万个。 当月，雇主招聘数量为510万个，环比有所下降；辞职数量为320万个，雇主主动裁员和解职数量为170 万个，环比和同比均变化不大。 美国劳工部此前公布的数据显示，2025年11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来有记录的最高 水平。 （文章来源：新华社） ...

Group 1 - The latest ADP employment report indicates a slight recovery in employment numbers, with November's figures revised from -32,000 to -29,000, although still below expectations [2] - The December employment growth was primarily driven by the service sector and small businesses with fewer than 500 employees, adding 39,000 jobs in education and healthcare, 24,000 in leisure and hospitality, and 11,000 in trade, transportation, and utilities [4] - The report highlights a decline in certain sectors, including a loss of 29,000 jobs in professional and business services, 12,000 in information services, and 5,000 in manufacturing [4] Group 2 - ADP's Chief Economist Nela Richardson noted that small businesses have recovered from the employment decline in November, while larger employers are reducing their workforce [4] - The report also shows an increase in annual salary growth for job switchers to 6.6%, up from a previous low of 6.3%, while salaries for employees remaining in their jobs remained stable at 4.4% [4] - Economists expect a recovery in the upcoming non-farm payroll data, predicting an addition of 73,000 jobs in December, up from 64,000, with a slight decrease in the unemployment rate to 4.5% [4]

最近看新闻说，前美林证券的首席北美经济学家罗森伯格提醒：2026年美国劳动力市场可能要"踩刹车"——去年11月失业率已经从年初的4%涨到4.6%，他 预计很快会突破5%，年底甚至可能摸到6%。更关键的是，这种就业萎缩会倒逼美联储大幅降息125个基点，把利率从现在的水平砍到2.25%。 这和华尔街的共识完全不一样：多数经济学家觉得美国就业会保持稳定，美联储今年顶多降息1-2次；美联储自己的利率点阵图也只预测降息1次。但罗森伯 格说，数据才是美联储的"指挥棒"——劳动力市场的崩溃和经济衰退，会让美联储不得不"被迫行动"。 看到这消息，肯定有人问："这和我们炒股票有啥关系？难道美国就业不好，我们的股票就会跌？"其实不然——重要的从来不是消息本身，而是机构大资金 对消息的态度。 一、消息再多，不如看机构的真实动作 去年伊朗和以色列冲突时，很多人把市场调整归为"黑天鹅"，但回头看，其实是机构本来就有调仓需求，刚好借消息"掩人耳目"。散户却把消息当主因，要 么急着冲进去，要么赶紧跑路，结果就是追涨杀跌，亏了钱还不知道为什么。 就像我之前关注的两只股票——"华XX"和"神XX"，之前都有不错的涨幅，市场反弹时却分出了胜负： ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 美国12月27日当周首次申请失业救济人数 19.9万人，预期 21.8万人，前值 21.4万人。 风险提示及免责条款 ...

Ø 黄金行情回顾及主要观点： 上周金价平稳上涨，逼近历史新高。伦敦现货黄金收于4，341美元/盎司（周环比1.0%），国内AU9999 黄金收于976元/克（周环比1.2%）。 美国通胀超预期下行，或利好降息。11月CPI同比2.7%，低于预期的3.1%；核心CPI同比2.6%，低于预 期的3.0%，创下21年以来新低。大幅低于预期的通胀数据为美联储降息提供了条件，或推高市场对于 后续降息的预期。但10月政府停摆或导致数据统计失真，需等待12月CPI的发布以进一步印证。基准假 设下关税对通胀的影响仍是一次性的，在高基数下预计26年美国通胀将进入下行通道。 美国就业市场整体平淡，不好不坏。11月美国新增非农6.4万人，10月新增非农10.5万人，均高于预期， 但8月和9月合计下修3.3万；11月美国失业率上升至4.6%，高于预期和前值，创四年来新高。但由于政 府停摆，失业率统计的回复率较低导致准确度不佳，而新增非农的统计更可靠，因此市场并未定价就业 衰退，需等待12月质量更高的就业数据。 美联储新任主席之争仍在演进。目前，特朗普仍正面试多名候选人，局势仍在演变之中。先前被视为领 跑者的哈塞特近期支持率下滑，前美 ...

每经AI快讯，12月22日，中信证券研报称，美国11月失业率进一步上行，非农就业人数仍处于较低水 平。同时，11月非农就业增长结构也较差。类似地，ADP就业增长也继续在低位水平，较多行业也出现 负增长情况。整体而言，当前美国就业市场继续弱势运行，短期该趋势或将持续，明年美联储全年或降 息50bps左右。 ...

明年1月美联储降息的可能性仍然较低，但交易员已开始上调明年3月降息预期。芝商所美联储观察工具 显示，明年3月降息概率为60%，高于此前一天的约50%。 尽管这份因政府停摆而推迟发布的报告显示物价压力有所缓和，但考虑到报告的编制存在问题，经济学 家持谨慎态度，这一积极变化并不意味着长期高于美联储2%目标的物价压力已出现持续性缓解。 前路依旧迷雾重重，美联储货币政策需要更多数据来指引方向。 意外"跳水" 在通胀数据公布后，下一任美联储主席的热门人选之一白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特表示赞 赏。"我并不是说我们已经可以宣布在价格问题上取得胜利，但这份CPI报告好得令人震惊。" 芝加哥联储主席古尔斯比是上周美联储议息会议上对降息决定投出反对票（主张维持利率不变）的两位 官员之一。他表示，最新公布的通胀数据"良好"，如果这一趋势持续，可能为明年进行更多的降息打开 大门。 不过，整体而言，这份意外的通胀数据参考价值有限。东吴证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报道记 者分析称，11月CPI和核心CPI均大幅低于预期。美国11月CPI在技术层面面临两个问题：首先，因为政 府停摆，10月数据未采集，因此没有10月CPI数据 ...

弱通胀无碍美联储降息。 总体来看，短期内美国通胀压力或仍偏温和，不会成为美联储降息的掣肘。后续需主要关注美国就业市场走向以及新任美联储主席 表态。 报告导读： 11 月美国 CPI 增速明显不及市场预期，政府关门导致的统计数 据失 真或一 定程度上使得通胀增速被低估，数据可靠性和指示意义下降。短期内美国通胀压力或仍偏 温和， 不会成为美联储降息的掣肘。后续需主要关注美国就业市场走向以及新任美联储主 席表态。 11 月美国通胀 数据远低于预期。 11 月 CPI 同比增速 2.7% ，较 9 月回落 0.3 个百分点，远低于市场预期的 3.1% 。核心 CPI 同比也明显回落 0.4 个百 分点至 2.6% 。从结构上来看，住房分项的明显回落是 CPI 增速不及预期的主要拖累。核心商品中，二手车分项环比增速有所回升，但服装、休闲娱乐用 品、电脑等商品分项环比增速回落明显。核心服务中，除租金之外、机票、医疗服务、娱乐服务环比增速也有所降温。 统计失真：或放大通胀降温幅度。 11 月 CPI 增速的超预期回落或并非完全来自于通胀压力的缓解，政府关门所导致的统计数据失真或导致通胀数据被低 估，放大了通胀下滑幅度。第一 ...

Core Viewpoint - 招银国际 forecasts that the U.S. economic growth rate and unemployment rate may stabilize by 2026, with inflation expected to decrease before rising again, and the Federal Reserve may lower interest rates once in June [1] Economic Indicators - In October, the U.S. added significantly fewer non-farm jobs due to the end of government layoffs from earlier in the year, while private employment continued to expand [1] - November saw a rebound in non-farm job additions, exceeding market expectations, primarily concentrated in construction, healthcare, and educational services [1] - The unemployment rate unexpectedly rose to 4.6%, marking a nearly four-year high [1] Employment Market Analysis - The non-farm employment data for October is considered noisy due to missing information caused by the government shutdown, leading to a mild market reaction [1] - Overall, the employment market shows signs of weakness but has not deteriorated significantly [1] - There was a slight improvement in the number of initial and continuing unemployment claims, and the service sector PMI employment index and job postings on Indeed have rebounded, indicating resilience in the job market [1]