Core Viewpoint - The current financial market is characterized by a paradox where low VIX levels suggest calmness, while rising gold prices indicate underlying systemic risks [1][3][12]. Group 1: VIX Index and Market Dynamics - The VIX index has dropped to 13.6, a five-year low, indicating a seemingly stable market and high investor confidence [3][5]. - However, this low VIX does not reflect a lack of risk; rather, it suggests that risks are being artificially suppressed by institutions engaging in strategies like shorting volatility and high-frequency trading [7][9]. - The market's apparent calmness is fragile, as historical precedents show that low VIX levels can quickly lead to significant volatility spikes [9][11]. Group 2: Gold Prices and Systemic Risks - Gold prices have surged to over $4,500, reflecting skepticism towards the VIX and signaling growing systemic risks in the financial system [12][14]. - Key indicators, such as the rising interest payments on U.S. debt and the expansion of the Federal Reserve's balance sheet, suggest that systemic risks are accumulating [14][16]. - The demand for gold, including ETFs and physical gold, has increased among central banks and investors, indicating a shift towards tangible assets as a hedge against financial instability [18][20]. Group 3: Future Outlook and Market Sentiment - The outlook for 2026 suggests a facade of geopolitical stability, but real risks lie within the financial system, including potential AI bubble bursts and unsustainable debt levels [22][24]. - The divergence between the narratives of a tech-driven market and the reality of unsustainable debt is becoming more pronounced, with investors increasingly favoring the latter perspective [20][24]. - The current market conditions may not lead to an immediate crisis, but they are likely to prompt a reevaluation of risks and investment strategies as the underlying vulnerabilities become more apparent [26].

【文/观察者网 齐倩】 当地时间1月5日，美国芯片制造商英伟达首席执行官（CEO）黄仁勋在美国拉斯维加斯消费电子展上发 布新一代Rubin平台。他说，该平台在推理成本和训练效率上实现大幅跃升，已全面投产，拟下半年发 货。 据路透社消息，黄仁勋当天不忘提中国市场，以及此前已获批对华出口的H200人工智能（AI）芯片。 在主旨演讲后，黄仁勋向金融分析师声称，中国市场对H200芯片"有需求"，且"需求强劲"。 英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）则表示，该公司已申请向中国运送H200芯片的许可 证，但正在等待美国和其他政府的批准。 上个月，路透社曾援引三位匿名知情人士报道称，英伟达已告知中国客户，计划于2026年2月中旬农历 春节假期前，对中国交付H200芯片。 1月5日，黄仁勋参加展会视频截图 现场视频显示，黄仁勋在演讲中，用大量篇幅盛赞了开源模型的革命性作用。 "开源模型已经触及技术前沿，"他提到，去年，DeepSeek R1向世人展示了高级推理可以开源，改变了 整个行业的发展轨迹。他认为，相比最前沿的AI模型，DeepSeek等AI开源模型落后约6个月，但"所有 开源模型都在以惊人的速 ...

看过我文章的朋友可能都知道，我一直用离岸人民币汇率作为港股的"锚"，当离岸人民币进入升值通道后，市场会买入人民币卖出美元，此时港股因为流 动性改善而形成上涨动力，反向推论亦是如此。 在大多数时间内，上述模型是非常准确的，但就在2025年最后一个多月，离岸人民币乃是一路猛涨，并一举突破"7"大关，理论上这对港股应该是绝佳利 好，对照现实香港资本市场则是相当平静。 那么究竟什么因素导致上述模型的失效，这又为2026年的港股立下了怎样的注脚呢？ 本文核心观点： 其一，2025年末港股的异常行为主要源自存款搬家，流动性其实是在收紧的； 其二，南向资金因为考核机制的变动也有所收敛，上述两大要素是港股近两个月"疲软"的主要原因； 此时我们应该摒弃教科书的刻板印象，找到HIBOR下降的真正原因：并非因为流动性改善，而是存款搬家。此部分AI阐释的比我讲的清楚，贴在下面。 如开篇所言，在大多数时间离岸人民币汇率确实是以港股"锚"的身份出现的，流动性在影响甚至是左右港股的表现，那么两者为何在11月末打破这一默契 呢？ 其三，2026港股在流动性方面以利好为主，内地宏观经济的稳定也会港股的顺周期板块的成长； 其四，顺周期和科技感兼 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：重阳投资 当下的全球市场，正处在百年未有之大变局的深度演进当中。地缘格局交织博弈，科技革命加速迭代， 通胀与债务的矛盾持续凸显，资产配置的逻辑被不断重构，每一位投资者都在寻找穿越波动的清晰方 向。而放眼全球经济，中美两大经济体的走向无疑是影响全局的核心变量，美国凭借 AI 投资热潮与独 特化债模式维持短期稳健，却暗藏社会割裂与货币信用的隐忧；中国经济在房地产深度调整中承压前 行，以新质生产力为代表的新兴赛道正悄然崛起，传统与新兴的碰撞构成了独特的经济图景。 在不久前的和讯中国年会上，重阳投资董事长王庆与摩根士丹利中国首席经济学家邢自强及莲华资产管 理合伙人洪灏举行了一场对话。他们从全球变局的核心逻辑切入，深度剖析中美经济的未来演化趋势， 拆解美国和中国股市的投资机会与风险，探讨 AI、地产、贵金属等热门资产的配置策略。 一、全球变局之美国经济：稳健表象下的长期动荡隐忧 王庆：本次讨论主题为"全球变局下的资产配置"，该主题涵盖两大核心议题：一是全球变局的内涵，二 是资产配置的策略。第一部分将聚焦全球变局展开探讨。在我看来，全球变局的 ...

当下的全球市场，正处在百年未有之大变局的深度演进当中。地缘格局交织博弈，科技革命加速迭 代，通胀与债务的矛盾持续凸显，资产配置的逻辑被不断重构，每一位投资者都在寻找穿越波动的清 晰方向。而放眼全球经济，中美两大经济体的走向无疑是影响全局的核心变量，美国凭借 AI 投资热 潮与独特化债模式维持短期稳健，却暗藏社会割裂与货币信用的隐忧；中国经济在房地产深度调整中 承压前行，以新质生产力为代表的新兴赛道正悄然崛起，传统与新兴的碰撞构成了独特的经济图景。 在不久前的和讯中国年会上，重阳投资董事长王庆与摩根士丹利中国首席经济学家邢自强及莲华资产 管理合伙人洪灏举行了一场对话。他们从全球变局的核心逻辑切入，深度剖析中美经济的未来演化趋 势，拆解美国和中国股市的投资机会与风险，探讨 AI 、地产、贵金属等热门资产的配置策略。 全文12475字，干货很多，但也很长。 欢迎下载"小宇宙"APP，找到"重阳Talk"收听音频版。 一、 全球变局之美国经济：稳健表象下的长期动荡隐忧 值。未来关键在于以中国为代表的具备生产力提升潜力的国家能否扎实推进自身发展，这将决定人民 币竞争力能否进一步提升。 王庆 ： Robin ，你们对美国 ...

市场抢跑预期，资金推动铝价 2026-1-5 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部 | 有色金属团队】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 行情回顾 宏观与基本面分析 目 录 铝价走势展望 01 0 2 0 3 0 4 01 行情回顾 01 沪铝行情回顾 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 21500 22000 22500 23000 2 0 2 5/12/3 0 2 0 2 5/12/2 3 2 0 2 5/12/16 2 0 2 5/12/0 9 2 0 2 5/12/0 2 2 0 2 5/11/2 5 2 0 2 5/11/18 2 0 2 5/11/11 2 0 2 5/11/0 4 2 0 2 5/10/2 8 2 0 2 5/10/21 2 0 2 5/10/14 2 0 2 5/0 9/2 9 2 0 2 5/0 9/2 2 2 0 2 5/0 9/15 2 0 2 5/0 9/0 8 2 0 2 5/0 9/01 2 0 ...

虽然巴菲特的价值投资被无数人奉为圭臬，但在股市真正赚到钱的寥寥无几，遍体鳞伤的却大有人在。 是这套理念只适合美股，还是我们的"打开方式"不对？ 本期《思路打开》节目邀请前海开源基金首席经济学家杨德龙，深入拆解什么是真正的价值投资？为什 么在A股做价值投资，必须坚持"中国特色"？在沪指震荡调整、外资扎堆看多、AI泡沫争议不断的关键 时刻，让我们一起打开思路，探讨这些议题的底层逻辑。 【对话/杨德龙&王慧】（本期对话内容仅供参考，不构成任何投资建议） 王慧：德龙老师您好，欢迎您做客我们的节目。 杨德龙：观众朋友们大家好，很高兴参加《思路打开》栏目。 王慧：您十几年来一直在经济研究和投资研究的第一线，既是首席经济学家，也是基金经理。据您观 察，您认为投资是更看天赋，还是更靠努力？ 杨德龙：投资肯定需要一定的天分，比如说，要对投资有兴趣，兴趣也是天生的。投资也需要有一定的 敏感性，能从上市公司的财报、数据中发现机会和问题，对数字要比较敏感。市场每天涨涨跌跌，各种 图线红红绿绿，要能从中找到一些规律。另外，研究上市公司也需要耐心，有时候就像打猎一样，发现 机会，要敢于重仓，这些都是需要一定天分的。 但是，努力是基本。不 ...

每经AI快讯，雅克科技1月4日晚间发布公告称，公司第六届董事会第十七次会议于2025年12月31日以 通讯方式召开。会议审议了《关于全资子公司增资扩股并引入投资人的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——AI泡沫破灭？美股下跌20%？量子计算颠覆加密货币？金价涨破1万美元？ 2026年华尔街和科技圈十大预测来了 （记者 张明双） ...

每经头条（nbdtoutiao）——AI泡沫破灭？美股下跌20%？量子计算颠覆加密货币？金价涨破1万美元？ 2026年华尔街和科技圈十大预测来了 每经AI快讯，智度股份1月4日晚间发布公告称，杨燕芳女士因个人原因，申请辞去公司副总经理、董 事会秘书职务。辞任后，杨燕芳女士将不在公司担任任何职务。 （记者 曾健辉） ...

（记者 曾健辉） 每经AI快讯，正和生态1月4日晚间发布公告称，截至本公告披露日，公司控股股东北京汇恒投资有限 公司持有公司约8459万股股份，占公司总股本的39.96%；汇恒投资及其一致行动人持有公司约1.3亿股 股份，占公司总股本的61.38%。本次解除质押股份6,000,000股后，汇恒投资剩余被质押股份数量为 45,384,900股，占其所持公司股份的53.66%，占公司总股本的21.44%。 每经头条（nbdtoutiao）——AI泡沫破灭？美股下跌20%？量子计算颠覆加密货币？金价涨破1万美元？ 2026年华尔街和科技圈十大预测来了 ...