证券研究报告 | 2025年09月30日 点评 2：OpenAi 与英伟达的意向书展示了科技巨头对 AI 基建的大规模投入， 英伟达 GPU 的支持，有望加速 OpenAI 的大模型的进化，大模型也反向推高 了算力需求，反映了当前 AI 驱动下云基础设施需求持续旺盛，我们认为 AI 算力仍然是需求确定性高增长的投资主线，建议重点关注未来 1-2 年基本面 斜率最大的AI 液冷环节，其余关注AI数据中心用电的燃机环节和制冷环节： 1）AI 液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股份】【奕东电 子】；2）燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；3）制冷 环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。 行业动态&政府新闻&公司动态 行业动态：人形机器人-9 月 26 日，开普勒 K2 大黄蜂开启量产；9 月 26 日， 王兴兴宣布下半年将发布身高 1.8 米的人形机器人；9 月 26 日，2025 工博 会上工业具身智能"霸馆"；9 月 25 日，国内最大人形机器人训练场在北京 启用；9 月 25 日，长三角具身智能产业联合体正式成立；9 月 22 日，傅利 叶 GR-3C"宇航员"首次线下登场。AI 基建-9 ...

财联社AI daily . 财联社及科创板日报旗下产品——未来已来，AI前沿，独家、深度、专业！ 就在OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）和Meta首席执行官马克•扎克伯格开始承认，人工智能（AI）泡沫的警告可能是有 道理的时候，英伟达CEO黄仁勋却在加倍看好人工智能。 在最新播出的一档播客节目中，黄仁勋不顾日益增长的谨慎情绪，转而关注他眼中的下一个主导力量：OpenAI。 他预测称， "OpenAI很有可能成为世界上下一个价值数万亿美元的超大规模公司"， 其"双重指数级增长"可能推动公司估值创下行业历史 上最快的增长速度。 "超大规模公司，就像Meta和谷歌那样，同时拥有面向消费者和企业的服务。OpenAI极有可能成为全球下一个万亿美元级别的巨头……投 资必须投在自己所了解的领域，而这恰好是我们的专长。"他补充道。 这一大胆预测出炉之际，就连人工智能最大声的"鼓吹者们"也在警告称，AI的估值过高和建设过度。奥尔特曼本人警告说，太多的资金涌入 了未经验证的人工智能企业，而扎克伯格则将今天的基础设施狂热与过去的泡沫进行了比较。 然而，黄仁勋则坚持认为，怀疑论者忽略了重塑经济的更深层次的力 ...

中信建投研报表示，阿里巴巴在其云栖大会上表示正在积极推进三年3800亿元的AI基础设施建设计 划，并将会持续追加更大的投入，2032年阿里云全球数据中心的能耗规模相较于2022年将提升10倍。英 伟达与OpenAI宣布双方达成战略合作伙伴关系：OpenAI将部署至少10GW的英伟达系统，而英伟达也 将向OpenAI持续投资，投资总额最高达1000亿美元。近期算力板块呈现震荡走势，但从产业趋势来 看，无论是海外，还是国内，均在加码算力相关投资。算力的资本开支具有持续性，调整是机会，同时 建议积极关注OCS、CPO、CPC、空芯光纤等各种新技术、新产品商业化进展。 ...

今年4、5月至7月间，美股市场的科技股又迎来了一轮迅猛飙涨，英伟达（NVDA.US）、微软（MSFT.US）、谷歌 （GOOGL.US）、博通（AVGO.US）等公司的市值连创新高，其中英伟达最新市值达4.3万亿美元，甚至超过了日本2024年 的GDP。 不过，在迅猛飙涨过后，美国股市在最近一两个月显露出疲态，许多科技股在高位连续盘整，引起了一些投资者的担忧和犹 豫。 除苹果外，媒体还披露，英特尔还接触了其他公司，探讨可能的投资与合作关系。 受此消息影响，英特尔的股价在9月24日大涨6.41%，并在盘后续涨2.11%。 9月22日（以下均指当地时间），OpenAI与英伟达宣布达成战略合作意向书，计划部署至少10GW的英伟达系统，以运行和 训练OpenAI的下一代AI模型。这项合作将由英伟达提供高达1000亿美元的投资，旨在于2026年下半年通过英伟达的Vera Rubin平台进行首阶段上线。 受此消息的刺激，英伟达的股价在9月22日大涨了3.93%。 而在更早的9月18日（当地时间），英伟达宣布向英特尔投资50亿美元，并宣布双方达成合作协议，计划在人工智能基础设 施和个人计算产品上展开联合开发。 根据合作协议 ...

《中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2024年中国智能算力规模达725.3百亿亿次/秒（EFLOPS），同比增长74.1%；预计2025年，中国智能算力规模 将达到1037.3EFLOPS，较2024年增长43%。算力需求的快速增长，将带动GPU等芯片产业需求。 第一上海证券认为，在大国科技竞争的宏大叙事下，算力国产化替代的紧迫性和重要性持续提升。预计2025年国内算力需求高速增长，市场容量有望翻番。 在美国限制芯片出口的背景下，国产算力芯片有望占据更多份额，成就千亿级市场 截至2025年9月24日 09:51，中证数字经济主题指数(931582)强势上涨1.11%，成分股盛美上海(688082)上涨8.32%，中控技术(688777)上涨6.46%，沪硅产业 (688126)上涨4.33%，北方华创(002371)，柏楚电子(688188)等个股跟涨。数字经济ETF(560800)上涨1.26%。 流动性方面，据Wind数据显示，数字经济ETF盘中换手1.15%，成交805.42万元。拉长时间看，截至9月23日，数字经济ETF近1月日均成交3694.08万元，排 名可比基金第一。 消息面上，英伟达和Op ...

一、 英伟达官宣向OpenAI投资1000亿美元！打造AI巨兽 生成式AI 1. 英伟达宣布与OpenAI建立战略合作关系，OpenAI将部署高达10吉瓦的英伟达系统，相当于400-500万块GPU算 力； 2. 英伟达计划在系统部署期间向OpenAI累计投资高达1000亿美元，首阶段系统将于2026年下半年基于英伟达Vera Rubin平台投入运营； 3. 双方将共同优化模型及基础设施软件、硬件的技术路线图，以推动OpenAI实现通用人工智能使命，消息公布后英 伟达股价上涨近4%。 https://mp.weixin.qq.com/s/2dYep4i5eH2U5bJ5jRGViQ 二、 无问芯穹推出基础设施智能体蜂群，开启Agentic Infra 1. 无问芯穹发布基础设施智能体蜂群，通过多智能体协同架构覆盖模型筛选、资源运营、排障和集群运维等多个模 块，实现基础设施全生命周期智能管理； 2. 该解决方案彻底改变传统IaaS→PaaS→MaaS→Agent应用间层层堆叠的生产模式，以智能体为自治核心构建高度 协同系统，显著提升资源利用率和运维效率； 3. 通过与捏TA和Soul等客户合作，成功将迭代速度提 ...

策 略 研 究 太 平 洋 2025 年 09 月 23 日 投资策略 策略日报（2025.09.23）：关注银行板块的配置机会 荡整理>>--2025-09-22 <<长风破浪会有时>>--2025-09-22 <<窄门 3>>--2025-09-23 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：徐梓铭 E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 大类资产跟踪 证 券 股 份 有 限 公 相关研究报告 <<策略日报（2025.09.22）：节前震 证券分析师：张冬冬 利率债全线下跌，利率债长端明显弱于短端，三十年期国债期货加 权今日再创新低，距离年内新低已经很近，预计今年 3 月份的低点附近 的支撑力度较强，做空者可适当止盈。A 股在节前胜率不佳，近期走势量 价不稳，震荡的概率较大，预计国债也将因此获得喘息。 在更长的时间 维度上，我们维持此前判断：此次债市下跌将创下年内新低，目标位在 去年 9 月份政策转向的低点（2024 年 9 月 30 日）附近。大盘突破去年 10 月 8 日高点后，成交量和波动率同步放大上涨，短期未看到结束的迹 象，预 ...

Company - Nvidia's stock rose nearly 4%, reaching a new all-time high, following the announcement of a strategic partnership with OpenAI, which includes a potential investment of up to $100 billion to build AI data centers [1] - Pfizer plans to acquire weight loss drug company Metsera for $7.3 billion, leading to a more than 60% increase in Metsera's stock price [7] - Changchuan Technology expects a net profit of 827 million to 877 million yuan for the first three quarters, representing a year-on-year growth of 131% to 145% [9] Industry - International gold prices have reached a new historical high, with COMEX gold futures surpassing $3,760 per ounce, prompting increased institutional research on gold-related companies [2] - The National Energy Administration and other departments aim for self-sufficiency in the energy equipment supply chain by 2030, focusing on high-end, intelligent, and green development [4] - The sports industry in China has significant growth potential, with its GDP share currently at 1.15%, compared to 3% in the United States [8]

Core Viewpoint - Nvidia intends to gradually invest up to $100 billion in OpenAI to support data center and related infrastructure development [4]. Group 1: Partnership and Investment - OpenAI and Nvidia announced a letter of intent for a partnership, with Nvidia planning to invest up to $100 billion [4]. - The collaboration aims to deploy at least 10 gigawatts of Nvidia systems for OpenAI's next-generation AI infrastructure, with the first systems expected to be deployed in the second half of 2026 [4]. - Details of the partnership will be finalized in the coming weeks [4]. Group 2: Market Reactions - Following the announcement, Nvidia's stock rose over 3%, reaching a historical high [8]. - The broader US stock market saw all three major indices rise, with Nvidia contributing significantly to this upward trend [8]. Group 3: Industry Collaborations - Industry insiders confirmed that OpenAI is collaborating with domestic supply chains on related projects [18]. - OpenAI has reportedly signed agreements with companies like Luxshare Precision to develop consumer-grade devices [18].

Group 1 - Luo Yonghao responded to debt issues, stating that his frozen equity totals approximately 17.58 million yuan [9] - The company "Taier Suancaiyu" and other prepared dishes have been launched at Sam's Club, with prices for dishes like Taier Suancaiyu at 119.9 yuan per serving [10] - Baiguoyuan plans to raise about 300 million yuan to repay debts, reporting a loss of over 300 million yuan in six months and closing more than 1,600 stores in a year [10] Group 2 - Guizhou Moutai denied rumors of lowering its annual performance targets, confirming that it has completed its target progress for the first half of the year as planned [15] - OpenAI has confirmed collaboration with domestic supply chains for related projects, indicating ongoing partnerships with companies like Luxshare Precision [16] - Nvidia announced an intention to invest up to 100 billion dollars in OpenAI to support data center and infrastructure development [3]