格隆汇12月21日丨美联储哈玛克表示，11月通胀数据积极，可能是由于10月和11月上半月政府停摆造成 的数据收集扭曲，而低估了12个月的价格增长。虽然劳工统计局报告称11月CPI同比上涨2.7%，但针对 数据测量困难进行调整后的估计值使其更接近预测者们普遍预期的2.9%或3.0%的水平。此外，哈玛克 对降息的担忧核心在于她的观点，即中性利率水平比普遍认为的要高，且经济本身就具备在明年保持稳 健增长的势头。中性利率无法直接观测，但可以通过经济运行状况来推断。 来源：格隆汇APP ...

MFS Investment Management固定收益研究分析师卡尔.昂(Carl Ang)指出，本次会议后日本央行或公布中 性利率的最新预估数据。回顾政策进程，日本于去年正式启动货币政策正常化，宣告结束自2016年起实 施的全球唯一负利率政策框架，此后始终秉持渐进式加息的调控方针。对于本次决议，投资者将重点捕 捉央行关于未来加息节奏的信号。 不同机构对后续加息时点的预判存在分歧。美国银行预计，日本央行或于明年6月启动新一轮加息，同 时也不排除在极端市场环境下提前至明年4月行动的可能性。该行分析师还预测，到2027年底前，日本 央行的终端年化利率有望上调至1.5%。 本周五(12月19日)日本央行将公布本年度最后一次利率决议。市场普遍预期，该行或将把基准利率上调 至30年来的最高水平，以此推进始于去年的货币政策正常化进程。 日本央行行长植田和男本月早些时候曾表态，终端利率水平难以精准预估，目前央行给出的预估区间为 1%—2.5%。他在日本国会发言时进一步阐释："中性利率是一个只能给出相当宽泛预估区间的概 念。"植田和男强调，尽管日本央行已尝试缩小利率预估区间，但在中性利率确切位置尚不明确的背景 下，货币政 ...

美国总统特朗普当地时间周四表示，他目前正就美联储主席一职对"三至四位"候选人进行面试，预计将很快决 定提名接替鲍威尔的人选。 "我认为每位候选人都是合适人选。"特朗普称，尚不确定是否会在年底前公布提名人选，但明确表示"未来数 周内"将作出决定。 特朗普曾暗示心中已有答案，他在本月早些时候称，"我已经非常清楚我想要谁了"。尽管如此，特朗普周四称 赞了数位候选人。当被问及美联储理事克里斯托弗·沃勒时，他表示双方周三已再次会面，并称其"很棒"。特 朗普说："我的意思是，他在那里工作了很长时间，是我深度参与过的人选。"特朗普曾于2019年面试沃勒并提 名他担任美联储理事。 近日，沃勒在纽约耶鲁CEO峰会上表示，利率可能在当前水平基础上下降50至100个基点，因为他预计通胀将 下降，且对疲软的就业市场感到担忧。 美联储传来大消息。 12月19日消息，特朗普表示，他与美联储理事沃勒进行了面谈，并称赞对方"很棒"。特朗普还称赞了美联储理 事鲍曼，但并未明确其是否进入最终候选名单。不过，据外媒报道，鲍曼已不再是候选人。 据媒体报道，目前，美联储主席候选名单已缩小至四人，分别为哈塞特、沃什、沃勒，以及贝莱德的里德尔。 此外，美 ...

文/冉学东 12月19日，日本央行宣布加息25个基点，将无担保隔夜拆借利率上调至0.75%，创下1995年以来最高水 平。 日本央行认为，核心通胀率仍在温和上行，物价走势与下半年展望目标基本一致。尽管名义利率上调， 但央行预计实际利率仍将维持在显著负值区间，这意味着整体金融环境依旧偏宽松。 日本央行行长植田和男在随后的新闻发布会中表示，预计实际利率仍将维持在极低水平，宽松的货币环 境将继续支撑经济。如果经济和物价按照预期发展，并随着经济和物价的改善，日本央行将继续提高政 策利率，经济展望实现的可能性正在上升。 关于加息步伐，植田和男表示，宽松政策调整的步伐取决于经济和通胀。很难提前确定中性利率水平， 需要将中性利率视为一个宽泛的区间，中性利率的概念在货币政策框架中很重要，计划在可能的情况下 修改中性利率估计值。 他强调，目前离中性利率区间的低端仍有一段距离，未看到过往加息产生强有力的紧缩效应。将在评估 加息至0.75%对经济和物价的影响后，再决定是否加息。他还提到，目前利率达到30年来最高水平并无 特别含义，将密切关注利率对经济的影响。 此次加息在市场的预期之内，市场关注的是日本央行的表态，以及未来加息路径如 ...

分析师表示，由于日本央行未能就未来货币紧缩的时机给出明确指引，日元兑美元汇率走弱。此前，日 本央行将基准利率上调至1995年以来的最高水平，符合预期。最新利率决议公布后，日本国债收益率上 升，日本10年期国债收益率自2006年以来首次突破2%。日本央行行长植田和男召开新闻发布会后，日 元走弱，下跌约0.8%，美元兑日元位于156附近。 以下是分析师们的看法： Marlborough Investment Management投资组合经理James Athey 东证银行指数今年迄今已上涨40%，较一个月前上涨10%。或许是时候对这笔交易表示感谢，并开始寻 找新的投资标的了。 Brown Brothers Harriman全球市场策略主管Elias Haddad 日元在日本央行政策调整后走弱，很大程度上是因为该行并未清晰调整其对中性利率区间的预期，这意 味着日本央行选择继续维持宽松的货币政策。但我们认为这种说法站不住脚，日元汇率也不会跌破支撑 位。在我们看来，日本央行此次加息立场偏鹰派。首先，日本央行警告称，企业积极制定工资的行为受 到干扰的风险较低，这意味着潜在的工资和通胀压力可能持续存在。其次，日本央行行长植 ...

新华财经消息，日本央行19日将政策利率上调25个基点至0.75%。此举获得政策委员会全体成员一致通 过，使日本基准利率达到自1995年9月以来的最高水平，正式终结持续近三十年的超低利率时代。 日本央行行长植田和男在记者会上系统阐述了加息的决策依据，并就汇率、中性利率、中小企业状况及 全球政策协调等关键议题作出回应。他重申："我们今天加息，是因为通胀和增长率的下行风险均已降 低。" 植田和男明确表示，日本央行"将密切关注日元疲软对基础通胀的影响"，同时强调"不对汇率水平置 评"。这一表态凸显央行在避免直接干预汇市的同时，高度重视汇率变动对国内价格传导机制的潜在作 用。 植田和男向市场传递出政策已进入"数据驱动的正常化阶段"，而非一次性调整的信号。日本货币政策已 不可逆地转向正常化，但将以高度数据依赖、风险权衡和渐进节奏推进。市场不应期待激进紧缩，但也 需彻底告别"无限宽松"的旧范式。 这一立场既回应了国内通胀机制变化的现实，也试图在全球货币政 策分化加剧的背景下，维护日本金融稳定的自主性与可信度。 不过，Investinglive 分析师 Justin Low 对植田和男是否会再次对日本政府采取强硬"反击"姿态 ...

针对市场广泛关注的中性利率问题，植田和男坦言："各国央行在不知道确切中性利率的情况下就做出 了利率决定。"他承认："不能否认加息幅度超出中性利率的风险，但我们可以通过仔细审视数据来最小 化这种风险。"他还重申："难以准确界定中性利率区间"，并指出当前政策利率"距离中性利率区间的下 限仍有一定距离"。 植田和男特别提到，日本央行资产负债表的存量效应仍在发挥作用。"日本央行持有的日本国债的存量 效应仍在一定程度上发挥作用"，这意味着即便在加息周期中，宽松金融环境仍将延续一段时间。 日本央行19日将政策利率上调25个基点至0.75%。此举获得政策委员会全体成员一致通过，使日本基准 利率达到自1995年9月以来的最高水平，正式终结持续近三十年的超低利率时代。 日本央行行长植田和男在记者会上系统阐述了加息的决策依据，并就汇率、中性利率、中小企业状况及 全球政策协调等关键议题作出回应。他重申："我们今天加息，是因为通胀和增长率的下行风险均已降 低。" 植田和男明确表示，日本央行"将密切关注日元疲软对基础通胀的影响"，同时强调"不对汇率水平置 评"。这一表态凸显央行在避免直接干预汇市的同时，高度重视汇率变动对国内价格传导机 ...

Core Viewpoint - The Bank of Japan's Governor, Kazuo Ueda, reiterated the intention to further raise interest rates, but emphasized a high degree of data dependency, indicating significant uncertainty regarding the timing and pace of future rate hikes [1][3]. Group 1: Interest Rate Decisions - This marks the first interest rate hike by the Bank of Japan since January, with the decision being unanimously approved [2]. - Ueda stated that if the economy and prices develop as expected, the central bank will continue to raise policy rates, but warned that delayed actions could necessitate rapid increases in the future [3][9]. - The pace of adjustments to the accommodative policy will depend on economic, price, and financial conditions at each meeting [5]. Group 2: Neutral Interest Rate - Ueda highlighted the ambiguity surrounding the neutral interest rate, which is a key factor limiting the clarity of the policy path [8]. - The central bank's estimate of Japan's neutral interest rate remains broad, making precise estimations difficult, and any adjustments may not significantly narrow this range [8]. - Even with a rate increase to 0.75%, the policy rate would still be some distance from the lower end of the neutral rate range [8]. Group 3: Wage Growth as a Key Indicator - Wage growth is viewed as a critical indicator for determining future rate hike potential, with initial momentum in next year's wage negotiations appearing positive [10][11]. - Sustained wage increases are necessary to prevent a decline in core inflation, and if wage growth continues to transmit to prices, further rate hikes could be possible [11]. - Ueda noted that while small businesses show overall stable profits, there is a divergence among the smallest firms that requires careful monitoring [11]. Group 4: Yen Dynamics and Market Reactions - Recent depreciation of the yen has raised concerns about upward price pressures and its impact on core inflation [12]. - Following Ueda's remarks, the dollar rose against the yen, reflecting the market's immediate reaction to policy uncertainties [12]. - The central bank will closely observe the potential transfer of tariff impacts to consumers and the sustainability of growth related to artificial intelligence [12]. Group 5: Market Credibility Concerns - The credibility of the Bank of Japan is being questioned as inflation rates have exceeded the 2% target for four consecutive years [14]. - Analysts suggest that while there is room for further rate hikes next year, the timing remains uncertain and will depend on the progress of annual spring wage negotiations, with low likelihood for hikes before June [14]. - Ueda reiterated that future policy decisions will rely on data available at upcoming meetings, emphasizing a collaborative approach with the government to guide monetary policy [14].

12月19日，日本央行宣布将基准利率上调25个基点至0.75%，创下30年来最高水平。市场预计，在通胀持续上涨背景下，日本央行加息步伐有望在明年继 续。 日本央行为何加息？ 根据日本央行周五发布的政策声明，行长植田和男领导下的政策委员会一致同意把政策利率上调0.25个百分点至0.75%。该行表示经济展望实现的可能性 正在上升。此前接受彭博调查的50位经济学家均预测会加息。 就通胀而言，日本核心CPI通胀持续温和上升，工资上涨转嫁给销售价格的举措仍在继续；就工资而言，继今年的强劲工资增长之后，企业很有可能在明 年继续稳步提高工资。 利率决定公布后，日元兑美元延续跌势，一度跌至156.16，表明加息预期已被市场充分消化。日本10年期国债收益率触及2%，为2006年以来最高水平。 日经225指数进一步走高，收盘上涨1%。 植田和男：仍有可能继续加息 在当天举行的新闻发布会上，日本央行行长植田和男对当前的利率水平和未来的货币政策走向，以及日元汇率等众多市场关心的话题进行了回应。 对于加息的影响，植田和男表示，即使加息后实际利率仍将维持在极低水平，宽松的货币环境将继续支撑经济发展。但他同时强调，如果经济和物价按照 预期 ...

Core Viewpoint - The Bank of Japan has raised interest rates to the highest level in 30 years, indicating readiness for further increases, marking a significant shift from decades of monetary support and near-zero borrowing costs [1] Group 1: Interest Rate Changes - The short-term interest rate has been increased from 0.5% to 0.75%, marking the first rate hike since January, with the decision made unanimously [1] - Future interest rate adjustments will be based on inflation and wage data, with a focus on achieving inflation targets [1][10] Group 2: Economic Considerations - The central bank's policy adjustments will depend on economic, price, and financial conditions, with updates provided at each meeting [2] - The neutral interest rate remains unclear, and the bank will observe economic and price responses to short-term rate changes [3] Group 3: Monetary Support and Economic Conditions - Monetary support will consider actual interest rates, credit conditions, and economic developments, with the current rate still below the estimated lower bound of the neutral rate [4] - The recent depreciation of the yen may exert upward pressure on prices and affect potential inflation [5] Group 4: Wage Growth and Future Rate Hikes - Strong wage growth momentum could open the door for further rate hikes, with initial signs of positive wage negotiations for the coming year [6] - The central bank's policy decisions will depend on available information regarding the gap between policy rates and neutral rates [7] Group 5: Assessment of Economic Policies - The impact of "Abenomics" is still being evaluated, with the central bank aiming for a smooth landing despite potential side effects [8] - The actual interest rates on Japanese government bonds remain significantly negative, indicating ongoing challenges in the economic landscape [9]