钢材周报 2025 年 7 月 7 日 内外政策影响 钢价偏强反弹 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 ⚫ 宏观面：中央财经委员会召开第六次会议，研究纵深推 进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。 会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，规范政 府采购和招标投标、招商引资，着力推动内外贸一体化 发展，持续开展规范涉企执法专项行动。美国总统特朗 普宣布与越南达成贸易协议，越南对美出口商品将被征 收20%关税，任何转运货物将被征收40%的关税。另外， 越南已同意取消对进口美国商品的所有税费。 ⚫ 基本面：上周螺纹产量221万吨，环比 ...

Core Insights - The report emphasizes the ongoing supply-side reform aimed at the orderly exit of backward production capacity, marking a significant policy shift from self-regulation to higher-level government intervention [6][7] - The market is expected to experience a "pulse-like" behavior due to unclear demand-side conditions, contrasting with the more robust demand seen during the 2016 supply-side reforms [7][9] - There is a notable focus on the differentiation between "old industries" (e.g., steel, coal, cement) and "new industries" (e.g., new energy vehicles, lithium batteries, photovoltaic sectors), with a recommendation to prioritize sectors with external demand [7][8] Market Performance - The report provides a snapshot of market indices, with the Shanghai Composite Index closing at 3472.32, reflecting a 0.32% increase, while the Shenzhen Component Index decreased by 0.25% [4] - The banking sector showed a strong performance with a 1.84% increase, while the beauty care sector declined by 1.87% [5] Industry Analysis - The report indicates a marginal recovery in production and demand expectations for June, with the PMI showing slight improvement, suggesting a potential stabilization in industrial profits [9][10] - It highlights that the price pressures are expected to ease, and inventory levels are likely to remain resilient, indicating a positive outlook for the second half of the year [9][10] - The report suggests that the profitability factors are anticipated to improve, with a focus on high profitability, small-cap, and high-valuation stocks expected to outperform in the coming month [10]

宏观经济 | 动态跟踪 "反内卷"强化供给侧国家治理预期，有 望推动实现更高质量增长 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ "反内卷"旨在治理企业低价无序竞争，引导提升产品品质，推动国家治理预期抬 升再进一步。一些观点认为当前产能利用率偏低的行业更多集中于中下游，"反内 卷"推升价格的作用可能有限，但我们认为，借助"反内卷"一系列措施，政策目 标更侧重质量提升、科技投入、劳动者和中小企业权益呵护，以及地方招商引资模 式优化，化解"内卷式"竞争带来的低效率问题、实现"量增质升"比关注价格本 身更加重要。 ⚫ 价格过度竞争抑制创新活力释放的问题已被重视，自上而下的高规格推动持续在 位，这有望成为各部门、各行动的催化剂。从去年政治局会议、中央经济工作会 议，到今年总书记两会参加地方代表团审议、人民日报 6 月 29 日推出金社平文章 《在破除"内卷式"竞争中实现高质量发展》、中央财经委会议的表态，这一提法 多次高规格地出现，涉及行业也在增加：年初市场监管总局座谈会涉及的行业为新 能源链条（天合光能、晶澳科技、 ...

证券ETF跟踪的是证券公司指数，该指数由中证指数有限公司编制，从A股市场中选取业务与证券公司 相关的上市公司作为指数样本，以反映证券行业相关上市公司的整体表现。成分股主要为国内各大证券 公司，具有较高的行业集中度和市场代表性，适合关注证券行业发展的投资者进行配置。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 消息面上，2025年7月7日，中金公司研报指出，2025年二季度非银金融领域有望受益于较高的市场活跃 度，成为结构性亮点之一。 平安证券指出，央行修订《人民币跨境支付系统业务规则》，随着CIPS参与者数量持续增长，原有规 则在账户管理、流动性监管等细节上无法满足规模化需求。本次修订强调前瞻性和灵活性，为区块链、 数字货币等创新技术融合预留空间，响应国际金融治理新趋势，为未来对接数字人民币、多边央行数字 货币桥奠定制度基础。同时，央行高度重视 ...

研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com 早盘提示 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 7 月 7 日星期一 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 周五在银行板块拉升的带动下，上证指数向 3500 点整数位发起冲击，未能冲过后， | | --- | --- | --- | --- | | | | | 卖盘涌出，日线收出长上影。两市成交额 1.42 万亿元，温和放量。中证 1000 指数 收 6312 点，跌 30 点，跌幅-0.48%；中证 500 指数收 5911 点，跌 11 点，跌幅-0.19%； 沪深 300 指数收 3982 点，涨 14，涨幅 0.36%；上证 50 指数收 2740 点，涨 15 点， | | | | | 涨幅 0.58%。行业与主题 ETF 中涨幅居前的是游戏 ETF、银行 ETF、金融科技 ETF、 | | | | | 创新药 ETF、科创医药 ET ...

2025.07. 07 本文字数：1442，阅读时长大约2分钟 当前人们不得不接受，美国政府对内减税、去监管等打造的"小政府"环境，对外主动寻求贸易冲突 等，正在改变全球经贸体系的相对价格，及其相关性甚至因果关系。各国必须要走出特朗普政府着意 营造的应激反应模式，即目前不少国家面对特朗普政府挑起的贸易战，主要还处于应急反应中，如准 备反制也好，积极谈判也罢，在博弈策略上部分丧失了制定选择菜单的权利，其谈判策略陷入了如何 降低贸易冲突损失的具象博弈，变成了贸易冲突改变双边或多边贸易相对价格变化的损失承担者。 为此，包括中国在内的国家需未雨绸缪，不仅要应对美国发出的贸易冲突，避免陷入单一冲突回应陷 阱，而且需针对美国政府对内对外进行的战略布局，进行全方位应对策略准备，争取在对美博弈中拥 有一定的战略主动权。 为了应对外部环境急剧变化的不确定性，国内改革提速，如最近中央财经委员会第六次会议明确，纵 深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品 品质，推动落后产能有序退出等，这从供需两侧推动市场出清，提炼中国的核心竞争力。 落后产能基于市场化原则的有序退出，各行各业市场化改 ...

会议审议通过了市委深改委工作要点，听取了全市城市供水供气及中心城区供热一体化"一张网"改 革、农村综合改革、创新发展综合配套改革、营商环境综合配套改革、深化医改和推进制度型开放情况 汇报。 会议指出，要深刻理解习近平总书记重要文章的精髓要义和实践要求，深刻领悟"两个确立"的决定 性意义，坚决做到"两个维护"，增强进一步全面深化改革的政治、思想和行动自觉。要聚焦"两高四着 力"，对照省委深改委会议明确的重点，创造性抓好各项改革任务落实，争取在一些重点领域形成先行 优势，形成更多具有全国影响力的改革成果。要坚持和落实"两个毫不动摇"，对各类经营主体依法平等 保护、一视同仁对待，促进各种所有制经济优势互补、共同发展，更好支撑推动国家中心城市现代化建 设。 会议强调，要加快推进全市城市供水供气及中心城区供热一体化"一张网"改革，全面提升水气暖供 给能力和安全保障水平。要统筹推进农村综合改革，完善强农惠农富农支持政策，采取综合措施稳妥增 加农村集体收入，推动农业增效益、农村增活力、农民增收入，加快打造都市型现代农业强市。要落实 纵深推进全国统一大市场建设"五统一、一开放"基本要求，充分发挥郑州既有优势，突出跨境电商与产 ...

——访中共中央党校（国家行政学院）科研部中心研究室副主任徐晓明 图片来源/摄图网授权 ■中国经济时报记者 张娜 建设全国统一大市场是我国经济迈向高质量发展的战略基石，也是构建新发展格局、提升国际竞争力的关键路径。在当前全球经济格局深刻调整、国内经 济结构转型加速的背景下，如何破解市场分割、规则碎片化、资源配置低效等问题，成为推动我国经济行稳致远的重要课题。近日召开的中央财经委员会 第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是"五统一、一开放"，即统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统一市 场监管执法、统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放。 中共中央党校（国家行政学院）科研部中心研究室副主任徐晓明对中国经济时报记者表示，"五统一、一开放"的政策框架为建设全国统一大市场这一系统 工程提供了清晰的方向指引——聚焦通过资源整合、规则优化、破除壁垒，形成高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场体系。因此，"五统 一、一开放"不仅是解决当前市场问题的关键抓手，更是将全国统一大市场建设从政策愿景转化为发展动能的系统工程。 徐晓明认为，这一系统工程的实施需要各级政府、企业和社会共同努力，政府 ...

■赵忠秀 当前全球产业布局加速重构，"十五五"时期中国产业链供应链发展需坚持更高水平对外开放与科技自立自强，通过制度型开放深度融入全球生产网络，同 时强化关键领域自主可控能力，以构建更具韧性、创新力和安全性的现代化产业体系，以高质量发展的确定性应对外部不确定性。 筑牢产业根基：中国产业链韧性凸显新优势 第一，外贸结构调整彰显产业链稳定性特征。海关总署最新数据显示，2025年前5个月中国装备制造业出口额达6.22万亿元，占出口总额的58.3%，其中工 业机器人、电动汽车等高技术、高附加值、引领绿色转型的新兴产品领跑增长，外贸"含新量""含绿量"持续提升。同时，市场多元化有效对冲单边主义风 险：我国与共建"一带一路"国家的产供链合作持续深化，2024年与共建"一带一路"国家贸易额占比首次突破50%。2025年前5个月，我国与"全球南方"国家 双边贸易增速亮眼，特别是与东盟贸易总额增长9.1%，对非洲国家贸易总额增长12.4%。同期，民营企业和外商投资企业进出口也实现明显增长，民营企 业贸易额增长7%，占我国贸易总额的57.1%，比去年前5个月提升2.4个百分点，外资企业贸易额增长2.3%，占贸易总额的29%，呈平 ...

报告导读： 中央财经委会议推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，支持海洋 经济高质量发展，推动海上风电规范有序建设，推荐建筑板块龙头和海洋经济标的。 政策推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争。 (1)7月1日中央财经委召开第六次会议，强调纵 深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品 质，推动落后产能有序退出。(2)当前国内基建市场较为饱和，存在部分低价竞争现象，政策支持治理低价 无须竞争提升产品品质，有利于建筑头部企业凭借技术优势提升利润空间，同时产业链受益也利好建筑板 块发展。 政策支持海洋经济高质量发展，推动海上风电规范有序建设。 (1)中央财经委会议指出，推动海洋经济高 质量发展，要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。要做强做优 做大海洋产业，推动海上风电规范有序建设。(2)推荐世界最大港口设计及建设企业，布局新建深海原创技 术策源地。推荐具有新型岸桥等港口产品，海上风电业务包括风机塔筒的制造及安装等。推荐海上综合能 源一体化业务模式，建设运营海上风电等大数据平台。推荐加快构建海上风电、数字建造、新型储能 ...